10.5. РАСЧЕТ ВЕЛИЧИНЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ, УРОВНЯ МАРЖИ И НЕОБХОДИМЫХ НОРМАТИВОВ
К оглавлению1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1617 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
В соответствии с постановлением Федеральной комиссии по
рынку ценных бумаг от 13 августа 2003 г. № 03-37/пс «О правилах осуществления
брокерской деятельности при совершении на рынке ценных
бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг,
переданных брокерам в заем клиенту (маржинальных сделок)» [5], величина
обеспечения (ВО), предоставляемого клиентом под обязательства
по займу, возникшему в результате совершения маржинальных сделок,
рассчитывается по формуле
ВО = (ДСК + СЦБ) X (1 - скидка / 100%),
где ДСК — сумма денежных средств клиента, находящихся на специальном
брокерском счете брокера;
СЦБ — текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента, принимаемых
брокером в качестве обеспечения обязательств клиента;
скидка — величина (в процентах), установленная договором с клиентом.
Размер скидки составляет 25% в случае, если больший размер
скидки не предусмотрен в договоре с клиентом.
Уровень маржи рассчитывается по формуле
ДСКр.СиБр-ЗК6^,„„у^
ДСКр + СЦБр
где ДСКр — сумма денежных средств клиента, находящихся на специальном
брокерском счете брокера, и денежных средств, которые должны
поступить для клиента на специальный брокерский счет брокера
по заключенным ранее сделкам не позднее окончания текущего
рабочего дня, за вычетом денежных средств, которые должны быть
выплачены со специального брокерского счета брокера по заключенным
ранее сделкам не позднее окончания текущего рабочего дня;
СЦБр — текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента, принимаемых
брокером в качестве обеспечения обязательств клиента, которые находятся на счете депо клиента либо должны быть зачислены
на счет депо клиента по заключенным ранее сделкам не
позднее окончания текущего рабочего дня, за вычетом текущей
рыночной стоимости ценных бумаг, которые должны быть списаны
со счета депо клиента по заключенным ранее сделкам не
позднее окончания текущего рабочего дня;
ЗКб — задолженность клиента перед брокером по займу, возникшая в результате
совершения брокером маржинальных сделок, либо может
возникнуть в результате осуществления расчетов по всем
сделкам, заключенным в интересах клиента, расчеты по которым
должны быть проведены не позднее окончания текущего рабочего
дня.
Уровень маржи рассчитывается с учетом всех сделок, заключенных
до момента расчета, в том числе сделок, расчеты по которым должны
быть осуществлены не позднее окончания текущего рабочего дня.
Для управления возникающими рисками брокер рассчитывает
величину обеспечения и уровень маржи в отношении клиента, если в результате
заключения сделки у клиента возникнет задолженность перед
брокером. Брокер рассчитывает величину обеспечения и уровень маржи
в отношении клиента в следующих случаях:
— при заключении сделки в интересах клиента, расчеты по которой
осуществляются не позднее окончания текущего рабочего дня;
— по истечении часа после открытия торговой сессии организатора
торговли;
— при существенном (на 2% и более) отклонении рыночных цен
от цены, по которой осуществлялся предшествующий расчет уровня
маржи;
— на момент завершения расчетов по результатам клиринга по
сделкам, заключенным на торгах, проводимых на всех организаторах
торговли на рынке ценных бумаг, в интересах клиента, в отношении которого
производится расчет уровня маржи.
При расчете величины обеспечения и уровня маржи расчетная
рыночная стоимость каждой ценной бумаги клиента принимается равной
цене последней на момент расчета уровня маржи сделки купли-продажи
такой же ценной бумаги, зафиксированной в системе организатора
торговли, участником торгов в которой является брокер.
При расчете величины обеспечения, уровня маржи или норматива
R2 на момент завершения расчетов на всех организаторах торговли,
через которых осуществляются сделки в интересах клиента, в отношении
которого производится расчет уровня маржи, и при расчете
норматива Ri на момент завершения расчетов на всех организаторах
торговли, через которых осуществляет сделки брокер, рыночная стоимость ценной бумаги принимается равной цене закрытия торговой сессии,
устанавливаемой организатором торговли на такую же ценную бумагу.
При совершении маржинальных сделок через двух или более
организаторов торговли брокер вправе самостоятельно определить того
организатора торговли, регистрируемые в торговой системе которого
показатели цен принимаются брокером.
Ограничительный уровень маржи составляет 50% в случае, если
более высокий ограничительный уровень не предусмотрен в договоре
с клиентом. Брокер не вправе заключить сделку, вследствие которой
уровень маржи уменьшится ниже ограничительного уровня. В случае,
если уровень маржи ниже ограничительного уровня, брокер не вправе
совершить сделку, приводящую к уменьшению уровня маржи. Он не
вправе совершить маржинальную сделку продажи ценных бумаг по цене
на 5% ниже цены закрытия предыдущей торговой сессии, установленной
организатором торговли на такую же ценную бумагу.
Уровень маржи, при котором брокер должен направить клиенту
требование о внесении клиентом денежных средств или ценных бумаг
в размере, достаточном для их увеличения до ограничительного уровня
маржи, — уровень маржи для направления требования,— составляет 35%
в случае, если более высокий уровень маржи не предусмотрен в договоре
с клиентом.
Уровень маржи для направления требования не может быть ниже
устанавливаемого брокером размера скидки и выше ограничительного
уровня маржи. При первом в течение торговой сессии уменьшении уровня
маржи ниже уровня маржи для направления требования брокер должен
направить клиенту требование о внесении средств. При повторном
в течение данной торговой сессии уменьшении уровня маржи ниже уровня
маржи для направления требования брокер вправе не направлять повторного
требования клиенту о внесении средств.
Требование о внесении в обеспечение обязательств клиента денежных
средств и (или) ценных бумаг направляется в письменной форме
в случае, если иной порядок направления требований не предусмотрен
договором с клиентом.
Если величина обеспечения становится меньше величины задолженности
клиента по маржинальным сделкам, брокер реализует принадлежащие
клиенту ценные бумаги, составляющие обеспечение, или
покупает ценные бумаги за счет денежных средств клиента, составляющих
обеспечение, в количестве, достаточном для погашения части займа,
предоставленного клиенту. Уровень маржи после погашения части
займа должен быть равен уровню маржи для направления требования
либо, в случае невозможности восстановления уровня маржи до значения, равного уровню маржи для направления требования, — минимальному
значению, превышающему уровень маржи для направления требования,
до которого уровень маржи может быть восстановлен в peзyльta-
те реализации принадлежащих клиенту ценных бумаг либо приобретения
на денежные средства клиента соответствующих ценных бумаг.
Брокер обязан вести журнал учета направленных клиентам требований
о внесении средств. Журнал должен содержать:
— номер требования о внесении средств;
— наименование или уникальный код (номер) клиента;
— дату и время направления требования;
— уровень маржи по состоянию на момент направления требования.
В случае продажи брокером части находящихся в его распоряжении
на основании договора с клиентом и принадлежащих клиенту
ценных бумаг или покупки ценных бумаг за счет денежных средств клиента
с целью погашения задолженности клиента перед брокером журнал
также должен содержать:
— уровень маржи до частичного погашения задолженности;
— дату и время расчета уровня маржи до погашения задолженности;
— указание на совершение сделки покупки или продажи ценных
бумаг;
— вид, категорию (тип), транш, серию ценной бумаги, валюту,
в которой осуществлялись расчеты по сделке;
— сумму погашенной задолженности в стоимостном выражении
в валюте Российской Федерации;
— уровень маржи после частичного погашения задолженности.
Брокер должен обеспечить возможность группировки требований
о внесении средств в хронологическом порядке, едином iio всем
клиентам. Он не вправе реализовывать ценные бумаги, принадлежащие
клиенту, и приобретать ценные бумаги за счет денежных средств клиента
в целях погашения займа клиента, если величина обеспечения с учетом
установленной договором скидки превышает размер предоставленного
клиенту займа и отсутствуют иные основания проведения таких сделок.
Брокер, совершающий маржинальные сделки, обязан соблюдать
определенные нормативы.
Первым нормативом является норматив предельно допустимого
размера задолженности всех клиентов перед брокером (норматив Ri),
который установлен в следующих размерах:
— для брокеров, собственные средства которых составляют
10 млн руб. и меньше, — не более двух;
— для брокеров, собственные средства которых составляют
более 10 млн руб., — не более трех.
Норматив Ri рассчитывается по формуле
^ ^ ОЗКм + ОЗКс + ОЗКр
' ССБ + СРК + МРК '
где ОЗКм — сумма задолженности всех клиентов перед брокером по займам,
возникшей в результате совершения брокером маржинальных
сделок;
ОЗКс ~ сумма задолженности всех клиентов перед брокером, возникшей
вследствие совершения брокером срочных сделок на рынке
ценных бумаг в интересах клиентов;
ОЗКр — сумма прочей задолженности всех клиентов перед брокером, возникшей
вследствие совершения брокером прочих сделок на рынке
ценных бумаг в интересах клиентов;
ССБ — собственные средства брокера, рассчитанные в соответствии
с установленной ФКЦБ России методикой;
СРК — совокупный размер кредитов (займов), предоставленных брокеру
в целях увеличения средств брокера, используемых в расчетах
по маржинальным сделкам;
МРК — максимальный размер кредитов, которые могут быть получены
брокером по первому требованию по открытым ему кредитным
линиям кредитными организациями. При этом размер собственного
капитала кредитных организаций должен составлять не
менее 10 млрд руб.
При этом в составе величины СРК учитываются только кредиты
(займы), договоры о предоставлении которых отвечают следующим
условиям:
— срок предоставления кредита (займа) составляет не менее
1 года;
— кредит (заем) не истребуется кредитором ранее окончания
срока действия, за исключением случаев существенного нарушения со
стороны брокера условий договора, а также в иных случаях, предусмотренных
федеральными законами в качестве основания расторжения либо
изменения договора по требованию одной из сторон на основании решения
суда;
— выплата основной суммы долга происходит после окончания
срока действия договора единовременно.
В составе показателя МРК учитываются только кредитные линии,
договоры о предоставлении которых отвечают следующим условиям:
— срок действия договора об открытии кредитной линии составляет
не менее 1 года;
— закрытие кредитной линии не последует в течение обусловленного
срока, за исключением случаев существенного нарушения со
стороны брокера условий договора, а также в иных случаях, предусмотренных
федеральными законами в качестве основания расторжения либо
изменения договора по требованию одной из сторон на основании решения
суда.
Вторым нормативом выступает норматив предельно допустимого
размера задолженности одного клиента перед брокером (норматив
R2), установленный в размере не более 0,25 и рассчитываемый по
формуле
^2 ССБ + CPK-f МРК'
где ИЗК — задолженность клиента перед брокером.
В первый час после начала торговой сессии брокер предоставляет
организатору торговли отчет за предыдущий рабочий день о каждом
клиенте, имеющем задолженность перед брокером по займам, возникшим
в результате совершения последним маржинальных сделок. В отчете
должны быть указаны:
— наименование или уникальный код (номер) клиента, присвоенный
брокером;
— уровень маржи и норматив R2 по истечении первого часа торговой
сессии соответствующего организатора торговли и на момент завершения
расчетов на всех организаторах торговли, через которых осуществляются
сделки в интересах клиента;
— размер задолженности клиента перед брокером по истечении
первого часа торговой сессии соответствующего организатора торговли
и на момент завершения расчетов на всех организаторах торговли, через
которых осуществляются сделки в интересах клиента;
— норматив Ri на момент завершения расчетов на всех организаторах
торговли, через которых осуществляются сделки в интересах
клиента.
Брокер, совершающий в интересах клиентов маржинальные сделки,
обязан:
— разработать всестороннюю и полную декларацию о рисках,
которые могут возникнуть в результате совершения маржинальных сделок,
и ознакомить с ней всех клиентов, при этом факт ознакомления
должен быть подтвержден подписью клиента;
— использовать автоматизированную систему расчета уровня
маржи, величины обеспечения и задолженности клиента, обеспечивающие контроль за превышением величины обеспечения над задолженностью
клиента, а также за соответствием уровня маржи и нормативов
Ri и R2;
— назначить должностное лицо, в обязанности которого входит
контроль за возникающими при совершении маржинальных сделок
рисками и обеспечение информационного взаимодействия со всеми
клиентами, в интересах которых совершаются маржинальные сделки.
В соответствии с постановлением Федеральной комиссии по
рынку ценных бумаг от 13 августа 2003 г. № 03-37/пс «О правилах осуществления
брокерской деятельности при совершении на рынке ценных
бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг,
переданных брокерам в заем клиенту (маржинальных сделок)» [5], величина
обеспечения (ВО), предоставляемого клиентом под обязательства
по займу, возникшему в результате совершения маржинальных сделок,
рассчитывается по формуле
ВО = (ДСК + СЦБ) X (1 - скидка / 100%),
где ДСК — сумма денежных средств клиента, находящихся на специальном
брокерском счете брокера;
СЦБ — текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента, принимаемых
брокером в качестве обеспечения обязательств клиента;
скидка — величина (в процентах), установленная договором с клиентом.
Размер скидки составляет 25% в случае, если больший размер
скидки не предусмотрен в договоре с клиентом.
Уровень маржи рассчитывается по формуле
ДСКр.СиБр-ЗК6^,„„у^
ДСКр + СЦБр
где ДСКр — сумма денежных средств клиента, находящихся на специальном
брокерском счете брокера, и денежных средств, которые должны
поступить для клиента на специальный брокерский счет брокера
по заключенным ранее сделкам не позднее окончания текущего
рабочего дня, за вычетом денежных средств, которые должны быть
выплачены со специального брокерского счета брокера по заключенным
ранее сделкам не позднее окончания текущего рабочего дня;
СЦБр — текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента, принимаемых
брокером в качестве обеспечения обязательств клиента, которые находятся на счете депо клиента либо должны быть зачислены
на счет депо клиента по заключенным ранее сделкам не
позднее окончания текущего рабочего дня, за вычетом текущей
рыночной стоимости ценных бумаг, которые должны быть списаны
со счета депо клиента по заключенным ранее сделкам не
позднее окончания текущего рабочего дня;
ЗКб — задолженность клиента перед брокером по займу, возникшая в результате
совершения брокером маржинальных сделок, либо может
возникнуть в результате осуществления расчетов по всем
сделкам, заключенным в интересах клиента, расчеты по которым
должны быть проведены не позднее окончания текущего рабочего
дня.
Уровень маржи рассчитывается с учетом всех сделок, заключенных
до момента расчета, в том числе сделок, расчеты по которым должны
быть осуществлены не позднее окончания текущего рабочего дня.
Для управления возникающими рисками брокер рассчитывает
величину обеспечения и уровень маржи в отношении клиента, если в результате
заключения сделки у клиента возникнет задолженность перед
брокером. Брокер рассчитывает величину обеспечения и уровень маржи
в отношении клиента в следующих случаях:
— при заключении сделки в интересах клиента, расчеты по которой
осуществляются не позднее окончания текущего рабочего дня;
— по истечении часа после открытия торговой сессии организатора
торговли;
— при существенном (на 2% и более) отклонении рыночных цен
от цены, по которой осуществлялся предшествующий расчет уровня
маржи;
— на момент завершения расчетов по результатам клиринга по
сделкам, заключенным на торгах, проводимых на всех организаторах
торговли на рынке ценных бумаг, в интересах клиента, в отношении которого
производится расчет уровня маржи.
При расчете величины обеспечения и уровня маржи расчетная
рыночная стоимость каждой ценной бумаги клиента принимается равной
цене последней на момент расчета уровня маржи сделки купли-продажи
такой же ценной бумаги, зафиксированной в системе организатора
торговли, участником торгов в которой является брокер.
При расчете величины обеспечения, уровня маржи или норматива
R2 на момент завершения расчетов на всех организаторах торговли,
через которых осуществляются сделки в интересах клиента, в отношении
которого производится расчет уровня маржи, и при расчете
норматива Ri на момент завершения расчетов на всех организаторах
торговли, через которых осуществляет сделки брокер, рыночная стоимость ценной бумаги принимается равной цене закрытия торговой сессии,
устанавливаемой организатором торговли на такую же ценную бумагу.
При совершении маржинальных сделок через двух или более
организаторов торговли брокер вправе самостоятельно определить того
организатора торговли, регистрируемые в торговой системе которого
показатели цен принимаются брокером.
Ограничительный уровень маржи составляет 50% в случае, если
более высокий ограничительный уровень не предусмотрен в договоре
с клиентом. Брокер не вправе заключить сделку, вследствие которой
уровень маржи уменьшится ниже ограничительного уровня. В случае,
если уровень маржи ниже ограничительного уровня, брокер не вправе
совершить сделку, приводящую к уменьшению уровня маржи. Он не
вправе совершить маржинальную сделку продажи ценных бумаг по цене
на 5% ниже цены закрытия предыдущей торговой сессии, установленной
организатором торговли на такую же ценную бумагу.
Уровень маржи, при котором брокер должен направить клиенту
требование о внесении клиентом денежных средств или ценных бумаг
в размере, достаточном для их увеличения до ограничительного уровня
маржи, — уровень маржи для направления требования,— составляет 35%
в случае, если более высокий уровень маржи не предусмотрен в договоре
с клиентом.
Уровень маржи для направления требования не может быть ниже
устанавливаемого брокером размера скидки и выше ограничительного
уровня маржи. При первом в течение торговой сессии уменьшении уровня
маржи ниже уровня маржи для направления требования брокер должен
направить клиенту требование о внесении средств. При повторном
в течение данной торговой сессии уменьшении уровня маржи ниже уровня
маржи для направления требования брокер вправе не направлять повторного
требования клиенту о внесении средств.
Требование о внесении в обеспечение обязательств клиента денежных
средств и (или) ценных бумаг направляется в письменной форме
в случае, если иной порядок направления требований не предусмотрен
договором с клиентом.
Если величина обеспечения становится меньше величины задолженности
клиента по маржинальным сделкам, брокер реализует принадлежащие
клиенту ценные бумаги, составляющие обеспечение, или
покупает ценные бумаги за счет денежных средств клиента, составляющих
обеспечение, в количестве, достаточном для погашения части займа,
предоставленного клиенту. Уровень маржи после погашения части
займа должен быть равен уровню маржи для направления требования
либо, в случае невозможности восстановления уровня маржи до значения, равного уровню маржи для направления требования, — минимальному
значению, превышающему уровень маржи для направления требования,
до которого уровень маржи может быть восстановлен в peзyльta-
те реализации принадлежащих клиенту ценных бумаг либо приобретения
на денежные средства клиента соответствующих ценных бумаг.
Брокер обязан вести журнал учета направленных клиентам требований
о внесении средств. Журнал должен содержать:
— номер требования о внесении средств;
— наименование или уникальный код (номер) клиента;
— дату и время направления требования;
— уровень маржи по состоянию на момент направления требования.
В случае продажи брокером части находящихся в его распоряжении
на основании договора с клиентом и принадлежащих клиенту
ценных бумаг или покупки ценных бумаг за счет денежных средств клиента
с целью погашения задолженности клиента перед брокером журнал
также должен содержать:
— уровень маржи до частичного погашения задолженности;
— дату и время расчета уровня маржи до погашения задолженности;
— указание на совершение сделки покупки или продажи ценных
бумаг;
— вид, категорию (тип), транш, серию ценной бумаги, валюту,
в которой осуществлялись расчеты по сделке;
— сумму погашенной задолженности в стоимостном выражении
в валюте Российской Федерации;
— уровень маржи после частичного погашения задолженности.
Брокер должен обеспечить возможность группировки требований
о внесении средств в хронологическом порядке, едином iio всем
клиентам. Он не вправе реализовывать ценные бумаги, принадлежащие
клиенту, и приобретать ценные бумаги за счет денежных средств клиента
в целях погашения займа клиента, если величина обеспечения с учетом
установленной договором скидки превышает размер предоставленного
клиенту займа и отсутствуют иные основания проведения таких сделок.
Брокер, совершающий маржинальные сделки, обязан соблюдать
определенные нормативы.
Первым нормативом является норматив предельно допустимого
размера задолженности всех клиентов перед брокером (норматив Ri),
который установлен в следующих размерах:
— для брокеров, собственные средства которых составляют
10 млн руб. и меньше, — не более двух;
— для брокеров, собственные средства которых составляют
более 10 млн руб., — не более трех.
Норматив Ri рассчитывается по формуле
^ ^ ОЗКм + ОЗКс + ОЗКр
' ССБ + СРК + МРК '
где ОЗКм — сумма задолженности всех клиентов перед брокером по займам,
возникшей в результате совершения брокером маржинальных
сделок;
ОЗКс ~ сумма задолженности всех клиентов перед брокером, возникшей
вследствие совершения брокером срочных сделок на рынке
ценных бумаг в интересах клиентов;
ОЗКр — сумма прочей задолженности всех клиентов перед брокером, возникшей
вследствие совершения брокером прочих сделок на рынке
ценных бумаг в интересах клиентов;
ССБ — собственные средства брокера, рассчитанные в соответствии
с установленной ФКЦБ России методикой;
СРК — совокупный размер кредитов (займов), предоставленных брокеру
в целях увеличения средств брокера, используемых в расчетах
по маржинальным сделкам;
МРК — максимальный размер кредитов, которые могут быть получены
брокером по первому требованию по открытым ему кредитным
линиям кредитными организациями. При этом размер собственного
капитала кредитных организаций должен составлять не
менее 10 млрд руб.
При этом в составе величины СРК учитываются только кредиты
(займы), договоры о предоставлении которых отвечают следующим
условиям:
— срок предоставления кредита (займа) составляет не менее
1 года;
— кредит (заем) не истребуется кредитором ранее окончания
срока действия, за исключением случаев существенного нарушения со
стороны брокера условий договора, а также в иных случаях, предусмотренных
федеральными законами в качестве основания расторжения либо
изменения договора по требованию одной из сторон на основании решения
суда;
— выплата основной суммы долга происходит после окончания
срока действия договора единовременно.
В составе показателя МРК учитываются только кредитные линии,
договоры о предоставлении которых отвечают следующим условиям:
— срок действия договора об открытии кредитной линии составляет
не менее 1 года;
— закрытие кредитной линии не последует в течение обусловленного
срока, за исключением случаев существенного нарушения со
стороны брокера условий договора, а также в иных случаях, предусмотренных
федеральными законами в качестве основания расторжения либо
изменения договора по требованию одной из сторон на основании решения
суда.
Вторым нормативом выступает норматив предельно допустимого
размера задолженности одного клиента перед брокером (норматив
R2), установленный в размере не более 0,25 и рассчитываемый по
формуле
^2 ССБ + CPK-f МРК'
где ИЗК — задолженность клиента перед брокером.
В первый час после начала торговой сессии брокер предоставляет
организатору торговли отчет за предыдущий рабочий день о каждом
клиенте, имеющем задолженность перед брокером по займам, возникшим
в результате совершения последним маржинальных сделок. В отчете
должны быть указаны:
— наименование или уникальный код (номер) клиента, присвоенный
брокером;
— уровень маржи и норматив R2 по истечении первого часа торговой
сессии соответствующего организатора торговли и на момент завершения
расчетов на всех организаторах торговли, через которых осуществляются
сделки в интересах клиента;
— размер задолженности клиента перед брокером по истечении
первого часа торговой сессии соответствующего организатора торговли
и на момент завершения расчетов на всех организаторах торговли, через
которых осуществляются сделки в интересах клиента;
— норматив Ri на момент завершения расчетов на всех организаторах
торговли, через которых осуществляются сделки в интересах
клиента.
Брокер, совершающий в интересах клиентов маржинальные сделки,
обязан:
— разработать всестороннюю и полную декларацию о рисках,
которые могут возникнуть в результате совершения маржинальных сделок,
и ознакомить с ней всех клиентов, при этом факт ознакомления
должен быть подтвержден подписью клиента;
— использовать автоматизированную систему расчета уровня
маржи, величины обеспечения и задолженности клиента, обеспечивающие контроль за превышением величины обеспечения над задолженностью
клиента, а также за соответствием уровня маржи и нормативов
Ri и R2;
— назначить должностное лицо, в обязанности которого входит
контроль за возникающими при совершении маржинальных сделок
рисками и обеспечение информационного взаимодействия со всеми
клиентами, в интересах которых совершаются маржинальные сделки.