Содержание

Введение 4

Глава 1. Теоретические основы реструктуризации 7

1.1. Участники и объекты сделок слияний 7

1.2. Формы и методы проведения слияний 13

1.3. Законодательная база проведения слияний 18

Глава 2. Анализ и оценка компании перед слиянием 23

2.1. Характеристика ЗАО «ФинансСити» 23

2.2. Оценка уязвимости компании взятой для примера 25

2.3. Оценка стоимости акций компании взятой для примера 34

Глава 3. Оценка эффективности слияния ЗАО «Финанс Сити» и ОАО «Финансы и консалтинг» 51

3.1. Организация процесса слияния компаний 51

3.2. Оценка рыночной стоимости компании ОАО «Финанс Консалтинг» 60

Заключение 75

Список литературы 77

ПРИЛОЖЕНИЯ 84

Введение

В условиях развивающегося рынка довольно часто обычного органичного роста компании оказывается недостаточно для того, чтобы удовлетворить потребности бизнеса и обеспечить выполнение поставленных акционерами целей. В силу этого многие компании, изучив свою модель ведения бизнеса, делают выбор в пользу развития за счет стратегических слияний и поглощений. Именно поэтому, начиная с 2000 года, в России постоянно увеличивалось как количество сделок слияния-поглощения, так и их стоимость. Стремление к консолидации стало одной из определяющих тенденций развития целого ряда сегментов российской экономики. Некоторые компании приобретают своих конкурентов, другие останавливают свой выбор на компаниях в регионах и нишевых участниках рынка, а наиболее крупные холдинговые компании рассматривают возможности выхода на международный рынок.

Результатом слияния или поглощения может стать значительное увеличение стоимости бизнеса, однако для этого требуется организовать и провести сделку таким образом, чтобы обеспечить успех каждого отдельного процесса - от оценки объекта и расчета синергетического эффекта до проведения переговоров и закрытия сделки - что требует значительного опыта и высокого профессионализма. Для достижения поставленных стратегических целей компании в первую очередь стремятся выявить имеющиеся возможности по слиянию с другими компаниями или их поглощению, а затем и реализовать их. Глобализация экономики означает, что эти возможности могут возникнуть где угодно в мире.

Последствия глобализации экономики повсеместно вынуждают компании укрупнять капитал в целях более эффективного его использования. Этот процесс в рыночных условиях становится явлением обычным, практически повседневным. Девяностые годы ХХ в., равно как и начало ХХI в., стали временем настоящего бума международных слияний и поглощений, сделав эту форму корпоративных стратегий инвестирования наиболее значимой в политике современных международных компаний.

Международные слияния и поглощения – один из основных инструментов глобализации, которая на уровне корпоративного строительства проявляется в формировании глобальных корпораций, построении глобальных брендов. Продвижение на международном уровне, как правило, легче осуществлять через приобретение уже действующих компаний, чем через строительство новых производств «с нуля».

Отечественный опыт показывает, что реструктуризация в процессе реформирования, как правило, имеет доминирующее значение, а иногда выступает единственным средством реформирования предприятий. Так, по расчетам, каждый рубль, вложенный в реструктуризацию российских предприятий, может дать отдачу 5 – 6 руб. Для сравнения ученые приводят результаты исследований зарубежного опыта, который показал, что при проведении реструктуризации в отдельных отраслях экономики производительность труда на одного работающего повышается на 12 – 20%, инвестиционный цикл реализации проекта сокращается на 13 – 15%.

Но наиболее значимый эффект реструктуризации – это многократный рост оборотов компании и стоимости бизнеса в целом за три – пять лет. В этой связи реструктуризацию следует рассматривать как основной этап реформирования предприятия для дальнейшего осуществления мер по инвестиционному развитию производств и формированию оптимальной структуры собственников

Под реструктуризацией можно понимать процесс, обеспечивающий эффективность использования производственных ресурсов, приводящий к увеличению стоимости бизнеса. Суть реструктуризации заключается в том, чтобы правильно выделить и развить конкурентное преимущество компании, то есть ее способность производить продукт или услугу лучше других и удерживать свою рыночную позицию.

Главная цель реструктуризации – поиск источников развития предприятия (бизнеса) на основе внутренних и внешних факторов. Внутренние факторы основаны на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегии создания стоимости предприятия за счет собственных и заемных источников финансирования, а внешние основаны на реорганизации видов деятельности и структуры предприятия. В то же время, внутренняя политика ведения бизнеса разрабатывается на основании результатов расчетов от возможного проведения реорганизации

Целью данной работы является исследование оценки эффективности предприятия методом реструктуризации через слияния.

Поставленная цель конкретизируется рядом задач:

1. рассмотреть теоретические основы реструктуризации;

2. провести анализ и оценку компаний перед слиянием

3. рассмотреть предложения по совершенствованию процесса управления слияниями

В качестве объекта исследования в работе выступает компания ООО

В качестве предмета исследования в работе выступает слияние компаний.

Основные методы исслдеования6 сравнение, анализ, группировка.

Теоретико- методологической основой исследования являются книги, статьи и монографии по вопросам анализа процессов слияния компаний.

Структура работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 30.12.2004) (с изм. и доп., вступающими в силу с 10.01.2005)

2. Федеральный закон от 14.06.1995 № 88-ФЗ (ред. от 22.08.2004) «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» (принят ГД ФС РФ 12.05.1995)

3. Федеральный закон от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете»

4. Федеральный закон от 26.10.2002 г. №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"

5. Федеральный закон от 29 июля 1998г. Об оценочной деятельности в Российской Федерации//СЗ РФ. – 1998. - №31. ст.3813

6. Постановление Правительства Российской Федерации от 06.07.01г. №519 «Об утверждении стандартов оценки»

7. Методические рекомендации (По определению рыночной стоимости земельных участков), утвержденное Распоряжением Министерством Имущественных Отношений России от 06.03.02г. №586.

8. «Порядок оценки стоимости чистых активов», утвержденный приказом Министерства финансов РФ от 29.01.03г. №10н/03-6/пз и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29.01.03.96г. №03-6/пз.

9. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятий: Учеб. пособ./ М.С. Абрютина, А.В. Грачев.-2-е изд., испр.- М.:Дело и сервис, 2003.- 256 с.

10. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегия, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. - М.: Альпина Паблишер, 2004. - 287с.

11. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учеб. пособ.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 456с.

12. Антикризисный менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Издательское объединение «ЮНИТИ», 2003. – 469 с.

13. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2003. – 564 с.

14. Антикризисное управление: Учебное пособие для вузов / Под ред. Минаева З.С., Панагушина В.П. - М.: ПРИОР, 2004. – 457 с

15. Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учеб./ М.И. баканов, А.Д. Шеремет.- 4-е изд.., доп., перераб.- М.: Финансы и статистика, 2002.-416 с.:ил.

16. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта/ И.Т. Балабанов.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 112с.: ил.

17. Барановский Н.И., Благодер Г.П. Планирование деятельности малых организаций// Экономика строительства .- 2005.- № 12.- С.26-37.

18. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. – М.: Высшая школа, 2003. – 397 с.

19. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы - М.: ИНФРА-М, 2004. - 298с.

20. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2003. – 190 с.

21. Бланк И.А. Управление торговым предприятием. – М.: ЭКМОС, 2004. – 416 с.

22. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2003. – 398 с.

23. Бородина Е.И. Финансы предприятий: Учебное пособие. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003. - 208с.

24. Брагин Л.А., Данько Т.П., Иванов Г.Г. Торговое дело: экономика и организация. – М: ИНФРА-М, 2004. – 256 с

25. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. – М.: Инфра- М, 2002. – 392 с.

26. Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской ( финансовой) отчетности для принятия управленческих решений / Т.Г. Вакуленко, Л.Г. Фомина.- СПб.: Герда,2003.-288с.

27. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник.-М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. – 650 с.

28. Вахрин П. И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях : Учеб.пособ. /П.И. Вахрин.- М.: Маркетинг,2003.- 319с.

29. Гольдштейн Г.Я., Гуц А.Н.. Экономический инструментарий принятия управленческих решений: Учебное пособие для магистрантов направления 521500 "Менеджмент". –Таганрог: ТРТУ, 2003. – 120 с.

30. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости: Учебник. - 3-е изд. – М.: 2003

31. Гребнев А.И. Экономика торгового предприятия. – М.: Бизнес, 2002. – 428 с.

32. Григорьев В. В., Островская И. М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2003. – 455 с.

33. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика (учебное пособие). М.:ИНФРА – М., 2004. – 544 с.

34. Джек Фридман, Николас Ордуэй Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. - М.: Изд-во Дело, 2004

35. Диагностика, оценка и реструктуризация предприятия. Бизнес- планирование: Учеб. пособ. / Под ред. С.А. Баркалова.- Воронеж: Воронеж. гос. ар.- стр. акад., 2003.- 405 с.

36. Донцова Л. В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности/ Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова.- 3- е изд., перераб.,доп.- М.: Дело и сервис,2004.- 304 с.

37. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса.- СПб.: Питер, 2003. – 544 с.

38. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 3 изд., переаб., доп. – М.: Бух. учет, 2003. – 351 с.

39. Иващенцева Т.А. Технико- экономический анализ деятельности организаций : Учеб. пособ. / Т.А. Иващенцева.- Новосибирск: НГАСУ, 2005.- 84 с.

40. Ковалев А. И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев, В.П. Привалов.- 4-е изд.,испр.,доп.- М.:Центр экономики и маркетинга,2003.- 208 с.

41. Ковалев В. В.. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2003. -428 с.

42. Коплус С., Д. Павлов, Е. Терехова Стоимостной анализ предприятия и оценка бизнеса. - М.: Изд-во РЭА им.Плеханова, 2003

43. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 526 с

44. Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового управления. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2005. - №5. – С. 13 - 15

45. Лобанова Е.Н. Ключевая структура управления на предприятии // Экономика и жизнь. - 2004. - № 7. - С.46

46. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дькова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. – 471 с.

47. Лялин В.А. Финансовый менеджмент / В.А. Лялин, П.В. Воробьев.- М.: Д и С, 2004.- 405 с.

48. Международные стандарты оценки. Общие понятия и принципы оценки. – Международный комитет по стандартам оценки имущества (IVSC). - М.: 1991

49. Менеджмент в строительстве : Учеб. пособ. / Под ред. И.С. Степанова.- М.: Юрайт,2003.- 540 с.

50. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. – М.: 2003. – 236 с.

51. Организация управления деятельностью организаций в условиях рынка : Методические указания.- Новосибирск: НГАСУ,2005.- 41с.

52. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса). Учебник. Под ред.

В. И. Кошкина. М.: ИДК «ЭКМОС», 2002. – 554 с.

53. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса). Учебник. Под ред. В. И. Кошкина. М.: ИДК «ЗШШ», 2003 – 125 с.

54. Оценка бизнеса /Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.- М.: Финансы и статистика,2003.- 512 с.: ил.

55. Оценка недвижимости: Учебник для вузов/ Под ред. Грязевой А.Г., Федотовой М.А. – М: 2002

56. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебное пособие. Под ред. Абдулаева Н. А. М.: Изд-во «ЭКМОС», 2003. – 432 с.

57. Памбухчиянц В. К. Организация, технология и проектирование торговых предприятий – М.: Маркетинг, 2002.-320 с

58. Радионова С.П., Радионов Н.В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий. – СПб.: Альфа, 2003. – 386 с

59. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ЗАО «Новое знание», 2003. – 320 с.

60. Свиридов А.К. Антикризисное управление: в условиях инфляции и спада производства // Проблемы теории и практики управления. - 2003. - № 4. – С. 16- 29

61. Справочник финансиста предприятия/ Баранникова Н.П., Бурмистрова Л.А., Винслав Ю.Б. – 2 изд., доп., переаб. – М.: Инфра- М, 2003. – 558с.

62. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. - СП.: Изд-во СПбГТУ, 2003

63. Тренев Н.Н. Предприятие и его структура. Диагностика. Управление. Оздоровление: Учеб. пособ. / Н.Н. Тренев.- М.: Приор,2004.- 240 с.

64. Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового управления в России. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2005. – №2. – С. 20

65. Управление организацией : Учеб. / Под ред. А.А. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина.- 2-е изд.,перераб.,доп.- М.: Инфра –М ,2003.- 669 с.

66. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М.: Омега, 2003. – 243 с.

67. Федотова М. А., Уткин Э. А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Изд-во «ЭКМОС», 2003. – 213 с.

68. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003. – 267 с.

69. Финансовый менеджмент: Учебно-практическое руководство./Под редакцией Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2004. – 780 с.

70. Хорошев Д.Т., Василевская О.Д. Анализ и оценка бизнеса// Российский оценщик. - 2003. - №1

71. Шевченко В.А. Несостоятельность производства и его оздоровление / В.А. Шевченко.- М.: Дело и сервис,2003.- 257 с.

72. Шеремет А.Д Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин.- М.: Инфра- М,2003.-256 с.

73. Щур Д.Л. Основы торговли. Розничная торговля. – М.: Дело и Сервис, 2002. – 304 с.

74. Экономическая стратегия фирмы: Учеб. пособ. / Под ред. А.П. Градова.- 3-е изд.,испр.- СПб.: Спецлит,2003.- 589 с.

75. Экономика предприятия : Учеб. пособ. / В.В. Бузырев, Т.А. Иващенцева, А.Г. Кузьминский и др.- Новосибирск: НГАСУ,2004.- 312 с.

76. Юккель Х., Хеллер О. Справочник предпринимателя: розничная торговля, оптовая торговля, грузовой транспорт, общественное питание и гостиничное хозяйство. – М.: Наука, 2002. – 592 с

Примечания:

Примечаний нет.