Содержание

Введение 4

Глава 1. Теоретические аспекты дивидендной политики 6

1.1. Сущность и теории дивидендной политики 6

1.2. Основные типы дивидендной политики организаций 12

1.3. Факторы, влияющие на дивидендную политику 15

1.4. Основные показатели дивидендных выплат зарубежных компаний 19

Глава 2. Анализ дивидендной политики ОАО "РЖД" 24

2.1 Анализ развития отрасли и динамики стоимости акций 24

2.2 Дивидендная политика ОАО "РЖД" 32

2.3 Оценка движения выплат в ОАО "РЖД" 50

Глава 3. Разработка предложений по совершенствованию дивидендной политики ОАО "РЖД" 57

3.1 Определение оптимального размера дивиденда 57

3.2 Основные направления по формированию дивидендной политики ОАО "РЖД" 64

Заключение 77

Список использованной литературы 79

Введение

Финансовая политика акционерных обществ весьма сложна в силу сложности структуры собственности и финансовой системы. Существует несколько традиционных путей повышения эффективности использования финансовых ресурсов акционерных обществ:

Первая связана с проведением обоснованной амортизационной политики (как при начислении, так и при использовании амортизационных отчислений). Подразумевает под собой аргументированный выбор метода начисления амортизационных отчислений, а также их целевое использование;

Вторая группа традиционных путей связана с повышением обоснованности использования средств резервных фондов и бюджетных ассигнований;

Третья группа включает в себя обеспечение и реализацию эффективной политики реинвестирования прибыли в развитие предприятия;

И, наконец, четвертая группа связана с реализацией обоснованной дивидендной политики.

Именно дивидендная политика в ближайшие годы может стать основополагающим элементом финансовой политики акционерных обществ.

Чистая прибыль организации является одним из источников финансирования хозяйственной деятельности. Использование прибыли позволяет снизить издержки по привлечению внешних дорогостоящих источников финансирования. Поэтому политика распределения прибыли влияет в числе прочих условий на динамику развития организации. С другой стороны, прибыль, направляемая на выплату дивидендов, является доходом акционеров. Опыт западных стран показывает, что во многих компаниях можно проследить приверженность менеджеров тому или иному типу дивидендной политики. Обусловлено это следующими причинами. Изменение дивидендных выплат расценивается акционерами как своеобразный "сигнал" о будущих перспективах корпорации. Так, увеличение дивидендов может свидетельствовать о наличии благоприятных перспектив развития корпорации. В такой ситуации можно ожидать увеличения рыночной стоимости акций. Снижение дивидендов может характеризовать наличие проблем в акционерном обществе, что, в конце концов, может привести к снижению цен на акции. Многие акционеры при приобретении акций осуществляют долгосрочные вложения и не занимаются оперативным управлением своими активами. Поэтому при осуществлении вложений им важно четко представлять, на какой вид дохода они могут претендовать: на дивидендные выплаты, или на получение курсовой разницы при росте цен на акции. Менеджеры иностранных корпораций учитывают эти факторы и при распределении прибыли руководствуются долгосрочными решениями.

В России пока не уделяется достаточного внимания вопросам распределения прибыли.

Дивидендная политика имеет важное значение для любого акционерного

общества вследствие ее влияния на структуру капитала и финансирование компании. Еще большее значение она имеет для открытых акционерных обществ по причине информационной ценности.

Дивидендная политика призвана решать, как прибыль компании будет разделена между выплатами акционерам и нераспределенной прибылью.

Дивидендная политика влияет на многие аспекты управления финансами, такие как движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цены акций и цена компании, то возникает большая ответственность при определении приемлемой структуры дивидендов.

Актуальность темы настоящей дипломной работы обусловлена вопросом какая часть прибыли должна быть выплачена акционерам в форме дивидендов.

Проблемы формирования дивидендной политики получили свое отражение в работах таких экономистов, как Гордон Д., и Линтер Д., Модильяни Ф., Миллер М., Акодис И.А., Баканов М.И., Бланк И.А., Голанский М.М., Ефимова О.В., Караева Т.А., Ковалев В.В., Макарьян Э.А., Переверзева Л.З., Поляк Г.Б., Русак В.Н., Русак Н.А., Савицкая Г.В., Сайфулин Р.С., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д. и другие. Однако в перечисленных работах отсутствует адекватное сопоставление теории и практики дивидендной политики как российских организаций в общем, так и организаций нефтяной отрасли.

Цель данной дипломной работы - раскрыть содержание дивидендной политики организации на примере конкретного экономического субъекта, и предложить меры по ее совершенствованию.

Основной тезис настоящей работы состоит в следующем: российские компании должны придерживаться дивидендной политики с растущими дивидендными выплатами с целью поддержания положительной финансовой репутации.

Объектом исследования в данной работе является ОАО "РЖД", предметом исследования является дивидендная политика организации.

Поставленная цель реализуется решением следующих задач:

изучение различных теорий дивидендной политики организации; изучение типов дивидендной политики организации;

анализ показателей дивидендных выплат зарубежных компаний и дивидендных выплат в Россини;

анализ дивидендной политики организации (на примере ОАО "РЖД"):

- выявление путей совершенствования дивидендной политики организации (на

примере ОАО "РЖД").

Теоретическую и методологическую основу исследования составила бухгалтерская и статистическая отчетность ОАО "РЖД", специальная литература по исследуемой проблеме отечественных и зарубежных авторов, федеральные нормативно-правовые акты, публикации периодической печати.

Список литературы

1. Постановление Правительства Российской Федерации от 18.09.2003 №585 "О создании открытого акционерного общества "Российские железные дороги" (в ред. Постановления Правительства РФ от 17.08.2005 №520) // Собрание законодательства РФ, 29.09.2003, №39, ст. 3766.

2. Постановление Правительства Российской Федерации от 18.05.2001 .3384 "О программе структурной реформы на железнодорожном транспорте" (в ред. Постановления Правительства РФ от 20.12.2004 №811) // Собрание законодательства РФ, 04.06.2001, .323, ст. 2366.

3. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2006.

4. Аналитический обзор "Российский рынок транспортно-логистических услуг: итоги 2006 года и перспективы развития до 2012 года". М., 2007.

5. Балобанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2006.

6. Банковское дело: Учебник. - 4-е изд., перераб. и доп. /под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 464 с.

7. Банкротство в России // http://www.bankr.ru.

8. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 240 с.

9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. М.: Книга-центр, 2007.

10. Бланк И.А. Управление формированием капитала. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000.

11. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2007. - 653 с.

12. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2001.

13. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. - СПб.: Бизнес-Пресса, 2007. - 506 с.

14. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. - М.: Дело и Сервис, 2006.

15. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. - М.: Дело и Сервис, 2007.

16. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Дело и Сервис, 2006.

17. Ежеквартальный отчета ОАО "РЖД" за 2 квартал 2007 года.

18. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцева В.Н. Общая теория статистики: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 416 с.

19. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. - М.: Омега-Л,2007.

20. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Системный стратегический менеджмент: Методология и практика. - М.: Генезис, 2001.

21. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. - 496с.

22. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 514 с.

23. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2005

24. Ковалева А.М. Финансы. - М.: Финансы и статистика, 2000.

25. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 496 с.

26. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Дело и Сервис, 2007.

27. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2007.

28. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2005. - 368 с.

29. Миркин Я.М. Что ждет Россию в будущем (макроэкономика, фондовый рынок)? Журнал Эквивалент, 2002, №1.

30. Окулов В. Количественная оценка ликвидности акций компании на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. - 2005. - №23. - С. 43-49.

31. Отраслевой обзор. Железнодорожный транспорт России // ФК-Новости, 01.11.2007.

32. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. - СПб.: Питер, 2006.

33. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007.

34. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. - М.: Академический Проект, 2007.

35. Райан Б. Стратегический учет для руководителя. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2006, стр. 52 - 128.

36. Расчет и анализ аналитических коэффициентов // http://www.vusnet.ru.

37. Родионов Д. Стратегический обзор рынка // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №1"7. - С. 31-36.

38. Родионова В.М., Федотова М.Д. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 2000.

39. Ронова Г.Н. Руководство по изучению дисциплины "Финансовый менеджмент". - М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2006. - 38 с.

40. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 352 с.

41. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. - К.: Максимум, 2001.

42. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

43. Станиславчик Е. Финансовая устойчивость и финансовый леверидж // Финансовая газета. - 2007. - 7 июля.

44. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Российская практика. - М.: Перспектива, 2006.

45. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000.

46. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. - М.: Омега-Л, 2007.

47. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2005. - 656 с.

48. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли В.Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2005..

49. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2001.

50. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник. - М.: ИД Дашков и К, 2000.

51. Dividend Policy Issues for Government Business. Enterprises engaged in providing water services. Report for the National Competition Council, 2002

52. Governance Arrangements for Commonwealth Government Business Enterprises June 1997

Примечания:

Примечаний нет.