Оценка стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков на примере ООО «Скорпион» 2005-85

Информация о готовой работе

Тип: Дипломная работа  | Возможен только новый заказ  | Страниц: 85  | Формат: doc  | Год: 2005  |  

Содержание

Введение………………………………………………………………………. 3

1. Теоретические основы оценки стоимости предприятия………………... 6

1.1 Экономическая сущность и принципы оценки бизнеса….…………... 6

1.2 Методы оценки стоимости предприятия………………………………. 14

1.3 Преимущества метода дисконтирования денежных потоков………... 20

2. Оценка стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков на примере ООО «Скорпион»……………………………………...

32

2.1 Общая характеристика ООО «Скорпион»…………………………….. 32

2.2 Определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC) ООО «Скорпион»…………………………………………………………………..

44

2.3 Определение чистой приведенной стоимости предприятия в горизонте планирования десяти лет………………………………………..

53

3. Совершенствования финансового менеджмента на предприятии на основе оценки стоимости бизнеса…………………………………………...

59

3.1 Обобщение зарубежного опыта оценки стоимости предприятия…… 59

3.2 Оптимизация управления финансами предприятия на основе оценки стоимости бизнеса…………………………………………………………...

73

Выводы и предложения……………………………………………………… 79

Список использованной литературы………………………………………... 83

Приложения…………………………………………………………………... 86

Введение

В последние годы в системе финансового управле¬ния предприятием все большее внимание уделяется воп¬росам оценки стоимости бизнеса, оказывающей существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности. Вместе с тем, следует отме¬тить, что концепция оценки стоимости бизнеса предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента.

Актуальность темы исследования обусловлена значением того, что концепция управления предприятием, основанная на максимизации его стоимости (стоимости его имущества), как показала жизнь, является одной из самых эффективных, поскольку изменение стоимости предприятия за период, будучи критерием эффективности хозяйственной деятельности, учитывает практически всю информацию, связанную с его функционированием. Принимая то или иное управленческое решение, руководство предприятия должно соотносить последствия его влияния на деятельность предприятия, итоговым критерием которой является стоимость. Каждое управленческое решение взаимосвязано с множеством других, например, решения по финансированию взаимосвязаны с дивидендной политикой компании, решения по заемному финансированию с взаимоотношениями предприятия с поставщиками и клиентами, и т.д.

При переходе России к рыночной экономике возникает проблема справедливого распределения благ между субъектами рынка. Одним из вариантов разрешения этой проблемы является адекватная оценка стоимости имущества предприятий и выявления факторов, воздействующих на их стоимость с тем, чтобы принятие новых управленческих решений вело к достижению поставленной цели - максимизации стоимости отдельных предприятий и, через это, к повышению благосостояния всего общества. В этой связи в современной России можно выделить несколько практических проблем управления стоимостью, обуславливающих значимость заявленной темы, а именно:

- конфликты акционеров и кредиторов;

- конфликты менеджмента и акционеров;

- проблема выбора между направлением средств в инвестиции и на дивиденды;

- проблема выбора между первоочередным инвестированием средств и погашением обязательств;

- проблема выбора между инвестированием средств и оставлением запаса денежных средств;

- необходимость выявления новых методологических подходов к оценочной деятельности, позволяющих в большей степени учитывать специфику экономики России.

Основной целью дипломной работы является оценка стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков на примере предприятия ООО «Скорпион».

Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования:

- исследовать теоретические основы оценки стоимости предприятия;

- провести оценку стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков на примере ООО «Скорпион»;

- изучить зарубежный опыт оценки стоимости предприятия;

- предложить мероприятия по совершенствованию финансового менеджмента на предприятии на основе оценки стоимости бизнеса.

В первой главе дипломной работы рассматриваются теоретические основы оценки стоимости предприятия, а частности уделяется внимание изучению методов оценки стоимости предприятия и выявлению преимуществ метода дисконтирования денежных потоков.

Во второй главе проводится оценка стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков на примере ООО «Скорпион». Здесь мы определяем средневзвешенную стоимость капитала и чистую приведенной стоимости предприятия в горизонте планирования лет на ООО «Скорпион».

В заключительном разделе дипломной работы предлагаются мероприятия по совершенствованию финансового менеджмента на предприятии на основе оценки стоимости бизнеса, обобщается зарубежный опыт оценки стоимости предприятия.

- Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «Скорпион».

В рамках управления компанией ежедневное управление денежными потоками часто рассматривается как рутинная и малозначимая деятельность. Но результаты этой деятельности затрагивают благополучие организации в целом. И хотя надежное и разумное управление денежными потоками только в малой степени может сказаться на благополучии организации, плохое и непродуманное управление, может привести к очень печальным результатам.

Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ №51-ФЗ от 21 октября 1994 года, часть первая (в ред. Федеральных законов от 21.03.2002 №31-ФЗ).

2. Кодекс РФ «Об административных правонарушениях» №195-ФЗ от 20 декабря 2001 года.

3. Федеральный закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 24 ноября 1995 года (в ред. Федеральных законов от 21.03.2002 №31-ФЗ).

4. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135 от 29 июля 1998 года.

5. Алексеева М.М. Оценка стоимости фирмы. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 382с.

6. Белых Л.П., Федотова М.А. Реструктуризация предприятия: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ, 2001. – 429с.

7. Володин А. Корпоративный менеджмент: опыт России. – М.: Новости, 2005. – 265с.

8. Гаврилов И.А. Современные методы оценки стоимости бизнеса. – СПб.: Книжник, 2005. – 306с.

9. Григорьев В.В, Островкин И.М. Оценка компании, имущественный подход. – М.: Дело, 1998. – 478с.

10. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 525с.

11. Гитман Д.К., Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования: Учебник. – М.: Дело, 2004. – 453с.

12. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. – М.: Инфра-М, 2003. – 371с.

13. Дэвид Дж. Маклафлин Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 334с.

14. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса: Учебник для ВУЗов. – СПб.: Питер, 2002. – 376с.

15. Желованов А.Р. Современные подходы к оценке стоимости бизнеса компаний. – СПб.: Книжник, 2004. – 394с.

16. Завгородний С.И. Перспективы внедрения оценки стоимости бизнеса предприятий. – СПб.: Инфо-пресс, 2005. – 261с.

17. Сафиуллин М.Р., Кулик Е.Н., Гурьянова Э.А., Булатов А.Н. Корпоративное управление. – Казань: Казанский Государственный Университет им. В.И. Ленина, 2003. – 236с.

18. Фридман Д.ж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. – М.: Дело Лтд, 1995. – 325с.

19. Черняк В.З. Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 218с.

20. Ульям Ф. Шарп. Современные методы оценки стоимости бизнеса. – М.: Инфра-М, 2004. – 503с.

21. Варенцов А. Оценка стоимости компаний // http://www.cfin.ru

22. Винокуров В.А. Управление стоимостью компании // Финансы и право – 2004. – №7. – С.24-33.

23. Козырь Ю. Применение теории опционов в практике оценки // Рынок ценных бумаг. – 2003. – №5. – С.38-41.

24. Козлов А., Салун В. Сколько стоит «закрытая» компания? // Рынок ценных бумаг. – 2001. – №16. – С.32-37.

25. Лысенко К. Методы оценки компаний - «целей» в процессе враждебных захватов. Российская практика // Рынок ценных бумаг. – 2001. – №11. – С.17-22.

26. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ. – 2000. – №11. – С.61-65.

27. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. – 1998. – №4. – С.28-34.

28. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг. – 2000. – №18. – С.15-18.

29. Scott, William R. Financial Accounting Theory, Scarborough, Ont., Prentice Hall Canada Inc., 2002.

30. Chesley G.R Valuing Business: Use of accounting earnings Saint Mary’s University, Halifax, NS, 1999.

31. Hand J. R. M, Landsman W. R. The Pricing of Dividends in Equity Valuation, UNC Chapel Hill, 2003.

32. Lee C. M. C. Measuring Wealth CA Magazine, 2001.

33. Liu J., Ohlson J.A. The Faltham-Ohlson (1995) Model: Empirical Implications Anderson School of Management, U.C.L.A., Los Angeles, Stern School of Business, N.Y.U., New York, 2003.

34. Cornett M., Tehranian H. Changes in Corporate Performance Associated with Bank Acquisitions // Journal of Financial Economics, 1992. - Vol. 31.

35. Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate takeovers // Journal of Business, 1986, №2.

Примечания:

Примечаний нет.