Виды биржевых курсов
1. Единый курс (типичная цена) — во внимание принимаются только сделки, заключенные через официальных курсовых маклеров. Эти маклеры имеются по каждой группе фондовых ценностей и принимают заявки на куплю-продажу. В определенное время они сходятся в конкретном месте биржевого зала и в присутствии заинтересованных лиц устанавливают курс, который позволяет покрыть максимальную сумму спроса и предложения. При дефиците заявок на куплю или продажу делается выкрик заказа в зал, чтобы уравновесить рынок.
2. Фиксинг — состояние торгов, когда объем заявок на продажу становится равным объему заявок на покупку (обычно на валютной бирже). Момент достижения фиксинга означает завершение торгов и устанавливается курс иностранной валюты к национальной. Но фиксинг автоматически не достигается: при превышении предложения над спросом маклер снижает курс валюты и, наоборот, корректируются дополнительные заявки и т. д.
3. Курс открытия — обычно цена закрытия предыдущего рабочего дня.
4. Курс закрытия — обычно средневзвешенная цена по заключенным сделкам или цена исходя из средних цен предложения на покупку и продажу:
Курс = Номинал — альпари;
Курс > Номинала — лаж (ажио);
Курс < Номинала — дизажио.
Формы биржевой торговли(для выявления биржевого курса)
I. Простой аукцион — организуется либо продавцом, либо покупателем, т. е. предполагает конкуренцию продавцов при избытке фондовых ценностей и недостатке платежеспособного спроса или конкуренцию покупателей при избытке спроса и монопольном положении продавцов:
а) английский — продавцы до начала торгов подают заяви по начальной цене, они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам торгов. Шаг аукциона определяется заранее, это конкретная величина повышения цены, пока не останется один покупатель, предложивший наибольшую цену;
б) голландский — начальная цена продавца велика и ведущий торгов последовательно ее снижает. Ценные бумаги продаются первому покупателю, которого устроил предложенный курс;
в) втемную (заочный) — все покупатели предлагают свои ставки одновременно, но цена отсечения им неизвестна и удовлетворяются заявки, которые выше цены отсечения или равны ей (ГКО размещаются Минфином РФ).
II. Двойной аукцион — наличие конкуренции между продавцами и покупателями, наиболее полно соответствует природе фондового рынка.
а) «Залповый», или онкольный— сделки .на рынке заключаются редко, большой разрыв между ценой покупателя и продавца (спрэд), колебания цен от сделки к сделке велики и непрерывный аукцион невозможен, а рынок нельзя назвать ликвидным. Тогда организуется торговля с редким шагом (чем меньше ликвидность, тем меньше шаг) и наблюдается длительный период накопления заявок на куплю-продажу, которые потом «выстреливаются залпом» в торговый зал для одновременного исполнения. «Залп» очищает рынок от наибольшего количества заказов, и при ликвидном рынке «залпы» осуществляются несколько раз в течение биржевого дня. Залповые рынки— биржи Австралии, Израиля, Бельгии, Германии.
б) Непрерывный — определяет соотношение между текущим спросом и предложением (наибольшая цена покупателя и наименьшая цена продавца):
- книга заказов — заносятся устные заявки брокеров, клерк сличает объемы и цены по мере поступления и подбирает заказы (крупный заказ на покупку может исполняться несколькими заказами на продажу, и наоборот);
- табло — показывает наилучшую пару цен на каждый выпуск, которые служат основой для корректировки заявок брокеров. Заказы на табло размещаются в хронологическом порядке, выполняются поступившие раньше по времени;
- «толпа» — трейдеры собираются вокруг маклера, который объявляет лишь поступивший в торговлю выпуск, а они выкрикивают котировки и ищут контрагента. Один покупатель может заключить сделку с несколькими продавцами. Не характерно для современных бирж с использованием электронных технологий.