Вопрос 2. Международный опыт валютного регулирования
Первой страной, ставшей жертвой отсутствия регулирования движения капитала, была Германия. В середине XV в. в связи с развитием промышленности в ней аккумулировался колоссальный денежный капитал. Этот капитал имел огромное значение для развития страны. Но открытие Америки и морского пути в Индию оказалось гибельным в тот момент для Германии. Все капиталы переместились в португальские и испанские предприятия.
Развитие международных экономических отношений, и в первую очередь торговли, обусловило становление мировой валютно-финансовой системы. Вместе с ней развивалась и система валютного регулирования и валютного контроля.
До формирования Парижской валютной системы (в 1867 г.) применялись в основном экономические, реже — административные меры валютного контроля. Они были направлены прежде всего не на ограничение движения валюты между странами, а на экономическое стимулирование ввоза и невывоза капитала.
В преддверии и в годы Первой мировой войны стали вводиться запреты на отдельные международные платежи.
В период Второй мировой войны валютные ограничения ввели как воющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в результате инфляции. Валютные ограничения в годы Второй мировой войны стали одним из средств мобилизации валютных ресурсов для ведения войн. Для подконтрольности этого процесса и решения других экономических задач создан орган межгосударственного валютного регулирования — МВФ.
Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов вызвали всеобщий спрос на доллары и породили «долларовый голод», что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.
Официальные валютные курсы носили в это время искусственный характер. Неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции привели к снижению курсов валют по отношению к доллару в результате многочисленных девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют Западной Европы и Японии были необходимы для поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики. В связи с этим Бреттон-вудсская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Одновременно накапливались противоречия, ставшие причиной ее кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное положение в валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена стали широко использоваться в качестве международного платежного и резервного средства. Исчезла экономическая и валютная зависимость Западной Европы от США, характерная для послевоенных лет. Сформировались три мировых валютных центра — США, ЕС и Япония.
Ситуация 1950-1960-х гг. характеризовалась смягчением, вплоть до полной отмены в развитых странах, валютного контроля. Для защиты интересов внутреннего рынка, товаропроизводителей, национальной валюты и государственных экономических интересов стали опять, как и в начале века, применяться краткосрочные меры монетарного (процентная ставка, обменный курс и пр.) и фискального (налоги) характера. В 1951 г. полностью отменила валютные ограничения Канада. Чуть позже это сделали Англия, Франция, ФРГ, Голландия, Италия, Швеция, Дания, Норвегия, Финляндия, Австрия, Португалия, Бельгия, Люксембург, Ирландия и др.
В конце 1960-х гг. наступил кризис Бреттон-вудсской валютной системы. Бесконтрольно кочующие доллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии, вынуждая центральные банки скупать их для поддержания курсов в установленных МВФ пределах. Массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих валютных рынков со 2 по 19 марта 1971 г., после чего был осуществлен переход к плавающим валютным курсам. Шесть стран ЕС отменили внешние пределы колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам, создав своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.
Введение плавающих валютных курсов не смогло обеспечить их стабильности. Процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов оказались самоусиливающимися. Давление огромной массы денег, используемых для инвестиций в различные регионы, приводило к «раскачиванию» курсов национальных валют, когда они сначала резко укреплялись, а затем еще более резко обесценивались, и краху национальных валютных систем. В этих условиях страны предпочли режим регулируемого плавания валютного курса.
Наиболее далеко в этом направлении продвинулись страны Западной Европы. Европейская валютная система, созданная на основе экономической интеграции стран-членов ЕС, достигла значительно более высокого уровня организации валютных отношений по сравнению с общемировой валютной системой.