Основы инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг

Введение

Занятие № 2. Анализ фондового рынка

Тема № 10. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

Лекция

по дисциплине “Экономический анализ”

Содержание:

Введение.

Учебные вопросы (основная часть):

1. Основы инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг.

2. Виды рисков на рынке ценных бумаг.

3. Управление портфелем ценных бумаг.

Заключение.

На прошлой лекции нами были изучены методики анализа капитальных вложений.

Предприятие при формировании инвестиционной политики определяет для себя наиболее рациональные пути расширения и обновления производственного потенциала и достижения других целей. Обеспечение минимизации риска инвестиционной деятельности может быть достигнуто диверсификацией вложений, т.е. вложением средств не только в материальные и нематериальные активы (капиталовложения), но и в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации). Финансовые вложения в ценные бумаги связаны с функционированием финансового рынка, одним из сегментов которого является фондовый рынок. Сегодня мы дадим характеристику фондовому рынку, обращающимся на нем ценным бумагам и изучим методику анализа таким объектам финансовых вложений как акции и облигации.

В условиях рыночного хозяйства бесперебойное формирование финансовых ресурсов, а также их эффективное использование достигается с помощью финансового рынка.

Финансовый рынок – это рынок финансовых активов, к которым относятся: золото, драгоценные металлы, национальная и иностранная валюта, ссудный капитал (кредиты), ценные бумаги.

Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у хозяйствующих субъектов с наличием источников покрытия данных потребностей. На практике свободные денежные средства могут быть в наличии у владельцев (собственников), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка.

Таким образом, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Принято выделять несколько основных видов финансовых рынков.

Одна из возможных их классификаций приведена на рис.1.

Рис. 1. Основные виды финансовых рынков

Как видите, составной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг. Та часть рынка ценных бумаг, которая основывается на денежном капитале, называется фондовым рынком. Последний образует преимущественную часть рынка ценных бумаг. Поэтому на практике считаются синонимами понятия “рынок ценных бумаг” и “фондовый рынок”.

На фондовом рынке в качестве объектов финансовых вложений могут выступать:

- государственные и муниципальные бумаги, ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость погашения определена (облигации, векселя); вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ).

Функции рынка ценных бумаг можно разделить на две группы: общерыночные (присущие любому рынку) и специфические (отличающие его от других рынков).

К общерыночным функциям относятся:

· получение прибыли;

· формирование цен;

· сбор и систематизация информации об объектах торговли и ее участниках;

· создание правил торговли, порядок разрешения споров между участниками и др.

Специфические функции ценных бумаг – это:

· перераспределение денежных средств между отраслями и сферами деятельности;

· перевод сбережения населения из непроизводительной в производительную сферы;

· финансирование дефицита государственного бюджета на инфляционной основе;

· страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование) через производные ценные бумага.

Классификация рынка ценных бумаг осуществляется по разным признакам:

· первичные и вторичные;

· организованные и неорганизованные;

· биржевые и внебиржевые;

· кассовые и срочные.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами;

Вторичный рынок представляет собой обращение ранее выпущенных ценных бумаг, совокупность всех форм перехода ценных бумаг от одного владельца другому в течение всего срока их существования.

Организационный рынок ценных бумаг означает обращение ценных бумаг на основе твердых устойчивых правил между лицензированными профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Соответственно, неорганизованный рынок характеризует обращение ценных бумаг без соблюдения единых правил.

Биржевой рынок представляет собой торговлю ценными бумагами на фондовых биржах, а внебиржевой – торговлю ценными бумагами вне фондовых институтов.

Биржевой рынок это всегда организованный рынок, внебиржевой - может быть организованным и неорганизованным. Торговля ценными бумагами осуществляется на традиционных и компьютеризованных рынках, т.е. через компьютерные сети, объединяющие фондовых посредников в единый компьютеризованный рынок. Для последнего характерно отсутствие прямого контакта между продавцом и покупателем, здесь все основано на вводе заявок на куплю-продажу в систему тортов.

Кассовый (КЭШ или СПОТ рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней. В противоположность кассовому, срочный рынок объединяет разнообразные сделки со сроком исполнения более двух дней (как правило, срок колеблется в пределах трех месяцев).

Рынок ценных бумаг характеризуется значительным числом участников. Основными из них являются:

· эмитенты;

· инвесторы;

· фондовые посредники;

· организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

· государственные органы регулирования и др.

Эмитентывыпускают ценные бумаги в первичное обращение. По российскому законодательству они представляют собой юридические лица, группу юридических лиц, органы государственной власти. В настоящее время в России ведущим корпоративным эмитентом являются банки. Частные организации как эмитенты могут выпускать только долговые ценные бумаги – облигации и векселя.

Инвесторы покупают ценные бумаги, выпущенные в обращение. Ценные бумаги принадлежат им на праве собственности или ином вещном владении.

В зависимости от цели инвестирования инвесторы бывают стратегическими и портфельными. Стратегические инвесторы предполагают получить собственность и право управлять ею, контроль над компанией. Портфельный инвестор рассчитывает только на доход от принадлежащих ему ценных бумаг.

Фондовые посредники – это торговцы ценными бумагами, обеспечивающие связь между эмитентом и инвестором. Фондовые посредники выступают в роли бракеров или дилеров. Брокер, имея необходимую лицензию, действует на рынке ценных бумаг как посредник по договору поручения или комиссии. Брокерами могут быть физические лица или организации. Дилер покупает и продает ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Его доход определяется как разница между ценой купли и ценной продажи бумаг.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, включают:

· компании, управляющие ценными бумагами, преданными их владельцами, с целью обеспечения необходимой прибыли;

· коммерческие банки, которые по законодательству России на основе общей банковской лицензии, наряду с основной банковской деятельностью имеют право выступать в роли профессиональных дилеров, обычных инвесторов на рынке ценных бумаг (это существенно повышает риск клиентов банка, вкладывающих денежные средства на депозит);

· регистраторы - организация, которые по договору с эмитентом ведут реестр ценных бумаг, принадлежащих эмитенту.

· депозитарии - организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, учету прав собственности на ценные бумаги;

· расчетно-клиринговые организации банковского типа осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг, ведут расчетные операции между ними, зачет взаимных требований между участниками расчетов; осуществляют сверку я корректировку информации по сделкам; гарантируют исполнение заключенных сделок;

· инвестиционные фонды - выступают как юридические лица, продающие свои акции и вкладывающие полученные средства в ценные бумаги других корпораций, дивиденды по которым обеспечивают им необходимые доходы.