Анализ доходности акций.
Анализ доходности облигаций.
Базисная модель оценки текущей стоимости облигаций с периодической выплатой процентов выглядит следующим образом:
где PVo6jI — текущая стоимость облигаций с периодической выплатой процентов;
CFn — сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (No6jI • к);
No6jI — номинал облигации, погашаемый в конце срока ее обращения (t);
к — годовая купонная ставка процента.
Модель оценки текущей стоимости привилегированных и простых акций со стабильным (фиксированным) уровнем дивидендов определяется отношением суммы годового дивиденда к рыночной норме доходности:
Текущая стоимость акций с равномерно и постоянно возрастающим уровнем дивидендов определяется следующим образом (модель Гардона):
где D, — сумма последнего выплаченного дивиденда;
h — темп прироста дивидендов в виде десятичной дроби.
Для оценки текущей стоимости простой акции со стабильной выплатой дивидендов при ее использовании в течение неограниченного периода времени применяют обычно следующую модель:
где PVaKU — текущая стоимость акции, используемой в течение неопределенного периода времени;
Dt — предполагаемая к получению сумма дивидендов в t-м периоде;
d — альтернативная норма доходности в виде десятичной дроби;
t — число периодов, включенных в расчет.
Текущая стоимость акций с колеблющимся уровнем дивидендовопределяется следующим образом:
где Dj — Dn — сумма дивидендов, прогнозируемая к получениюв n-м периоде. Для определения текущей стоимости акций, используемых в течение определенного срока, используется следующая модель:
где КС — курсовая стоимость акции в конце периода еереализации; п — число периодов использования акции.