Анализ доходности акций.

Анализ доходности облигаций.

Базисная модель оценки текущей стоимости облигаций с периодической выплатой процентов выглядит следующим образом:

где PV_o6jI — текущая стоимость облигаций с периодической выплатой процентов;

CF_n — сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (N_o6jI • к);

N_o6jI — номинал облигации, погашаемый в конце срока ее обращения (t);

к — годовая купонная ставка процента.

Модель оценки текущей стоимости привилегированных и простых акций со стабильным (фиксированным) уровнем дивидендов определяется отношением суммы годового дивиденда к рыночной норме доходности:

Текущая стоимость акций с равномерно и постоянно возрастающим уровнем дивидендов определяется следующим образом (модель Гардона):

где D, — сумма последнего выплаченного дивиденда;

h — темп прироста дивидендов в виде десятичной дроби.

Для оценки текущей стоимости простой акции со стабильной выплатой дивидендов при ее использовании в течение неограниченного периода времени применяют обычно следующую модель:

где PV_aKU — текущая стоимость акции, используемой в течение неопределенного периода времени;

D_t — предполагаемая к получению сумма дивидендов в t-м периоде;

d — альтернативная норма доходности в виде десятичной дроби;

t — число периодов, включенных в расчет.

Текущая стоимость акций с колеблющимся уровнем дивидендовопределяется следующим образом:

где Dj — D_n — сумма дивидендов, прогнозируемая к получениюв n-м периоде. Для определения текущей стоимости акций, используемых в течение определенного срока, используется следующая модель:

где КС — курсовая стоимость акции в конце периода еереализации; п — число периодов использования акции.