Опционные контракты (опцион)

Опционные контракты - представляют собой ценные производственные бумаги, в основе которых лежат разнообразные активы. (акции, облигации, товары, валюта фьючерсные контракты).

Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право исполнить контракт или отказаться от его исполнения.

В сделке участвуют 2 лица:

одно лицо покупает опцион, т.е. приобретает право выбора; другое лицо продает опцион или выписывает опцион.

Опционы, как правило, выпускаются на срок не более 6 месяцев.

Опцион представляет собой двусторонний договор (контракт) по которому одна сторона (продавец опциона) обязуется, а другая сторона (покупатель опциона) имеет право ( но не обязательство) совершить сделку в отношении базового актива ( либо отказаться от нее) в будущем на протяжении срока, оговоренного в контракте и по зафиксированной в нем цене.

Особенности опциона:

1. В основном обращаются на бирже и редко во внебиржевом обороте;

2. Цена исполнения опциона остается неизменной в течение всего срока обращения опциона;

3. Предусматривается хранение базового актива в депозитарии на весь период обращения опциона;

4. Исполнение обычно заканчивается выплатой премии, возникающей из разницы спотовой цены( цена, сложившаяся на рынке по базовому активу в конкретный момент времени) и цены исполнения опциона;

5. В основе опциона находятся стандартные биржевые активы: ценные бумаги, валюта, реальный биржевой актив.

Классификация опционов по отдельным признакам

В зависимости от совершаемой сделки::

Опцион может быть 3-х типов:

- опцион на покупку (или опцион покупателя)(салл) в будущем; -купить акции, валюту или другие ценности в течении необходимого периода времени или в конкретную дату по фиксированной цене для защиты от потенциального повышения курса.

- опцион на продажу (продавца) (пут) в будущем; (дает возможность покупателю продать акции или другие ценности в течение некоторого периода времени или в установленную дату по фиксированной цене для защиты от их потенциального обесценения).

- опцион двойной дает право его покупателю либо купить, либо продать базовый актив по базисной(фиксированной) цене в будущем.

Двойной опцион (используется в Европе) - позволяет покупателю либо купить, либо продать акции или другие ценности по фиксированной цене для (в течении определенного периода времени) защиты их потенциального повышения курса акции.

- по виду биржевого актива: валютные, фондовые, фьючерсные;

В зависимости от соотношения цены исполнения и рыночной цены:

- опцион «при деньгах»- обладает внутренней стоимостью;

- опцион «за деньги», его цена близка к рыночной цене опциона;

- опцион «без денег» – не имеет внутренней стоимости.

В зависимости от момента осуществления прав:

- Европейский опцион может реализован только в последний день срока действия т.е. в фиксируемую дату.

Американский опцион может быть исполнен в V день в пределах определенного периода времени ( наиболее распространен).

Лицо, приобретающее вытекающее из опциона права, назначается покупателем контракта (или держателем опциона).

Лицо, принимаемое на себя соответствующее обязательство (по продаже или покупке акции или других активов) называют продавцов и опциона или надписателем опциона.

Надписатель опциона выполняет условия опциона только в случае, если держатель опциона пожелает их реализовать.

Для того, чтобы надписатель опциона взял на себя некоторые обязательства, держатель опциона выплачивает ему денежную премию или цену опциона.

Премия выплачивается сразу по заключению контракта и не может быть возвращена покупателю неизвестно от того, примет он решение исполнить контракт не исполнить его.

Убытки держателя опциона ограничиваются потерей выплаченной премии, а убытки надписателей опционов может быть сколь угодно велики.

Держатели опциона на покупку обычно стремятся:

- получить PRв результате роста рыночных цен на активы;

- застраховать себя при продаже взятых взаймы ценные бумаги;

-чтобы обеспечить возможность приобрести на рынке по приемлемым ценам привлекательные ценные бумаги на немедленную оплату которых не хватает средств.

- несколько опционов получателя на приобретение которых не требуется больших средств могут заменить собой портфели ценных бумаг, формирование которых требует значительные затраты.

Надписатели опционов на покупку стремятся:

-на получение спекулятивного дохода за счет понижения цен;

- получение дополнительного дохода в виде премии за опционный контракт, в случае если цены на фондовые ценности указанные в опционе не возрастут;

- компенсировать обеспечение своих опционов за счет получения премии в случае падения цен на имеющиеся у надписателя ценных бумаг с которыми он не желает расстаться.

Цена опциона складывается из двух составляющих:

- внутренней цены;

- временной цены;

- текущая цена.

Внутренняя цена опциона представляет собой сумму, которую владелец опциона может получить в результате его исполнения. Она равна разнице между стоимостью ценных бумаг, указанной в контракте и ее текущей рыночной ценой, умноженной на количество ценных бумаг по контракту.

Опцион на покупку обладает внутреннейW-ю тогда, когда рыночная цена превышает цену, указанную в контракте.

Цена временная зависит от периода времени, которое должно пройти до момента исполнения опциона. Чем длительный период времени, тем выше временная цена. Она рассчитывается также.

В день исполнения опциона, временная цена=0.

- текущая стоимость – позволяет рассчитать теоретическую премию «салл» опциона в случаях, когда цена актива в будущем может иметь множество значений, при этом часть из них может оказаться ниже цены исполнения опциона, т.е. опцион может оканчиваться «без денег»

[1] Гражданский Кодекс РФ. Ст.142.

[2] Комментарий к ГК РФ под редакцией О.Н.Садикова. Москва 1999г. Стр.303.