Понятие варранта
Вторичные ценные бумаги
Доходность облигации
Стоимостная оценка облигаций.
Облигации имеют нарицательную цену ( номинал) и рыночную. Номинальная стоимость об-ции напечатана на самой обл-ции. Рыночная цена обл-ции зависит от надежности вложений. Поскольку номиналы у разных облигаций отличаютсч между собой, то возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций и таким показателем явл. курс, он выражается в % к номиналу: Ко = Кр/Н х100%; где Кр – рын. цена, Н –номинал.
Основные соотношения рыночной цены облигации и ее доходности:
1. Рыночная цена = номинальной стоимости, то доход по облигации = купонной ставке.
3. Рын. цена меньше номинальной, то облигация продается с дисконтом(д), и доход к получению будет больше, чем купонная ставка.
4. Рын. цена больше ном. стоим-ти, то облигация продается с надбавкой, и доход к получению будет меньше, чем купонная ставка.
1. Облигации с купонной ставкой имеют фиксированную ставку и плавающую. Фиксированная ставка – выплачивается как годовой % от номинальной стоимости. Плавающая ставка- ставка % устанавливается выше базовой ставки на маржу и колеблется в результате изменения базовой ставки.
2. Облигации с дисконтом- в период обращения проценты не выплачиваются, но погашение происходит по номиналу. Доход представляет собой разницу между ценой погашения и ценой приобретения с дисконтом. Величина дисконта выр формулой Д= Н(д хт)/ 360; где Н- номинал обл.; д- дисконтная ставка; т- срок погашения.
Помимо долговых и долевых ценных бумаг имеются специфические бумаги, которые относятся к группе вторичных ц.б. и получили название специальных бумаг: преимущественные права, варранты, и депозитарные расписки.
1. Варрант - дополнительное свидетельство, дающее его владельцу право приобретения на льготных условиях в течение установленного периода времени определенного количества обыкновенных акций, облигаций или других ценностей по раннее зафиксированной цене.( варрант-полномочия, доверенность) . Период действия варранта 3-5 лет.
Варранты, как правило, выпускаются в обращение несамостоятельно, а в качестве составной части других ценных бумаг: либо акции, либо облигации.
Когда варрант выписывается, рыночная цена акций, т.е. право на покупку, которых дает варрант обычно бывает ниже, чем цена исполнения варранта.
С ростом рыночной стоимости акций появляется скрытая цена варранта, который определяется как разность между рыночной ценой обыкновенных акций и исполнительной ценой, по которой эти акции можно приобрести на основании варранта. Если его исполнительная цена выше рыночной цены стоящих за ним обыкновенных акций, то варрант не имеет скрытой цены.
После выпуска ценных бумаг с варрантом, варрант отделяется и обращается самостоятельно. Отделение может происходить либо сразу после выпуска, либо по истечении определенного периода.
Если варрант не может быть отделен от ценных бумаг, то он не имеет самостоятельной рыночной цены. Цена данной ценной бумаги складывается из цены на основании ценных бумаг и цены варранта.
Временная цена варранта - разность между будущей рыночной ценой акции и их текущей рыночной ценой.
Теоретическая цена варранта – Определяется как суммой скрытой цены варранта и временной цены
Фактическая цена варранта – Теоретическая цена варранта, скорректированная с учетом изменения спроса и предложения на акции данного вида и ряда других факторов.
Доходность варранта – Это величина прироста цены варранта в зависимости от изменения цены обыкновенных акций Формула
Депозитарные расписки – Свободно обращающаяся на рынке вторичная ценная бумага на акции иностранной кампании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификата или в бездокументарной форме.
Классификация деп. расписок:
По территории обращения: американские деп. расписки и глобальные депозитарные расписки;
В зависимости от инициатора выпуска:
- неспонсируемые ( выпускаются по инициативе крупного акционера или группы, владеющих значительным числом акций кампании)
- спонсируемые ( вып-ся по инициативе компании эмитента акций);
По особенностям регистрации и обращения:
- публичные ( требуют регистрации выпуска, имеют те же права , что и акции, котируются на крупных фондовых биржах Нью- Йорка)
- ограниченные ( не требуют регистрации и имеют хождение только среди квалифицированных инвесторов)
По форме выпуска : документарные и бездокументарные.
Основные цели выпуска деп-ных расписок:
Для компании- эмитента акций
1. Привлечение доп. капитала для реализации инвестиционных проектов;
2. Создание имиджа у иностранных и отечественных инвесторов, т.к. расписки выпускает в основном крупный надежный банк;
3. Рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке вследствие увеличения их привлекательности, а соответственно и возрастания спроса на них;
4. Расширение круга инвесторов, т.е. привлечение зарубежных портфельных инвесторов.
Цели выпуска для инвесторов:
1. Возможность более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;
2. Проникновение на рынок акций зарубежных компаний с помощью деп. расписок;
3. возможность получить высокий доход за счет роста курсовой стоимости акций компании из динамично развивающихся стран;
4. Снижение рисков инвестирования в связи с неравномерным развитием фондовых рынков разных стран;
5. Владельцы деп. рас. имеют те же права, что и акционеры компании, т.е. право голоса на общем собрании акционеров и право на получение дивидендов.
6. Механизм продажи деп-ных расписок на ликвидном вторичном рынке:
Амер. инвестор дает поручение брокеру на продажу деп. рас., тот продает при этом американскому инвестору поступают денеж. средства за проданные расписки и одновременно вносятся изменения в реестр владельцев расписок.
Преимущественное право – дополнительное свидетельство, дающее его владельцу право на приобретение дополнительного количества акций нового выпуска по льготным ценам. Период действия права 3-4 недели.