Где Еi-дивиденды в различные годы, P курс - курсовая стоимость акции через n лет.
N Еi Pкурс
Определение курсовой стоимости акций
Методы оценки акций
Определение рыночной цены акций сложнее, чем облигаций:
Во-первых, потому что дивиденд по обыкновенным акциям заранее не объявляется и можно исходить лишь из предположения о его предстоящем уровне. Во-вторых, на выплату дивидендов идет только часть чистой прибыли компании, другая часть в виде нераспределенной прибыли остается в компании и используется на развитие производства (возможны и другие варианты). И чем больше чистая прибыль, тем больше потенциал роста прибыли компании в будущем. По существу, нераспределенная прибыль является для акционеров капитализированным дивидендом, и ее увеличение ведет к росту рыночной цены акции.
В общем случае для расчёта курсовой стоимости акций используется формула:
Рo = сумма --------------- + ------------------ (3.1)
i=1 (1+R) в ст.i (1+R) в ст.n
Однако практический расчёт по ней затруднён тем, что инвестору очень сложно оценить одновременно величины Еi и Pкурс.
Поэтому упростим задачу и рассмотрим методы расчёта стоимостных показателей акции отдельно для различных ситуаций, в которых может оказаться инвестор.
2.1. Часто бывает ситуация, когда инвестор принимает решение о покупке на основе оценки ожидаемых дивидендов и курсовой стоимости акции только для следующего года, (на больший срок не хватает информации). Для достижения желаемой внутренней нормы прибыли на акцию её курсовая стоимость не должна превышать расчётной величины.
Пример 1. На фондовом рынке продаются акции компании «Альфа». По расчетам инвестора ожидаемые дивиденды в следующем году составят 5 руб. на акцию, а её курс достигнет 55 руб. По какой цене инвестор должен приобрести акции этой компании, чтобы обеспечить требуемую для данного вида вложений норму прибыли в размере 20% годовых?
Используя формулу (3.2), получаем:
Ро = (5+55)\(1+0,2) = 50 руб.
Если рыночный курс акций «Альфа» выше 50 руб., то инвестору следует отказаться от покупки акций, так как в этом случае не будет обеспечена требуемая норма прибыли.