Распределенная депозитарная система. Проблемы и решения
Основным назначением депозитария являются хранение ценных бумаг акционеров и проведение связанных с этим операций. Учитывая, что акционеры находятся в различных регионах, депозитарии, ориентированные на привлечение широкого круга инвесторов, должны быть приближены к инвестору. Рассмотрим пример построения распределенной депозитарной сети.
Будем полагать, что депозитарная сеть (ДС) предназначена для работы с акционерами крупного акционерного общества (АО), имеющего интересы в большинстве регионов России. Потенциально ДС может быть использована для работы с другими ценными бумагами как в России, так и за рубежом. Для обеспечения удобства акционеров, приобретших акции в результате чековых аукционов, в ходе подписки на акции среди сотрудников АО, а также на вторичном рынке и по результатам размещения акций возможных повторных эмиссии, создается депозитарная сеть, по возможности приближенная к акционерам.
Основные требования к депозитарной сети:
§ поддержание работы с информационными данными при числе акционеров в несколько миллионов человек, относительно равномерно территориально распределенных по основным регионам;
§ поддержание распределенной схемы построения региональных депозитариев с возможностью придания им ряда функций реестродержателя, депозитария, агентов по голосованию и платежам в своих регионах;
§ обеспечение в рамках ДС услуг на вторичном фондовом рынке;
§ оперативность проведения операций в сроки, предусмотренные действующим законодательством;
§ возможность сопровождения вторичных эмиссии;
§ согласованность деятельности агента по голосованию с деятельностью реестродержателя.
Кроме того, система должна обеспечить на единой технологической основе весь спектр услуг не только депозитария, но и регистратора в рамках единой структуры взаимодействия субъектов депозитарной сети.
Основными функциями эмитента являются:
§ подготовка проспекта эмиссии (первичное и вторичное размещения);
§ подготовка и согласование договоров с реестродержателем, агентом по голосованию и депозитарием;
§ согласование регламентов взаимодействия в рамках депозитарной сети;
§ определение повестки дня собраний акционеров;
§ проведение собраний акционеров в соответствии с уставом АО;
§ определение предварительных предложений по условиям выплаты дивидендов;
§ доведение условий выплаты дивидендов в соответствии с решением общего собрания акционеров до регистратора;
§ перечисление средств для выплаты дивидендов акционерам через агента по платежам;
§ определение стратегии управления акциями общества на вторичном рынке.
Эмитент получает от реестродержателя отчеты и оперативную информацию о состоянии рынка ценных бумаг общества. Перечисленные операции требуют информационной поддержки.
В качестве средств телекоммуникаций используются общедоступные телефонные линии, а также специальные средства связи, доступные в регионах, включая технологические и коммерческие средства связи. При этом выдвигаются требования максимальной однородности средств связи и экономической целесообразности.
Анализ возможных альтернативных архитектурных решений на момент создания ДС показал, что наибольший интерес представляют следующие:
§ централизованная депозитарная база данных в РДЦ с обеспечением транзакций в центре (централизованный вариант);
§ распределенные депозитарные базы данных в региональных депозитариях с проведением межрегиональных транзакций через РДЦ (вариант "звезда");
§ распределенные депозитарные базы данных с прямым обменом информацией между РД (распределенный вариант).
Сравнительные требования к обеспечению перечисленных вариантов приведены в табл. 9.1.
Анализ требований, представленных в таблице, а также возможностей по их обеспечению с учетом имеющихся ограничений (критические факторы выделены), в том числе по срокам реализации, показал, что архитектура типа "звезда" не предъявляет сверхжестких требований к средствам телекоммуникаций при обозримых сроках реализации проекта и средних ценах на реализацию.
Таблица 9.1
Вариант | Режим | Сравнительные требования к обеспечению | |||||
теле-коммуникаци- кационному | программному | техническому | организационному | информационному | синхронизации | ||
Централизованный | on-line | Высокие | Высокие | Повышенные | Средние | Высокие | Высокие |
Звезда | off-line | Средние | Средние | Средние | Повышенные | Повышенные | Средние |
Распределенный | off-line | Повышенные | Средние | Средние | Высокие | Средние | Низкие |
По мере развития в России межрегиональных средств коммуникаций, включая более широкие возможности по использованию спутниковых каналов связи, а также обеспечению безопасности распределенных транзакций по этим каналам, в том числе за счет введения в действие ПО нового поколения, безусловный интерес представляет централизованный вариант. Распределенный вариант требует прежде всего законодательной и нормативной регламентации.
Общие требования к аппаратно-программным средствам информационно-вычислительного комплекса (ИВК) депозитарной сети включают обеспечение:
§ удаленного доступа пользователей к ресурсам ИВК. например удаленных пользователей на вторичном рынке ценных бумаг;
§ телекоммуникационными услугами пользователей ИВК, как минимум, в рамках возможностей электронной почты;
§ технологической и информационной согласованности с аппаратно-программными средствами субъектов ДС;
§ сохранности информации при любых видах программных и аппаратных сбоев и отказов;
§ защиты информации от несанкционированного доступа как в целом по ДС, так и в отдельных ее частях с использованием программных, технических и организационных мер защиты.
Рассмотрим более подробно основные требования, предъявляемые к программному обеспечению ДС. Перечень укрупненных показателей, по которым осуществляется выбор программных средств, включает следующее:
1) поддержание работы с достаточным количеством (более
млна)акционеров;
2) поддержание сетевого режима работы;
3) поддержание плана счетов ДЕПО в соответствии с рекомендациями Центробанка РФ;
4) наличие возможности передачи информации в банковскую информационную систему, по крайней мере через систему
"почтовых" ящиков;
5) наличие возможностей по настройке и модификации выходных документов;
6) поддержание основных технологических операций, предусмотренных регламентами ДС;
7) преимущественная ориентация на разработчиков, расположенных в легкодоступном регионе;
8) наличие документации на информационную систему и описание технологии использования программного продукта в рамках депозитарной деятельности;
9) возможность доработки по дополнительным требованиям в процесс эксплуатации системы;
10) гарантированное обеспечение сопровождения программного продукта;
11) наличие возможностей по обучению пользователей. Классификация программных средств для фондового рынка представлена в табл. 9.2. В дальнейшем основное внимание уделяется программным средствам, обеспечивающим функционирование электронного депозитария.
Основными разработчиками депозитарных программ являлись фирмы РИНАКО, РИККО, ДИАСОФТ, Центр финансовых технологий, НЕСТ (г. Санкт-Петербург), "Надежные программы" (Минск), "Атлант-Информ" и ряд других.
Таблица 9.2
Информационная система | Назначение | Поддерживаемые функции |
Электронный депозитарий | Обслуживание многих эмитентов. Ведение реестра акционе | Ведение реестра акционеров. Ведение счетов ДЕПО. Ведение счетов эмитентов. |
ров. Работа с разными типами ЦБ. | Регистрация любых операций с ЦБ. Расчет и начисление дивидендов | |
Первичное размещение ЦБ. | по разным типам ЦБ. Подготовка платежных до | |
Учет операций вторичного рынка. | кументов. Отчеты по размещению и | |
Обслуживание удаленных пунктов регистрации | платежам. Сводные отчеты по удаленным пунктам. | |
Поддержание фондовой тех | ||
нологии. | ||
Расчет налогов | ||
Реестр акционеров | Обслуживание группы эмитентов. Ведение реестра акционеров. Первичное размещение ЦБ. Учет операций вторичного рынка | Ведение реестра акционеров. Регистрация подтвержденных операций с ЦБ. Расчет дивидендов по разным платежам. Расчет налогов |
Аналитическая система | Управление портфелем. Составление и анализ | Оценка эффективности инве-Статистический анализ. |
проспекта эмиссии ЦБ | Прогнозирование. | |
Система | Обслуживание удаленных | Прием заявок. |
организации электронной | клиентов. Реализация торгового ме | Централизованная обработка заявок. |
торговли | ханизма | Сортировка заявок (приоритетность). Оформление сделок |
Предварительные результаты показали, что наиболее удовлетворяют сформулированным ранее требованиям продукты фирм РИККО, ДИАСОФТ, Центр финансовых технологий. Характерно также, что современные версии этих фирм ориентированы на использование архитектуры "клиент-сервер".