Визначення курсової вартості і дохідності цінних паперів.

Помірковані інвестори. Інвестори такого типу отримують середні доходи за середніх ризиків. Можна вважати, що це про­міжний тип між консервативним і агресивним інвестором. Стра­тегія поміркованого інвестора має менш спекулятивний характер порівняно з агресором. Він формує портфель доходу, в який вхо­дять акції з високими дивідендами, привілейовані акції, акції з високим рейтингом, «блакитні корінці». Висновок.

Вартість цінних паперів, як і будь-яких інших товарів в умо­вах ринку, визначається попитом на них та їх пропозицією. Ко­тирування цінних паперів на біржі дає змогу визначити їхню рин­кову ціну. Однак перш ніж придбати ті чи ті папери, варто обчис­лити суму доходів і ціну, за якою реалізуються цінні папери, прийняти рішення про доцільність чи недоцільність їх придбання.

Інвестор купує цінний папір, щоб отримати дохід за ним, тому для відповіді на питання, скільки має коштувати той чи той цінний папір, необхідно визначити дисконтовану вартість усіх доходів.

Курсову вартість цінних паперів визначають такі чинники:

1. Доходи від цінних паперів.

2. Темпи зміни доходів.

3. Ризик або невпевненість щодо доходів.

Із них найбільш невизначеним чинником є оцінка ризику, особ­ливо в умовах нестабільної економіки. Під час оцінювання вартос­ті цінних паперів рівень ризику враховує дисконтна процентна ставка. Варто пам'ятати, що чим більший ризик, тим не певніші доходи і тим більша процентна ставка.

Теоретичним підходом для визначення курсової вартості цін­них паперів є визначення теперішньої вартості всіх майбутніх надходжень від них.

Техніку визначення курсової вартості можна подати у три дії:

1) визначається потік доходів, що очікується за цінним па­
пером;

2) знаходиться дисконтована (теперішня) вартість величини
кожного платежу за папером;

3) дисконтовані вартості додаються. Ця сума і є курсовою вар­тістю цінного паперу.

Оцінка ефективності фінансових інструментів здійснюється шляхом зіставлення обсягу інвестиційних витрат і суми грошо­вих потоків. Основу грошового потоку за фінансовими інструмен­тами становлять суми періодично виплачених по них процентів (на внески у статутні фонди; на депозитні вклади; за облігаціями та іншими борговими цінними паперами) і дивідендів (за акціями та іншими пайовими цінними паперами).

Операції з акціями.Моделі оцінки вартості акцій базуються на використанні таких показників:

1) вид акції — проста чи привілейована;

2) сума дивідендів, що очікуються у конкретному періоді;

3) очікувана курсова вартість акції у кінці періоду її вико­ристання (при використанні акції впродовж раніше визначено­го періоду);

4) норма дохідності за акціями;

5) кількість періодів використання акції.

Для визначення інвестиційної вартості привілейованих акційрозглядаються змінні: фіксована норма дивідендів, яку власник сподівається отримувати у кінці кожного періоду (кварталу, року тощо); прийнята ставка дисконту або мінімальна норма дохіднос­ті, прийнятна для інвестора.

Ціна акції визначається:

Де, D, - сподівані дивіденди на акцію через рік

Dl =D0 × (1+ g);

g - темп приросту дивідендів.

Ks – відсоткова ставка. При оцінюванні поточної вартості простих акцій використо­вуються три варіанти прогнозування динаміки дивідендів: а) дивіденди не змінюються (темп приросту дорівнює нулю); б) дивіденди зростають з постійним темпом приросту; в) дивіденди зростають зі змінним темпом приросту.

При прийнятті рішення про доцільність придбання акції чи облігації на основі рівня поточної дохідності інвестор, як правило, прогнозує довгостроко­ві інвестиції в цей фінансовий актив, тому сукупна дохідність у такому разі збігається з поточною дивідендною дохідністю.

Оціночна система показників доходності акцій

1. Дохід на акцію = Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями / Загальну кількість звичайних акцій

2. Цінність акцій - Ринкова ціна акції / Дохід на акцію

3. Рентабельність акції = Дивіденди на одну акцію / Ринкова ціна акції

4. Дивідендний дохід = Дивіденди на одну акцію / Дохід на акцію

5 Коефіцієнт котирування акції = Ринкова ціна акції / Облікова ціна акції

Кінцева (повна) дохідність облігацій – характеризує не лише поточний дохід за облігацією, а й виграш (збиток), який отримує інвестор, погашаючи облігацію за ціною вищою або нижчою за ціну купівлі.

Знаходиться за формулою:

Дк = (((Р1- Р0)/ n + C) / Р0) * 100%,

де Р1– вартість реалізації (номінал) облігації;

Р0– ціна купівлі облігації;

n – кількість років обігу облігації;

C – річний купонний дохід, грн..

При купівлі акцій з метою перепродажу через деякий час врахову­ються дивідендна і капіталізована дохідність. Отже, сукупна (повна) дохідність може бути визначена за формулою

де Д — річні дивіденди, які виплачуються в /-му році;

Р, — ринкова вартість акцій у 1-му році;

Ровартість придбання акцій.