Паперів

Формування оптимального портфелю з визначеної кількості цінних

NPV = NPVrp.'n. + крУпр.вЛн.

Сутність опціонногокритерію прийняття рішень

Опціон — право вибору способу, форми, обсягу, техніки виконання зобов'язг наданого однією зі сторін в умовах договору (контракту).

За допомогою цього критерію (в інтересах інвестора) враховують ряд допун котрі впливають на рекомендації з прийняття рішення.

У разі використання критерію NPV передбачається, що інвестиції цілком обігс

де NPVmp.n. + NPVnp.e.m. — чистий дисконтований дохід за використанн повідно, традиційного підходу і права відстрочки інвестування.

Опціон витрат, пов'язаних із переносом терміну ПР, оцінюється, коли інвестж )боротні, та діє альтернатива «зараз або в майбутньому». Завдяки цьому підхо; «на розрахувати ціну активу, що дає право відкласти інвестиційне рішення. Це праї ;начається як різниця NPV з урахуванням можливої відстрочки та ]МРУприйняг іення сьогодні.

У діяльності з розробки й обгрунтування інвестиційних рішень ОЕ ;ористовують методи:

- «мозкової атаки»;

- відображення ідей на папері (методи 635, Дельфі);

- творчої конфронтації (синектика);

- системного структурування (морфологічна матриця, «дерево рішень»);

- системного виділення проблем (прогресивне абстрагування, матриці гіпоте
рево проблем»).

Фінансові рішення — рішення щодо визначення обсягу та структури інвестовани ітів (власних і позикових), забезпечення поточного фінансування наявних коротко-1 гострокових активів (структура власних засобів; позикових засобів, сполучень¹ отко- та довгострокових джерел). Прикладом чисто фінансових рішень є вибір:

- схеми створення й обігу фінансових активів;

- форми одержання прибутку та подальшого реінвестування чи споживання. Інвестиційні рішення, як правило, взаємозалежні з фінансовими, але можут

йматися без останніх. Фінансові рішення змінюють оцінку активу та роблять йог >ш інвестиційно привабливим.

Важливу роль в управлінні інвестиціями відіграє теорія оптимального портфелі 'язана з проблемою вибору ефективного портфеля, що максимізує очікуван ідність за певного, прийнятного для інвестора рівня ризику.

Портфелем цінних паперів називається сукупність активів (акцій, облігацій здених у найбільш вигідних пропорціях. Структура портфеля — співвідношенн гок різних видів інвестицій у цінні папери, вартість портфеля — це вартість усі єрів у його складі. Під прибутковістю портфеля за визначений період (рік) мається н и величина:

де:Р -- сьогоднішня вартість портфеля,

Р¹ — вартість портфеля через рік.

Інвестування коштів пов'язане з великим ризиком. Найризикованішим портфелем гфель акцій, тому що акції не належать до цінних паперів із фіксованим доходом (з ятком привілейованих).