Варранты, депозитарная расписка

Варранты также относят к производным инструмен­там. Варрант очень похож на опцион колл, он дает покупателю право, но не обязанность приобрести - определенный базовый инструмент (как правило, ценные бумаги какой-либо компании) по установленной цене (в этом случае она называется ценой подписки в отличие от терминов «цена исполнения» или «страйк» для опционов) в определенные сроки до даты экспирации или в эту дату.

Основная разница между варрантом и опционом колл состоит в том, что варранты технически выпускаются ком­панией - эмитентом ценных бумаг, в то время как опционы создаются решением сторон сделки. Кроме того, варранты обычно действуют примерно до пяти лет, а опционы - в течение более короткого времени (до двух лет).

Термин «варрант» используется как в международной, так и в российской практике, в зависимости от этого он оз­начает разные инструменты. Варрант как право на покуп­ку ценных бумаг - это термин международной практики.

Депозитарная расписка - это документ, подтверж­дающий право вкладчика на ценности (денежные средства, ценные бумаги и пр.), находящиеся на хра­нении в банке-депозитарии.

Депозитарные расписки представляют собой свободно обращаемые сертификаты, которые:

- выпускаются банком-депозитарием; подтверждают права собственности владельцев этих сертификатов на определенное количество акций иностранных эмитентов;

- сами акции депонируются (находятся на хранении) в банке-депозитарии.

Существуют два основных вида депозитарных распи­сок: американские депозитарные расписки (далее - АДР) и глобальные депозитарные расписки (далее - ГДР). На практике единственным различием между АДР и ГДР является предназначенный для их размещения рынок: АДР выпускаются и размещаются на рынке США ГДР - на рынках двух и более стран за пределами страны эмитен­та акций.

Владельцы АДР и ГДР имеют те же права, что и владель­цы акций, лежащих в их основе:

- право получать дивиденды;

- право участвовать в собраниях акционеров, пе­редавать право голоса по доверенности;

- право получать годовые отчеты и другую важную информацию.

АДР выпускаются американским банком депозитарием, имеют номинал в долларах США и разрешены к обраще­нию на американском рынке. Выпуск и обращение АДР регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

В зависимости от участия эмитента акций, лежащих в основе АДР, различают спонсируемые и неспон­сируемые АДР. Неспонсируемые АДР не требуют согласия или участия эмитента акций и могут быть выпу­щены банком-депозитарием только на акции, уже находя­щиеся в обращении. Инициаторами выпуска неспонсиру­емых АДР являются держатели крупных пакетов акций или сам банк-депозитарий, ожидающий спрос на такие распис­ки со стороны инвесторов.

Выпуск спонсируемых АДР производится по инициати­ве самого эмитента акций, лежащих в их основе. Существу­ет четыре типа программ по выпуску спонсируемых АДР. Они различаются уровнем допуска АДР к размещению и обращению среди американских инвесторов и соответ­ственно уровнем требований со стороны SEC: АДР I уровня; АДР II уровня; АДР III уровня;

АДР частного размещения, выпускаемые по прави­лу 144-А.