Денежный мультипликатор

Расширение денежной массы банковской системой.

В процессе непрерывной денежной эмиссии и изъятия денег из обращения денежная масса изменяется. Эмиссия денег – это выпуск в обращение денежных знаков во всех формах (наличной и безналичной).

В современной рыночной экономике подавляющая часть денежной массы создается коммерческими банками в форме депозитно-чековой эмиссии, когда банки предоставляют кредиты своим клиентам, увеличивая остатки на их счетах. При этом денежная масса в виде средств на текущих счетах расширяется. В пределах остатка средств на счете клиент может свободно распоряжаться денежными средствами: выписывать чеки, получать наличные, дать поручение перевести денежные средства в другой банк.

Размеры кредитных операций банка зависят от привлечения банком ресурсов. Исходным пунктом для изучения способности коммерческих банков к созданию денег является баланс коммерческого банка, в которомсправа отражены его активы, а слева - пассивы. Широко используется также представление баланса в одну колонку, когда сверху вниз после состояния чистых активов указывается способ их финансирования.

Практика показала, что, для погашения долговых обязательств, несмотря на необходимость подержания ликвидности, ежедневные ликвидные средства банка на погашение кредита, должны составлять примерно 10% от общей суммы, размещенных в нем средств. Поэтому банки используют частичное резервирование, при котором только определенная часть вкладов хранится в виде обязательных резервов, а остальная сумма используется для предоставления кредитов.

Обязательные резервы банков представляют собой денежные средства, которые они обязаны хранить в центральном банке в виде беспроцентных вкладов в качестве обеспечения некоторых своих операций в соответствии с нормами обязательных резервов.

В XIX веке норма резервирования определялась эмпирическим путем, устанавливалась самими коммерческими банками и была достаточно высокой.

В начале XX века функцию установления нормы обязательных банковских резервов взял на себя центральный банк, который использует ее, прежде всего, как инструмент денежно-кредитной политики.

Норма обязательных резервов показывает устанавливаемое центральным банком процентное отношение суммы обязательных резервов, образуемых по отдельным статьям банковских пассивов, к объему обязательств по соответствующим статьям и рассчитывается по формуле (7.3):

(7.3)

где rr – это норма резервирования;R – величина резервов;D – величина депозитов.

Например, если банк получил в качестве текущих вкладов 1000 руб., а норма обязательных резервов равна 10%, то обязательные резервы банка составят 100 руб. Разница между фактическими резервами(суммой принятых депозитов) и обязательными резервами составляет величину избыточных резервов. Избыточные резервы используются банком по своему усмотрению, прежде всего, для выдачи ссуд. В результате рассмотренных операций упрощенный баланс банка будет иметь вид, представленный в табл.7.1:

Таблица 7.1. -Условный пример баланса коммерческого банка, руб.

Избыточные резервы, теряемые одним банком, приобретаются в виде общих резервов банковской системой в целом. Поэтому поступивший в банковскую систему вклад может многократно увеличивать кредитные операции банков. Таким образом, выдавая кредиты и открывая вкладчикам текущие счета, комбанки увеличивают денежную массу M₁, находящуюся в обращении.

Процесс создания комбанками новых денег в виде денег безналичных расчетов называется мультипликационным расширением банковских депозитов и характеризует кредитную эмиссию. Характер связи между денежными вкладами в банковскую систему и максимально возможной суммой межбанковских депозитов, создаваемых каждой денежной единицей, вложенной на счет в коммерческий банк, отражает коэффициент, называемый кредитным или банковским депозитным мультипликатором.

Основным фактором, ограничивающим рост депозитов, является норма обязательных резервов.

Поэтому в общем виде кредитный мультипликатор (m) рассчитывается по формуле (7.4):

m = () ∙ 100% (7.4),

Например, если норма обязательных резервов составляет 10%, то кредитный мультипликатор будет равен 10.

Коэффициент 10 означает, что каждый рубль, вложенный в коммерческий банк, при прочих равных условиях приведет к изменению объема банковских кредитов в 10 раз. Соответственно, в 10 раз изменится предложение денег в экономике страны.

Кредитный мультипликатор действует в обоих направлениях, то есть возможен как рост банковских кредитов (увеличение предложения денег), так и их снижение (уменьшение предложения денег).

Максимальный прирост банковских депозитов (∆ D) будет равен (7.5):

∆ D = m ∙ ∆R (7.5),

где ∆R – первоначальный рост банковских резервов, например, в виде наличных денег.

Если центральный банк принимает решение повысить норму обязательных резервов, то сумма свободных денежных средств, имеющихся у кредитных учреждений для расширения активных операций по предоставлению кредитов, сократится.

Например, если норма резервирования повышается до 20 %, то банк в качестве ссуд может выдать не 900 руб., а только 800 руб., как показано в табл. 6.2.

Если центральный банк принимает решение снизить норму обязательных резервов, то сумма свободных денежных средств, имеющихся у кредитных учреждений для расширения активных операций, увеличивается.

Таблица 7.2. -Изменение баланса коммерческого банка при повышении нормы обязательных резервов, руб.

Например, если норма резервирования снижается до 5 %, то банк в качестве ссуд может выдать не 900 руб., а уже 950 руб.. как показано в табл.7.3:

Таблица 7.3.- Изменение баланса коммерческого банка при снижении нормы обязательных резервов,руб.

Таким образом, изменение нормы обязательных резервов выступает важным инструментом денежно-кредитной политики государства.

Максимальное увеличение предложения денег в экономике происходит при таких условиях, как:

- коммерческие банки не хранят избыточные резервы и всю сумму денежных средств сверх обязательных резервов выдают в кредит;

- попав в банковскую сферу, деньги не покидают ее и, будучи выданными в кредит клиенту, не оседают у него в виде наличности, а вновь возвращаются в банковскую систему (зачисляются на банковский счет).

Процесс кредитной эмиссии закончится, когда первоначально внесенный наличными вклад в банковскую систему в полном объеме сосредоточится в Центральном банке в виде суммы всех обязательных резервов всех банков.

7.3. Денежно-кредитная политика: задачи, цели, инструменты, эффективность

В соответствии с уравнением обмена, количество денег в экономике, умноженное на скорость их обращения, характеризует национальные совокупные расходы. Нестабильные колебания в совокупных расходах могут негативно отразиться на установлении макроэкономического равновесия, поэтому государство должно взять на себя обязательство по контролю над количеством денег в национальной экономике.

Правительственная политика, воздействующая на количество денег в обращении и (или) ставку процента, называется денежно-кредитной (монетарной) политикой.

Такая политика от лица государства проводится Центральным банком страны (в тесном контакте с министерством финансов).

Конечными целями денежно-кредитной политики (таргетами) являются регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение полной занятости и равновесия платежного баланса.

Показатели, которые Центральный банк способен контролировать, и которые предсказуемым образом связаны с движением конечных целей, составляют промежуточные цели денежно-кредитной политики: величина предложения денег M₀, M₁, M₂, M₃ , уровень ставки процента, уровень инфляции и другие.

Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:

- операции на открытом рынке;

- изменение нормы обязательных резервов;

- изменение ставки учетного процента.

Основные инструменты денежно-кредитного регулирования могут дополняться выборочными (селективными) методами регулирования отдельных видов кредитов.

Операции на открытом рынке состоят в покупке и продаже Центральным банком государственных ценных бумаг.

Отрытым рынком является вторичный рынок ценных бумаг, то есть ранее размещенных. Операции на открытом рынке влияют на объем имеющихся у банков свободных денежных ресурсов (избыточных резервов). При продаже центральным банком ценных бумаг на открытом рынке и покупке их коммерческими банками, соответствующие суммы списываются с резервных счетов комбанков и перечисляются на счет центрального банка. Возможность коммерческих банков предоставлять кредиты сокращается.

При покупке Центральным банком на открытом рынке государственных ценных бумаг у банков создаются дополнительные ресурсы и их возможности по выдаче ссуд расширяются. Такой инструмент регулирования предложения денег в экономике рассматривается как сильный и гибкий.

Изменение нормы обязательных резервов состоит в периодическом изменении Центральным банком минимальных резервных требований, который, как инструмент регулирования предложения денег считается сильным, но не гибким.

Изменение официальной учетной ставкисостоит в периодическом изменении процента, под который коммерческие банки могут получить кредит в Центральном банке (путем переучета векселей и других кредитных обязательств). При повышении учетной ставки (ставки рефинансирования) возможности расширения операций коммерческих банков со своими клиентами затрудняются, при снижении – возрастают. Изменение учетной ставки является старейшим инструментом денежно-кредитной политики, который активно использовался в конце XIX – начале XX веков. В настоящее время учетная ставка является основным ориентиром для коммерческих банков, в зависимости от ее значения устанавливаются все остальные рыночные банковские ставки.

В зависимости от фазы экономического цикла монетарная политика в кейнсианской модели проводится двумя противоположными комплексами мероприятий:

- в условиях оживления экономики с целью затормозить «бум» , который приводит к перепроизводству и инфляции используется политика денежно-кредитной рестрикции (иначе, политика дорогих денег), при проведении которой кредитные операции ограничиваются за счет продажи Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке, повышения нормы обязательных резервных требований и повышения официальной учетной ставки;

- в условиях кризисной фазы цикла с целью сдержать падение производства и рост безработицы проводится политика денежно-кредитной экспансии (иначе, политика дешевых денег). При проведении этой политики кредитные операции банков стимулируются за счет покупки Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке, понижения нормы обязательных резервных требований и понижения официальной учетной ставки.

По мнению сторонников кейнсианства цепочка воздействия денежно-кредитной политики на ВВП имеет следующий вид:

Резервы коммерческих банков → Предложение денег → Ставка процента → Инвестиции → ВВП →

Уровень занятости является вторым инструментом, который используется, если спрос на деньги имеет высокую эластичность по проценту, а инвестиции имеют низкую эластичность по проценту, а денежно-кредитная политика не окажет существенного влияния на установление макроэкономического равновесия.

Монетаристы предлагают иную причинно-следственную связь денежно-кредитной политики:

Резервы коммерческих банков → Предложение денег → Совокупный спрос → ВВП → Уровень занятости.

Монетаристы считали, что государству в лице Центрального банка нужно отказаться от каких-либо попыток контролировать ставку процента и увеличивать денежную массу согласно монетарному правилу на 3-5% в год.

На практике сочетаются рациональные моменты обоих теоретических подходов. В краткосрочном периоде государство для быстрого маневрирования может непосредственно воздействовать на процентную ставку, а в долгосрочном периоде контролировать денежную массу.

В целом следует помнить, что денежно-кредитная политика может контролировать или денежную массу, или ставку процента, или частично и то и другое. Однако обе переменные денежного рынка монетарная политика контролировать не в состоянии.

Монетарная политика называется жесткой, если ставки процента превышает темп роста ВВП, и экспансионистской, если ставка процента ниже показателя ВВП.

К достоинствам денежно-кредитной политики относятся гибкость, быстрота достижения результатов и изолированность от политических решений.

Недостатки денежно-кредитного регулирования обусловлены тем, что данная политика оказывает только косвенное давление на коммерчески банки, что делает неопределенным конечный результат. Кроме того, повышение ставок процента в борьбе с инфляцией может обрушить фондовый рынок, а снижение, напротив, стимулировать повышение курсов ценных бумаг и инфляцию.

Контрольные вопросы к теме 7

1. В чем преимущество перехода от товарных денег к бумажным и кредитным деньгам?

2. Почему в ситуации экономической нестабильности происходит частичный возврат к системе товарных денег?

2. От чего зависит абсолютная ликвидность денег?

3. Что показывает уравнение Фишера?

4. Какие составляющие денежной массы входят в денежный агрегат М₁; М₂; М₃?

5. Как влияет на транзакционный спрос на деньги изменение объема производства; использование кредитных карточек?

6. Почему экономические субъекты, несмотря на склонность к ликвидности, предпочитают хранить часть своих средств в виде акций и облигаций?

7. Постройте графики транзакционного, спекулятивного и общего спроса на деньги.

8. Если спрос на деньги и предложение денег будут расти, то как изменится равновесное количество денег и равновесная процентная ставка?

9. Какую функцию выполняют специализированные кредитно-финансовые институты (пенсионные фонды, инвестиционные банки, ипотечные банки и др.) в кредитной системе?

10. Верно ли то, что чем меньше потребность населения в наличных деньгах по сравнению с потребностью в банковских депозитах, тем меньше возможность создания денег банками?

12. В чем состоит дилемма целей при проведении денежно-кредитной политики?

13. Как на графике можно изобразить дилемму целей при проведении денежно-кредитной политики ?

13. В чем состоит кейнсианский подход к использованию денежно-кредитной политики в условиях спада и в условиях инфляции?

14. Как можно графически показать изменения реального ВВП при проведении политики дешевых и дорогих денег, используя взаимосвязь графиков денежного рынка, спроса на инвестиции и макроэкономического равновесия в модели «Изъятий-инъекций»?

15. В чем состоит монетаристский подход к использованию денежно-кредитной политики?

Основные понятия:

финансовая система, централизованные финансы, децентрализованные финансы, бюджетная система, принцип фискального федерализма, государственный бюджет, расходы государственного бюджета, доходы государственного бюджета, профицит и дефицит бюджета, государственный долг, внутренний и внешний государственный долг. эффект вытеснения, налог и налоговая система, принципы налогообложения, субъект и объект налога, прямые и косвенные налоги, налоговая база, ставка, налоговые льготы, налоговое бремя