Вартість чистих активів на акцію

Ціль цього вартісного коефіцієнта - визначення базової чистої вартості компанії на одну акцію, якби активи компанії були продані за грошові кошти зараз і могли бути розподілені між акціонерами.

Вартість чистих активів на акцію = вартість чистих

активів / число акцій в обігу (9.4)

5. Коефіцієнт "Ціна/продажу" (P/S).

Коефіцієнт розраховується як відношення ціни акції до обсягу продаж на одну акцію.

Обсяг продажів є важливою величиною, тому що без росту продаж компанія не може протягом тривалого часу забезпечувати зростання прибутку. Значення коефіцієнта сильно коливається від галузі до галузі, але в середньому акції, для яких воно не перевищує одиниці, вважаються потенційно вигідним об'єктом інвестування.

Причини широкого поширення показника P/S полягають у наступному:

· По-перше, його можна розрахувати практично для всіх компаній, крім тих, які перебувають у стадії розробки продукту. Виручка не може бути негативної, тому коефіцієнт може бути визначений практично завжди, за винятком тих випадків, коли компанія ще перебуває на початковій стадії розвитку.

· По-друге, волатильність виручки набагато нижче, ніж прибутку, і вона менше піддана впливу випадкових факторів конкретного року. Отже, показник P/S у меншому ступені буде залежати від сиюхвилинної ситуації.

· По-третє, виручка - це саме той фінансовий показник, по якому легше всього знайти інформацію. Наприклад, потрібно оцінити дочірню компанію (або напрямок бізнесу) публічної компанії. Імовірність того, що в річному звіті материнської компанії ви знайдете розбивку прибутку по дочірніх компаніях або видам бізнесу, дуже мала, однак там напевно відображаються дані по виручці в такій розбивці. Те ж стосується й непублічних угод по злиттях і поглинанням. Сторони набагато частіше розкривають виручку поглиненої компанії, чим її прибуток. Більше того, у випадку відсутності достовірних даних про фінансовий стан компанії такий показник, як продаж, легше всього піддається непрямій оцінці.

6. Коефіцієнт "Ціна/власний капітал" (P/BV).

Розраховується як відношення ціни акції до власного капіталу компанії на одну акцію. Власний капітал, у свою чергу, є різниця між активами компанії і її зобов’язаннями.

Якщо відзначений коефіцієнт дорівнює або менше одиниці, то акції компанії вважаються недооціненими і їхня купівля становить інтерес. Такі акції можна знайти під час тривалого падіння курсів і депресивного фондового ринку або серед компаній із циклічним характером розвитку. Однак у деяких випадках причина низького значення цього показника полягає в тому, що компанія відчуває глибокі й давні фінансові проблеми й інвестори не довіряють її акціям.

Фундаментальний аналіз набагато ширше, ніж розрахунок декількох популярних коефіцієнтів. Більше того, це настільки складне й трудомістке заняття, що не багато інвесторів можуть дозволити собі аналіз фінансового становища емітентів. При оцінці компаній за допомогою порівняльного аналізу коефіцієнтів ринкової вартості необхідно також ураховувати такі фактори як фінансова стабільність, платоспроможність, рентабельність, показники управління активами, перспективи росту й інших.

Питання про здатності компанії генерувати прибуток тісно пов’язане із загальною платоспроможністю фірми. Ясно, що поки компанія не розрахується по невідкладних платежах (не обслужить належним чином короткострокову кредиторську заборгованість), про прибуток (а тим більше про дивіденди) говорити не доводиться. У зв'язку із цим платоспроможність компанії звичайно розглядається у двох аспектах: у контексті ліквідності й у контексті фінансової автономії. Ліквідність характеризує здатність підприємства обслуговувати короткострокову кредиторську заборгованість (тактичний аспект платоспроможності), а фінансова автономія - співвідношення власного й позикового капіталу в структурі пасивів компанії (стратегічний аспект платоспроможності).

Важливо стежити за співвідношенням короткострокової й довгострокової заборгованостей підприємства. Якщо частка короткострокових кредитів у структурі запозичень велика, це тривожний симптом, що свідчить про те, що компанія важко знаходить вигідні умови для кредитування. Тут, можливо, позначаються факти, невидимі неозброєного ока, але добре відомі фахівцям кредитних відділів банків (наприклад, підмочена репутація клієнта, підпорчена кредитна історія, несприятлива инсайдерська інформація, що вийшла назовні й т.д.).

Важливими факторами є оборотності й рентабельності. Існують середньогалузеві значення, перевищення яких протягом тривалого часу можуть свідчити про наявність конкурентних переваг і про відповідні перспективи курсового росту акцій.