Суть опціонів та їх характеристика
Лекція № 6. Торгівля опціонами
1. Суть опціонів та їх характеристика
2. Товарні опціони
3. Основні стратегії з товарними опціонами
4. Опціони з фінансовими інструментами
Термін опціон (option) у сьогоднішню економічну практику впроваджено через законодавчі акти України і нормативні документи Державної Комісії з цінних паперів та фондового ринку. Термін опціон є звичайною калькою англійського терміну “option”, що перекладається як вибір.
Опціон – це право купити або продати визначену цінність (товар, цінний папір, ф’ючерсний контракт) на особливих умовах, в обмін на сплату винагороди – премії (premium).
Визначення опціонного контракту:
В економічній літературі вживається кілька визначень опціонного контракту. Наведемо два із них:
1) опціон – це право, але не зобов’язання, купити (у випадку опціону на купівлю) або продати (у випадку опціону на продаж) обумовлений в опціоні об’єкт за встановленою ціною у визначений термін або протягом цього терміну в обмін на сплату премії;
2) опціон – це форвардний або ф’ючерсний контракт, який одна із сторін може перервати до вказаного терміну за власною ініціативою. Стороною, що має такий привілей, є покупець опціону.
Об’єктом опціону може бути реальний товар – сировина, цінні папери, валюта та ф’ючерсні контракти на вказані активи.
За технологією виконання розрізняють три види опціонів:
· опціон з правом купити (option call);
· опціон з правом продати (option put);
· подвійний опціон (double option; put and call option).
Опціон на купівлю – опціон “кол” – дає його покупцеві право, але не зобов’язання, купити ф’ючерсні контракти за відповідною ціною протягом терміну дії опціону.
Опціон на продаж – опціон “пут”– дає його покупцеві право продати ф’ючерсні контракти за відповідною ціною протягом терміну дії опціону.
Подвійний опціон – “кол” і “пут” – це комбінація опціонів на купівлю та продаж, він дозволяє покупцеві або купити, або продати за погодженою ціною.
Термінологія опціонного контракту
Ціна, за якою покупець “кола” зможе купити, а покупець “пута” продати ф’ючерсний контракт, називається базисною ціною (basis price), ціною виконання(exercise price), або ціною зіткнення (strike price).
Ще одним основним поняттям опціонного контракту є термін його дії. В економічній літературі застосовуються такі терміни для його позначення: період, термін закінчення та дата закінчення. Термін закінчення опціону чітко фіксується (наприклад, 3, 6, 9 місяців тощо).
До основних характеристик опцiонiв належать:
1) основний інструмент (товар, валюта, ф’ючерс i т. ін.);
2) кiнцевий термін дiї;
3) цiна, за якою власник (holder) опцiону може купити або продати інструмент – страйкова цiна;
4) тип опцiону – “кол” (call) або “пут” (put);
5) бажана ринкова цiна або iнструкцiя.
Страйки в біржевій торгівлі
Страйкова цiна – це цiна, за якою власник опцiону може вимагати поставки ф’ючерсного контракту. Це друга основна вимога стандартизацiї торгiвлi опцiонами. Страйки визначаються бiржами вiдносно ринкової цiни основного інструменту з визначеними iнтервалами. Iнтервали теж мають стандартну величину.
Позиції вiдкриваються i закриваються аналогiчно з виконанням угод із ф’ючерсними контрактами. Всi опцiони з рiзними страйками, кiнцевими термінами дiї на купiвлю та продаж, що котируються за даним основним інструментом, називаються класами. Серiявизначає певний контракт, наприклад:
опціон call на ф’ючерсний контракт з пшеницею (5 000 бушелів) із страйковою ціною 360 ¢/за бушель терміном до вересня 1997 року коштує 43 ¼ ¢/за бушель.
Опціони бувають двох видів – європейські та американські
Європейськi опцiониможуть використовуватися тiльки у день закiнчення терміну дiї, американськi –будь-коли до дати кiнцевого терміну дiї або в останній день. Термін дiї американського опцiону та його виконання не збігаються. Він базується на термінах поставки за ф’ючерсними контрактами. В Лондонi на опцiони припадає 5% обсягів з ф’ючерсними операцiями (наприклад з алюмiнiєм), тодi як у США – до 30% (з валютою, державними цiнними паперами).