Финансовые коэффициенты в анализе собственного капитала

Показатели Формула расчёта Норма- тив Характеристика показателя
1. Коэффициенты движения
1.Коэффициент поступления собственного капитала СКп/СКк - Показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчётного года составляет вновь поступивший.
2.Коэффициент выбытия собствен-ного капитала СКи/СКн - Показывает, какая часть собственного капитала была использована в отчётном году.
2. Коэффициенты обеспеченности
1.Коэффициент обеспеченности собственными средствами Ес >0,1 Характеризует обеспеченность всех оборотных активов организации собственными оборотными средствами, необходимыми для его финансовой устойчивости. Рост в динамике считается положительным.
2.Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами Ес 0,6-0,8 Означает, в какой мере запасы покрыты собственными оборотными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.
3.Коэффициент манёвренности собственного капитала Ес/СК 0,5 Показывает, какая часть оборотных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать ими.
3. Коэффициенты финансовой структуры
1.Коэффициент автономии   СК/А ³0,5 Определяет удельный вес источников собственных средств в общей величине итога баланса, отражает степень независимости организации от заёмных источников и возможность использования привлечённых средств для повышения эффективности деятельности.
2.Коэффициент финансовой устойчивости   (СК+ДО)/Б   Этот показатель можно применять для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости, путем прибавления к собственному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые, по сути являются долгосрочными обязательствами.
3.Коэффициент финансирования   СК/ЗК   Коэффициент показывает какая часть активов финансируется за счет собственных источников, а какая за счет заемных.
4.Коэффициент соотношения собственного капитала и краткосрочных обязательств СК/КО 1,0 Дополняет коэффициенты автономии и финансовой зависимости. Он отражает количество заёмных рублей, которые приходятся на один рубль собственных средств.
5.Индекс постоянного актива F/СК   Измеряет долю собственного капитала, отвлечённого во внеоборотные активы.
6.Коэффициент инвестирования СК/F   Показывает размер собственного капитала на один рубль внеоборотных активовкапитала на 1 руб.
7.Коэффициент финансовой зависимости Б/СК   Является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается до единицы, это означает, что владельцы полностью финансируют свое организация.
8.Коэффициент соотношения заемных и собствен-ных средств (финансового рычага) ЗК/СК ≤ 1 Дополняет коэффициент автономии и указывает, сколько заемных средств привлекло организация на один рубль вложенных в активы собственных средств. Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала. Вместе с тем, при высокой оборачиваемости материальных оборотных активов и дебиторской задолженности этот коэффициент может значительно превышать 1.
9. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных источников ДО/А   Данный коэффициент показывает, в какой степени организация зависит от долгосрочных кредитов и займов.
10.Коффициент концентрации заемного капитала ЗК/А     Характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость организации от внешних источников финансирования.
4. Коэффициенты эффективности использования
1.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала N/СК   Показывает скорость оборота собственных средств в течение производственного цикла: сколько рублей выручки приходится на один рубль вложенного собственного капитала .
2.Период оборота собственного капитала СК/Ng   Показывает, за какой промежуток времени оборачивается собственный капитал, в днях.
3.Коэффициент рентабельности собственного капитала Pч/СК   Выявляет, какую прибыль получает организация с каждого рубля собственных средств.
4. Коэффициент роста собствен-ного капитала (экономического роста) Рнак/СК   С его помощью оцениваются возможности организации по расширению основной деятельности. Он показывает, какими темпами, в среднем, увеличивается экономический потенциал организации.

 

Условные обозначения к таблице 4.6:

где СКп, СКи - поступивший и использованный собственный капитал; СКн , СКк - собственный капитал на начало и конец года ; ЕС - собственные оборотные средства; А - всего активов (итог баланса); З - стоимость запасов; ДО - долгосрочные обязательства; Б - итог баланса ( всего пассивов); ЗК - заемный капитал; КО - краткосрочные обязательства; F, E - внеоборотные и оборотные активы; N - выручка от продажи; Ng - среднедневная выручка от продажи; Pч , Pнак - чистая прибыль и прибыль на накопление.

Почти каждое предприятие в своей производственно-хозяйственной деятельности широко использует как собственные, так и привлеченные средства. Показатель, который характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры собственных и заемных средств, а также характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность компании, носит название средневзвешенной цены (стоимости) капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Он отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность. Так как цена каждого из источников средств раз­лична, поэтому средневзвешенную цену капитала фирмы обычно находят по формуле средней арифметической взвешенной.

Несмотря на разнообразие подходов к определению «цены капитала», расчет средневзвешенной цены капитала рассчитывается по формулу единой для всех (4.16):

 

, (4.16)

 

где WACC – средневзвешенная цена (стоимость) капитала предприятия;

Сi – цена конкретного элемента капитала;

Wi – удельный вес (доля) конкретного элемента капитала в общей сумме.

Смысл расчета WACC, равно как и стоимости любого источника, состоит не в оценке сложившегося ее значения, а главным образом в определении стоимости вновь привлекаемой денежной единицы. Основное предназначение WACС заключается в том, чтобы использовать полученное значение в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. Поскольку в этом случае речь идет о вложении новых средств релевантными для анализа становятся прогнозные оценки, в том числе и в отношении стоимости капитала. Тем не менее, расчет значения WACC по фактическим данным, также представляет для аналитика определенный интерес, в частности, с позиции оценки сложившейся структуры источников средств и связанных с нею расходов.

Корректность расчета WAСС предполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде. Поскольку стоимость некоторых источников может определяться в до и посленалоговом исчислении, нужно определиться с тем, как достичь требуемой сопоставимости.

Комплексная оценка хозяйственной деятельности представляет собой ее характеристику, полученную в результате комплексного технико-экономи-ческого анализа и отражающую основные аспекты производственных и финан-совых процессов.

Комплексная оценка является важнейшим и необходимым инстру-ментом учета, анализа и планирования, основой выбора и обоснования управ-ленческих решений в дальнейшей деятельности предприятия, показателем его эффективности.

Процедура комплексной сравнительной оценки включает следующие этапы:

1. Обоснование цели и задач оценки.

2. Выбор исходной системы показателей.

3. Организация и сбор исходной информации.

4. Расчет и оценка значений частных показателей.

5. Обеспечение сравнимости оцениваемых показателей.

6. Обоснование методики оценки.

7. Расчет комплексной оценки.

8. Анализ и использование результатов оценки.

 

Для получения обобщающей комплексной оценки служат все основные экономические и финансовые показатели деятельности предприятия (объем товарной и реализованной продукции, товарный ассортимент, численность работающих, производительность труда, прибыль, рентабельность и д.р.), как прямые, так и обратные - материалоемкость, трудоемкость, фондоемкость, зарплатоемкость и другие.

Эти частные показатели можно свести в единый комплексный показатель различными методами. Полученный обобщающий показатель дает возможность измерить отличие данного предприятия от других за анализируемый период времени и спланировать его деятельность за счет анализа каждого отдельного показателя, входящего в общую систему. Поэтому комплексный показатель дает информацию для объективной оценки результатов деятельности объекта исследования.

Перечислим методы построения комплексного показателя эффективности деятельности:

1.Метод суммы мест

2.Метод геометрической средней.

3.Метод расстояний.

4.интегральные показатели

5. Матричный метод.

Рассмотрим интегральный метод.

Сведение ряда показателей в единый интегральный показатель позво-ляет определить отличие достигнутого состояния от базы сравнения в целом по группе выбранных показателей.

Выводы, полученные только на базе интегрального показателя носят ориентировочный характер, выполняют вспомогательную роль в определении характера изменений (отличий) результатов деятельности предприятия в целом по всем показателям.

Но интегральный показатель дает значительную дополнительную информацию для объективной оценки результатов хозяйствования, поэтому его применение в финансово-хозяйственной деятельности необходимо.

Общую суммарную эффективность деятельности предприятия можно рассчитать несколькими методами, в том числе интегральным.

Различают следующие интегральные показатели эффективности:

· торговой деятельности;

· финансовой деятельности;

· эффективности хозяйствования;

· интенсификации.

Интегральный показатель эффективности торговой деятельности (Sторг), рассчитывается по следующей формуле:

 

Sторг,

 

где ФЗ - расходы на оплату труда (фонд заработанной платы).

Показатель Sторг дает оценку эффективности использования экономического потенциала при осуществлении основной деятельности розничного торгового предприятия - реализация товаров потребителям. Его рост по сравнению с планом или в динамике означает лучшее осуществление торговой деятельности и более эффективное использование хозяйственных ресурсов.

Аналогичным образом исчисляется интегральный показатель эффективности финансовой деятельности (Sфин). Для этого в указанной выше формуле в числителе вместо товарооборота проставляется сумма прибыли:

 

Sфин

 

Показатель Sфин дает оценку того, при каких ресурсах достигнут финансовый результат и насколько эффективно они используются.

Для оценки эффективности всей хозяйственной деятельности необходимо предварительно оценить эффективность трудовой деятельности. В этом случае можно использовать показатель выработки одного работника на каждый рубль средней заработной платы (Sтруд):

Sтруд

Интегральный показатель эффективности хозяйствования (Sхоз), который обобщает оценку всей хозяйственной деятельности, определяется по следующей формуле:

Sхоз

 

В случае, когда заранее установлены коэффициенты значимости (весомости) отдельных показателей эффективности хозяйствования, интегральный показатель может быть исчислен следующим образом:

 

Sхоз,

 

где К1, К2, К3 - коэффициенты значимости соответствующих показателей эффективности хозяйствования.

Если первые три показателя эффективности хозяйствования изучаются как в абсолютных, так и в относительных измерителях, то интегральный показатель эффективности всей хозяйственной деятельности анализируется только по данным темпов его изменения по сравнению с планом или в динамике.

Используется следующая формула:

 

Тхоз,

 

где Тхоз - темп изменения интегрального показателя эффективности хозяйствования;

Sхоз1, Sхоз2 - отчетное и базисное значение интегрального показателя эффективности хозяйствования.

Конечные результаты хозяйственной деятельности складываются под воздействием как интенсивных, так и экстенсивных факторов, как качественных, так и количественных показателей использования ресурсов.

Долю прироста товарооборота за счет интенсивных факторов повышения производительности труда, роста фондоотдачи и роста оборачиваемости можно определить по следующей формуле:

 

Динт,

 

где П1 и П0 - отчетное и базисное значение показателей производительности труда, тыс.руб.;

F1 и F0 - отчетное и базисное значение показателей фондоотдачи;

Е1 и Е0 - отчетное и базисное значение показателей оборачиваемости, дни;

N1 и N0 - отчетное и базисное значение показателей товарооборота, тыс.руб.;

R1, F, Е - соответственно отчетное значение численности работников, стоимости основ- ных и оборотных фондов.

Для оценки интенсификации хозяйствования необходимо исчислить темп интенсификации по следующей формуле:

 

Тинт,

 

где Тп - темп изменения производительности труда;

Тf - темп изменения фондоотдачи;

Тсе - темп изменения скорости обращения оборотных средств в количестве оборотов;

Тфз - темп изменения расходов на оплату труда;

Тf1 - темп изменения среднегодовой стоимости основных средств;

Те - темп изменения среднегодовой стоимости оборотных средств.

Наряду с изучением интенсификации хозяйствования необходимо дать обобщающую оценку уровня экономического развития на основе темпа экономического развития, который вычисляется по следующей формуле:

 

Тэр,

 

где Тзо - темп изменения затратоотдачи;

Тр - темп изменения уровня рентабельности.