Спотовый и срочный рынки углеводородов

Первый тип рынка, который пришел на смену рынку ОПЕК, был рынок спотовой торговли. На нем стали продавать не только сырую нефть, но и нефтепродукты. Значимость рынка спот проявилась в увеличении количества участников рынка, развитии дополнительных рынков.

Рынок спот – это рынок разовых сделок с немедленной поставкой товара.

Срочный рынок нефти и нефтепродуктов является финансовым: сделки на срок относятся не только к физическим товарам, но и к финансовым активам – контрактам, т.е. обязательствам покупки или продажи некоторого продукта определенного качества - сырой нефти или нефтепродуктов. Для облегчения сделок количество и качество продукта, по которому заключается контракт, стандартизируются.

Срочный нефтяной рынок был сформирован ТНК и крупными финансовыми организациями, главным образом инвестиционными банками. Естественно, именно они и получают основную выгоду. Вовлечение в торговлю других партнеров дает возможность крупным участникам улучшать торговые результаты, реализуя конкурентные преимущества. Число спекулянтов на рынке нефти ежегодно растет. С введением на западных товарных биржах торгов по срочным контрактам принципиально изменилась бизнес-парадигма ТНК. Для них важную роль стала играть торговля на товарных и внебиржевых рынках фьючерсными и прочими срочными нефтяными контрактами. Эти операции позволяют оптимизировать деятельность ТНК, увеличивать их прибыль.

По сути, нефтяные компа­нии расширили свою деятельность, придав особое значение торговле на финансовых рынках. Наиболее сильные позиции в срочной торговле имеют именно ТНК, поскольку они располагают большими финансовыми и управленческими возможностями для спекулятив­ных операций. Кроме того, эти компании занимают промежуточное положение между производителями нефти и конечными потребителями по всему миру: они наиболее информированы о текущем и будущем состоянии рынка, коммерческих резервах, о политико-эко­номических действиях стран-потребителей. Сочетание операций на спотовом и срочном рынках позволяет извлекать выгоду благодаря как спекулятивным действиям, так и оптимизации собственной хозяйственной деятельности.

Рассмотрим роль, которую выполняют рынки срочных сделок в международной торговле нефтью. Количественно роль этих рынков незначительна. Физические поставки обычно малы по сравнению с общим объемом сделок.

Срочные нефтяные рынки возникли как ответная реакция на сильные колебания цен. Когда цены стабильны, нет необходимости в защите от вариаций котировок. Когда они изменчивы, крупные интегрированные компании не слишком страдают от таких колебаний, поскольку могут распределить риск на другие стадии нефтяной цепочки. В то же время они могут гораздо легче, чем мелкие компании, осуществлять физические покрытия.

2.3 Маркерные сорта нефти, торгуемые на мировых рынках

Начиная с 1986 г., с введением ценообразования, привязанного к трем международным эталонным сортам - Брент, Дубай и Западно-техасской средней - рынок перешел от торговли по фиксированной цене к торговле с дифференциалами к так называемым ориентировочным сортам (маркерам).

Три основных маркерных сорта соответствуют трем главным биржам на трех региональных рынках:

- Западная техасская нефть (“West Texas Intermediate” -WTI) - для американского рынка, Нью-Йоркской товарной биржи;

- Брент (“Brent Crude”) - для европейского рынка, Международной нефтяной биржи в Лондоне;

- Дубай - преимущественно для рынка Азиатско-Тихоокеанского региона, Сингапурской международной товарной биржи.

На рисунке 2.1 представлена динамика цен биржевых маркеров в период с 1983 по 2007 гг.

Рисунок 2.1 – Динамика цен основных биржевых маркеров (рынок спот)

Брент - эталонная марка нефти, которая добывается в Северном море (между побережьями Норвегии, Дании и Британских островов). Своим названием она обязана одноимённому месторождению, открытому в 1970 г. Слово “Brent” образовано от первых букв названий его нефтеносных пластов. Качество и состав данного сорта - наиболее оптимальны с точки зрения переработки и производства нефтепродуктов (в частности, бензина и средних дистиллято­ров). Поэтому стоимость нефти “Brent” является основой ценообразования примерно для 40% мировых сортов нефти. То есть чем хуже сырьё, чем дальше оно отстаёт по своим свойствам от эталона, тем меньше его цена.

Обычно “Brent” перерабатывается на северо-западе Европы, но при благоприятной ценовой конъюнктуре может доставляться в США и Средиземноморье.

WTI - сорт нефти, которая добывается в штате Техас (США), её плотность составляет 40°АР1, содержание серы - 0,4-0,5%. В основном она используется для производства бензина, и поэтому на неё высокий спрос, в частности, в США и Китае.

С наращиванием поставок нефти из зоны Персидского залива одним из международных маркеров стала Легкая аравийская нефть (нефть крупнейшего в мире месторождения Гафар в Саудовской Аравии). Ее эталонный характер определялся очень большим удельным весом (сегодня - 7%) в мировой добыче.

В целом, так называемая «корзина нефти» стран ОПЕК состоит из алжирской “Saharan Blend”, эквадорской “Oriente”, индонезийской “Minas”, нигерийской “Bonny Light”, нефти Саудовской Аравии “Saudi Arabian Light”, нефти ОАЭ “Dubai”, венесуэльской TJL, иранской “Iran Heavy”, иракской “Basrah Light”, кувейтской “K.Export”, ливийской “Ess Sieder”, катарской “Marine”, ангольской “Girassol” и мексиканской “Isthmus”.

Исторически российским маркером была нефть сорта Юралс. Юралс являлась товаром, контролируемым центральным аппаратом страны и реализуемым через государственные маркетинговые организации, причем исключительно на судах, ходящих под советским флагом. Реализовывалась Юралс на условиях поставки СИФ, т.е. стоимость поставки нефти в пункт назначения включалась в цену нефти, что было необычно для нефти, торговля которой осуществляется на международном уровне. Сроки и объемы экспорта устанавливались государством. Внутренний рынок был развит плохо и зависел в большей степени от котировок, а не от нормальных рыночных механизмов.