Финансовое планирование на п/п. Система фин-х планов.
Финансовое планирование и прогнозирование: понятие, объекты, методы. Цели, задачи и методы финн. планирования на предприятии
ФП предст собой сост. часть упр-ния предприн структурой или п/п-м, направленную на принятие опр-х оптим-х решений при многовариантном исп-нии источников и возможном исходе.
Планирование – это процесс деятельности людей, связ с принятием опред решений. Составная часть планирования – прогнозирование. (Пл – управление, прогнозир – расчет). Это расчет пок-лей при заранее обусловленных параметрах и границах.
Основные задачи ФП: 1) обеспечение произв. и соц. развития п/п-я за счет собств средств или ресурсов; 2) увеличение прибыли за счет увеличения объема произ-ва и оптимизации (минимизации) системы гос. регулирования п/п-й (это касается налог., бюджетного регулирования), 3)обеспечение фин. устойчивости п/п, его ликвидности и пл/способности.
Фин. план явл-ся заключ. разделом бизнес-плана п/п. Его сост-ние проходит ч/з неск. этапов, исходя, прежде всего, из производ-х мощностей п/п, из рез-тов маркетинговых исследований.
В процессе финансового планирования целесообразно выделить следующие этапы:
7. Анализ фин ситуации (на основе оценки пок-лей за прошлый год).
8. Разработка финансовой стратегии и фин политики фирмы по осн направлениям деят-ти фирмы.
9. Уточняются и кокр-ся осн пок-ли прогноз-х фин док-тов посредством сост-ия текущих фин планов.
10. Корректеровка фин плана – это состыковка пок-лей фин планов с производственными, коммерческими, инвестиц-ми и др. планами и программами, разрабатываемыми фирмой.
11. Осущ-ние оперативного ФП путем разработки оперативных фин планов.
12. Заверш-ся процесс ФП анализом и контролем за вып-ем фин планом (т.е. сопоставляются фактич рез-ты с запланированными пок-ми), уст-нии причин отклонений и в разработке мер по устранению негативных явлений.
Виды финансовых планов на предприятии:
1Долгосрочные (или стратегическое план-ние), т.е. опр-ие стратегии п/п на перспективу. Они состоят из перспективного варианта баланса доходов и расходов и прогнозного варианта плана движения ден средств.
2Годовой финансовый план с разбивкой по кварталам (или текущее план-ние). Он опирается на производственный план, который в свою очередь рассчитывается, исходя из производ-х и технолог-х условий данного п/п, на основе сметы затрат на производство и планов снабжения сырьём и материалами и сбыта гот продукции и п/фабрикатов, исходя из заключённых дог-ров.
3Оперативный финансовый план подразумевает составление платежного календаря. При этом исп-ся данные по расчетам, сведения о срочных и просроченных счетах поставщикам, учитывают график отгрузки продукции и оформление платежных документов, планируются платежи по налогам, во внебюд. фонды, расчеты с кредитными учреждениями, с дебиторами, кредиторами и др.
Платежный календарь составляется на 10-15 дней и представляет собой группировку по датам всех поступлений (выручка от реализации, внереализ. доходы, операц. доходы, поступления просроченной ДЗ, к/с кредиты банков, и т.д.) и платежей на (неотложные нужды, з/п, оплату счетов поставщиков и подрядчиков, погашение ссуд банков и уплата %, прочее).
По платежному календарю после перечисления всех поступлений и расходов можно получить либо превышение поступлений над расходами, либо наоборот, наличие временного кассового разрыва, к-ый либо покрывается за счет заемных ср-в, либо возникает временная задолж-ть перед поставщиками или кредитными орг-ми.
Кроме того, обязательно выделяется кассовый план, содержащий 4 раздела:
1Поступления нала в кассу (кроме поступлений из банка), 2Все виды расходов наличными, 3Расчет зарплаты и других выплат за планированный период, 4Календарь выплат.
П/п-я сам-но выбирают направления своего развития, темпы и пропорции всех фин-х пок-лей. Связь источников ср-в и их исп-ния при сост-нии плана опр-ся источником опр-ых нормативов как уст-ных гос-вом, так и отраслевых. При сост-нии фин плана большое значение имеет учетная политика п/п, так как на ее основе происходит форм-ние и отражение издержек, себ-ти, выручки и прочих доходов, а также опр-ся источники фин-ния осн. и оборот.капиталов. ФП должно постоянно анализ-ся с (*) его вып-ния и выявления опр-ных отклонений и их причин.
6 Признаки, критерии и показатели фин. несостоятельности (банква)п/п и корпораций. Методы оценки вероятности банкротства. Пути финансового оздоровления предприятия
ФЗ от 26,10,02 г. N 127-ФЗ "О несост-сти (банкр-ве)" Принят ГосДумой 27,09,02, Одобрен СовФед16,10,02. (Предыдущ з-н от 8.01.98 г № 6-ФЗ. вступил в силу с 1.03.98 г.)
Несост-ть(банк-во)-признанная арбитражным судом неспос-сть должника в полном объеме удовл-ть требования кредиторов по ден обяз-вам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Т об, у пптия мб неудовлетворительная стр-ра баланса, у него мб явные признаки банкр-ва, но признать его банкротом м т-ко арбитражный суд (или сам должник м объявить себя банкротом, но с согласия кредиторов).
Внешним признаком поСтатья 3.1.Граж-н счит-ся неспос-м удовл-ть треб-я кред-ров по ден обяз-вам и/или исполнить обязанность по уплате обязат-х платежей,если они не исполнены им в теч 3 мес с даты, когда они дб быть исполнены, и если ∑его обяз-тв >превышает ст-сть принадлеж-го ему имущества.2.Для юр лицо –″-″-не исполнены им в течение 3 мес с даты, когда они дб быть исполнены.
Должник юр лицо или предприниматель Мб признан банкротом в случае его неплат/спос-сти, но наличие у него имущества, превышающего общую ∑КЗ, является свид-твом реальной возм-сти восст-ть его плат/спос-сть и, след, мслужить основанием для применения к должнику процедуры внешнего управления. Недостаточность имущества должника - юр лица для удовлетворения требований кредиторов влечет обязательное возбуждение дела о банкр-тве т-ко в тех случаях, когда эта недостаточность имущества выявилась в процессе ликвидации юридического лица.
(Статья 27. Процедуры банк-ва.1. Для должника-юр лица прим-ся :наблюдение;фин оздоровление;внеш упр-ние;конкурсное пр-во;мировое соглашение. 2.Для должника-граж-на:конкур пр-во;мир соглашение.)
Для определения наличия признаков банкротства должника принимается во внимание:размер ден обязательств, в тче размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;∑займа с учетом %, подлежащих уплате должником, за исключением обяз-в перед гражданами, перед кот должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью; размер обязательств по выплате авторского вознаграждения;∑обязательств перед учредителями (участниками) должника юридического лица, вытекающих из такого участия. Подлежащие уплате за неисполнение или ненадлежащее исполнение ден обязательства неустойки (штрафы, пеня) не учит-ся при определении размера ден обязательств. Размер обязательных платежей принимается во внимание без учета установленных закон-вом РФ штрафов (пени) и иных фин (экон) санкций.
Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику – юр лицу в совокупности составляют не менее 500, а к должнику - гражданину - не менее 100 МРОТ.
В целях обеспечения единого методического подхода при проведении сотрудниками ФСФО Р анализа фин состояния орг-ций Приказом от 23 января 2001 года №16 были введены«Методические указания по проведению ан-за фин состояния орг-ций».
Для проведения анализа фин состояния орг-ций исп-ся пок-ли, хар-щие различные аспекты деят-сти орг-ции. Они подраз/ся на несколько групп:1.Общие показатели:ср/мес выручка (К1)доля ден ср-в в В (К2)среднесписочная числ-ть работников (К3).2.Показатели плат/спос-сти и фин уст-сти: степень плат/спос-сти общая (К4 частное от деления ∑заемных ср-в (обяз-ств) орг-ции на срмес В) коэф задол-сти по кредитам банков и займам (К5)коэф задол-сти др орг-циям (К6 частное от деления ∑обяз-тв по строкам «п-щики и подрядчики», «векселя к уплате», «задол-сть перед дочер и завис общ-вами», «авансы полученные» и «прочие кредиторы» на срмес В.)коэф задол-сти фискал системе (К7 частное от деления ∑обяз-в по строкам «задол-ть перед гос внебюдж фондами» и «задол-ь перед бюд-м» на срмес В)коэф внутр долга (К8частное от деления ∑обяз-тв по строкам «задол-ть перед персоналом орг-ции», « задол-сть участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будпериодов», «резервы предст расходов», «проч к/сроч обяз-ва» на ср/мес В)степень плат/спос по тек обяз-вам (К9отншение к/сроч/ обяз-тв к срмес В)коэф покрытия тек обяз-ств оборот активами (К10отношение ст-сти всех ОА в виде запасов, ДЗ, к/сроч/ фин вложений, ден ср-в и прочоб ОА к тек обяз-вам орг-ции. Нормативное значение 2)СК в обороте (К11 разность м/ду СК орг-ции и её внеоборот активами)доля СК в ОборотС (коэф обесп-сти собств ср-вами) (К12 отношение собств ср-в в обороте ко всей величине обор ср-в)коэф автономии (фин независимости) (К13 частное от деления СК на ∑активов орг-ции).3.Показатели эфф-ти исп-ния ОборотК (деловой активности), доходности и фин рез-та (рент-ности):коэфф обесп-сти обор ср-вами (К14 деления обор активов орг-ции на смес В и хар-ет объем обор активов, выраженных в срмес доходах оргции, а также их обор-мость)коэфф ОборС в пр-ве (К15 отн-ние ст-сти оборср-в в пр-ве к срмес В. Обор ср-ва в пр-ве опред-ся как ср-ва в запасах с учетом НДС минус ст-ть товаров отгруженных)коэфф обор ср-в в расчетах (К16 отношение ст-сти обор ср-в за вычетом обор ср-в в пр-ве к срмес В)рент-сть обор капитала (К17 частное от деления П, остающейся в распоряжении орг-ции после уплаты налогов и всех отчислений, на ∑обор ср-в)рент-сть продаж (К18 частное от деления П, получ в рез-те реал-ции продукции, на В орг-ции за тот же период)срмесвыработка на одного работника (К19 частное от деления срмес В на среднеспис численность раб-ков).4.По-тели эфф-ности исп-ния внеобор капитала и инвест-й активности орг-ции :эфф-ность внеобор капитала (фондоотдача) (К20 соотн-ие срмес В к ст-сти внеобор капитала)коэф инвест активности (К21частное от деления ∑ст-ти внеобор активов в виде незаверш строит-ва, доходных вложений в мА ценности и д/сроч фин вложений на общую ст-сть внеобор активов).5.Пок-ли исполнения обязательств перед бюдж-том и гос внебюд фондами: коэф исполнения текущих обяз-ств перед бюдж-тами соотв-щих ур-ней (К22-К24 отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период) коэфф исполнения тек обязательств перед гос внебюдж фондами (К25).
Тоб, данная методика, состоящая из многочисленных показателей, призвана сигнализировать об ухудшающейся ситуации на предприятии. В основном делается акцент на то, способен ли должник рассчитаться по долгам или нет, а также большое внимание уделяется ан-зу денежных потоков. Несовер-во данной методики закл-тся в том, что так и не был введен учет отраслевых особенностей орг-ций.
Анализ зарубежной практики предсказания несостоятельности (банкротства) компаний
Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.
Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение "читать баланс".
Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.
Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства, имеет три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться "творчески обработанными". Для компаний в подобных обстоятельствах характерно стремление обелить свою деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое умение, присущее даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных данных и оценить степень завуалированности. Третья трудность заключается в том, что некоторые соотношения, выведенные по данным деятельности компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в то время, как другие – давать основания для заключения о стабильности или даже некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.
Второй подход основан на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний с таковыми же признаками "подозрительной" компании.
Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С1) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1 указывает на высокую вероятность банкротства.
В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:
· для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) – (-1,0736)
· для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) – (+0,0579)
· постоянная величина – (-0,3877)
· Отсюда формула расчета С1 принимает следующий вид:
C1=-0.3877+Kп*(-1.0736)+Кз*0.0579
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С1) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.
Коэффициент Альтмана(индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3 +0.6X4+X5
Где Х1 – оборотный капитал/сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 – операционная прибыль/сумма активов;
Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;
Х5 – выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:
При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:
Z=C0+C1X1+C2X2+C3X3+C4X4+…..
где:
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)
х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)
х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)
х4=отсутствие интервала кредитования (16%)
с0,…с4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 – состояние оборотного капитала, х3 – финансовый риск и х4 – ликвидность.
Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.
Цена предприятия (V) определяется капитализацией прибыли по формуле:
V=P/K
где P – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;
K – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).
Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.
Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу. Условия будущего падения цены предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы (хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков).
Методики прогнозирования несостоятельности (банкротства), используемые в России
При изучении зарубежного опыта прогнозирования банкротства необходимо помнить о том, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше модели с теми же значениями коэффициентов в российских условиях. Однако саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.
Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей:
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различия уровня их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные экономисты рекомендуют использовать интегральную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики – классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов Ктл) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов:
Оборотные активы – Расходы будущих периодов
Ктл = Краткосрочные обязательства –
– Доходы будущих периодов – Резервы предстоящих расходов и платежей – фонд потребления
Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2. Подход Минэкономики РФ (приказ от 01.10.97 г. №118) в отношении границы значений величины Ктл более гибкий. Министерство устанавливает эти границы от 1 до 2. При этом отмечается, что нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п) за период, равный шести месяцам
Ктл1 + 6/Т(Ктл1 –Ктл0) [4]
Кв.п = 2
где Ктл1 и Ктл0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;
6 – период восстановления платежеспособности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Если Кв.п > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Кв.п < 1 , у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
В случае если фактический уровень Ктл равен нормативному значению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам:
Ктл1 + 3 / Т(Ктл1 – Ктл0)
Ку.п = Ктлнорм
Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия.
Собственные оборотные средства
Кwc = Оборотные активы