Венчурный фонд

Инвесторы передают свои средства в региональный венчурный фонд, становясь обладателями его паев. Управляющая компания венчурного фонда подбирает перспективные инновационные проекты, чаще всего находящиеся на стадии НИОКР, и занимается их финансированием. Деньги в эти проекты инвестируются без залога, под них создается новая фирма, от 25 до 90 процентов акций которой принадлежит управляющей компании, она же направляет в фирму своих менеджеров. После того как новая фирма "становится на ноги", управляющая компания ее продает, капитал с существенным приростом возвращается инвесторам, а часть заработанных денег в форме вознаграждения за успешную работу идет управляющей компании. Естественно, некоторые рискованные проекты могут не получить положительного результата. Но поскольку инвесторы участвуют не в отдельных проектах, а передают свои деньги в консолидированный венчурный фонд, то крах того или другого проекта не означает потерю всех денег. Этот факт лишь уменьшает прибыль инвесторов, поскольку потери от одних перекрываются доходами от других, более удачных проектов.

Принято считать, что современная инфраструктура американской венчурной индустрии стала формироваться после того, как Американское правительство в конце 50-х годов прошлого века создало институт SBA (Small Business Administration), а Конгресс принял закон об инвестициях в малый бизнес, в соответствии с которым одобренный SBA проект мог получить на льготных заемных условиях определенную сумму государственных средств.

Сейчас ситуация характеризуется огромным объемом средств, привлеченных в фонды различных уровней (по различным оценкам, до $150 млрд.), а количество фондов давно перевалило за несколько тысяч. Объем средств, аккумулированных в фондах венчурного капитала США, таков, что ощущается серьезный недостаток «американских» проектов. Сейчас американский венчурный бизнес ищет новые возможности для своей деятельности. Для России сложилась уникальная возможность привлечь огромные капиталы венчурных фондов Америки.

В нашей стране бизнес в сфере инновационных технологий оставляет желать лучшего: слишком большие риски и долгий процесс отдачи вложенных средств. Поэтому, чтобы заинтересовать инвесторов, вкладывать деньги в научные разработки разной степени готовности для их промышленного внедрения, государство предложило разделить риски, приобретая паи региональных венчурных фондов на паритетных началах с бизнесом. Причем государство не будет входить в состав акционеров управляющих компаний венчурных фондов, следовательно, не собирается контролировать деятельность последних. В будущем инвесторы региональных венчурных фондов получат приоритетное право выкупа долей государства по низким ставкам.

По оценкам специалистов, венчурная индустрия в России сегодня очень сильно напоминает сложившуюся к началу 60-х годов ситуацию в США — отсутствие развитой венчурной инфраструктуры, дефицит финансовых ресурсов, нехватка квалифицированных кадров как для инновационных компаний, так и для венчурных фондов.

В России первые фонды появились после 1993 года, когда правительствами стран «большой семерки» и Европейским Союзом было принято Соглашение о поддержке приватизированных российских предприятий по Государственной программе РФ массовой приватизации. В рамках этого соглашения к 1996 году на территории России было создано 11 Региональных венчурных фондов (РВФ) Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Примерно в то же время появились несколько фондов с участием Международной финансовой корпорации и американского капитала. К 1997 году на территории России действовали около 30 венчурных фондов и фондов прямого инвестирования с иностранным капиталом, аккумулировавших по разным оценкам от $3 до $4 млрд.

Первой реальной попыткой переломить сложившуюся ситуацию и привлечь средства российских инвесторов в инновационную сферу экономики стало учреждение в 2000 году Венчурного инновационного фонда (ВИФ) в соответствии с Распоряжением Правительства РФ № 362. Он стал первым российским «фондом фондов», призванным участвовать в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом. Инвестиционный вклад ВИФ составляет не более 10% от общей планируемой капитализации формируемого фонда. Он играет роль «катализатора», инициируя создание сети региональных венчурных инвестиционных институтов, непосредственно осуществляющих прямые инвестиции в технологически ориентированные инновационные проекты.

Распределение компаний получивших венчурные инвестиции
по федеральным округам и столицам

Развитие венчурного инвестирования в России

Венчурные фонды, функционирующие на территории Российской Федерации

По данным Академии народного хозяйства при правительстве РФ в 2001 году венчурным бизнесом в России занимались до пятидесяти венчурных фондов с суммарными капиталовложениями свыше 4 миллиардов долларов. Условно их можно разделить на три группы

В первую входят в основном венчурные фонды, сформированные Европейским банком реконструкции и развития. К началу 2000 года они инвестировали в 46 российских компаний свыше 90 млн. долларов. Предпочтение отдавалось переработке древесины, оптовой торговле, полиграфии, производству молочной продукции, тары, упаковки, пластика, пошиву одежды. Примером является - Региональный Венчурный Фонд "ИГЛ Черноземье”.

Вторая группа значительно больше (430 млн. долларов) инвестировала состоящая из пяти американских и одного датского венчурного фонда с общим капиталом 1,26 млрд. долларов. Направления инвестирования приблизительно те же. Примерами венчурных фондов этой группы, оперирующих на российской территории, могут служить следующие:

А) Инвестиционный фонд США - Россия

Б) Компания "Российские Партнеры", Л.П.

В третью группу входят еще шестнадцать фондов с совокупным капиталом 2,2 млрд. долларов. Они очень разнообразны по калибру: от фондов-гигантов до небольших британских, финских, греческих фондов. Активных инвестиций данная группа пока не осуществляет, дожидаясь более благоприятных времен. Примеры: А) Российский Технологический Фонд; Б) ЗАО "ЮВиСи Восточная Европа"

На территории РФ венчурным финансированием занимается и множество зарубежных венчурных фондов. Среди них наиболее крупными являются: Baring Vostok Private EquityFund, Adveq Management AG, Global Partner Ventures, Trust Company of the West, Russian Partners Company, L.P., Direct Equity Fund, Кредит Агриколь Консалтантс Сигефи Сазерн Раша Риджинал Венчур Фанд, Capital International Global Emerging Markets Private Equity Fund (CIPEF III), Charmex Ventures Limited, Commercial Capital Group, Commercial Capital Group, Swedfund International AB.

«Российская венчурная компания»

ОАО «Российская венчурная компания» (ОАО «РВК») создано в соответствии с Распоряжением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 года № 838-р с целью стимулирования создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования, развития инновационных отраслей экономики и продвижения на международный рынок российских наукоемких технологических продуктов.

Уставный капитал ОАО «РВК» в настоящее время составляет 28 225 879 400 рублей.

С января 2007 года генеральный директор компании - Коробов Алексей Валерьевич.

Цели и задачи

Основными целями деятельности ОАО «РВК» являются: стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов.

Роль ОАО «РВК» в инновационной системе – это роль государственного фонда венчурных фондов, через который осуществляется государственное стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом.

Приоритетные направления инвестирования создаваемых с участием ОАО «РВК» венчурных фондов определены в соответствии со списком критических технологий утвержденных Президентом Российской Федерации.

Консолидированный отчет по фондам созданным при участии ОАО «РВК» (отчетная дата: 31.10.2008)

Сегментация инвестиций по отношению к приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники РФ

Сегментация инвестиций по территориальному признаку

Красноярский край

В декабре 2006 г. создан закрытый паевой фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Красноярского края». Стоимость имущества фонда составляет 120 млн руб., из них 60 млн – средства федерального и краевого бюджетов. Пилотным проектом для вложения средств фонда стал проект переработки горных пород, содержащих руды цветных металлов, стоимостью 15,4 млн руб.

Полное название фонда: Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Красноярского края». Управляющая компания: Тройка Диалог. Состояние на 28.11.2008: стоимость пая 964 136,75 руб.; СЧА 115 696 409,92 руб.

Изменение стоимости пая с 19.09.2006 по 28.11.2008

В России, в отличие от многих стран Европы, все еще не вполне сформировалась система индустрии венчурного бизнеса, что без сомнения негативно сказывается на развитии ее экономики. Но рано или поздно венчурный бизнес займет и в России свое достойное место. Тем более, что в Европе и Америке не угасает интерес к российскому "хай теку". Многие венчурные фонды Англии, Франции, Германии и других стран готовы стать партнерами по созданию новых малых высокотехнологичных венчурных компаний в России. И есть надежда, что тогда, вслед за западными инвесторами, в венчурный бизнес нашей страны придут и российские капиталы.