Вопрос. Международная валютная система и её эволюция
Тема 6. Международные валютные отношения
1. Международная валютная система и её эволюция.
2. Мировой валютный рынок: сущность, функции, основные участники.
3.Мировой кредитный рынок.
4. Мировой финансовый кризис.
Важнейшей составной частью международных экономических отношений являются валютные отношения, через них осуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике. Формой организации и регулирования валютных отношений является валютная система.
Валютная система – это совокупность экономических отношений, связанных с формированием валюты и форм их организации (наличием соответствующих институтов: организаций, учреждений, правовых норм).
Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений, обусловленная развитием мирового хозяйства, усилением интеграционных процессов в мире и юридически закрепляемая межгосударственными соглашениями.
Мировая валютная система – исторически сложившаяся форма организации международных денежных отношений, закрепленная межгосударственными договоренностями. Международная валютная система прошла в своем развитии несколько этапов:
1) Парижская валютная система (1867-1914 гг.). В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Золото было единственной формой мировых денег.
Признаки золотомонетного стандарта:
а) исчисление цен товаров в золоте,
б) обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев,
в) свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу,
г) отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота,
д) обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.
В странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальных денежных единиц, то есть золотой паритет.
Золотой паритет – это соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию. Золотой паритет служил основой формирования валютных курсов и был отменен Международным валютным фондом (МВФ) в 1978 году. Позднее, когда золотые монеты уже не чеканились, был введен золотослитковый стандарт, то есть урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на слитки золота весом до 12,5 кг. Для совершения данного обмена в банк надо было предъявить довольно крупную сумму денег. Такое положение способствовало вытеснению золота из сферы обращения в крупный международный и оптовый оборот.
Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 год.
Постепенно, наряду с золотом, в международных расчетах стали использоваться фунты стерлингов и доллары США. Так появился золотодевизный стандарт.
2) Генуэзская валютная система (1922-1944 гг.). В её основу был положен золотодевизный стандарт, то есть «урезанная» форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран, обесценение которых вызывало неустойчивость подчиненных валют.
3) Бреттонвудская валютная система (1944-1976 гг.) В её основу был положен золотодолларовый стандарт.
Основные принципы функционирования:
а) сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных, платежных и резервных валют национальных денежных единиц (прежде всего долларов США);
б) обмен резервной валюты страны на золото иностранными правительственными учреждениями и Центральным банком по официальному курсу;
в) взаимное приравнивание и обмен валют на основе стандартных валютных паритетов, согласованных с МВФ, выраженных в золоте и долларах США;
г) жёсткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов - не более чем на 1 %).
В 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.
Золотодолларовый стандарт был принят под давлением США - за основу валютной системы была взята связь доллара с золотом. Доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото, при этом обменивать американский доллар на золото могли только центральные банки стран. В рамках Бреттон-Вудской системы были сохранены золотые паритеты, принята система фиксированных валютных курсов, т. е. были определены пределы колебаний валют, а золото могло использоваться как платежное и резервное средство. Были созданы две валютно-финансовые и кредитные организации: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). В обязанности этих организаций входило:
оказание помощи странам при возникновении дефицита платежного баланса и решение проблем, связанных с обеспечением стабильности валюты;
осуществление контроля за соблюдением обязательств странами-участницами.
В рамках этой системы США практически полностью определяли мировое предложение денег, кроме того, все страны должны были поддерживать паритет доллара к золоту путем девальвации или ревальвации своей валюты. После ослабления экономических позиций США в 1960–70-х годах наступил кризис Бреттон-Вудской системы.
4) Ямайская валютная система (с 1976 г. по настоящее время). На конференции в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. страны-члены МВФ произвели второе изменение Устава МВФ. Этим соглашением был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы. Решения Ямайской конференции вступили в силу в 1978 году.
Основные принципы:
а) Переход от золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Введен стандарт СДР (Special Drawing Rights – специальные права заимствования). СДР – это база валютной системы и основа валютных паритетов.
б) СДР не имеет материальной формы, является валютой записи. Первоначально курс СДР определялся по официальному золотому содержанию, приравненному к доллару США, затем по валютной корзине сначала шестнадцати, в конце 90-х гг. – пяти основных национальных валют.
Валютная корзина включала доллар США (39%), немецкую марку (21%), японскую иену (18%), английский фунт стерлингов (11%) и французский франк (11%).(?)
В 1969 году была внесена поправка к Положению МВФ, позволившая использовать СДР. Первое их размещение произошло в 1970 году, последующие выпуски осуществлялись в 1971, 1972, 1979, 1980 и 1981 годах.
Курс СДР публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.
в) Юридически завершена демонетизация золота: отменена фиксированная цена на золото; введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах; отменены золотые валютные паритеты; прекращен обмен долларов на золото.
Введение СДР оказалось не столь успешным, как предполагали сторонники этой системы. Ямайское соглашение пересмотрело оценку и сферу возможного использования СДР. Страны – члены МВФ получили право выбирать любой режим валютного курса.
Между тем, с установления бумажного стандарта в мире с 1970-х гг., реформы МВФ в мировой валютной системе не ограничились введением СДР. В 1975 году были подписаны соглашения для повышения взносов в МВФ на 32,5%, отмены цены на золото и переоценки золотых резервов. В 1978 году для полного изъятия из обращения золота пришлось перейти с фиксированных валютных курсов на гибкие или многофакторные. А с 1992 года МВФ берёт на себя право приостановления СДР стран, не выполняющих свои обязательства. Следовательно МВФ, появившийся в основном для регулирования функционирования мировой валютной системы и для поддержки бедных стран с проблемами платёжного баланса, реорганизовывался в зависимости от проблем каждого этапа: падение Бреттон-вудской паритетной системы, нефтяного кризиса 1970-х гг., долгового кризиса 1980-х гг., потрясений на азиатских молодых рынках в 1990-х гг., а также перехода восточноевропейских экономик к рыночным отношениям.
На сегодняшний день в МВФ входят 184 (?) страны. Несмотря на то, что многие просят его упразднения, в некоторых из его первоначальных функций МВФ продолжает быть незаменим. Например, МВФ продолжаает развивать международное валютное сотрудничество, облегчать сбалансированный рост и развитие международной торговли, содействовать валютной стабильности, помогать установлению многосторонней системы платежей и предоставлять в распоряжение стран-членов с трудностями в платёжных балансах (с соответствующими гарантиями) ресурсы организации.
В Западной Европе в конце 1970-х годов юридически была принята региональная Европейская валютная система (ЕВС), денежной единицей стало ЭКЮ, стоимость которого определялась по методу валютной корзины, включающей денежные единицы стран Европейского союза. В середине декабря 1996 года страны Евросоюза приняли решение о переходе с 1 января 1999 года к единой валюте – евро. С 1999 года единица евро стала использоваться в оптовом обороте, а с 2003 года и в розничном обороте.
В России валютная система находится на стадии формирования, после отделения от других республик СССР рубль превратился в частично конвертируемую валюту по текущим операциям с сохранением ряда валютных ограничений.
Демонетизация золота – превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения, или, процесс постепенной утраты золотом денежных функций. Однако в уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена.
г) Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса плавающего или фиксированного.
д) Усилено межгосударственное урегулирование через МВФ базы валютной системы.