Техника проведения реструктуризации

Понятие микро и макрореструктуризации

Сторонники микрореструктуризации основное внимание уделяют устранению проблем на уровне предприятия и особенно подчеркивают роль стратегических инвесторов, способных предоставить для этого необходимый капитал и создать эффективную систему управления.

Сторонники макрореструктуризации отмечают, что недостатки государственных предприятий – это логическое следствие командной экономики, что реструктурировать можно лишь после изменения экономической системы.

Опыт ближнего и дальнего зарубежья показывает неоднородность процесса реструктуризации в различных странах.

Убыточное предприятие может уклонятся от реструктуризации до тех пор, пока для него будет открыт доступ к финансированию.

В развитых странах исправно работает система официальной процедуры банкротства. В странах с переходной экономикой аналогичная ситуация может развиваться в направлениях:

1. Банкротство и ликвидация. Дело неплатежеспособного предприятия может быть передано в суд, защищающий интересы кредиторов. Банкротство может привести к вынужденной реструктуризации, если обнаружится, что в результате ее проведения можно увеличить доходы для выплаты кредиторам долга. Ликвидация объекта – альтернативный вариант. Цель – продажа активов объекта кредиторам.

2. Жесткие бюджетные ограничения. Из-за слаборазвитой системы проведения банкротства неплатежеспособное предприятие может не объявлять о своем банкротстве, но тогда оно не может привлечь финансовые источники для покрытия собственных убытков и будет вынуждено уменьшать расходы. Неплатежеспособное предприятие может функционировать до тех пор, пока кредиторы не смогут заставить его объявить о своем банкротстве.

3. Правительственная субсидия. Неплатежеспособное предприятие может продолжать производство, если правительство пожелает профинансировать его убытки напрямую из бюджета или косвенно, создавая условия банкам давать ссуды неплатежеспособным предприятиям, либо освобождать их от уплаты налогов, либо обязывая соответствующие организации предоставлять таким предприятиям бесплатные коммунальные услуги.

Последствия реструктуризации могут быть негативные, так как она может привести к уменьшению затрат, а это уменьшение численности, заработной платы и других элементов.

Техника реструктуризации, ориентированная на активы включает:

- продажа активов, которые недоиспользуются или не соответствуют основному профилю предприятия. Покупка активов, необходимых для модернизации либо интеграции основных видов деятельности;

- аренда активов в случае недостаточности денежных средств для их покупки. Сдача в аренду – способ превращения недоиспользованных активов в источник денежного капитала;

- покупка активов с дальнейшей сдачей их в аренду;

- отделение активов, создание дочерних предприятий на их баланс части активов, возможно вместе с некоторыми долгами. Присоединение активов дочерних предприятий в обмен на акции головной компании с дальнейшей ликвидацией этой дочерней организации;

- продажа филиалов за денежные средства или в рассрочку, покупка филиала.

- разделение компаний, слияние компаний.

Техника реструктуризации, ориентированная на изменение отношения обязательств заемного и собственного капитала:

- конвертация долга в долю в акционерном капитале. Кредиторам предоставляется доля в акционерном капитале в обмен на списание долга;

- изменение сроков платежа по долгам. Путем переговоров с кредиторами могут быть пересмотрены графики погашения или реструктуризации долга;

- обмен одних категорий акций на другие категории простых акций, дробление акций, деление дивидендов и др.;

- оформление кредитов, под залог основных активов, товарно-материальных ценностей.