Стратегія злиття
Видів стратегій злиття існує доволі багато. Для аналізу стратегій злиття потрібно навести критерії, за якими можна виділити та класифікувати певні форми злиття (табл. 7). Під стратегією злиття розуміємо спосіб налагодження системної взаємодії на засадах взаємної участі у капіталі, контролю за діяльністю підприємств та налагодження певної системи договірних відносин. Злиття за формами здійснення пропонується, згідно з класифікацією, поділяти на такі форми трансформації, як інтеграція, поглинання, підпорядкування, консолідація та створення головного або материнського підприємства. Далі потрібно навести запропоновані у роботі означення виділених за формою здійснення видів злиття підприємств. Інтеграція підприємств - це форма злиття, за якої підприємства-учасники цього процесу ліквідуються як юридичні особи, натомість на їх базі створюється нове підприємство. За означенням, яке міститься у економічній енциклопедії, інтеграція - це поступове зближення та об'єднання економічних суб'єктів у процесі їх взаємодії (взаємовпливу, взаємопроникнення тощо).
Поглинання відрізняється від інтеграції тим, що ні один з учасників такого процесу не змінює свого статусу і не ліквідовується як окремий суб'єкт господарювання. Приєднання передбачає втрату підприємством частини повноважень в управлінні, зміну його юридичного статусу. Консолідація передбачає укладання договірних відносин та обмін частками у капіталі, проте, при цьому, учасники такої форми злиття не припиняють існування і не втрачають свого юридичного статусу. У економічній літературі подається таке означення останньої форми: об'єднання, злиття двох або декількох компаній, зведення бухгалтерських даних під час підготовки зведеного звіту. Створення головного або материнського підприємства характеризується втратою частини повноважень підприємств в управлінні на користь суб'єкта господарювання, що створюється.
Таблиця 7
| Назви форм злиття | Зміни юридичних статусів | Зміни повноважень в управлінні | Механізми формування субординаційних зв'язків |
| Інтеграція | Змінюється юридичний статус обох підприємств | Повноваження в управлінні розділені | Створення нового підприємства |
| Поглинання | Змінюється юридичний статус одного із підприємств за незмінного статусу іншого | Повноваження одного або декількох із учасників припинені або обмежені | Ліквідація одного із підприємств та передавання його активів іншому |
| Підпорядкування | Статуси не змінюються | Одне із підприємств втрачає частину повноважень в управлінні або останні обмежені | Отримання контролю над підприємством придбанням пакета акцій |
| Консолідація | Статуси не змінюються | Обидва підприємства втрачають частину повноважень в управлінні або останні обмежені | Отримання взаємного контролю над підприємствами придбанням або обміном пакетами акцій |
| Створення головного або материнського підприємства | Статуси не змінюються | Підприємства передають частину повноважень в управлінні новоствореному підприємству | Передавання пакетів акцій у статутний капітал новоствореного підприємства |
Як свідчить практика, консолідація відбувається на засадах обміну акціями між компаніями з метою взаємної участі у капіталі й її застосовують, переважно, для налагодження спільної діяльності підприємств, оскільки вона має деякі переваги порівняно із договірними відносинами.
На основі вивчення практичного досвіду виділено чотири основні механізми злиття підприємств. їх зв'язок із формами злиття узагальнено відображено у таблиці 8.
Фінансових синергічних ефектів найчастіше досягають внаслідок таких змін у підприємствах-учасниках злиття: уникнення оподаткування або зменшення його бази; купівлі підприємства за ціною, нижчою, ніж балансова вартість; диверсифікації грошових потоків; збільшення вартості акцій та інших цінних паперів як позитивної реакції ринку на злиття.
Важливою метою, поряд із поліпшенням фінансово-господарського стану підприємства, удосконаленням його виробничо-господарської діяльності та забезпеченням стратегічного розвитку під час застосування злиття, має бути досягнення певного конкретного позитивного економічного ефекту.
Основні напрямки досягнення позитивного економічного ефекту від злиття або поглинання підприємств наведені у таблиці 9, яка містить також елементи методів оцінювання значення економічного ефекту для діяльності підприємства після злиття та способи досягнення цих позитивних економічних ефектів. Отже, аналіз основних теорій злиття з метою розроблення методів оцінювання ефективності такої форми трансформації дав змогу зробити висновок про актуальність використання синергічної теорії. Саме на ключових елементах останньої розроблено таблиці 9
Таблиця 9