Методика розрахунку чистого приведенного прибутоку (NPV)
Вона базується на порівнянні розміру інвестиційних витрат з з загальною сумою дисконтованого грошового прибутку за прогнозований термін інвестування:
NPV=Σ CFi / (1+i)n – Σ Ii / (1+i)n ,
Де
CFi – прогнозований грошовий потік, грн.;
Ii – сума капітальних вкладень в інвестування грн.;
i – судна відсоткова стака, %
Загальне накопичення грошових дисконтованих прибутків від інвестування:
PV=Σ CFi / (1+i)n ,
Оцінка ефективності проекту:
· Якщо NPV>0, то проект варто прийняти;
· Якщо NPV<0, то проект необхідно відхилити;
· Якщо NPV=0, то проект буде і не прибутковим і не збитковим, але водночас обсяги виробництва можуть зростати і підприємство може збільшитись за масштабами.
2 Методика розрахунку індексу рентабельності(ID):
Визначається як відношення дисконтованого грошового прибутку до дисконтованих інвестиційних витрат. Використовується при виборі одного проекту з кількох альтерна-тивних, що мають приблизно одинакове значення NPV.
ID= Σ CFi / (1+i)n / Σ Ii / (1+i)n ,
Оцінка ефективності проекту:
· Якщо ID > 1, проект слід прийняти;
· Якщо ID < 1, проект слід відхилити;
· Якщо ID = 1, проект не прибутковий і не збитковий.
Індекс дохідності характеризує дохід на одиницю втрат (грн./ грн).
3 Період окупності інвестицій (PP):
3.1 Недисконтованний період окупності. Визначається як відношення загальної суми інвестиційних витрат до середньорічного обсягу прибутків.
PP= IΣ / Σ CFi / t ,
3.2 Дисконтовоний період окупності окупності інвестиційного проекту
DPP= Σ Ii / (1+i)n / Σ CFi /(1+i)n t ,
Де
t – прогнозний період реалізації проекту, роки.
Оцінка ефективності проекту визначається порівнянням пероду окупності проекту з життєвим циклом проекту (Т). Цей показник має недоліки, які необхідно враховувати, проводячи аналіз: він не враховує впливу прибутків останніх періодів, виходячи за межі терміну окупності.
4 Внутрішня норма рентабельності( IRR):
При розрахунку визначається значення судної відсоткової ставки при якій значення NPV=0, або NPV=f(IRR)=0. Коефіцієнт IRR показує максимально припустимий рівень витрат, що можуть бути віднесені до цього проекту. Якщо проект повністю фінансується за рахунок позики комерційного банку, тоді значення IRR показує верхню межу припус-тимого рівня відсоткової ставки, перевищення якої робить проект збитковим.
Σ Ii / (1+i)n = Σ CFi / (1+i)n, або NPV=0,
Якщо немає можливості провести розрахунки певних показників та визначити внутрішню норму рентабельності графічним методом на комп’ютері, то для визначення IRR застосовується метод послідовних ітерацій з використанням табличних значень множників дисконтування. Для цього обираються два значення судної відсоткової ставки таким чином, щоб у інтервалі i1…i2, чистий приведений прибуток змінив своє значення з „+“ на „-“,NPV1>0 при i1 , а NPV2<0 при i2.
Далі для розрахунку IRR використовується формула:
IRR=i1+ NPV1/ NPV1- (NPV2) х (i2- i1),
IRR=i1+ i1/ i1- (i2) * (i2- i1),
Якщо IRR двох альтернативних проектів більший, ніж ціна коштів усіх джерел, залу-чених до реалізації цих проектів, то вибір кращого з проектів відповідно до критерію IRR неможливий.
5 Коефіцієнт ефективності інвестицій (ARR):
ARR= CFср/ 0,5( IΣ – RY),
Де
CFср- середньорічний прибуток ( прибуток з урахуванням відрахувань до бюд-жету), грн.;
IΣ –інвестиційні витрати,грн.;
RY- залишкова чи ліквідаційна вартість, грн.
Цей показник порівнюється з коефіцієнтом ренттабельності авансового капіталу:
pа=Σ ЧП/ Σ AC,
Де
ЧП- загальний чистий прибуток підприємства;
АС- загальна сума коштів, авансована в діяльність підприємства, грн.
Якщо ARR > pa, то проект є доцільним.
3.1.2 Політика керування реальними інвестиціями
При високій інвестиційній активності підприємства з метою підвищення ефектив-ності керування реальними інвестиціями розробляється спеціальна політика такого керу-вання.
Політика керування реальними інвестиціями являє собою частину загальної інвести-ційної стратегії підприємства, що забезпечує підготовку, оцінку й реалізацію найбільш ефективних реальних інвестиційних проектів.
Політика керування реальними інвестиціями здійснюється в певній послідовності проходячи основні етапи. ( рис. 3.3)
3.1.2.1 Аналіз стану реального інвестування в попередньому періоді
У ході аналізу оцінюється рівень інвестиційної активності підприємства в поперед-ньому періоді й ступінь завершенности початих раніше реальних інвестиційних проектів і програм. Аналіз проводиться по трьох стадіях:
Перша стадія - вивчається динаміка загального обсягу інвестування в приріст ре-альних активів, питома вага реального інвестування в загальному обсязі інвестицій під-приємства в передплановому періоді.
Друга стадія - розглядається ступінь реалізації інвестиційних проектів і програм, рівень освоєння інвестиційних ресурсів.
Третя стадія - визначається рівень закінчення розпочатих раніше інвестиційних проектів, уточнюється необхідний обсяг інвестиційних ресурсів для їхнього завершення.
3.1.2.2 Визначення загального обсягу реального інвестування в майбутньому пері-оді
На цьому етапі розглядається планований обсяг приросту основних коштів підпри-ємства по окремим їхнім видах, а також нематеріальних і оборотних активів приріст, що забезпечує виконання запланованих обсягів його виробничо-комерційної діяльності.
3.1.2.3 Визначення форм реального інвестування
Форми інвестування визначаються виходячи з конкретних напрямків інвестиційної діяльності підприємства, що забезпечують відтворення його основних фондів, нематері-альних активів і розширення обсягів власних оборотних активів.
3.1.2.4 Пошук окремих об'єктів інвестування й оцінка їхньої відповідності нап-рямкам інвестиційної діяльності підприємства
На даному етапі проводиться:
· вивчається поточна пропозиція на інвестиційному ринку;
· відбираються для вивчення окремі інвестиційні об'єкти, що найбільше повно відповідають напрямкам інвестиційної діяльності підприємства;
· розглядаються можливості й умови придбання окремих матеріальних акти-вів (техніки, технології);
· проводитися експертиза відібраних об'єктів інвестування.
3.1.2.5 Підготовка бізнес-планів інвестиційних проектів
Всі форми великих і об'ємних реальних інвестицій розглядаються як реальні інвести-ційні проекти для підготовки, яких потрібна розробка відповідних бізнес-планів у рамках самого підприємства.
3.1.2.6 Забезпечення високої ефективності інвестицій
Об'єкти інвестування аналізуються з позиції їхньої економічної ефективності. За результатами оцінки проводиться ранжирування проектів за критерієм їхньої ефектив-ності й відбираються ті проекти, які забезпечують найбільшу прибутковість.
3.1.2.7 Забезпечення мінімізації рівня ризиків, пов'язаних з інвестуванням
На даному етапі відбираються й оцінюються ризики, властивому кожному конкрет-ному об'єкту інвестування. За результатами інвестування за рівнем ризиків і відбираються для реалізації ті з них, які забезпечують мінімізацію інвестиційних ризиків.
3.1.2.8 Забезпечення ліквідності об'єктів інвестування
За наявності істотних змін зовнішнього інвестиційного середовища по окремим об'єктах реального інвестування може різко знизиться очікувана прибутковість, підви-щиться рівень ліквідності інвестицій. За результатами оцінки проводиться ранжирування інвестиційних проектів за критерієм ліквідності. За інших рівних умов для реалізації від-бираються ті, у яких найбільший рівень ліквідності.
3.1.2.9 Формування програми реальних інвестицій
Відібрані в процесі оцінки ефективності реальні інвестиційні проекти підлягають дальнейшиму розгляду з позиції рівня реальної їхньої реалізації, інших показників, пов'я-заних із цілями їхнього здійснення. Потім на основі проведеної оцінки й планового обсягу інвестиційних ресурсів підприємство формує інвестиційну програму на майбутній період.
3.1.2.10 Забезпечення реалізації інвестиційних проектів і програм
Основними документами, що забезпечують реалізацію інвестиційного проекту є:
· капітальний бюджет;
· календарний графік реалізації проекту.
Капітальний бюджет розробляється як правило на період до одного року. У ньому відображаються всі видатки й надходження коштів, пов'язаних з реалізацією проекту.
Календарний графік реалізації проекту визначає базові періоди часу виконання ок-ремих видів робіт і покладання відповідальності виконання проекту на конкретних замов-ників або підрядників, згідно контракту на виконання робіт.
 |
Рис 3.3. Схема послідовності основних етапів політики управління реальними інвестиціями
Самостійна робота 3.1:
Джерела і форми реального інвестування підприємств
Література: 1.1; 1.2; 1.3; 1.4; 2.6; 2.7; 2.8;2.10
Запитання для самоконтролю вивчення Лекції 3.1
1 Реальні інвестиції (інвестиції у виробничі фонди) – це…
2 Капіталовкладення – це…
3 Об'єктами капіталовкладень при реальному інвестуванні виступають:
4 Основних каналів надходження інвестиційних вкладень:
5 Основні функції капіталовкладень:
6 Основні види реальних інвестицій:
7 За джерелами інвестування капітальні вкладення розділяються на:
8 Основними формами реального інвестування є:
9 Реконструкція – це…
10 Модернізація- це…
11 Інноваційні інвестиції здійснюються у формах:
12 По складу витрат капіталовкладення розділяються на:
13 Основні показники інвестицій у виробничі фонди:
14 По скільком стадіям здійснюється аналіз стану реального інвестування в попе-редньому періоді:
15 Основними документами, реалізації інвестиційного проекту є: