Сутність методу диверсифікації. Основні форми управління ризиками на ринку цінних паперів

Диверсифікація – це процес розподілу зусиль та засобів між різними видами діяльності і об'єктами вкладення капіталу, результати яких безпосередньо не пов’язані між собою. Це найобґрунтованіший і відносно менш затратомістський засіб зниження ступеня економічного ризику.

Використовування даного методу дозволяє підвищити стійкість підприємства щодо можливих змін у підприємницькому середовищі, знижувати виробничі, комерційні та інвестиційні ризики через механізм усереднювання. Своєрідною «платою» за зменшення ризику за допомогою диверсифікації є, як правило, зниження очікуваної віддачі (дивідендів, доходів, прибутків), оскільки розширення прибуткових напрямків вкладення засобів звичайно пов'язане із залученням менш прибуткових напрямів. Підприємство, зазнаючи збитки з одного виду діяльності, може одержати прибуток за рахунок іншої сфери діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п'яти різних акціонерних товариств замість акцій одного товариства збільшує імовірність отримання їм середнього доходу в п'ять разів і відповідно в п'ять разів знижує ступінь ризику.

При диверсифікації виробництва в цілях зниження ризику за звичаєм вибирають виробництво таких товарів і послуг, попит на які змінюється в протилежних напрямках, тобто при збільшенні попиту на один товар попит на іншій зменшується, і навпаки. При оцінці доцільності і ефективності заходів з диверсифікації вивчають динаміку ризику і віддачі, порівнюють результати з метою, а також з мірою їх досягнення.

Розрізняють концентричну та горизонтальну диверсифікацію. Концентрична диверсифікація - це поповнення асортименту виробами, близькими до тих, які випускаються підприємством, горизонтальна передбачає розширення сфер діяльності або асортименту у напрямку виробництва несхожих з тими, що випускаються, але цікавих для існуючих споживачів видів продукції.

Основна ідея диверсифікації пов'язана головним чином з інвестиційними ризиками, зі створенням інвестиційного портфеля. Так, вкладаючи гроші в акції однієї компанії, інвестор стає залежним від коливань її курсової вартості, а якщо декількох компаній – середньої. За рахунок цього відбувається «усереднювання» інвестиційного портфеля шляхом диверсифікації.

Якнайбільше в стандартний інвестиційний портфель входять цінні папери, які мають альтернативні цілі:

1) отримання відсотків на вкладений капітал;

2) збереження капіталу від інфляції;

3) забезпечення приросту капіталу за рахунок зростання курсової вартості придбаних акцій.

До першої групи входять низьколіквідні та високоризиковані цінні папери, здатні принести високі відсотки при вдалому збігу обставин.

Другу групу складають цінні папери, які володіють більшою ліквідністю, з невеликим ризиком і наперед очікуваними невеликими, але стабільними відсотковими виплатами. Зазвичай, це цінні папери великих компаній або держави.

Третя група – це цінні папери з дуже високим рівнем ліквідності і які дають інвестору шанси заробити на їх перепродажу.

Арсенал методів формування інвестиційного портфеля великий. Найбільшим авторитетом користується теорія інвестиційного портфеля В.Шарпа і Х. Марковиця, яка ґрунтується на багаторічних спостереженнях і виявленні того факту, що норми прибутків більшості акцій в основному залежать від одного чинника, котрий називають чинником ринку (біржі).

На ринку цінних паперів існують такі найпоширеніші форми активного управління ризиками:

- «підбір чистого доходу», коли продаються цінні папери з більш низьким рівнем прибутковості і купують з більш високим;

- «підміна», коли обмінюються цінні папери, які близькі з прибутковості, але не ідентичні з інших властивостей, наприклад, по термінах компенсації;

- «сектор-своп» (англ. Swap – міна, обмін) – це переміщення цінних паперів з різних секторів економіки, з різними термінами дії, доходом;

- передбачення облікової ставки – збільшення терміну дії портфеля, коли ставки знижуються, і скорочення – коли вони зростають. При цьому чим більшим є термін дії портфеля, тим більше ціна портфеля буде схильною до змін облікових ставок. Така практика на ринку цінних паперів одержала назву «свопінгу», що означає постійний обмін, ротацію цінних паперів через фінансовий ринок.

Для визначення ефективності набору фінансових активів використовується моніторинг, який базується на детальному аналізі загального господарсько-фінансового становища фірми (обсяги продажу, чистий прибуток, доходи від інвестицій, розмір заборгованості, ризик фінансових активів) і враховує інвестиційні якості цінних паперів (коефіцієнт бета, майбутня ціна акцій, норма прибутковості та ін.).

Основним критерієм, яким керуються інвестори, купуючи цінні папери, є норма прибутковості (прибутку), яка визначається відношенням доходу (прибутку) до витрат, пов’язаних з придбанням цього цінного папера. Оскільки такі рішення приймаються в умовах невизначеності і ризику і торкаються майбутнього, то при оцінці якості цінних паперів враховується можливі коливання в отриманні доходу, що передбачає правомірність використання інструментарія статистичного методу кількісної оцінки ризику.

Проте не всякий ризик, пов'язаний з вкладенням капіталу, можна зменшити за допомогою диверсифікації. Якщо ризик диверсифікований (несистематичний), то він може бути усунений шляхом його розсіювання, тобто диверсифікацією, але не диверсифікований ризик, який називають ще систематичним, не може бути зменшений диверсифікацією. Це обумовлено тим, що на підприємництво і інвестиційну діяльність суб'єкта господарювання можуть впливати зовнішні чинники, які не пов'язані з вибором конкретних об'єктів вкладання капіталу.

Не можна зменшити за допомогою диверсифікації також ризики, пов'язані з очікуванням кризи або підйому економіки в цілому, з рухом банківського відсотка, політичними чинниками тощо.