Показатели эффективности бизнес- проекта
Порядок разработки инвестиционных бизнес-планов
Различные виды бизнеса обычно требуют отражения в бизнес-планах специфической информации в конкретной форме. В связи с этим разработка инвестиционных бизнес-планов предполагает отражение особого инвестиционного климата, характерного для отраслевой специфики, места, времени и условий реализации конкретного проекта. Одновременно необходимо отразить инвестиционную привлекательность того объекта или сферы, куда планируется вложение капитала. Разрабатывая бизнес-план, предприниматель должен:
-изучить емкость и перспективы развития рынка сбыта;
-оценить затраты для изготовления и сбыта необходимой рынку; продукции и соизмерить затраты с ценой, по которой эта продукция будет реализоваться на рынке, оценить прибыльность нового для него дела;
-определить возможные препятствия первых лет организации своего дела;
—определить основные показатели, по которым можно будет оценить, как идет дело на фирме: то ли подъем, то ли путь к разорению.
Отсутствие строгого стандарта на форму и содержание бизнес планов является причиной того, что единой методики разработки данного документа быть не может. Существуют различного рода рекомендации, которые однозначно верны и успешно применяются на практике. В сфере инвестиционного планирования, как наиболее распространенного, имеется достаточно разработок, которые используются в различных случаях. Одним из недостатков, который можно выделить в существующих методиках является слабая проработка строительной части инвестиционных проектов. Поскольку реализация инвестиционных проектов чаще всего связана с производством строительных работ по возведению новых объектов, реконструкции, модернизации, монтажу оборудования и т.п.. При разработке бизнес-плана следует особое внимание уделять не только фазе эксплуатации, но и строительства. Это связано с тем, что от величины сметной стоимости, соблюдения сроков строительства, качества производства работ и других параметров существенно зависит конечная эффективность проекта.
Обобщая теоретический и практический опыт в области инвестиционного бизнес планирования и учитывая важность содержания инвестиционно-строительной фазы проекта, представим методику разработки инвестиционного бизнес-плана.
Данный раздел разрабатывается по перечню показателей, согласованному с заказчиком или инвестором, Порядок расчета основных показателей, характеризующих эффективность проекта представлен в соответствующих методиках.
В составе показателей, рекомендуемых к включению в данный раздел могут быть представлены:
· Чистый дисконтированный доход (ЧДД); другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход. Net Present Value (NPV).
· Индекс доходности (ИД); другие названия: индекс прибыльности, Profitably Index (PI)
· внутренняя норма доходности (ВНД); другие названия: внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR).
· Срок окупаемости дисконтированный (Discounted payback period; (PBP) мес.)
Для оценки эффективности ИП используются следующие основные показатели, определяемые на основе денежных потоков проекта и его участника: чистый доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, потребность в дополнительном финансировании, индексы доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.
Чистым доходом (ЧД; Net Value — NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
,
где Фт — эффект (сальдо) денежного потока на т-м шаге, а сумма распространяется на все шаги в расчетном периоде.
Важнейшим показателем эффективности проекта являетсячистый дисконтированный доход (ЧДД;интегральный эффект; Net Present Value — NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД зависит от нормы дисконта Е и рассчитывается по формуле:
,
где aт — коэффициент дисконтирования.
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности их разновременности. Их разность (ЧД - ЧДД), которая, как правило, положительна, нередко называютдисконтом проекта, но ее не надо смешивать с нормой дисконта.
Для признания проекта эффективным,с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы его ЧДД был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при условии, что он положителен).
Следующий показатель возникает, когда ЧДД проекта рассматривается как функция от нормы дисконта Е.
Внутренней нормой доходности (ВНД, внутренней нормой дисконта; внутренней нормой рентабельности;Internal Rate of Return — IRR) обычно называют такое положительное число Е', что при норме дисконта Е = Е' чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
Недостаток определенной таким образом ВНД заключается в том, что уравнение ЧДД (Е) = 0 необязательно имеет один положительный корень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положительных корней. Тогда внутренней нормы доходности не существует
Для того чтобы избежать этих трудностей, лучше определять ВНД иначе:
ВНД — это положительное число Е' такое, что ЧДД,:
· при норме дисконта Е=Е' обращается в 0;
· при всех Е >Е' отрицателен;
· при всех 0 < Е' < Е положителен.
Определенная таким образом ВНД, если только она существует, всегда единственна.
Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительное ЧДД и поэтому эффективны, те, у которых ВНД < Е, имеют отрицательное ЧДД и потому неэффективны.
Сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости; payback period) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективности может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. При оценке эффективности он, как правило, выступает только в качестве ограничения.
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.