Контрольная работа: Анализ эмитента ОАО "Газпром"

3.1 Принципы дивидендной политики ОАО "Газпром"

Одобрено решением Совета директоров

ОАО "Газпром" от 24 апреля 2001 г. № 219

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

открытого акционерного общества "Газпром"

1. Руководствуясь намерением придать деятельности совета директоров открытого акционерного общества "Газпром" (далее – общество) максимальную степень ясности и прозрачности для акционеров общества, утверждая настоящую Дивидендную политику, совет директоров общества декларирует акционерам общества те начала, которыми будет руководствоваться совет директоров при выработке рекомендаций годовому общему собранию акционеров общества о выплате дивидендов по обыкновенным акциям общества и размере дивиденда.

2. Ничто в настоящем документе не должно рассматриваться как директива в адрес общего собрания акционеров общества. Общее собрание акционеров вправе не согласиться с рекомендацией совета директоров по размеру дивиденда, приняв решение о выплате дивидендов в размере менее рекомендованного советом директоров либо о невыплате дивиденда по акциям.

3. Для целей настоящего документа используются следующие термины и определения:

- дивиденд – часть чистой прибыли общества, зафиксированной по итогам отчетного года, распределяемая в пользу владельцев акций на основании решения общего собрания акционеров;

- капитализация – совокупная рыночная стоимость акционерного капитала общества, равная сумме среднего арифметического ежедневной рыночной капитализации внутреннего рынка и среднего арифметического ежедневной рыночной капитализации внешнего рынка;

- ежедневная рыночная капитализация внутреннего рынка – средневзвешенная цена акций общества, обращающихся на Московской фондовой бирже, умноженная на количество обыкновенных акций общества, обращающихся на внутреннем рынке;

- ежедневная рыночная капитализация внешнего рынка – цена закрытия на Лондонской фондовой бирже, умноженная на количество акций общества, находящихся в собственности иностранных участников и деленная на десять;

- резервный фонд – часть имущества общества, предназначенная для использования на цели покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд формируется в соответствии с Федеральным законом "Об акционерных обществах" и уставом общества.

4. Целью дивидендной политики общества является повышение благосостояния акционеров общества.

5. В связи с имеющимся у совета директоров пониманием того, что благосостояние акционера повышается прямо в результате выплат общества в пользу акционеров в виде дивидендов и косвенно в результате роста капитализации общества, задачей дивидендной политики является обеспечение стабильного роста капитализации общества при обязательной одновременной ежегодной выплате дивидендов в размере не менее минимального предусмотренного настоящей Дивидендной политикой. Осознавая, что одним из ключевых факторов роста капитализации является увеличение активов общества, совет директоров признает необходимость реинвестирования значительной части чистой прибыли общества.

6. В соответствии со сформулированными выше целями и задачами дивидендной политики при выработке рекомендаций по размеру дивиденда совет директоров будет руководствоваться следующим подходом к распределению чистой прибыли общества.

Чистая прибыль отчетного периода распределяется в следующей последовательности:

1) часть чистой прибыли направляется на формирование резервного фонда в соответствии с уставом общества. Распределение чистой прибыли на формирование резервного фонда прекращается по достижении им размера, установленного уставом общества;

2) часть чистой прибыли, соответствующая двум процентам капитализации общества, но не более десяти процентов чистой прибыли направляется на выплату дивидендов;

3) часть чистой прибыли в размере до семидесяти пяти процентов, но не ниже пятидесяти процентов, резервируется в составе нераспределенной прибыли для использования на цели технического перевооружения, реконструкции и расширения действующих производств, освоения прогрессивных технологий, новой, модернизированной продукции (услуг), проведения научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных работ, природоохранных мероприятий, пополнение оборотных средств и иные подобные цели;

4) оставшаяся после отчислений, предусмотренных пп. 1-3 настоящего пункта, чистая прибыль направляется поровну на выплату дивидендов и резервирование для использования на производственное и социальное развитие общества.

7. При решении вопросов о форме, периодичности и сроках выплаты дивидендов совет директоров руководствуется следующими началами:

- в соответствии с уставом общества дивиденды выплачиваются исключительно в денежной форме;

- промежуточные дивиденды не выплачиваются;

- начисленные дивиденды выплачиваются не позднее даты, утвержденной общим собранием акционеров, которая не может быть позднее окончания года, в котором было принято указанное решение общего собрания акционеров.

8. Дивидендная политика и данные о размере выплачиваемого дивиденда публикуются в газете "Труд", а также на сайте (в представительстве) общества в сети Internet.

3.2 Сведения об объявленных (начисленных) и о выплаченных дивидендах по акциям эмитента, а также о доходах по облигациям эмитента

3.2.1 Акции

Акции обыкновенные именные бездокументарные

Отчетный период, за который выплачивались объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2004 год

Размер дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 1,19

Размер начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 28 171 480 351

Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): 28 162 034 313,07

Наименование органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров

Дата проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 24.06.2005

Дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 24.06.2005

Срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2005

Форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации

Отчетный период, за который выплачивались объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2005 год

Размер дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 1,5

Размер начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 35 510 269 350

Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): 35 198 861 344,5

Наименование органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров

Дата проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 30.06.2006

Дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 30.06.2006

Срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2006

Форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации

Отчетный период, за который выплачивались объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2006 год

Размер дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 2,54

Размер начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 60 130 722 766

Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): 59 644 876 224,36 Наименование органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров

Дата проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 29.06.2007

Дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 29.06.2007

Срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2007

Форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации

Отчетный период, за который выплачивались объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2007 год

Размер дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 2,66

Размер начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 62 967 022 314

Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): 62 279 677 144,08 Наименование органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров

Дата проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 27.06.2008

Дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 10.07.2008

Срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2008

Форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации

Отчетный период, за который выплачивались объявленные дивиденды по акциям эмитента: 2008 год

Размер дивидендов, начисленных на одну акцию (руб.): 0,36

Размер начисленных дивидендов по всем акциям данной категории (руб.): 8 522 464 644

Общая сумма дивидендов, выплаченных по акциям данной категории (типа) (руб.): не выплачивались Наименование органа управления эмитента, принимающего решение (объявляющего) о выплате дивидендов по акциям эмитента: Общее собрание акционеров

Дата проведения собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: 26.06.2009

Дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение о выплате (объявлении) дивидендов: № 1 от 26.06.2009

Срок, отведенный для выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: до 31.12.2009

Форма и иные условия выплаты объявленных дивидендов по акциям эмитента: денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации

В случае, если объявленные дивиденды по акциям эмитента не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты объявленных дивидендов: Обязательства по выплате дивидендов по акциям Эмитента исполнены кроме нижеперечисленных случаев, по которым Эмитент не несет ответственность в соответствии со ст. 44 Федерального закона "Об акционерных обществах": не выплачены дивиденды лицам, зарегистрированным в реестре акционеров Эмитента, своевременно не информировавшим держателя реестра акционеров Эмитента об изменении своих данных.

3.2.2 Облигации

3.2.2.1 Облигации купонные документарные на предъявителя серии А1

Информация по каждому выпуску облигаций, по которым за 5 последних завершенных финансовых лет, предшествующих дате окончания отчетного квартала, выплачивался доход.

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-01-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 15 июня 1999 года Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 23 июля 1999 года

Количество облигаций выпуска: 3 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 3 000 000 000 рублей

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата осуществлялась в пользу владельцев облигаций, являющихся таковыми по состоянию на 18.00 по московскому времени 7-го рабочего дня, предшествующего дате выплаты

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Доход по облигациям выпуска выплачен в полном объеме.

3.2.2.2 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серия А2 с обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска облигаций ценных бумаг: 4-02-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 25 октября 2002 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций ценных бумаг: 20 декабря 2002 года

Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата осуществляется в пользу владельцев облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня депозитария, предшествующего шестому дню до даты выплаты.

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Денежные средства в безналичном порядке в валюте Российской Федерации.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Доход по облигациям выпуска выплачен в полном объеме.

3.2.2.3 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А3 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-03-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 5 августа 2003 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 12 марта 2004 года Количество облигаций выпуска: 10 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 10 000 000 000 рублей

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня Депозитария, предшествующего пятому рабочему дню до даты выплат по Облигациям.

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата осуществляется в денежной форме в безналичном порядке в валюте Российской Федерации.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Доход по облигациям выпуска выплачен в полном объеме.

3.2.2.4 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А4 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-04-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 19 августа 2004 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 31 марта 2005 года Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня Депозитария, предшествующего 5 (Пятому) рабочему дню до даты выплаты дохода по Облигациям.

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в валюте Российской Федерации в безналичном порядке.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска выплачены в полном объеме.

3.2.2.5 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А5 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-05-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 19 августа 2004 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 23 ноября 2004 года

Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня Депозитария, предшествующего 5 (Пятому) рабочему дню до даты выплаты дохода по Облигациям.

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в валюте Российской Федерации в безналичном порядке.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Доход по облигациям выпуска выплачен в полном объеме.

3.2.2.6 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А6 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-06-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 19 августа 2004 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 20 сентября 2005 года

Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня Депозитария, предшествующего 5 (Пятому) рабочему дню до даты выплаты дохода по Облигациям.

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в валюте Российской Федерации в безналичном порядке.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска выплачены в полном объеме.

3.2.2.7 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А7 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-07-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 28 сентября 2006 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 7 декабря 2006 года Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата купонного дохода по Облигациям производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня НДЦ, предшествующего 5 (Пятому) рабочему дню до даты выплаты купонного дохода по Облигациям.

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в валюте Российской Федерации в безналичном порядке.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов:

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска выплачены в полном объеме.

3.2.2.8 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А8 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-08-00028-А Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 28 сентября 2006 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 7 декабря 2006 года

Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата купонного дохода по Облигациям производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня НДЦ, предшествующего 5 (Пятому) рабочему дню до даты выплаты купонного дохода по Облигациям.

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в валюте Российской Федерации в безналичном порядке.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска выплачены в полном объеме.

3.2.2.9 Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя серии А9 c обязательным централизованным хранением

Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг: 4-09-00028-А

Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 28 сентября 2006 года

Дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: 27 марта 2007 года Количество облигаций выпуска: 5 000 000 штук

Номинальная стоимость каждой облигации выпуска: 1 000 рублей

Объем выпуска облигаций по номинальной стоимости: 5 000 000 000 рублей

Виды дохода, выплаченного по облигациям выпуска:

Условия выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата купонного дохода по Облигациям производится в пользу владельцев Облигаций, являющихся таковыми по состоянию на конец операционного дня НДЦ, предшествующего 5 (Пятому) рабочему дню до даты выплаты купонного дохода по Облигациям.

Форма выплаты дохода по облигациям выпуска: Выплата дохода по Облигациям производится в валюте Российской Федерации в безналичном порядке.

В случае, если подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска не выплачены или выплачены эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты таких доходов: Подлежавшие выплате доходы по облигациям выпуска выплачены в полном объеме.

4. Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента

4.1 Прибыль и убытки

Показатели, характеризующие прибыльность/убыточность эмитента за соответствующий отчетный период (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей):

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная "Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг", утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 года № 06-117/пз-н.

Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из динамики приведенных показателей. Информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности по состоянию на момент окончания отчетного квартала в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет).

В первом полугодии 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года произошло увеличение выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг на 113 250 560 тыс. рублей или на 9,21%, в основном, за счет роста выручки от продажи газа, которая увеличилась по итогам деятельности в первом полугодии 2009 года на 86 872 058 тыс. рублей или на 8,58% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года.

В разрезе географических областей выручка от продажи газа:

–по странам СНГ и Балтии увеличилась на 61,01% из-за роста цены за газ;

–по странам Дальнего зарубежья увеличилась на 4,34% из-за роста цены за газ;

–на российском рынке снизилась на 7,75% вследствие снижения объемов реализации природного газа.

Показатели "Валовая прибыль" и "Чистая прибыль" снизились по итогам деятельности Общества в первом полугодие 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года на 160 585 547 тыс. руб., или на 20,44% и 116 664 531 тыс. руб., или на 40,83% соответственно.

Снижение показателей прибыли произошло, в большей степени, из-за опережающего роста себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг (61,63%), по сравнению с ростом выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг (9,21%). Доля себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг в выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг в рассматриваемом периоде увеличилась с 36,12% до 53,46%.

Рост себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг в большей степени связан с ростом себестоимости проданного газа, который составил 237 871 885 тыс. руб., или 101,56%.

Основные факторы, повлиявшие на опережающий рост себестоимости проданного газа по сравнению с выручкой от продажи газа:

–увеличение внутренних расчетных цен на газ для дочерних организаций;

–увеличение объемов газа, приобретенного вне территории Российский Федерации, и цены на него.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия – производительность или отдачу финансовых ресурсов.

ОАО "Газпром" - организация, относящаяся к капиталоемкой отрасли и имеющая значительный объем инвестиций в долгосрочные активы с низким коэффициентом оборачиваемости.

Кроме того, основная масса долгосрочных активов Эмитента представляет собой капиталовложения в проекты, связанные с добычей, транспортировкой и хранением газа, имеющие достаточно длительные сроки реализации и невысокую рентабельность.

Значения показателей "Рентабельность собственного капитала" и "Рентабельность активов" по итогам деятельности в первом полугодии 2009 года по сравнению с результатами за аналогичный период предыдущего года снизились с 5,85% до 3,42% и с 4,59% до 2,60% соответственно. Снижение коэффициентов рентабельности обусловлено, в первую очередь, снижением чистой прибыли Общества.

Показатель "Коэффициент чистой прибыльности" характеризует долю чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, от общей суммы выручки от реализации. В связи со снижением показателя "Чистая прибыль" и ростом показателя "Выручка от реализации" по итогам деятельности Общества в первом полугодии 2009 году значение показателя "Коэффициент чистой прибыльности" по сравнению аналогичным периодом 2008 года снизилось с 23,23% до 12,58%.

Показатель "Рентабельность продукции" по состоянию на 30 июня 2009 года составил 21,05%, в то время как по состоянию на 30 июня 2008 года он составлял 37,44%. Снижение значения показателя обусловлено снижением доли прибыли от продаж в выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

Показатель "Оборачиваемость капитала", рассчитываемый как отношение выручки к сумме собственных средств и долгосрочных обязательств, и отражающий, эффективность деятельности в части использования собственного и долгосрочного заемного капитала в рассматриваемом периоде практически неизменен, что является свидетельством поддержания уровня продаж над вложенным капиталом, а также о проведении Обществом последовательной политики по управлению своей задолженностью и поддержанию оптимальной структуры источников финансирования хозяйственной деятельности.

4.2 Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности

Факторы (влияние инфляции, изменение курсов иностранных валют, решения государственных органов, иные экономические, финансовые, политические и другие факторы), которые, по мнению органов управления эмитента, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, затрат на их производство и продажу (себестоимости) и прибыли (убытков) от основной деятельности (валовой прибыли) за 5 последних завершенных финансовых лет и первый квартал текущего финансового года по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года.

Оценка влияния, которое оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента.

В представленной таблице приведены изменения выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг, себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг и валовой прибыли за первое полугодие 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года, в тыс. рублей:

Принимая во внимание, что показатель "Валовая прибыль" является разницей показателей "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" и "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг", в качестве факторов, оказавших влияние на показатель

"Валовая прибыль", рассматриваются факторы, повлиявшие на участвующие в расчете показатели.

Как видно из данных таблицы, показатели "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" и "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг" в анализируемом периоде демонстрируют динамику роста, в то время как показатель "Валовая прибыль" снизился по итогам первого полугодия 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года.

Основным фактором, влияющим на рост себестоимости проданных товаров, продукции, работ и услуг, является ежегодное увеличение затрат на покупку природного газа, которое, как правило, связано с увеличением объемов покупного газа, внутренних расчетных цен на газ, а также ростом цен на газ, приобретаемый Обществом у сторонних организаций на территории и за пределами Российской Федерации.

По итогам деятельности в первом полугодии 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года значение показателя "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг" росло более быстрыми темпами, чем значение показателя "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг".

Основные факторы, повлиявшие на опережающий рост себестоимости проданного газа по сравнению с выручкой от продажи газа:

–увеличение внутренних расчетных цен на газ для дочерних организаций;

–увеличение объемов газа, приобретенного вне территории Российский Федерации, и цены на него.

В первом полугодии 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года темпы роста себестоимости опережали темпы роста выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг, что привело к увеличению значения показателя "Доля себестоимости в выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг" и снижению показателя "Доля валовой прибыли в выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг".

Поскольку доля выручки от реализации газа от общего объема выручки, как правило, составляет 80% и более, Общество проводит анализ факторов, оказавших влияние на размер выручки от реализации газа.

В первом полугодии 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года выручка от реализации газа (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) увеличилась на 8,58%. При этом в I квартале 2009 года по сравнению с I кварталом 2008 года выручка от продажи газа увеличилась на 19,09%, а во II квартале 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года незначительно снизилась - на 4,30%.

Для анализа степени влияния на изменение размера выручки от реализации газа экономических характеристик деятельности ОАО "Газпром" Общество использует многофакторную модель.

Основные факторы, оказывающие значимое воздействие на результирующий показатель (размер выручки от реализации газа в текущем году), используемые в модели - физический объем поставок, цены на поставляемый газ и динамика валютного курса. Удельный вес каждого фактора определяется непосредственно в ходе анализа.

Каждый из рассматриваемых факторов может оказывать различное как по направлению, так и по значимости воздействие на изменение выручки от реализации газа, а их суммарное воздействие в итоге определяет изменение размера выручки от реализации газа в текущем году.

Факторы, оказавшие влияние на размер выручки от реализации газа (основная деятельность):

5. Бумаги эмитента на фондовом рынке

Графики колебания цены на акцию ОАО "Газпром" на ММВБ.

Период графика – неделя:

На недельном графике можно наглядно проследить, как повлияло на котировку акции резкое наступление финансового кризиса июле-августе 2008 и последовавшее обрушение фондового рынка. Достигнув исторического максимума мае 2008 (около 370 руб.), акция буквально обрушилась, уже к ноябрю опустившись до минимальной исторической цены. С тех пор наблюдается слабый восходящий тренд, связанный с новым ростом индекса фондовой биржи. Если учесть, что цена на газ и общие позиции компании за рассмотренный период не претерпевали резких изменений, то можно сделать вывод, что на цену акции данного эмитента сильно влияют общерыночные настроения. Можно ожидать, что цена бумаги и в дальнейшем будет двигаться в тон биржевому индексу.

Период графика – день:

На дневном графике четко прослеживается стабильный восходящий тренд с июля 2009, продолжающийся по сей день. Это связано не только с общим восстановлением фондового рынка, но и с постепенным восстановлением доверия инвесторов к "голубым фишкам". При этом однако сохраняются резкие колебания внутри основного тренда, что говорит о сохраняющейся нестабильности на рынке ценных бумаг. Подтверждая эту ситуацию, бумага достигла своего максимума после кризиса в октябре (пробив отметку 200 руб.), после чего за неделю вновь упала до уровня летних максимумов. Если текущий тренд продолжится (что более вероятно), можно ожидать новой волны роста бумаги в ближайшее время, при условии сохранения общерыночных тенденций.

Период графика – час:

График с часовым периодом за рассмотренный срок сформировался внутри нисходящей волны восходящего тренда, рассмотренного на дневном графике, что объясняет преобладание черных свечек. Откатившись от октябрьского максимума, цена какое-то время находилась в боковом тренде, после чего негативные настроения рынка взяли верх, опустив цену ниже 180 руб. В последние 2 дня тенденции движения цены данной бумаги были противоположными: резкий взлет от точки минимума в четверг и вновь откат на прежние позиции в пятницу.

В качестве итога приведем официальные прогнозы ведущих финансовых компаний по данной ценной бумаге. Как видно из таблицы, подавляющее большинство прогнозов носят позитивный характер, и акциям Газпрома предрекается рост.

Прогноз цены на акции эмитента: