§ 3. Акции и облигации

 1. Акцией является эмиссионная ценная бумага, закрепляющая за ее владельцем корпоративные (участие в управлении обществом) и имущественные права (получение части прибыли в виде дивидендов и доли имущества, оставшегося после ликвидации общества).

 Общие правила об акциях установлены ГК (ст. 142-147), Законом об акционерных обществах, Законом о рынке ценных бумаг, другими нормативно-правовыми актами.

 Акционеру может выдаваться сертификат на суммарную номинальную стоимость принадлежащего ему пакета акций.

 Акции бывают простыми и привилегированными; распространяемыми по открытой либо закрытой подписке. При учреждении акционерного общества все акции распределяются между учредителями независимо от типа общества: открытое или закрытое. Привилегированные акции дают акционерам преимущественные права на получение фиксированных дивидендов независимо от наличия и размера прибыли общества. В случае недостаточности прибыли проценты по привилегированным акциям выплачиваются за счет фондов общества.

 Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются по итогам года за счет прибыли акционерного общества после направления части ее на общие нужды общества в соответствии с решением общего собрания акционеров. Выплачиваются дивиденды в соответствии с Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентам по облигациям, утвержденным Министерством экономики и финансов РФ 10 января 1992 г. *(221), которое применяется в части, не противоречащей Закону об акционерных обществах.

 Обыкновенные акции дают их держателям право на участие в управлении обществом путем голосования на общем собрании акционеров из расчета: одна обыкновенная акция - один голос (ст. 31 Закона об акционерных обществах). Исключение имеет место при проведении кумулятивного голосования по выборам членов совета директоров. Поскольку акция неделима, в случаях, когда одна акция принадлежит нескольким лицам, последние могут осуществлять свои функции через общего представителя.

 Устав общества может предусматривать ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру.

 Владелец обыкновенной акции для осуществления своих прав должен быть включен в список акционеров, составленный на основании данных реестра.

 Наряду с обыкновенными акциями уставом общества могут быть предусмотрены привилегированные акции одного либо нескольких типов *(222). Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам равные права, объем которых должен быть установлен в уставе общества. Привилегированным акциям устанавливается фиксированный размер дивидендов и (или) определенная стоимость этих акций, выплачиваемая при ликвидации общества. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первоочередном порядке. В отличие от предшествовавшего законодательства, Закон об акционерных обществах, предусматривает возможность участия в голосовании владельцев привилегированных акций по вопросам реорганизации и ликвидации общества (ст. 32). Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа могут принимать участие в голосовании по вопросам изменения и дополнения устава общества такими положениями, которые ограничивают права их владельцев.

 Устав общества может устанавливать правила о превращении (конвертации) привилегированных акций одного типа в акции другого типа или в обыкновенные акции. В этом случае владельцы таких привилегированных акций получают право голоса. В случае задержки выплаты дивидендов по привилегированным акциям всех типов их владельцы до момента выплаты дивидендов получают право голоса, наряду с владельцами обыкновенных акций.

 Законом об акционерных обществах наряду с обыкновенными и привилегированными предусмотрены кумулятивные акции (от лат. cumulatio - увеличение, накопление), по которым происходит накопление неполученных дивидендов. Владельцы кумулятивных привилегированных акций наделяются правом голоса по всем вопросам в пределах компетенции общего собрания акционеров, если не было принято решение по выплате дивидендов по этим акциям либо принято решение о их выплате не в полном размере. Такое право указанным акционерам (владельцам кумулятивных привилегированных акций) предоставляется начиная с того собрания, которое следует за годовым собранием, принявшим решение о выплате дивидендов по данным акциям, и до момента выплаты всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям.

 2. Облигация является эмиссионной ценной бумагой, которая удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента (абз. 2 ст. 816 ГК). Облигации свидетельствуют о заключении договора займа между ее владельцем и эмитентом облигаций. Облигации подразделяются на государственные, муниципальные и юридических лиц (ст. 33 Закона об акционерных обществах). Выпуск и обращение облигаций регулируются Законом о рынке ценных бумаг, Законом об акционерных обществах, другими нормативными правовыми актами. Государственная регистрация выпуска облигаций идентична регистрации эмиссии акций.

 Облигация внутреннего займа - один из наиболее предпочтительных видов ценных бумаг на современном фондовом рынке, поскольку обязательства, удостоверенные ими, исполняются государством.

 Облигации могут выпускаться именными и на предъявителя, процентными и целевыми, свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения. Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов *(223) либо при погашении займов путем начисления фиксированных процентов к номиналу без ежегодных выплат. По облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владельцу такой облигации предоставляется право на приобретение соответствующих товаров или услуг, например, в соответствии с Положением о выпуске и обращении жилищных сертификатов (утверждены Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. *(224) СЗ РФ. 1994. N 7. Ст. 694. Жилищный сертификат представляет собой облигацию с индексируемой номинальной стоимостью. Он удостоверяет право владельца облигации на выплату соответствующей суммы, а в случае приобретения необходимого пакета жилищных сертификатов - право на приобретение квартиры.

 В отличие от акций, номинальная стоимость облигаций подлежит возврату эмитентом ее владельцу. Размер дивидендов, которые должны выплачиваться по акциям, может непрерывно меняться.

 Государственные облигации выпускаются Российской Федерацией либо ее субъектами в качестве заемщиков. В качестве займодавцев выступают граждане или юридические лица, которые приобрели государственные облигации (ст. 817 ГК).

 Права владельцев государственных облигаций определяются условиями выпуска соответствующих облигаций. Так, например, условия выпуска облигаций сберегательного займа тридцатой серии установлены приказом Минфина России от 20 июня 2000 г. "О выпуске облигаций Государственного сберегательного займа Российской Федерации".