7.3. Методические подходы к определению экономической стоимости проекта
В экономическом анализе для определения экономической стоимости товаров необходимо использовать полные издержки производства. Для их расчета рыночные компенсации вычитаются, а дотации добавляются, поскольку общество реально должен оплачивать эти полные затраты, чтобы выработать то или иное благо.Для оценки общественной ценности ресурса необходимо определить теневые цены, отражающие общественную стоимость продукта в денежных единицах. Существует несколько подходов к определению теневых цен:
на основе определения затрат, необходимых для извлечения этого ресурса из других отраслей или увеличение производства;
учитывая импортные аналоги, на основе мировой цены, выраженной в национальной валюте;
по величине альтернативной стоимости ресурсов, затраченных на производство данного продукту.
Первый подход предполагает оценку предельных (маржинальных) издержек производства необходимого ресурса, отражающие необходимые расходы производителя при производстве дополнительной единицы продукции. При недокачанных мощностях предельные издержки меньше, чем себестоимость единицы продукции, что делает выпуск дополнительных объемов выгодным как для предприятий, так и для общества в целом. Если же экономическая система сбалансирована, то привлечение к производству новых ресурсов требует больших затрат и предельные издержки начинают превышать себестоимость продукции. Например, проект строительства новой ветки метрополитена требует новых поставок железобетонных блоков, стоимость которых необходимо измерить, исходя из затрат на производство дополнительного количества одной единицы железобетонного блока (предельной стоимости). Если завод, который выпускает блоки, работает в оптимальном режиме (производственная мощность соответствует объемам производства, что минимизирует затраты на единицу продукции), то увеличение производства приводит к росту себестоимости единицы продукции для всего объема продукции, производимой на пидприемстви.
Довольно часто в практике экономического анализа используют теневые цены мирового рынка. Это объясняется двумя причинами. Во-первых, большинство мировых рынков считаются свободными и конкурентными, поэтому цена, которая на них устанавливается, является реальным отражением стоимости. Во-вторых, лучшим альтернативным использованием конкурентоспособных товаров, материалов и продукции часто являются поставки на внешний рынок, то есть экспорт или обращение аналогичных товаров по стоимости импорта. На первый взгляд, определение теневой цены на основе эквивалента мировой, рассчитанного в единицах местной валюты, не создает проблем. Однако аналитик проекта должен определить:
отражает существующий валютный курс истинную ценность местной валюты;
как установить эквивалент мировой цены для экспортных и импортных товаров;
можно оценить все компоненты проекта по мировым ценам, а если нет, то какой должна быть методика обоснования их экономической вартости.
Практика экономического анализа свидетельствует, что значительное количество как промышленно развитых, так и развивающихся стран, имеют завышенную или заниженную ценность национальной валюты. Причинами таких искажений могут быть сознательные действия правительств этих стран: установление ограничений при продаже и покупке валюты в стране, фиксированного обменного курса, валютных коридоров. В результате реальная экономическая стоимость импорта в местной валюте или экспорта в долларовом эквиваленте не отражают фактических общественных витрат.
Не так давно официальный валютный курс украинской гривны был установлен в коридоре от 4,2 до 4,6 грн. за 1 дол. США. Время котировки черного рынка составил 5,2:1, что свидетельствовало о завышении официального курса гривны. Если исходить из предположения, что цена черного рынка занижала теневую цену гривны на 20 коп. (Премия за риск), то разница между максимальным официальным и теневым курсами гривни составила 0,4 грн., Или 8,7% (0,4 / 4,6). Премия к официальному курсу составила 0,87, или 8,7% его официального котирування.
Таким образом, реальная стоимость местной валюты, ее покупательная способность отражается теневым валютным курсом. Взаимосвязь между официальным и теневым курсами можно выразить соотношениями:
Для корректировки официального курса применяют стандартный коэффициент преобразований, который отражает отношение официального валютного курса к тиньового.
Проиллюстрируем расчет экономической стоимости проекта на примере. Рассматривается проект, предусматривающий поставку импортной технологической линии, стоимость которой, по оценкам экспертов, составит 500тис.дол. Официальный курс местной валюты завышена на 20% и составляет 10:1. Необходимо определить экономическую стоимость проекта в местной валюте, если импортные компоненты (технологическая линия) равна 30% от стоимости проекта. Завышение обменного курса конвертации местной валюты в иностранную означает, что реальная покупательная способность единицы местной валюты на 20% меньше официально объявленной. То есть, официальный обменный курс в 1,2 раза выше, чем теневая цена иностранной валюти.
Теневой валютный курс местной валюты составляет 12гр.од. (12 = 10 • (1 0,2)).
Рассчитаем стоимость импортной линии в эквиваленте национальной валюты теневым валютным курсом: 500 • 12 = 6000тис.гр.од. национальной валюти.
Поскольку расходы на импорт составляют лишь 30% стоимости проекта, общая экономическая стоимость проекта равна 6000/30 • 100 == 20000тис.гр.од. национальной валюти.
Для определения эквивалента мировой цены экспортных и импортных товаров используют паритетные цены, отражающие эквивалент цены мирового рынка, выраженный в местной валюти.
Различают импортный (сравнительные местные цены за импортные товары) и экспортный паритет (сравнительные цены, уплаченные за экспортные товары). Алгоритм их расчета приведены на рис.25 и 26.
При определении мировых цен обычно используют условия экспорта франко-борт (free on board - FOB), отражающих условия оплаты с крупного экспортного порта, или условия импорта «стоимость-страхование-фрахт» (cost, insurance, freight - CIF) в большом импортирующему порта традиционного ринку.
Для оценки экономической стоимости импортозамищуваних товаров или товаров, которые могут импортироваться, рассчитывается цена импортного паритета. Экономическая величина импортного паритета рассчитывается переводом валютной стоимости импорта в национальной эквивалент по официальному обменному курсу, а затем позиции проекта, не является импортозамищуваним (транспортировка на территории страны, расходы на маркетинг и сбыт), корректируются на коэффициент перевода, который отражает искажения экономической стоимости этих послуг.
Коэффициент перевода (или коэффициент перерасчета) используется также для определения экономической стоимости на товары и услуги, если финансовые показатели проекта рассчитаны. Этот коэффициент отражает степень искажения общественной ценности продукта путем государственного регулирования экономических процесив.
Чем выше этот показатель, тем более искривленные на данном рынке цены по сравнению с конкурентным рынком. Достаточно часто аналитики для упрощения расчетов вводят агрегированный коэффициент перевода для всех товаров и услуг данного государства. Однако это может привести к серьезным погрешностям, поскольку уровень государственного регулирования различных отраслей и секторов экономики значительно колеблется: в одних отраслях стимулируется экспорт, в других ограничивается или запрещается импорт, некоторые виды деятельности субсидируемых из других взимаются дополнительные налоги и пошлины. Поэтому коэффициент перерасчета следует определять для отдельных групп товаров или послуг.
Проиллюстрируем определение импортного паритета на примере, рассчитав его для двигателя, будет произведено в Украине. Цена CIF аналогичного товара составляет 1000 дол., Импортная пошлина для этой группы товаров - 25% (CIF), налог на продажу (от цены CIF плюс импортная пошлина) - 10%, торговая наценка (от цены CIF плюс импортная пошлина) - 25% , транспортировка - 150грн. Известно, что коэффициент перевода для транспортировки составляет 0,6, а для торговой наценки - 0,8. Официальный валютный курс - 1дол.: 4,5 грн. Определим финансовую и теневую (экономическую) величину импортного паритета для двигателя. Результаты расчетов представлены в таблици.
Значение коэффициента пересчета, равный 1,42, свидетельствует о значительных искажения, которые претерпевает цена на импортные товары при их поставке на национальный ринок.
Определить экономическую стоимость товаров и услуг, имеющих импортные аналоги, можно лишь тогда, когда они вовлечены в внешнеторгового оборота. К таким товарам относятся те, которые импортируются или экспортируются, а в случае реализации проекта предусматривается их экспорт или импорт, или стоимость производства которых в стране меньше цены FOB и больше цены CIF. Цены данных товаров при экспорте превышают стоимость производства в стране и является ниже цены импортных аналогов. Для этих товаров верным будет уравнения
Экономическая стоимость таких компонентов проекта рассчитывается на базе импортных и экспортных паритетив.
Вместе с тем в проекте, который реализуется в стране, значительное количество ресурсов принадлежит или к товарам, косвенно вовлеченных в внешнеторговые операции, или непривлеченных к торговому обигу.
Некоторые товары, не участвующие во внешнеторговых операциях, но имеют явные признаки импорта, привлечены к внешнеторгового оборота. Лучшим способом оценки для таких товаров является отнесение отечественных товаров в таких, не участвующих во внешнеторговом обороте, а импортных - как вовлеченных в внешнеторгового оборота, на которые установлены паритетное цену импорта. К таким товарам в сельскохозяйственных проектах могут принадлежать тракторы отечественной сборки или использования при строительстве материалов, значительная часть которых импортируется. В экономическом анализе следует «разложить» такой товар на импортный компонент и компонент отечественного производства и оценить каждый из них окремо.
Товары, не вовлечены в внешнеторгового оборота, - это те товары, импорт и экспорт которых экономически нецелесообразен (через большие транспортные расходы или свойства, имеющие склонность к быстрой порче) или для которых существуют ограничения ввоза и вывоза со стороны государства, а также стоимость которых меньше цены CIF и больше цены FOB. Например, государство защищает отечественных производителей путем запрета импорта насосов. Однако отечественные насосы могут быть не только менее производительными и надежными, но и иметь высокую себестоимость производства. Понятно, что отечественные насосы должны быть отнесены к непривлеченных к внешнеторгового оборота товаров, поскольку не являются конкурентоспособными на мировом рынке, а их экономическая стоимость должна оцениваться по внутренней рыночной цене, хотя она и превышает цены импортных аналогив.
Таким образом, если все компоненты проекта относятся к вовлеченных в внешнеторгового оборота товаров и государственных ограничений или квотирования, когда уровень чистого импорта товара не оказывает негативного влияния на состояние экономики, тогда все расходы и выгоды от проекта следует выражать в ценах, которые отражают их мировую цену . Это можно сделать с помощью переводных коэффициентов. В таких случаях не нужна никакая поправка на рыночный валютный курс: мировые цены, выраженные в единицах иностранной валюты, по входным и выходным позициях проекта сопоставляются и превращаются во внутренние цены с использованием одного и того же валютного курсу.
Если анализа вводятся товары, не участвующие в внешнеторгового оборота, требуется применение теневого валютного курса для преобразования финансовой ценности товаров, вовлеченных в внешнеторгового оборота в ценах мирового рынка, на экономические величины через уровень непривлеченных к внешнеторгового оборота товарив.
Все вышеназванные методические подходы для установления теневых цен имели в основе при определении экономической стоимости данных товаров и ресурсов мировые цены на них или их аналоги. Однако существуют ресурсы, для которых нет мировой цены, - земля, рабочая сила, разнообразные услуги. К ним применяют третий способ определения теневой цены - признание их альтернативной вартости.
При проведении экономического анализа оценку земли можно осуществить по следующим методам:
исходя из расходов на приобретение земли или прав на ее использование. Главная проблема оценки этих расходов заключается в отсутствии рынка земли и ее свободной продажи. В таких случаях аналитики используют как ориентир экономической стоимости величину арендной платы на аналогичные земельные участки;
учитывая стоимость сельскохозяйственной продукции, которую можно было бы выработать на этом земельном дилянци.
Если речь идет о неиспользуемые земли, выделяемых скажем, под проект переселения, то «без проекта» земля вообще не давать никакой экономической отдачи, чистая стоимость «потерянной» продукции равна нулю, а в экономических характеристиках вообще не будет указываться цена земли.
В других случаях необходимо непосредственно рассчитать чистую стоимость «потерянной» продукции при передаче земли в пользование проекта. Самый простой подход - определение возможного дохода, рассчитанного учитывая ожидаемый урожай и с учетом рыночных цен на него за вычетом необходимых затрат на его производство. Полученная величина - отдача земли при производстве-может быть альтернативной стоимости в финансовом выражении. Этот набор расчетов затем возможно переводить в экономические величины, используя экономические значение для каждого потраченного компонента на входе проекта и каждого результата на его виходи.
При отсутствии свободной продажи земельных участков в Украине и рыночного определения рентного процента нужно найти тот наилучший из возможных способов использования земли, которая приносила бы высокий доход. Возможными вариантами использования земельных угодий являются:
сельскохозяйственная деятельность;
застройка промышленными сооружениями и жилыми домами;
гостиничное господарство.
Эти альтернативы сравниваются с точки зрения величины предельного продукта, который могут получить владельцы земли, выращивая на этом участке сахарную свеклу, или величины арендной платы при сдаче квартир, если это участок передан под строительство житла.
Определяя экономическую стоимость труда, надо выяснить упущенную выгоду общества из-за неиспользования данного работника в проекте. Вернемся к примеру выращивания подсолнечника. Финансист оценивает стоимость труда фермера и его семьи, исходя из дохода, который они сейчас получают, а экономист исходит из предположения о возможности привлечения работников в другое, эффективнее производство, например выращивание сахарной свеклы, на основе расчета предельного дохода их труда (предельный продукт труда, умноженный на цену сахарной свеклы).
Проблемы оценки альтернативной стоимости труда фокусируются на необходимости расчета предельной доходности (стоимость дополнительной единицы продукции, созданной работником). В условиях совершенной конкуренции стоимость предельного продукта равна заработка работника. Однако современные рынки труда не являются совершенными. В Украине это в значительной степени связано с ограниченной ротацией населения - как географической, так и профессионально-квалификацийною.
Главной ошибкой в оценке экономической ценности рабочей силы является ориентация на существующий уровень оплаты труда. Например, за существование дефицита квалифицированной рабочей силы для осуществления проекта придется повысить уровень оплаты труда новых работников, что увеличит затраты проекта по сравнению с фактическим ривнем.
Рассмотрим возможный подход к определению альтернативной стоимости рабочей силы при реализации проекта, целью которого является строительство ирригационной системы в районе культивации риса. После осуществления проекта появится возможность сбора второго урожая. К расходам проекта, кроме расходов на строительство ирригационной системы, следует отнести утраченный заработок сельскохозяйственных работников, получаемый как строители в период засухи в ситуации «строительного проекта». Опыт проведения экономического анализа проекта показал, что альтернативную стоимость рабочей силы определяют по производительности труда сельскохозяйственных работников. Этот подход не вызывает сомнений при оценке сельскохозяйственных продуктов. Однако при отборе проектов, которые реализуются в других секторах, этот метод исходит из создания дополнительной стоимости в результате найма дополнительного работника из сельскохозяйственного району.
Таким образом, для оценки в проекте экономической стоимости таких ресурсов, как земля и рабочая сила, исходят из возможного дохода, который ожидается при использовании этого ресурса наилучшим из возможных способов.
| 7.2. Оценка экономической привлекательности и эффективности проекта | 7.4.Оцинка влияния проекта на экономику страны |