12.3. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей и регионов
Оценка инвестиционной привлекательности отраслей осуществляется по синтетическим и аналитическим показателям. К синтетическим показателям относятся:прибыльность отрасли;
перспективность развития отрасли;
инвестиционные ризики.
Каждая группа этих показателей охватывает ряд аналитических, имеющих ранговые значения и определяют в конечном итоге значимость синтетического показника.
Так, уровень прибыльности отрасли характеризуется такими аналитическими показателями:
доходность активов, то есть соотношение суммы балансовой прибыли предприятий отрасли к сумме всех активов в использовании;
доходность собственного капитала предприятий отрасли при условии имеющегося отраслевого финансового левериджа - соотношение суммы балансовой прибыли предприятий отрасли к сумме собственных активов;
доходность реализованной продукции - соотношение суммы прибыли от реализации к объему реализации продукции предприятий галузи.
Перспективность развития отрасли анализируется по показателям:
весомость отрасли в экономике страны - доля продукции отрасли в ВВП;
количество занятых в отрасли;
обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами (определяется объемом и весом капиталовложений за счет собственных источников финансирования, долей собственного капитала в общей сумме активов)
степень государственной поддержки развития отрасли - объем государственных (централизованных) капиталовложений, налоговые и экспортные льготы;
развитие научно-технической и сырьевой базы отрасли, который измеряется на основе экспертных оцинок.
При оценке уровня инвестиционных рисков учитываются такие аналитические показатели:
уровень конкуренции в отрасли;
уровень инфляционной устойчивости продукции отрасли, который характеризуется соотношением индексов цен в динамике на основные виды продукции отрасли и общего индекса цен по экономике в целом;
социальное напряжение отрасли, которая определяется соотношением уровня заработной платы работающих в отрасли к среднему уровню заработной платы в краини.
Методологические принципы определения инвестиционной привлекательности регионов Украины разработан компанией «Омета-Инвест» и изложены в статьях Ю. Болейко и Д. Гамалия.
Для анализа инвестиционной привлекательности регионов в методике, предложенной в упомянутых материалах, применяются следующие обобщающие показатели:
уровень общеэкономического развития региона;
уровень развития инвестиционной инфраструктуры;
демографическая характеристика региона;
уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры;
уровень криминогенных, экономических и других ризикив.
Оценка каждого обобщающего показателя основывается на использовании аналитических показателей. Путем их суммирования определяется ранговое значение каждого исследуемого региону.
Первый обобщающий показатель включает такие аналитические:
доля продукции региона в ВВП страны;
объем промышленной продукции на душу населения;
уровень самообеспеченности региона основными продуктами питания на душу населения;
средний уровень заработной платы работающих в регионе;
средний уровень сбережений на душу населения;
объем капиталовложений на душу населения;
доля централизованных капиталовложений в общем их объеме;
объем научно-технических работ на душу населения;
темпы изменения промышленного производства;
количество промышленных предприятий в регионе;
доля убыточных предприятий в общем их количестве в регионе;
прибыль в расчете на одно промышленное пидприемство.
Второй обобщающий показатель охватывает такие аналитические:
количество подрядных строительных компаний и фирм всех форм собственности;
объем местного производства основных видов строительных материалов;
плотность железных дорог на 1000 км2 территории;
густота автомобильных дорог с твердым покрытием на 1000 км2 територии.
Третий обобщающий показатель характеризует демографическую ситуацию в регионе, для чего рассматриваются такие аналитические показатели:
доля населения региона в общей численности населения страны;
доля городского населения в регионе;
уровень занятости в регионе;
доля трудоспособного населения в общей численности населения региона;
уровень квалификации работающих в региони.
К четвертой группе обобщающих показателей входят аналитические:
доля приватизированных предприятий в общем количестве предприятий коммунальной собственности;
доля предприятий негосударственной формы собственности в общем количестве предприятий региона;
количество совместных с зарубежными партнерами компаний и фирм в регионе;
количество банковских учреждений (включая филиалы) на территории региона;
количество страховых компаний в регионе;
количество товарных бирж в региони.
Пятый обобщающий показатель оценивает уровень криминогенных, экологических рисков, т.е. уровень безопасности инвестиционной деятельности в регионе. К этой группе относятся аналитические показатели:
выбросы вредных веществ на 1 м2 территории региона;
доля источников загрязнения в общем количестве предприятий региона;
количество экономических преступлений на 100 тыс. человек, проживающих в регионе;
доля незавершенных строительных объектов в общем количестве начатых будивництв.
Каждый регион по каждому из пяти обобщающих показателей получает определенный средний рейтинг, который рассчитывается как средняя арифметическая рейтингов этого региона по отдельным аналитическим показателям:
К заключительному этапу анализа инвестиционной привлекательности регионов входит расчет интегрального показателя оценки приоритетности каждого региона, который определяется как сумма произведений рейтингового значения обобщающего показателя данного региона значимость этого показателя в совокупной оценке. Принята такая значимость каждого обобщающего показателя:
уровень общеэкономического развития региона - 35%;
уровень развития инвестиционной инфраструктуры - 15%;
демографическая характеристика региона - 15%;
уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры - 25%;
уровень криминогенных, экологических и других рисков - 10%.
Тогда интегральный показатель инвестиционной привлекательности региона рассчитывается по формулою
где ИП - интегральный показатель; dj - значимость (в долях единицы) соответствующего обобщающего показника.
Итак, наиболее инвестиционно привлекательным будет регион, интегральный показатель которого имеет большее значение, чем по другим регионам.
| 12.2 Структура и методика анализа капитальных вложений | 12.4. Методика анализа инновационной деятельности |