8.3. Комбинированная методика оценки нематериальных активов и прав на объекты интеллектуальной собственности
Как отмечалось ранее создание единой методики для оценки прав имеющихся видов ОИС представляется почти невозможным. Если применить формальный подход, в основу которого положить сообщения "объект - ситуация", возникает потребность во множестве разновидностей методики оцинки.Упомянутые типичные сообщения часто встречаются в практике и вызывают определенные трудности, особенно в случае разделения ценностей активов смешанной построения (например, патентов и товарных знаков или патентов и объектов авторского права и т.д.).
Для разработки методики, которая имела признаки универсальности, мы выбрали типичную ситуацию, связанную с необходимостью приватизации нематериальных активов (далее - НА). При этом мы ограничимся исключительно экономическими аспектами операции, касающиеся методики оценки стоимости НА.
По восходящие условия для выбора метода оценки нами избран доходный метод. Мы использовали основные варианты этого метода: дисконтирование, капитализацию и экономический ефект.
Согласно нашим представлениям, последовательность этапов оценки НА методом дисконтирования прогнозируемых потоков избыточной прибавочной стоимости (две) будет такой - (Табл. 8.2).
Представлены результаты разработки методики оценки стоимости НА требуют некоторых пояснень.
Относительно этапа аппроксимации потока две следует заметить, что выбранный нами линейный характер изменения этого показателя является адекватным на начальных этапах исследования и освоения ОИС в течение 3 - 10 лет. В дальнейшем необходимо проникнуться другими типами функций: ступенчатыми, циклическими т.д.. Этот вопрос подробно обсуждается в работе [ЗО].
Формулами 8.14 - 8.18 следует пользоваться в расчетах значений две для прогнозируемых периодов. Формула 8.18 описывает среднегеометрическими темп прироста две и полезна не только в прогнозировании изменений отдельных показателей деятельности предприятий (доходов от реализации продукции, темпов налогообложения и т.п.), но и при вычислении коэффициента капитализации методом, описанным в работе [136, С 117].
В основу двух вариантов вычисления коэффициента дисконтирования (этап 2) положены следующие допущения:
• потоки дохода, прибыли, две и других показателей дееспособного предприятия имеют свойство внутренней доходности;
• деньги теряют стоимость во времени, причем темп снижения стоимости зависит от степени риска предоставленных инвестиций;
• предполагается существование двух противоположных потоков: потока прибыли, поступающей в результате успешной дея-
ности предприятия в течение определенного периода, и оттока инвестиций за тот же период;
• прирост прибыли приводится к текущей стоимости N при помощи ставки дисконтирования R от любого отрезка времени и согласно формуле 8.21;
• по методу "обратного аннуитета" отток инвестиций Q рассчитывается по ставке дисконтирования R, используется в расчете текущей стоимости увеличения инвестиций по формуле 8.22;
• по методу "обратного накопления" отток инвестиций Q рассчитывается по ставке сложного процента г (безризы-вой ставке), используется коммерческими банками Украины для депозитных вкладов предприятий (12 - 20%). Накопленная сумма инвестиций приводится к текущей стоимости путем использования ставки дисконтування
R, выбранной для расчета текущего прироста прибыли;
• ставка дисконтирования определяется при достижении равенства двух потоков инвестиций (увеличение и оттока) по формуле 8.25.
Определение коэффициента дисконтирования методом "обратного аннуитета" проводится последовательной числовой подстановкой произвольно выбранного значения коэффициента дисконтирования R в выражение для увеличения инвестиций N (формула 8.21) и оттока инвестиций Q (формула 8.24). Процесс вычисления заканчивается при достижении тождества увеличение и оттока инвестиций. В зависимости от требований, для точности "значение R процесс вычисления требует 3 - 5 рокив.
При определении коэффициента дисконтирования по варианту" обратного накопления "задают известное значение безризы-ковой ставки г (формула 8.26), а затем последовательной подстановкой произвольно выбранного значения коэффициента дисконтирования в выражение для увеличения инвестиций N (формула 8.21) и оттока инвестиций Q (формула 8.24) определяют момент достижения равенства выражений N и Q. Положительная свойство этого варианта вычислений заключается в возможности объективного определения без-рисковой ставки по известной ставки дисконтирования и (относительно) надежно определенных потоках прибутку.
Определение текущей стоимости НА после вычисления прогнозируемых значений две и коэффициента дисконтирования не вызывает особых затруднений и производится по формуле 8.27.
В отличие от техники дисконтирования, основанный на использовании значений прогнозируемой стоимости, метод капитализации использует преимущественно данные о доходах ретроспективных периодов. Однако хронологических ограничений методически не выдвигается. Это означает, что восходящей базой могут служить прогнозные данные. время требования к обеспечению их надежности через большую "остроту" процедуры более строгими. Эту особенность необходимо прежде всего учитывать при оценке НА , природа которых отличается от сущностных свойств капитальных активив.
Кроме того, такое свойство процедуры, как незаурядная оперативность, делает ее незаменимой в условиях нестабильной экономики или на рыночных этапах жизнеспособного цикла на протяжении начальных одного-двух лет. Подобные условия являются типичными для переходных режимов экономической деятельности, когда достаточно часто возникает необходимость выяснить стоимость прав на ОИС для оптимизации состояния предприятия при помощи корпоративных транзакций и других хозяйственных операций.
Естественно, результаты оценки стоимости НА при таких условиях следует считать предварительным и соответствующим образом их регламентировать.
Приведенные в Табл. 8.3 сведения дают общее представление о методике оптимизации. ее ключевой момент - определение коэффициента капитализации. Общепринятая практика его определения (эмпирический метод кумулятивного построения) учитывает различные риски в производственной деятельности фирмы, однако отмечается необъективностью, связанной с "человеческим фактором".
Повышение степени достоверности расчетов заключается в использовании реальных показателей хозяйственной деятельности, отражающие объективную связь предприятия с "средой риска".
Разработанный нами напиваналитичний метод расчета основывается на понятии доходности НА, близком к рентабельности капитала, широко используется в литературе. В отличие от аналога, учитывается не только прибыль, но и амортизация, входящий в положительного сальдо доходов. же время в капитал предприятия прилагаются долгосрочные обязательства как часть собственного капитала, вычитаются убытки фирмы за расчетный период (формула 8.29).
Пользуясь данным бухгалтерского отчета, можно рассчитывать значение коэффициента капитализации и определять стоимость НА по формуле 8.30.
Важное практическое значение имеет разделение стоимости нематериальных активов, оговоренных в совокупном бренди. Понятие "бренд" применяется нами в значении : комплексный набор, совокупность. В состав бренда могут входить различные виды ОИС (патенты, товарные знаки, фирменные наименования), а также объекты авторского права (базы данных, программы ЭВМ, научные произведения и т.п.). Авторами подобных объектов, как правило, являются различные физические и юридические лица. По этой причине весьма важно верно оценить творческий вклад каждого из авторов или коллективов, создавших бренд.
Разделение стоимости бренда на его составляющие происходит поетапно.
На первом этапе формируются однородные группы НА, например , патенты, научные произведения тощо.
Последовательность этапов оценки нематериальных активов доходным методом по варианту капитализации НАДВ
На втором этапе за Формула 18 определяется стоимость, приходящаяся на долю каждой из групп НА (Табл. 8.4).
В связи со спецификой формирования и использования НА коэффициент межгруппового различия Knf может быть рассчитан методом экспертной оценки, используя данные рас-
хункового экономического эффекта, так называемые хозрасчетные показатели [78, С. 8], другие сведения, отражающие результаты организационно-хозяйственной, сбытовой деятельности; маркетинговую, рекламную и другую информацию.
Для проведения экспертной оценки необходимо:
• создать группу экспертов из компетентных специалистов численностью 3 - 7 человек;
• установить 12-ти балльную шкалу оценки значимости групп НА с разделением ее на такие категории: • особая (9 - 12 баллов);
• существенное (6 - баллов);
• основная (3 - 5 баллов);
• второстепенная (1 - 2 балла);
• оценить значимость каждой группы НА и занести результати
таблице, форма которой приведена в Табл. 8.5.
Стоимость конкретного НА в группе определяют по формуле 8.33.
Коэффициент внутригруппового различения определяется экспертным методом с учетом рекомендаций группы Inter-brend, изложенных в [34, С . 48]. Сущность этих рекомендаций заключается в том, что Внутригрупповые различия НА оценивается по 100-балльной шкале и семью компонентами t, приведенным в Табл. 8.7.
Стоимость конкретного НА определяется по формулам 8.33 - 8.35.
Пример численного расчета коэффициента внутригруппового различия для конкретного НА приведены в Табл. 8.6. В данном примере кДа = 42. Вычисленный для каждого виду
нематериального актива, он дает возможность определить их вартисть.
Еще одной разновидностью доходного метода оценки стоимости НА есть вариант дисконтирования денежных потоков, осуществляется согласно формуле 8.36 (Табл. 8.8). При этом под денежным потоком предприятия в общем виде понимается реальный денежный поток в виде чистой прибыли вместе с амортизационными отчислениями (формула 8.37). Особенностью формирования денежного потока предприятия, которое использует ОИС, является выявление увеличения потока реальных денег, что воспринимается как результат положительного влияния нематериального актива на экономическую эффективность, определенную формулой 8.38.
• Примечание: для приведенного в таблице примера m = 5.
Оценка стоимости прав на ОИС методом дисконтирования денежных потоков требует выполнения таких процедур:
• оценки и вычисления увеличению будущих денежных потоков, состоящих из чистой прибыли, полученной благодаря использованию ОИС и размеров амортизации ОИС за период его использования (например, за время действия лицензионного договора)
• определения ставки дисконтирования с учетом возможных рисков;
• вычисление суммарной текущей стоимости будущих потоков дохода;
• определение остаточной стоимости ОИС, приведенной к текущей стоимости (в случае возможного дальнейшего использования или продажи ОИС после прогнозируемого срока получения дохода).
Увеличение денежного потока от внедрения ОИС определяется по формуле 8.39. Дальнейшие расчеты значительно облегчаются, если использовать допущения, что валовой доход предприятия до и после внедрения ОИС (в т.ч. лицензии) и расходы производственного процесса, связанные с затратами материалов, остались постийними.
Компоненты коэффициента внутригруппового различения К Да и их значимость,%
В этом случае после подстановки выражений для денежных потоков в формулы 8.40 и 8.41 расчет увеличение денежного потока упрощается до формулы 8.42. При передаче прав на ОИС по лицензии паушальный (первоначальный) платеж определяется формулой 8.44 .
Стоимость прав на ОИС определяется путем соответствующих преобразований формулы 8.45 при допущении постоянства экономического эффекта в течение целого периода использования ОИС (срока действия лицензии на его использование лицензиатом). Наконец формула определения стоимости прав на ОИС приобретает окончательный вид (формула 8.47).
Для численных расчетов необходимо определить значение коэффициента дисконтирования R. Вычисление указанного коэффициента осуществляется кумулятивным построением (формула 8.48), учитывающий наращивания рисков из-за влияния различных факторов.
| 8.2. Методы оценки стоимости прав на объекты интеллектуальной собственности |