10.1. Понятие риска и неопределенности. Классификация рисков проекта

В рыночной экономике риск является неотъемлемым атрибутом хозяйствования. Неопределенность приводит к тому, что избежать риска невозможно. Но это не значит, что нужно искать такие решения, в которых заблаговременно известен результат, они, как правило, неэффективны. Необходимо научиться предсказывать риск, оценивать его размеры, планировать меры по его предотвращению и не превышать допустимых пределов. Планирование и реализация проектов происходит в условиях неопределенности, которая порождается изменением внутренней и внешней среды. Под неопределенностью понимают отсутствие полной и достоверной информации об условиях реализации проекта. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных условий, ситуаций и последствий, называется ризиком.
Риск представляет собой сложную экономико-управленческую категорию, при определении которой имеет ряд протирич.
Управление риском - это процесс реагирования на события и изменения рисков в процессе выполнения проекта. При этом важным является проведение мониторинга рисков. Мониторинг рисков включает контроль рисков в течение всего жизненного цикла проекта. Качественный мониторинг рисков обеспечивает управление информацией, которая помогает принимать эффективные решения до наступления рисковых событий. Модель организации работ по управлению риском приведена на рис. 10.1.
Наиболее распространенной характеристикой риска является угроза или опасность возникновения неудач в той или иной деятельности, опасность возникновения неблагоприятных последствий, изменений внешней среды, которые могут вызвать потери ресурсов, убытки, а также опасность, от которой нужно застраховаться. Во хозяйственным риском понимают угрозу, опасность возникновения убытков в любых видах деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг и их реализацией, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерческой деятельностью, осуществлением социально-экономических и научно-технических программ. При оценке проектов наиболее существенными являются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:
неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе; риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли; внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.) ; неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметры новой техники и технологии; колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов, неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий; производственно-технологический риск (аварии, производственный брак); неопределенность целей, интересов и поведения участников; неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
По источникам возникновения риски классифицируются на:
политические;
хозяйственные;
форс-мажорни.
Политические риски обусловлены:
риском изменения государственного устройства, частыми изменениями правительства;
нестабильностью политической власти;
неадекватностью политических решений
Хозяйственные риски могут включать:
риск изменения налогового законодательства
рыночный риск (отсутствие потребителей товаров и услуг);
риск капитальных вложений (инфляция)
риск изменения цен поставщиков;
риск задержки платежей за реализованную продукцию;
риск неадекватного менеджмента и т.д..
Форс-мажорные обстоятельства включают:
риски землетрясения, наводнения, бури, урагана и других стихийных бедствий;
риски возникновения межнациональных конфликтов;
риск потери имущества при пожежи.
Инвесторы должны быть уверены, что прогнозируемых доходов от проекта хватит для покрытия расходов, выплат задолженностей и обеспечения окупаемости капиталовложений. Речь идет о риске нежизнеспособности проекту.
Большая доля заемного капитала при осуществлении проектов повышает риск нарушения принципа ликвидности предприятия, то есть существует финансовый риск. Вообще, финансовый риск разделяют на риск ликвидности и риск рентабельности. Договорные выплаты платежей по кредиту, как правило, необходимо проводить и тогда, когда проект осуществляется не так успешно, как было запланировано. Результатом может быть ликвидация проекта, продажа за бесценок имущества и потеря собственного капитала. При финансировании собственным капиталом можно прекратить выплату дивидендов и запланированные погашения до улучшения ситуации с ликвиднистю.
С другой стороны, получение дополнительного капитала повышает рентабельность собственного капитала. Это возникает тогда, когда проценты за дополнительный посторонний капитал меньше доход от капитала. Чаще, невозможно вообще отказаться от использования в проекте стороннего капитала, гак как не хватает средств для покрытия расходов на необходимые инвестиции. Если полученные средства со стороны не ведут к увеличению прибыли, то может сложиться ситуация, когда рентабельность собственного капитала значительно уменьшается, и в экстремальном случае можно потерять и собственный капитал. Даже успешные проекты не могут быть защищены от колебаний. Поэтому плановые ежегодные доходы от проекта должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженности. При этом, для снижения риска, который называется риск неуплаты задолженности, формируют резервный фонд как возможность дополнительного финансирования проекта путем отчислений определенного процента от реализации продукции проекту.
Налоговый риск включает: невозможность использования по тем или иным причинам налоговых льгот, установленных законодательством; изменение налогового законодательства и решения налоговой службы, понижающие налоговые переваги.
Инвесторов беспокоит и риск дополнительных расходов, связанных с несвоевременным завершением строительства проекта из-за инфляции, колебания курсов валют, экологические проблемы. Поэтому, перед началом строительства участники проекта должны прийти к соглашению относительно гарантий его своевременного завершення.
Риск непредвиденных изменений стоимостных оценок проекта в результате изменения исходных управленческих решений, а также изменений рыночных и политических обстоятельств, получил название динамического. Изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходив.
Риск потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности и неудовлетворительной организации называется статическим. Этот риск приводит лишь к втрат.
Исходя из определенной вероятности возникновения нежелательных ситуаций, необходимо построить деятельность таким образом, чтобы уменьшить риск и связанные с ним потери в майбутньому.
Необходимо также провести анализ чувствительности проекта. Он заключается в том, что, кроме прогнозируемых финансовых результатов, рассчитанных для базового варианта, выполняется расчет еще для нескольких экстремальных случаев:
расчет по наихудшему сценарию - когда внешние факторы максимально мешают осуществлению проекта; расчет по наилучшим сценарием - когда внешние факторы максимально содействуют осуществлению проекту.
При худшем сценарии реализации проекта должна быть обеспечена доходность, которая гарантирует выполнение обязательств перед кредиторами или партнерами.
ТЕМА 10. Управление проектными рисками 10.2. Причины возникновения и факторы влияния на динамику рисков