5.1. Состав субъектов портфельного инвестирования
Ценные бумаги могут выпускаться для первичного размещения на рынке, обращаться на нем, погашаться, выступать объектами залога и страхования, быть предметом заключения срочных контрактов и объектами других операций. Таким образом, разнообразие ценных бумаг и операций, которые с ними проводят, определяют состав участников рынка ценных бумаг, специфику функционирования и регулирования их дияльности.Участники рынка ценных бумаг - юридические и физические лица, осуществляющие профессиональную и вспомогательную деятельность на этом рынке. В литературе описаны различные классификации участников рынка ценных бумаг. Чтобы детальнее выяснить функции и операции субъектов, рассмотрим некоторые из них. Н. Буренин [9] предлагает объединять всех участников на две группы. К первой группе относятся профессиональные участники рынка ценных бумаг, представленные главным образом организациями, которые осуществляют посреднические и консультационные услуги на рынке, а также выступают в роли активных игроков на рынке ценных бумаг, эти организации формируют инфраструктуру рынка. Ко второй группе относятся участники, входящих на рынок ценных бумаг с целью временного размещения свободных финансовых ресурсов. Это юридические и физические лица. М. М. Бродский отмечает, что на рынке капиталов действуют две основные группы участников: инвесторы и финансовые «реципиенты», то есть все те, кто нуждается в инвестициях. Интересы главных участников представляют посредники [8]. В учебном пособии «Рынок ценных бумаг и его финансовые институты» (под ред. В. С. Торкановського) участников рынка ценных бумаг разделяют на следующие основные группы: 1) основные участники рынка (государство, муниципалитеты, крупные национальные и международные компании) 2 ) институциональные инвесторы, т.е. различные финансово-кредитные институты, осуществляющие операции с ценными бумагами, 3) индивидуальные инвесторы (физические лица, а также владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса) 4) профессионалы рынка ценных бумаг (брокеры и дилеры) [25].
Ю. М. Лысенков и А. И. Римарчук [15], а также В. А. Мельник [17] практически одинаково классифицируют субъектов рынка ценных бумаг (по функциональным и правовыми признаками). Так, в зависимости от выполняемых функций, участников рынка ценных бумаг подразделяют на основных инфраструктурных участников и органы регулирования рынка. В состав основных участников относятся: эмитенты, инвесторы, посредники. Инфраструктурными участниками считаются: депозитарии, регистраторы, агенты по трансферту, расчетно-клиринговые учреждения, доверительные общества, специальные фонды страхования акций, торговцы информацией о рынке ценных бумаг тощо.
В правовой практике на рынке ценных бумаг могут выступать как индивидуальные, институциональные участники, так и органы государственно-правового регулювання.
Индивидуальные участники (individuals) - это физические лица, которые от своего имени участвующих в процессе рыночного взаимодействия, а также физические лица, представляющие других лиц (бенефициариев). Это могут быть граждане этого государства, иностранные граждане, а также лица без громадянства.
Институциональные участники (institutions) - это юридические лица, которые не являются органами государственно-правового регулирования, предприятия, учреждения, общества, компании, фонды, корпорации и другие организационно оформлены учреждения, действующие на основании своих уставных документов и норм права.
Органы государственно-правового регулирования - это органы законодательной, исполнительной и судебной власти. Помимо законодательных органов, важную роль в упорядочении действий основных и инфраструктурных субъектов играют саморегулируемые организации и специальные государственные органы регулирования рынка ценных бумаг (в Украине ГКЦБФР).
В каждой стране перечень участников рынка ценных бумаг и условия их деятельности определяет государство. Согласно ст. 1 Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг» участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных паперив.
Эмитенты (issuer) - лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и несут обязательства по этим ценным бумагам, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентами могут быть юридические лица, правительство, органы местной власти, а в отдельных случаях - физические особи.
Инвестор на рынке ценных бумаг (investor) - физическое или юридическое лицо, которое приобретает ценные бумаги от своего имени и за свой счет с целью получения дохода или увеличения стоимости ценных бумаг или приобретения соответствующих прав, предоставляемых владельцу ценных паперив.
Профессиональные участники - юридические и физические лица, действующие на рынке ценных бумаг исключительно на основании специальных разрешений (лицензий) и соответственно занимаются профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, в том числе и посреднической деятельностью по выпуску и обращению ценных бумаг. К видам профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся: деятельность по управлению ценными бумагами, брокерская и дилерская деятельность, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, расчетно-клиринговая деятельность, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
| ТЕМА 5. СУБЪЕКТЫ портфельного инвестирования | 5.2. Эмитенты на рынке ценных бумаг |