11.2. Общая экономическая эффективность инноваций
экономической эффективности инновацийможет использоваться система следующих показателей:
1) интегральный эффект;
2) индекс рентабельности;
3) норма рентабельности;
4) период окупности.
1. Интегральный эффект (Е инт) представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному, году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат:
Интегральный эффект называют также Чистая поточна
доходом, чистой приведенной или чистой современной стоимостью, чистым приведенным ефектом.
2. Индекс рентабельности инноваций (У). Рассмотренный выше метод дисконтирования - метод соизмерения разновременнььгх расходов и доходов, он помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих средств особенно мало. Данный метод полезен для организаций, находящихся на подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже жестко сверстанный бюджет, в котором суммарная величина возможных инвестиций в инновации определена однозначно. В таких ситуациях рекомендуется проводить ранжирование всех имеющихся вариантов инноваций в порядке убывающей рентабельности.
Как показатель рентабельности можно использовать индекс рентабельности. Он имеет и другие названия: индекс доходности, индекс прибутковости.
Индекс рентабельности представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам. Расчет индекса рентабельности (Jg) ведется по формуле:
В числителе этого выражения - величина доходов, приведенных к моменту начала реализации инноваций, а в знаменателе - величина инвестиций в инновации, дисконтированных к моменту начала процесса инвестування.
Иными словами, здесь сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестицийна.
Данный показатель иначе характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных коштив.
Показатель нормы рентабельности имеет другие названия: внутренняя норма доходности, внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций.
За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%. Норма рентабельности определяется аналитически как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инноваций.
Получаемую расчетную величину Е р сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности. Вопрос о принятии инновационного решения может рассматриваться, если значение Ер не меньше требуемой инвестором величины. Если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение Е р указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неефективним.
В случае если есть финансирование из других источников, то нижняя граница значения E v соответствует цене авансированных капитала может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансированные капиталом.
Например, для реализации крупного изобретения потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджетных ассигнований. Доля перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в табл. 11.2.
Цена авансируемых капитала, соответствующая min Е р, составляет (12 • 40 15 • 40) = 10,8%, или * 0,08.
Период окупаемости (То) является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в отечественной практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений» он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей вартости.
Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском, и этот риск тем больше, чем длиннее срок окупаемости вложений. Слишком существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка, и цены. Такой подход неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.
Наконец, ориентация на показатель «период окупаемости» часто выбирается в тех случаях, когда нет уверенности, что инновационное мероприятие будет реализовано, и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный термин.
Висновки
1. Эффект от использования инноваций зависит от учитываемых результатов и затрат. Определяют экономический, научно-технический, финансовый, ресурсный, социальный и экономический ефект.
2. Зависимости от временнбго периода учета результатов и затрат различают показатели эффекта за расчетный период и показатели годового ефекту.
3. Эффективность определяют через соотношение результата (эффекта) и затрат.
| 11.1. Эффективность использования инноваций | Глава 12 Эффективность инновационной деятельности |