Банковский портфель ценных бумаг - это совокупность всех приобретенных банком ценных

Банковский портфель ценных бумаг - это совокупность всех приобретенных банком ценных бумаг, паев и вложений в другие компании, которые осуществлены за счет средств, находящихся в распоряжении банка, с целью получения доходов в виде процентов, дивидендов, доходов от перепродажи и других прямых и косвенных доходив.
Вложения средств в ценные бумаги по значимости и размерам занимают второе место среди активных операций банка после кредитования. И хотя предоставление кредитов остается главной функцией банков, все чаще менеджмент пересматривает структуру активов с целью увеличения удельного веса портфеля ценных бумаг в совокупных активах. На эти цели банки направляют значительную часть средств, по оценкам специалистов - от 1/5 до 1/3 денежных ресурсов. Такие структурные сдвиги обусловлены двумя группами факторов. С одной стороны, это - недостатки, которые присущи кредитным операциям, а именно:
высокая рискованность, поскольку кредиты - наиболее рисковая часть активов банка;
низкая ликвидность, поскольку предоставленные кредиты не могут быть быстро возвращены тогда, когда банку необходимые денежные средства;
полное налогообложение доходов по кредитным операциям по ставкам налога на прибыль промышленных предприятий;
ограничения применения метода географической диверсификации кредитного портфеля, особенно для малых и средних банков, ухудшает общее качество активив.
С другой стороны, портфель ценных бумаг выполняет ряд важных функций, что и побуждает менеджеров к пересмотру структуры активов на его користь.
Функции портфеля ценных бумаг:
генерирования доходов;
диверсификация портфеля активов с целью снижения рисков;
снижение налоговых выплат;
возможность использования в качестве залога;
улучшение финансовых показателей деятельности банка, поскольку ценные бумаги в целом имеют высокое качество по сравнению с другими активами;
обеспечение гибкости портфеля активов, так как за счет ценных бумаг возможна быстрая реструктуризация баланса банка;
стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла: когда процентные ставки на рынке снижаются, доходность ценных бумаг растет, и навпаки.
Следовательно, портфель ценных бумаг помогает менеджменту банка достичь определенных целей и результатов, которые невозможно получить иначе. В последнее время менеджеры как зарубежных, так и отечественных банков все больше внимания уделяют поиску путей оптимизации структуры портфеля ценных бумаг и выбора стратегии его формування.
В состав банковского портфеля ценных бумаг входит значительное количество финансовых инструментов, имеющих различные характеристики относительно риска, инфляции, системы налогообложения, правил обращения и т.д.. Перечень ценных бумаг, находящихся в обращении на конкретном рынке, регламентируется действующим законодательством каждой краини.
Согласно Закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» в нашем государстве могут выпускаться и обращаться следующие виды ценных бумаг [3]:
акции;
облигации внутренних займов правительства;
облигации внутренних займов органов местной власти;
казначейские обязательства;
облигации предприятий (банков);
сберегательные сертификаты;
векселя;
приватизационные бумаги;
производные ценные бумаги (деривативы) - форвардные и фьючерсные контракты, опционы и т.п.;
ценные бумаги иностранных инвесторов, допущенных к обращению на территории Украини.
На рынке ценные бумаги могут функционировать в двух формах: документарной (бумажной) и бездокументарной, то есть в виде электронных записей на рахунках.
Понятие банковского портфеля ценных бумаг тесно связано с понятием инвестиционного портфеля, хотя они не идентичны. Между этими портфелями существуют существенные различия как по видам активов, которые формируют, так и по выполняемым функциями.
Инвестиционный портфель формируется в результате проведения инвестиционных операций, под которыми понимают деятельность по вложению денежных средств банка на относительно длительный период времени в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий, коллекции, драгоценные металлы и другие объекты инвестирования, рыночная стоимость которых обладает способностью расти и приносить владельцу доход в виде процентов, дивидендов, доходов от перепродажи и других прямых и косвенных доходив.
Итак, в состав инвестиционного портфеля банка входят как финансовые, так и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции - это вложения средств в различные финансовые инструменты, такие как ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады, паи, доли, вложения в уставные фонды компании и т.д.. Реальные инвестиции - это вложения средств в материальные и нематериальные активы. К материальным объектам инвестирования относят: здания, сооружения, оборудование, драгоценные металлы, коллекции, другие товарно-материальные ценности. В данную группу включаются инвестиции в воспроизводство и прирост основных и оборотных фондов, осуществляемых в форме капитальных вкладень.
Инвестиции в нематериальные активы включают вложения в патенты; лицензии, «ноу-хау»; техническую, научно-практическую, технологическую и проектно-сметную документацию; имущественные права, вытекающие из авторского права; опыт и другие интеллектуальные ценности, права пользования землей, водой , ресурсами, сооружениями, оборудованием (аренда), другие имущественные права. Из этой группы инвестиций иногда выделяют инновации - вложения в новшества и интеллектуальную форму инвестирования - вложение в творческий потенциал общества. В общем случае под инвестициями понимают долгосрочное вложение средств, обычно на период более 1 рик.
Следовательно, значительная часть портфеля ценных бумаг банка входит в состав инвестиционного портфеля, формируя финансовые инвестиции. Одновременно учитывая долгосрочный характер инвестирования не все ценные бумаги, которые находятся в банковском портфеле, могут быть классифицированы как инвестиции. Так, долговые обязательства в форме ценных бумаг - векселя, казначейские обязательства с периодом обращения до года, деривативы не правомерно относить к инвестиционным вкладень.
Учитывая сказанное, все ценные бумаги целесообразно разделить с точки зрения продолжительности периода обращения на два основных класса:
инструменты денежного рынка, к которым относятся ценные бумаги с периодом обращения до года и характеризующиеся низкой доходностью, низким риском и высокой ликвидностью;
инструменты рынка капиталов, которые имеют срок погашения более года и в целом характеризуются высокой доходностью и повышенной рискованностью, ликвидность зависит от особенностей ринку.
Таким образом, только вложения в инструменты рынка капиталов могут быть отнесены к инвестициям. Инвестиционная деятельность коммерческих банков регламентируется действующим законодательством, согласно которому в большинстве стран банки могут осуществлять как финансовые, так и реальные инвестиции. Согласно Закону Украины «О банках и банковской деятельности» инвестиционные операции коммерческих банков связываются как с приобретением ценных бумаг, так и с другими направлениями вложения средств, такими как вложения в недвижимость, интеллектуальные ценности, научно-техническую продукцию, имущественные права и т. др.. [1].
Но банковское дело связывается, прежде всего, с финансовой деятельностью, поэтому именно финансовые инвестиции должны рассматриваться менеджментом банка как приоритетное направление вложения средств. Конечно, реальные инвестиции в любом случае занимают определенную часть среди активных операций банка, хотя бы в форме капитальных вложений. Но чрезмерная концентрация инвестиционного портфеля банков в реальных инвестициях расценивается как осуществление несвойственной банкам деятельности. Успех такой деятельности в значительной мере определяется наличием высококвалифицированных специалистов с глубоким знанием не только рынка, но и особенностей производственной и научно-технической деятельности, закономерностей функционирования других рынков, таких как рынок недвижимости, товарный рынок, или рынок произведений искусства. Недооценка этих факторов в процессе формирования реальных инвестиций привела к значительному ухудшению финансового состояния и даже банкротства многих банков США в 80-х годах, когда они чрезмерно увлеклись инвестированием в нерухомисть.
Таким образом, финансовые инвестиции должны рассматриваться менеджментом банка как приоритетное направление формирования инвестиционного портфеля. Такой подход преобладает в практической деятельности многих зарубежных и отечественных банков, поэтому часто инвестиционный портфель ассоциируется с портфелем ценных бумаг банку.
Учитывая сказанное в понятие портфеля ценных бумаг банка укладывается широкий смысл по финансовым инвестициям, поскольку в него включаются как инвестиционные ценные бумаги, так и инструменты краткосрочного характера (векселя, деривативы, краткосрочные казначейские обязательства). Кроме того, перечень функций портфеля ценных бумаг намного шире функции, которые выполняет инвестиционный портфель.
Основной целью осуществления инвестиционной деятельности банка является получение доходов в будущем в любой форме: дивидендов, доходов от роста стоимости приобретенных активов, процентных выплат и т.д.. Портфель ценных бумаг банка, кроме генерирования доходов, выполняет ряд других важных функций, таких как поддержка ликвидности, снижение риска, стабилизация общих доходов банка, обеспечение гибкости всего портфеля активов. Портфель инвестиций, особенно реальных, наоборот, характеризуется повышенной рискованностью, уменьшает ликвидность и возможности быстрой реструктуризации активив.
Далее речь пойдет о банковский портфель ценных бумаг, а под инвестициями понимать только финансовую форму инвестирования, то есть вложения в долгосрочные ценные бумаги, паи, доли, уставные фонды тощо.
Национальным банком Украины предложено следующую классификацию вложений коммерческих банков в ценные бумаги [7]:
портфель ценных бумаг на продажу;
портфель ценных бумаг на инвестиции;
портфель паевого участия (вложения в ассоциированные компании)
портфель вложений в дочерние компании.
Отнесение ценной бумаги определенного портфеля зависит от следующих факторов:
намерения инвестора при приобретении: продолжительность периода и цель приобретения;
характеристики ценной бумаги, такие как ликвидность, доходность и наличие активно действующего рынка для данной бумаги;
фактический период хранения в портфеле банка: ценные бумаги после календарного года хранения в портфеле банка на продажу переводятся в портфель инвестиций.
При отнесении ценной бумаги того или иного портфеля менеджмент банка должен обосновать свое решение, для чего по каждому виду приобретенных бумаг заводится дело, в котором предполагается отображения следующей информации:
сумма и объем эмиссии ценной бумаги по номинальной или рыночной стоимости;
оценка финансового состояния эмитента;
наличие и количество брокеров, банков или других учреждений, обеспечивающих постоянное (почти постоянное) котировки;
решение менеджмента относительно уровня ликвидности рынка для данной ценной паперу.
В случае изменения намерений банка по приобретенным ценным бумагам, или их характеристик (изменение в финансовом состоянии эмитента, уровне ликвидности рынка и т.п.) ценные бумаги могут переводиться из одного портфеля в другой. По результатам ежемесячного обязательного пересмотра портфеля ценных бумаг на продажу, а также после окончания годичного срока с даты их приобретения, ценные бумаги этого портфеля переводятся в портфель ценных бумаг на инвестиции. Перевод ценных бумаг из портфеля на инвестиции в портфель на продажу также возможно, но по рекомендациям НБУ «должно осуществляться очень редко и быть обоснованным и проводиться только по соответствующему приказу руководства банка» [7]. Это означает, что ценные бумаги долгосрочного характера должны храниться банком до наступления срока их погашения. Конечно, такая регламентация ограничивает возможности банка по проведению некоторых выгодных операций с ценными бумагами, но имеет целью уменьшение объемов спекулятивных операций. К таким методам прибегают и регулирующие органы других стран, например, в США органы банковского надзора могут требовать, чтобы ценные бумаги находились в портфеле банка не менее 30 днив.
С точки зрения приведенной ранее терминологии и классификации инвестиций, портфели ценных бумаг на инвестиции, долевого участия и вложений в дочерние компании принадлежат к финансовым инвестициям банка. Портфель ценных бумаг на продажу может быть сформирован из краткосрочных ценных бумаг (с периодом обращения до 1 года), долговых ценных бумаг (векселей), облигаций, акций и других ценных бумаг с нефиксированной прибылью, приобретенных с целью последующей продажи. Итак, в состав этого портфеля могут входить как инструменты денежного рынка, так и инструменты рынка капиталов, то есть инструменты финансового инвестирования.
Как видим, большое количество ценных бумаг, разнообразие их характеристик, таких как доходность и риск, правила обращения и налогообложения, многофункциональность портфеля ценных бумаг значительно усложняют процесс его формирования и управления, а также задачи, стоящие перед инвестиционным менеджментом каждого банка.
ГЛАВА 4. МЕНЕДЖМЕНТ ПОРТФЕЛЯ ценных бумаг КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА Коммерческие банки формируют свои портфели ценных бумаг, исходя из выбранной руководством