Ценные бумаги и их рынки
1. Общая характеристика российского рынка ценных бумаг стр. 3
2. Инструменты займа стр. 3
2.1. Облигации стр. 3
2.2. Векселя стр. 8
2.3. Сертификаты стр. 10
3. Инструменты собственности стр. 11
4. Структура и классификация рынка ценных бумаг стр. 12
5. Активность рынка ценных бумаг стр. 14
6. Заключение стр. 15
7. Список используемой литературы стр. 16
Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления, активно формируются
его элементы и инфраструктура. Основная задача, решаемая на рынке ценных бумаг,
- обеспечение взаимодействия нуждающихся в заемном капитале и тех, кто может его
предоставить, т.е. эмитентов и инвесторов. Решение этой задачи способствует
перераспределение ресурсов на наиболее эффективные направления на основе рыночных
механизмов. Основными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются:
* Расширение масштабов рынка за счет увеличения числа видов и массы ценных
бумаг, количества эмитентов и инвесторов, возникновения и развития разнообразных
сегментов рынка в соответствии с интересами его участников; * Переход от преобладания
первичного размещения ценных бумаг к развитию вторичного рынка при наращивании
объемов и доли публичного размещения ценных бумаг по сравнению с частным;
* Развитие профессиональной деятельности, определение организационных форм
рынка, формирование системы торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами;
* Создание инфраструктуры фондового рынка, обеспечивающей четкое ведение
реестров, депозитарные и расчетно–клиринговые услуги, информационное и правовое
обслуживание; * Налаживание регулирования рынка ценных бумаг на основе взаимодействия
государственных органов и организаций профессиональных участников. Рынок
ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или
долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. охватывает операции
по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а
также их гибридов и производных. 2. Инструменты займа К инструментам займа относятся:
облигации, векселя, сертификаты. 2.1 Облигации Облигация – долговое обязательство,
приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями. Эмитент облигаций обязуется
выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически,
обычно раз в пол года, выплачивать проценты. В отличие от векселей и
других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована – советом директоров
корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом
какого-либо имущества корпорации и печатаются на специальном бланке, скреплены
печатью эмитента. Классификация облигаций:* по методу выплат* по эмитентам* по
степени надежности * по срокам погашения* по иерархичности требований.
Облигация
дающая правона участие в прибылях а) Облигация аккумуляционная,
накопительная – продается с дисконтом. Если такую облигацию сохранить
до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между
номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована
до погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки.
б) Облигация купонная – облигация, к которой прилагаются процентные купоны.
Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам. в) Дисконтная
облигация – продается ниже своей номинальной стоимости. При высоком дисконте
снижается риск долгосрочного погашения облигаций. г) Облигация с потоком наличности
– гибридная ценная бумага, соединяющая особенности традиционных обеспеченных
ипотекой облигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек
или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с
фиксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью окупаемым
финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку
существования неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением. д) Облигация
с плавающей ставкой – долговой инструмент, выпускаемый крупными корпорациями
и финансовыми организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь
другой процентной ставке, чаще всего к ставке по казначейским векселям,
и ее периодически корректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку.
е) Облигация, индексированная относительно цены товара – облигация, привязанная
к цене соответствующего товара (золото), выпускается в целях защиты от инфляции.
ж) Доходная облигация – облигация, процент по которой выплачивается только
в том случае, если корпорация – эмитент получает прибыль. з) Облигация, дающая
право на участие в прибылях, - облигация, которая кроме права на получение
гарантированного фиксированного процента дает еще право на участие в прибылях компании-эмитента.
а) Облигация муниципальная застрахованная – муниципальная облигация, выпускаемая
со страховым покрытием риска неуплаты основной суммы долга и процентов. Страховая
премия выплачивается эмитентом, а облигация получает высокий рейтинг в
силу того, что она защищена от невыполнения обязательств.б) Облигация государственного
агентства – облигация, выпускаемая американскими государственными учреждениями
и корпорациями с государственным участием для покрытия своих долгов. Рейтинг
надежности этих облигаций лишь немного ниже рейтинга казначейских бумаг.в) Облигация
корпорации – всякое долгосрочное финансовое обязательство, эмитированное
корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунального хозяйства,
банковской сферы и железнодорожного транспорта. Поступления от продажи облигации
используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и
выплаты других долгов.г) Облигация органов власти – облигация, выпущенная правительственным
агентством или государственной корпорацией по управлению государственным
первоклассная, золотообрезная облигация, выпускаемая компанией, которая на протяжении
нескольких лет получает солидную прибыль и выплачивает держателям облигаций
процент без задержки.б) Облигация с высоким рейтингом – облигация с рейтингом
ААА или АА, присваиваемым рейтинговыми агентствами.в) Мусорная облигация –
бросовая облигация, высокие процентные ставки по которой служат компенсацией повышенного
риска неуплаты по ней. Это бумаги низкого инвестиционного уровня, они
имеют рейтинги В.г) Облигация без обеспечения – облигация, погашение которой не
обеспечено каким-либо активом.д) Облигация “с подушкой” – облигация высшей категории
надежности с высокой процентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене
Пролонгированная облигация
а) Досрочно погашаемая облигация
- облигационный выпуск, которой может быть полностью или частично погашен корпорацией-эмитентом
при определенных условиях.б) Рентная облигация – бессрочная
облигация, не имеющая фиксированной даты погашения.в) Промежуточная облигация,
или временная облигация, - такие облигации часто выпускаются на период до эмиссии
постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности в капитале.г) Краткосрочная
облигация – облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет.д) Среднесрочная
облигация – облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая
фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погашению можно по
истечении некоторого установленного периода времени.е) Долгосрочная корпоративная
облигация – долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний,
действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения
постоянных облигаций варьируется от 10 до 40 лет, а промежуточных – от 4 до
10 лет. Облигации с высокой степенью надежности, имеют рейтинг ААА и АА. Часто
новые выпуски реализуются по ценам выше или ниже номинала в зависимости от текущего
дохода по ним. Более старые облигации с низкими процентными купонами реализуются,
как правило с дисконтом.ж) Пролонгированная облигация – долговое обязательство,
которое не погашается по истечении срока его обращения, а пролонгируется
или второстепенная облигация по сравнению с облигациями других выпусков.
В случае ликвидации предприятия-заемщика младшие облигации дают меньше прав на
активы заемщика и оплачиваются после удовлетворения претензий по другим эмиссиям.в) Облигация
высокого ранга – облигация, которая является старшей случаях, когда
существует иерархичность требований.г) Старшая облигация – облигация, которая
имеет преимущественное право на активы заемщика в случае его ликвидации.2.2.
ВекселяВексель – вид ценной бумаги, представляющей безусловное и бесспорное денежное
долговое обязательство строго установленной формы. Вексель может быть:*
простым* переводным.Простой вексель – вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное
обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю
ексельПереводной вексель – это вексель, содержащий простое и ничем
не обусловленное предложение (точнее – приказ) векселедателя третьему лицу уплатить
переводной вексель (тратта), т.е. одна из форм безналичных расчетов.Виды
векселейТоварный вексель – в основе денежного обязательства, выраженного товарным
векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом
покупателю при реализации товара.Финансовый вексель – в основе долгового обязательства,
выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, не связанная
с куплей-продажей товаров.Дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит
никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства. Обычно
дружескими векселями обмениваются два реальных лица, которые находятся в доверительных
отношениях, для того чтобы учесть или отдать в залог этот вексель в банке,
получив под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения
платежей за товары.Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит
никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом
хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным.2.3. СертификатыСертификат
– долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном
письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее
право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного
срока суммы депозита и процентов по нему.б) Сертификат денежного рынка – депозитный
сертификат сроком на шесть месяцев.в) Валютный сертификат – обратимый
инструмент, пригодный для купли продажи в валютных дилинговых операционных залах.
Представляет собой обязательство, выпускаемое первоклассным банком с обещанием
оплатить вклад (депозит) в конкретный день и в конкретном месте. Поскольку
валютный сертификат выпускается на предъявителя, он может передаваться другому
держателю путем продаж без обязательного уведомления об этом эмитента сертификата.
Валютный сертификат представляется к оплате в определенный день и установленным
способом, эмитента совершенно не интересует судьба этой бумаги со дня его
выпуска и до даты погашения.Особенности депозитных сертификатов:* ценные бумаги,
выпускаемые исключительно коммерческими банками;* выпуск сертификатов как ценных
бумаг регулируется банковским законодательством;* право требования по сертификатам
может уступаться другим лицам;* не могут служить расчетным или платежным
средством за товары и услуги.Депозитные сертификаты обычно имеют более низкие
процентные ставки, чем обычные срочные вклады (депозиты), которые помещаются на
такой же период.Это объясняется тем, что эмитент дает покупателю ликвидность,
и эта ликвидность неоценима, поскольку при возникновении у инвестора потребности
в средствах он может продать бумагу, выпущенную другой стороной. Иными словами,
ему нет надобности заимствовать средства на свое имя. По сути он использует
не свою кредитоспособность, а кредитоспособность эмитента.3. Инструменты собственностиИнструмент
собственности – это свидетельство о доле в собственности компании.
акция – ценная бумага, дающая право на долю в активах и прибылях компании-эмитента
и право голоса при принятии решений. У акции нет конечного срока погашения
и для нее характерна ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может
потерять больше чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам компании-эмитента.б) Варрант,
выпускаемый обычно вместе с акциями, документ, удостоверяющий
право акционера на покупку акций из новых выпусков на льготных условиях.в) Конвертируемая
привилегированная акция – ценная бумага (неделимая и негасимая),
которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет
право на получение фиксированного дохода и право конверсии в обыкновенные акции
при определенных условиях. Строго говоря, она не считается собственным капиталом
компании и занимает промежуточное положение между инструментами собственности
и инструментами займа. Если привилегированная акция конвертируется в обыкновенную
акцию, то она становится титулом собственности.г) Опцион, выпущенный компанией,
- акционерный опцион; это контракт, который дает право купить или продать
акции по заранее оговоренной цене в течение некоторого периода времени до определенной
даты включительно. При наступлении этой даты опцион теряет силу. Опционами
акций крупных корпораций обычно торгуют на опционных биржах. Опционный контракт
в течение времени своего действия может обращаться на вторичном рынке.д) Конвертируемая
облигация – дает владельцу право в определенный момент времени
или при определенных условиях обменять ее на другие ценные бумаги корпорации-эмитента
на льготных условиях. Как правило, это необеспеченные долговые инструменты.Гибридные
инструментыПромежуточное положение между долговыми ценными бумагами
и инструментами собственности занимают гибридные инструменты, к которым относятся
ценные бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и акций.4.Структура и классификация
эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди
инвесторов.Вторичный рынок – это рынок, где обращаются реализованные на первичном
рынке ценные бумаги.Вторичный рынок включает:а) Биржевой рынок – операции
на фондовых биржах – организациях, которые создают условия для обращения ценных
бумаг. Нормативные правила допуска ценных бумаг на фондовый рынок достаточно
строгие.б) Внебиржевой рынок охватывает рынок операций ценными бумагами вне биржи:
первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые
бумаг
Рынок ликвидный – рынок, на котором легко можно продать или купить ценные
бумаги благодаря присутствию большого числа заинтересованных покупателей и продавцов,
способных и желающих купить или продать значительный объем ценных бумаг
с минимальным разбросом цен.Рынок вялый – рынок, на котором основная часть сделок
приходится на профессиональных торговцев в отличие от сделок, приходящихся
на обычную публику. В результате объем сделок невелик и сокращается, а цены колеблются
в очень узких пределах.Рынок активный – рынок, на котором совершаются сделки
“спот” или кассовые сделки с немедленной поставкой ценных бумаг.Рынок тяжелый
– рынок, для которого характерно падение курсовых цен ценных бумаг в связи
с тем, что объем предложений превысил объем спроса.Рынок “поддерживающий” – рынок,
на котором цены, котируемые по контрактам с более отдаленными сроками поставки,
превышают цены контрактов с близкими сроками поставки.Рынок растущий – состояние
рынка, характеризующееся общим ростом курса акций.Рынок прерывистый – в
отличие от непрерывно котируемых ценных бумаг, включенных в официальный котировочный
лист, это рынок не включенных в котировочные листы акций и облигаций, которые
обращаются на отдельном рынке.Рынок ленивый – торговля неактивными ценными
бумагами с медленным изменением цен при необычно низком объеме. Несколько акций
продается и покупается с минимальными колебаниями цен.Рынок узкий – рынок, на
котором возможно положение, когда спрос на ценные бумаги настолько ограничен,
что небольшие изменения объемов предложения или спроса могут привести к значительным
колебаниям рыночной цены.Рынок неустойчивый – рынок, на котором цены колеблются
быстро, но без явной тенденции.Рынок нестабильный – рынок, на котором силы,
создающие неравновесие, настолько сильны, что нарушение равновесия необратимо.
6. Заключение Российский рынок ценных бумаг и взаимосвязанные с ним финансовый
и валютный рынки постепенно приобретают черты, свойственные странам с рыночной
экономикой, преследуют те же цели, выполняют те же функции и используют сходные
механизмы. Вместе с тем рынок испытывает, и в обозримой перспективе будет
испытывать потрясения, обусловленные общим экономическим и финансовым кризисом,
инфляцией, неустойчивостью валютного курса. Будут сказываться нестабильность
политической и социальной обстановки, слабость и коррумпированность государственного
аппарата.7.
Список используемой литературы
Абалкин Л.И. Курс переходной экономики.
М.: Финстатинформ, 1997.Алексеев М.Ю
Рынок ценных бумаг. М.: Финансы
и статистик, 1992.Гришаев С.П.Что нужно знать о ценных бумагах. М.: ЮРИСТ, 1997.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.Белых Л.П.
Основы финансового рынка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.115