- 4 -

     Однако недостатки,  присущие внебиржевому рынку (относительно не-

 высокая  ликвидность,  слабая информированность рядовых инвесторов об

 инвестиционных качествах той или иной ц.б.,  помноженная на их право-

 вую незащищенность, низкая скорость торговых оборотов и пр.), предоп-

 ределили в мировой практике появление уникального института, получив-

 шего название - фондовая биржа.

     Фондовая биржа представляет собой специализированную организацию,

 объединяющую профессиональных участников рынка ц.б.,  создающую усло-

 вия для концентрации спроса и предложения, а также для повышения лик-

 видности рынка в целом. Биржа это также определённая организация тор-

 говли,  которая подчиняется специальным правилам и процедурам. В про-

 цессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается ры-

 ночная цена (курс) ц.б., информация о котором наряду со сведениями об

 объёмах совершенных сделок становится достоянием широких слоёв инвес-

 торов. В этом отношении биржу можно уподобить чуткому прибору, сигна-

 лизирующему о состоянии фондового рынка,  а через него - о  положении

 дел в экономике в целом.

     Учреждается биржа,  как  правило,  в форме закрытого акционерного

 общества,  деятельность которого не имеет комерческого характера.  То

 есть  доходы этой организации (имеющей,  кстати,  общегосударственную

 значимость),  складывающейся из налогов со сделки и платы за брокерс-

 кие места, не подлежат распределению между учередителями, а направля-

 ются на модернизацию биржевой инфраструктуры.  Так что заинтересован-

 ность  учредителей  биржи  вовсе  не связана с извлечением прибыли от

 размещенного в ней капитала.  Их интерес, прежде всего, порождён пот-

 ребностью  в  организации,  которая  могла бы концентрировать в своих

 стенах поступающие от торговцев многочисленные заявки  на  покупку  и

 продажу  высоколиквидных ц.б.  и обеспечивала бы благодаря этому воз-

 можность быстро заключать сделки по ценам,  отражающим реальную конъ-

 ектуру достаточно представительного рынка.  Поэтому в число учредите-

 лей биржи обычно входят субъекты,  профессионально занимающиеся  дея-

 тельностью по ц.б.

     Несмотря на то, что это стоит денег, эмитенты должны быть заинте-

 ресованы, чтобы их бумаги котировались на бирже. Во-первых, включение

 в  котировочный  бюллетень (а происходит это только после прохождения

 эмитентом специальной эксперементной процедуры на  состоятельность  -

 листинга) делает акции какой-нибудь компании более известными для ши-

 роких слоёв общественности и более доступными для покупки,  что повы-

 шает их привлекательность, способствует увеличению числа сделок и по-

 вышению курса.  Во-вторых,  допуск к биржевой котировке  способствует

 формированию  реальных цен на акции компании и позволяет точнее опре-