«...следует создать еще более благо­приятные законодательные условия, гарантии и экономические стимулы для широкого привлече­ния иностранных инвестиций в экономику стра­ны, прежде всего прямых инвестиций. Необхо­димо добиваться, чтобы иностранные инвести­ции активно участвовали в структурных преоб­разованиях нашей экономики, ускорении техни­ческого перевооружения и модернизации произ­водства»[1].

Сегодня стало очевидно, что необходимым условием устойчивого развития республики является высокая инвестиционная активность, которая достигается за счет привлечения и эффективного использования  внутренних и внешних ресурсов.

Дальнейшая либерализация экономики, расширение экономических свобод хозяйствующих субъектов и масштабов частной собственности во всех сферах народного хозяйства, укрепление международных экономических связей стимулируют успешное осуществление работ по привлечению и использованию иностранных инвестиций.

За годы независимости (1991-2000гг) общий объем иностранных капиталовложений в экономику республики превысил $10 млрд. Опыт показывает, что иностранные инвестиции, соединяясь с национальными природными производственными и трудовыми ресурсами, создают высокий совокупный эффект при внедрении прогрессивных технологий, современных методов управления и организации производства, более активном вовлечении в хозяйственный оборот местных, зачастую ранее неиспользованных богатств. Иностранные инвесторы не только вкладывают свои средства в национальные предприятия, реконструируют и технически перевооружают их, но и открывают доступ к мировым рынкам сбыта, что улучшает адаптацию хозяйствующих субъектов к цивилизованным рыночным отношениям, помогая поднять их производственную и финансово-хозяйственную деятельность до соответствующих мировых стандартов. Поэтому стимулирование иностранных инвестиций, повышение эффективности их использования обуславливают их необходимость сохранить и улучшить благоприятные условия и преференциальный рынок в республике.

Мировой опыт достаточно убедительно показывает, что привлечение и использование иностранных инвестиций способствует развитию экономики и служит мощным стимулом социально-экономических реформ.

Мысль о том, что инвестиции являются двига­телем экономики, обеспечивающим ее движение вперед, - это аксиома любой экономической те­ории. Каждое государство должно прилагать уси­лия для привлечения в первую очередь в сферу материального производства как отечественных, так и иностранных инвесторов. С этой целью раз­рабатывается и реализуется определенная инве­стиционная политика, формируется соответству­ющий инвестиционный климат. Экономические реформы, последовательно осуществляемые в независимом Узбекистане, предполагают дости­жение рациональных отраслевых, воспроизвод­ственных и территориальных пропорций, разви­тие интеграционных процессов, обеспечение эко­номического роста и др. Решение всей совокуп­ности указанных проблем тесно связано с про­ведением соответствующей инвестиционной по­литики, формированием действенной системы регулирования и поддержки инвестиционных про­цессов.

Целью данной курсовой работы является определение сути категории «инвестиции», существующих проблем, а также стратегии привлечения иностранных инвестиций в экономику республики Узбекистан на примере Общества с ограниченной ответственностью «RANGLIMETELEKTRLOYYIHA».

         ООО «RANGLIMETELEKTRLOYYIHA» - бывший Государственный Проектный Институт «Узтяжпромэлектропроект», существует как самостоятельная проектная организация с 1951 года и является старейшей в Средней Азии специализированной организацией по проектированию и наладке электрооборудования промышленных предприятий, преимущественно тяжелой индустрии.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ РАЗДЕЛ

Понятие и сущность инвестиций

К проблеме определения термина

Понятие «инвестиции» использу­ется как в широком, так и в узком смысле этого слова. Однозначно опре­делить его содержание и сущность очень сложно. В разных разделах эко­номической науки, а также примени­тельно к различным направлениям прак­тической деятельности в него вклады­вается разный смысл, исходя из особен­ностей сферы и объектов приложения.

Дословно в переводе с латинс­кого слово «invest» обозначает «вкла­дывать».

Содержание понятия «инвести­ции» в Законе Республики Узбекис­тан «Об инвестиционной деятельнос­ти» определяется как «материаль­ные и нематериальные блага и права на них, вкладываемые в объекты экономической и иной деятельности»[2].

Рассматривая сущность этой ка­тегории, следует отметить, что в со­временной литературе очень часто встречается отождествление ее с по­нятием «капитальные вложения». В этих случаях инвестиции определя­ются как вложения средств в вос­производство основных фондов, од­нако это не совсем корректно, так как вложения делаются и в оборот­ные активы, и в отдельные виды нематериальных активов, и в различ­ные финансовые инструменты.

На макроэкономическом уровне под инвестициями понимают часть затрат, направленных на воспроиз­водство средств производства, при­рост жилого фонда, товарных запа­сов и т. п., то есть не потребленную в текущем периоде часть валового внутреннего продукта, направленную на прирост капитала.

На макроуровне и в теории производства под инвестициями име­ют в виду процесс организации вос­производства нового капитала, в том числе средств производства и интел­лектуального потенциала.

В теории финансов инвестиции связываются с приобретением реаль­ных или финансовых активов, то есть по существу это современные затра­ты с целью получения доходов в будущем. Другими словами, это обмен определенной сегодняшней стоимос­ти на, возможно, неопределенную будущую стоимость[3]. В экономике в целом инвестиции трактуются как про­цесс накопления капитала. В после­днем определении в качестве основно­го критерия отражаются будущие ин­тересы и связанные с ними риски.

Виды инвестиций

Инвестиции дифференцируются на базе самых различных признаков: выделяют чистые, связанные с не­обходимостью увеличения основно­го капитала, и валовые, обусловлен­ные необходимостью возмещения из­носа основных фондов. Инвестиции выделяются по объектам приложения. Этими объектами могут быть: иму­щество, финансовые инструмен­ты, нематериальные ценности. По направлению действия инвести­ций можно выделить: замену, рас­ширение, рационализацию, обновление состава фондов и т. п. С точки зрения целей и связанных с ними рисков бывают инвестиции: венчурные (рисковые) прямые, портфельные и аннуитет. Фор­мой венчурного капитала является выпуск новых акций, производимых в новых сферах деятельности, свя­занных с большим риском. Рисковый капитал включает в себя различные формы: ссудный, акционерный, пред­принимательский.

Прямые инвестиции пред­ставляют собой вложения в уставный капитал экономического субъек­та с целью извлечения дохода и по­лучения прав на участие в управ­лении данным хозяйствующим субъек­том. Портфельные инвестиции представляют собой совокупность со­бранных воедино различных ценно­стей, служащих для достижения ин­вестором конкретной цели. Аннуитет – инвестиции, приносящие инвестору определенный доход через регуляр­ные промежутки времени.

С точки зрения субъектов ин­вестирования различают частные инвестиции, осуществляемые за счет собственного частного капитала, займов (включая облигационные), а также привлеченного капитала; и го­сударственные инвестиции, реа­лизуемые за счет бюджетных ассиг­нований, долгосрочных ссуд и дру­гих привлеченных ресурсов. В зави­симости от отношения к коммерческому риску всех субъектов, произво­дящих какие-либо вложения, можно подразделить на инвесторов, предпри­нимателей, спекулянтов и игроков. Инвестор, вкладывая капитал, заинтересован в предельной минимизации риска, предприниматель - учитывает возможность риска, спекулянт - го­тов идти на определенный, заранее рассчитанный риск, игрок - готов идти на любой риск.

Инвестиции и капитал

Если рассматривать инвестиции в свете категории стоимости, то мож­но сказать, что на уровне предприя­тий они направлены на увеличение стоимости имущества собственника, а на уровне акционерных обществ - на увеличение стоимости доли в акционерной собственности. Иначе говоря, в любом случае целью инвестиций является капитализация стоимости и осуществление накоплений.

Однако в отличие от различ­ных форм капитала (ссудного, акци­онерного, предпринимательского) инвестиции направлены на миними­зацию риска потерь, хотя и связыва­ются с определенными рисками.

Таким образом, инвестиции представляют собой связывание ка­питала в определенный процесс на определенное время с целью сохра­нения его настоящей стоимости или приумножения ее в будущем. Инве­стиции - это, по сути, отказ от совре­менного потребления с целью накоп­ления в счет будущих потреблении.

Экономисты подразделяют ин­вестиции на:

• реальные (капиталообразующие) прямые;

• портфельные;

• финансовые;

• интеллектуальные нематериальные[4],

В Законе «Об инвестиционной деятельности» инвестиции дифферен­цированы по объекту назначения. Соответственно выделяются:

• капитальные (в реальные ак­тивы);

• инновационные - (на разработ­ку и освоение нового поколения тех­ники и новых технологий);

• социальные (в развитие че­ловеческого потенциала, навыков, производственного опыта, в иные формы нематериальных благ).

Инвестиционные решения, при­нимаемые на микроуровне, как прави­ло, относительно автономны. Эти ре­шения различны по мотивам, масшта­бам и целям и приводят к соответству­ющим финансовым последствиям, кото­рые, как правило, просчитываются, прогнозируются и служат критерием выбора. С точки зрения выбора сферы деятельности ее финансовой политики для финансиста и инвестора важно рас­полагать информацией о степени воз­действия макроэкономического цикла на положение дел в устойчивых, циклических и растущих отрас­лях[5]. Эта информация необходима для принятия решений в области инвестиционной политики на уровне предпри­ятия, т. к., выбирая ту или иную ин­вестиционную политику, оно реализует свои возможности в прогнозировании долгосрочных тенденций экономичес­кого развития и адаптации к ним.

Когда инвестирование имеет смысл

Вложение средств в производ­ство, в ценные бумаги и т. п. целе­сообразно, если:

• чистая прибыль от данного вложения превысит чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;

• рентабельность инвестиций будет выше уровня инфляции;

• рентабельность данного про­екта с учетом временной стоимости денег будет выше рентабельности альтернативных проектов;

• рентабельность активов пред­приятия после осуществления проек­та увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

• рассматриваемый проект соот­ветствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассорти­ментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, кон­центрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. п.

Вместе с тем следует подчерк­нуть, что, несмотря на наличие подоб­ных общих принципов, определение главных для того или иного хозяй­ствующего субъекта критериев выбо­ра инвестиционной политики всегда весьма субъективно и зависит от пре­следуемых на данном конкретном этапе стратегических финансовых целей.

Однако при любой степени субъективности финансовый менед­жер, принимая решение, должен учи­тывать временную стоимость денег, рискованность проекта и его привле­кательность по сравнению с альтер­нативными возможностями вложения средств в плане максимизации дохо­дов и увеличения имущества при приемлемой степени риска.

В чем суть категории «инвестиции»

Таким образом, принятие реше­ний об инвестициях основывается на анализе соотношения ожидаемой до­ходности и риска. Поэтому, определяя сущность инвестиций, на наш взгляд, всегда следует помнить о том, что они связаны с различного рода рисками и ожидаемыми доходами.

Способность денег приносить доход зависит от источников их по­ступления и направлений их приме­нения, то есть от того, откуда день­ги приходят и во что они инвестиру­ются. Следовательно, прослеживает­ся неразрывная связь между надеж­ностью источников капитала и пра­вильностью инвестирования средств. По этим признакам инвестиции отли­чаются от других вложений.

В популярнейшем учебнике «Инвестиции», одним из авторов ко­торого является лауреат Нобелевс­кой премии по экономике (1990 год) У. Ф. Шарп, инвестиции определяют­ся как отказ от определенной ценно­сти в настоящий момент с целью получения ценности (возможно, нео­пределенной) в будущем[6]. Смысл термина «инвестирование» авторы этого пособия трактуют так: «Рас­статься с деньгами сегодня ради по­лучения прибыли в будущем»,- и считают, что инвестировать средства можно либо в реальные, либо в фи­нансовые активы[7]. То есть, содержа­ние инвестиций состоит в том, что они вовлечены в процесс движения капитала, точнее, сам процесс движе­ния капитала отражает сущность ин­вестиций. Создающийся в этом дви­жении прирост капитала должен быть достаточным для компенсации инве­стору его отказа от использования имеющихся средств на потребление в настоящее время и вознаграждения его за риск возмещения потерь от ин­фляции в будущем.

Из вышесказанного вытекает, что инвестиции - понятие значительно более емкое, чем «капитальные вло­жения». Инвестиции вовлекаются в процессы движения капитала. Они связываются на определенное время под конкретные активы. Их основная цель - сохранение стоимости капита­ла или его приумножение, а их глав­ное отличие от капитала заключается в том, что по ним прогнозируется риск и определяется норма отдачи.

Инвестиционная политика в условиях либерализации экономических реформ в Узбекистане

Проблемы инвестиционной политики

В первые годы после обре­тения независимости инвести­ционная активность резко сни­зилась из-за нестабильной нор­мативно-правовой базы, быст­рой инфляции, спада производ­ства и жесткой, налоговой по­литики. Однако в результате формирования стратегии эко­номических реформ, создания полноценной правовой и фи­нансовой системы начиная со второй половины 1995 г. наме­тилось заметное возрастание объемов капитальных вложе­ний. В 1999 г. их общий объем достиг 503215 млрд. сумов, то есть увеличился по сравнению с предыдущим годом в 1,3 раза. Более 2/3 совокупных ин­вестиций освоено в производ­ственной сфере. Из них на при­обретение оборудования и со­временных технологий направ­лено более 30%. Объем иност­ранных инвестиций в 1999 г, составил более 23332 млрд. сумов, хотя их доля по сравне­нию с предыдущим годом не­сколько уменьшилась (на 2,9%).

В общем объеме капитальных вложений увеличивается удель­ный вес средств предприятий и организаций. В 1999 г. этот по­казатель составил 22,8%. Банков­ские кредиты возросли с 10% в 1995 г. до 28,6% в 1999 г., а сред­ства населения соответствен­но с 6,5% до 22,8%.

Хотя проводимая в годы не­зависимости инвестиционная политика была, прежде всего, нацелена на преодоление име­ющихся структурных диспро­порций и решение социальных задач посредством выбора ин­вестиционных приоритетов, нерешенных проблем в данной сфере еще немало.

К ним относятся слабое раз­витие наукоемких отраслей, низкий технический и техноло­гический уровень производ­ства, сырьевая направленность экономики, ее слабая воспри­имчивость к нововведениям.

В то же время воспроизвод­ственные пропорции капиталь­ных вложений недостаточно благоприятствуют изменению ситуации. Так, из общего объе­ма освоенных в 1999 г. инвес­тиций 62% были направлены на новое строительство и рас­ширение, тогда как на техни­ческое перевооружение, рекон­струкцию и поддержание дей­ствующих мощностей - 38%, что явно недостаточно.

Нерациональной представ­ляется и территориальная кон­центрация капитальных вложе­ний. Из общего объема осво­енных в 1999 г. инвестиций бо­лее 58% приходится на г. Таш­кент и Ташкентскую область, в то время как на развитие хо­зяйства других административ­но-территориальных единиц республики направлено край­не мало: на Каракалпакстан, Кашкадарьинскую и Джизакскую области приходится соот­ветственно 1,8%, 1,8% и 1,7%. Удельный вес других областей - от 2,4% до 5,6%. И при таких явно недостаточных объемах не во всех областях четко опреде­лены приоритеты развития эко­номики с учетом специфики и освоенности территории и роль отдельных регионов в ре­шении хозяйственных задач.

В целях выравнивания соци­ально-экономического разви­тия отдельных районов в пла­не освоения занятости и до­ходов на душу населения, ви­димо, целесообразно пере­смотреть сложившуюся практи­ку территориального распреде­ления инвестиционных ресур­сов.

В современных условиях инвестиционная политика дол­жна быть нацелена на интен­сивное воспроизводство, пред­полагающее создание условий для рационального обновления, действующего производствен­ного аппарата на основе вне­дрения наиболее прогрессив­ных видов техники и техноло­гий, современных методов организации и управления. В промышленности страны веду­щее место должны занять нау­коемкие отрасли, конкурентос­пособные, высокотехнологич­ные и экологически чистые производства. В настоящее время при сложившемся соот­ношении затрат (58%; 32%) на строительно-монтажные рабо­ты и на приобретение обору­дования решение данного воп­роса представляется весьма затруднительным. Только при резком увеличении доли инве­стиций, вложенных в приобре­тение оборудования, станут возможными существенные положительные сдвиги в тех­ническом уровне производства, а значит, и улучшение каче­ственных характеристик выпус­каемой продукции.

В этих условиях требуется заметная активизация инвести­ционного процесса, от успеш­ного осуществления которого во многом зависит действен­ность создаваемого экономи­ческого механизма и особен­но наращивание производ­ственного потенциала респуб­лики.

В свою очередь, повышение инвестиционной активности и ускорение структурной пере­стройки экономики всецело зависит от объемов и сроков накопления инвестиционных ресурсов, формируемых на ос­нове разумной бюджетной, на­логовой, амортизационной и кредитной политики. Кроме того, следует шире привлекать нетрадиционные источники финансирования, среди кото­рых иностранные инвестиции, валютные займы и кредиты, использование лизинга и франчайзинга.[8]

Методы определения эффективности инвестиций

Углубление экономических реформ, проводимых в респуб­лике, ставит целый ряд экономи­ческих, правовых и методологи­ческих проблем, связанных с ана­лизом и оценкой эффективнос­ти долгосрочных вложений.

В Узбекистане становление новых экономических отноше­ний происходит в условиях формирования новой норма­тивно-правовой базы, еще не­достаточно подкрепленной ме­тодически.

В новых условиях хозяйство­вания требуется такая методи­ка, в которой учитывались бы социально-экономические, тер­риториальные и природно-климатические особенности Узбе­кистана, международная прак­тика и разработки стран СНГ. Кроме того, она должна реаги­ровать на изменения в сметной стоимости строительства объектов, вызванные различи­ями в природно-климатических условиях республики.

В настоящее время потен­циальные инвесторы, особен­но иностранные, хотя и распо­лагают методическим инстру­ментарием для проведения ук­рупненных оценок, но не име­ют достаточной информацион­ной базы, отражающей природно-климатические и регио­нальные особенности респуб­лики, что чревато существен­ными просчетами и ошибка­ми.

При разработке методоло­гии и методики определения эффективности как внешних, так и внутренних инвестиций следует планировать получение от капитальных вложений не только разовой выгоды, но и достижение так называемого «цепного эффекта». Это озна­чает, что продукция конкретно­го - предприятия или цеха, со­оруженного в результате при­влечения инвестиций, должна давать эффект не только в дан­ной отрасли, т. е. в первом кру­ге использования, но и во всех сферах народного хозяйства, с ним связанных, при этом вы­нуждая их внедрять новую тех­нику и прогрессивную техноло­гию, а также самые новые дос­тижения науки и техники, по­вышая в целом эффективность производства, способствуя тем самым решению социально-экономических задач.

Усиление общественного эффекта инвестиций представ­ляет собой сложную и много­гранную социально-экономи­ческую проблему. Она охваты­вает все аспекты экономики; ее сущность может быть опреде­лена как достижение макси­мальных результатов при наи­меньших затратах труда, мате­риальных и денежных средств. В конечном итоге повышение общественного эффекта долж­но обеспечивать возрастание национального дохода и, как следствие, повышение жизнен­ного уровня населения Узбеки­стана.

Если величина капитальных вложений зависит от роста на­ционального дохода и его доли накопления, то величина физи­ческого объема национального дохода в свою очередь опре­деляется тем, насколько эф­фективно используются капи­тальные вложения и создава­емые благодаря им основные производственные фонды.

Следует особо подчеркнуть роль изучения фактической эффективности капитальных вложений. Анализ отчетных ма­териалов министерств, ве­домств, проектных и научно-исследовательских институтов, строительных организаций не только позволяет выявить эко­номические результаты уже авансированных из фонда на­копления средств и, частично, амортизационных отчислений, но и разработать кардиналь­ные меры по повышению эф­фективности как иностранных, так и внутренних инвестиций и критически оценить теорети­ческие концепции, выдвинутые в годы советской власти.

Для этого необходимы тща­тельный анализ данных отчетов об осуществленных и подлежа­щих осуществлению капиталь­ных вложениях, оценка пра­вильности их направления, вы­явление недостатков и опреде­ление путей их исправления. Такой анализ конкретного ма­териала, несомненно, явится наиболее надежным источни­ком дальнейшего совершен­ствования методов определе­ния эффективности вложений; попытки улучшения этих мето­дов вне анализа фактических данных неизбежно оказывают­ся бесплодными и обреченны­ми на провал. При освоении иностранных и внутренних ин­вестиций необходимо доби­ваться того, чтобы экономичес­кая результативность, заложенная еще на стадии проектиро­вания, распространялась на сферу строительного произ­водства и в течение длитель­ного периода сказывалась на эксплуатационных показателях предприятий[9].

Повышение качества проектно-сметного дела

От качества организации проектно-сметного дела в зна­чительной степени зависит эффективность не только под­лежащих освоению, но и уже освоенных в строительном про­изводстве иностранных и внут­ренних инвестиций, а также технико-экономические показа­тели действующих и проекти­руемых предприятий.

Проектирование заводов, фабрик и других производ­ственных и непроизводствен­ных объектов, являясь началь­ным этапом воспроизводства основных фондов, имеет ис­ключительное значение. Идеи, заложенные в проектах строи­тельных объектов, приобрета­ют в сфере строительного про­изводства и эксплуатации его продукции форму материаль­ных ценностей.

Недооценка проектирова­ния как звена, соединяющего науку с производством, в ко­нечном итоге заметно снижает его качество. Высокое качество проекта обеспечивается таки­ми инженерными и экономи­ческими решениями, которые связывают в единое целое но­вейшие достижения науки, техники и практический опыт. Эти решения должны безус­ловно гарантировать технико-экономическую эффективность создаваемого производства, значительное повышение производительности труда, разум­ное размещение предприятия на территории республики, решение проблем социально­го характера. Степень эффек­тивности проектных решений в значительной степени зависит и от организации системы ин­формации.

В проводимой министер­ствами, ведомствами и науч­ными организациями иннова­ционной политике ощущается явная недооценка технологи­ческой модели связи науки с производством, в соответ­ствии с которой обязатель­ным связующим звеном меж­ду ними выступает проектиро­вание. Зачастую этот факт иг­норируется и предпринимают­ся попытки внедрить резуль­таты исследований непосред­ственно в производство, что в принципе невозможно без со­ответствующей их доработки в сфере проектирования. В практике реализации иннова­ционных достижений необхо­димо опираться на опыт таких выдающихся ученых Узбекис­тана, как академики X. А. Абдуллаев, А. С. Садыков, кото­рые при внедрении научных достижений всегда учитывали значимость процесса проекти­рования.

Прекрасные климатические условия Узбекистана в сочета­нии с его огромными мине­рально-сырьевыми и трудовы­ми ресурсами являются важ­ным фактором повышения эф­фективности капитальных вло­жений. Однако если влияние природных ресурсов и форм организации производства на эффективность капитальных вложений традиционно учиты­вается в экономических расче­тах, то климатическому факто­ру пока не уделяется должного внимания ни в научных иссле­дованиях, ни в практике про­ектирования и строительства. До сих пор не разработана ме­тодика измерения эффекта, получаемого при проектирова­нии и строительстве за счет рационального использования климатического фактора (в кон­кретных условиях каждой обла­сти республики).

Мягкий климат Узбекистана и других стран Средней Азии позволяет широко применять облегченные конструкции (на­пример, асбоцементные волни­стые листы) для ограждений, монтировать некоторые виды машин и механизмов на откры­тых и полуоткрытых площадках, размещать транспортные лен­ты на открытых эстакадах, что значительно сокращает затра­ты не только при строитель­стве, но и при эксплуатации предприятий.

Перечисленные возможнос­ти резко увеличивают долю средств, направляемых на за­купку дополнительного обору­дования, что, в свою очередь, улучшает материально-веще­ственную структуру инвести­ций, т. е. повышает техничес­кую вооруженность труда, явля­ющуюся синтетическим показа­телем инновационного процес­са. Однако среди климатичес­ких факторов имеются и отри­цательные. Это, прежде всего сейсмичность ряда территорий и просадочность грунтов: они нередко приводят к удорожа­нию сметной стоимости стро­ительства.

Предварительные расчеты показывают, что 1,5% террито­рии республики относится к районам с сейсмичностью в 9 баллов, 3,7% - 8 баллов, 23,3% - 7 баллов, 34,6% - 6 баллов и 37% - к несейсмичным.

Просадочные грунты рас­пространены весьма незначи­тельно: из 44991,4 тыс. га территории республики только 1460 тыс. га (около 3,1%) име­ют просадочные грунты.

С учетом всех названных ус­ловий и в целях улучшения тер­риториального размещения производительных сил необхо­димо разработать новые вари­анты типовых проектов для средних и малых предприятий, которые смогут инвестировать­ся как внутренними, так и вне­шними инвесторами. В этих проектах должен быть указан (в зависимости от выбора вари­анта размещения) экономичес­кий эффект за счет правильно­го использования природно-климатического своеобразия района строительства.

Такие проекты должны раз­рабатываться в каждом мини­стерстве, ведомстве, городс­ком, областном хокимиятах. Это значительно повысит инве­стиционную привлекательность подобных проектов не только для иностранных, но и для оте­чественных инвесторов и со­здаст предпосылки для реаль­ного увеличения средств, вкла­дываемых в народное хозяй­ство республики[10].

Инвестиции и инновации

Инвестиции и инновации являются довольно тесно смы­кающимися структурными эле­ментами рынка, следователь­но, любая инвестиционная так­тика, которую осуществляет то или иное предприятие, будет определенным образом связа­на с инновационной деятель­ностью.

В данном контексте надо иметь в виду еще одно весьма важное обстоятельство: выход на передовые позиции эконо­мического развития в начале XXI века неизбежно вызовет новую научно-техническую ре­волюцию, а та, в свою очередь, - инновационно-инвестицион­ный бум, который будет на­правлен на обновление основ­ного капитала на принципиаль­но новой конкурентной основе. Следовательно, капиталовло­жения без инноваций невоз­можны, поскольку не имеет смысла воспроизводить уста­ревшие в техническом и тех­нологическом отношении про­изводства. Однако инноваций без капиталовложений не су­ществует. Уже сегодня стало реальностью формирование тесно взаимосвязанных инвес­тиционного и инновационного рынков, что помогает ресурс­ному обеспечению насущных видов инновационной деятель­ности.

В связи с трудностями пе­реходного периода государ­ственный и местные бюджеты пока не в состоянии выделить средства на долгосрочное ин­новационно-техническое пере­вооружение действующих про­изводств. Поэтому основная тяжесть финансирования этой деятельности ложится на са­мих собственников капитала и товаропроизводителей. Однако многие из них сегодня, прежде всего, озабочены «выживанием» и уделяют мало внимания про­изводственным инвестициям и нововведениям, поскольку это выходит за пределы их ближай­ших интересов.

Чтобы кардинально изме­нить ситуацию, товаропроиз­водители и собственники ка­питалов должны наряду с де­тальным изучением рыночной конъюнктуры, изысканием внутренних резервов для сни­жения себестоимости продук­ции разрабатывать собствен­ную инновационно-инвестици­онную программу с конкретны­ми предложениями, адресо­ванными как потенциальным иностранным инвесторам, так и отечественным кредитно-инвестиционным институтам.

Безусловно, большой эко­номический интерес для раз­вития инновационного процес­са представляют зарубежные инвестиции, привлечению кото­рых может способствовать предоставление относительно де­шевой, но квалифицированной рабочей силы и стабильного рынка сбыта в Узбекистане. Но для этого необходимо усилить реальные гарантии сохранно­сти и возврата иностранных кредитов и инвестиций, кото­рые будут обеспечиваться отечественными страховыми организациями на внутреннем рынке республики. В качестве материального обеспечения зарубежных кредитов и инве­стиций, видимо, целесообраз­но использовать республикан­ские авуары в заграничных бан­ках, а также вкладывать валюту в совместное производство за рубежом.

Подводя итог сказанному, можно сделать однозначный вывод: осуществление ры­ночных реформ в Узбекиста­не, включая углубление про­цессов приватизации, дости­жение макроэкономической стабилизации и обеспечение устойчивого экономического роста, коренные структурные преобразования в националь­ном народнохозяйственном комплексе неразрывно связа­ны с проведением активной инвестиционной политики, значение которой еще более усилится при вступлении на­шей независимой страны в XXI век[11].

Иностранные инвестиции в экономике Узбекистана

В осуществлении структурных преобразований эконо­мики Узбекистана иностранные инвестиции играют чрез­вычайно важную роль, поскольку производительные силы республики нуждаются в крупных капиталовложениях для модернизации и реконструкции, а внутренние источни­ки финансирования инвестиций недостаточны. Поэтому привлечение в широких масштабах иностран­ных инвестиций преследует стратегические цели и яв­ляется одним из важнейших направлений проводимой государственной политики[12].

Основная задача государства заклю­чается в создании благоприятных усло­вий для вложения капитала. Наша страна имеет все необходимое, чтобы привлечь значительные иностранные инвестиции:

Ø

Ø

Ø

Ø

Ø

Ø

Ø

Важным фактором инвестиционного климата является система финансово-экономических стимулов и льгот для иностранных инвесторов, которая сори­ентирована на увеличение прямых ино­странных инвестиций в производствен­ную сферу и, в особенности в отрасли и производства, обладающие большим экспортным потенциалом.

Иностранные инвестиции: общая оценка

Общий объем прямых иностранных инвестиций и иностранных кредитов воз­рос в 1999 г. по сравнению с 1998 г. на 24%, составив $986,8 млн. Однако за тот же период приток прямых иностранных инвестиций уменьшился на 37%, соста­вив $188 млн. Доля иностранных инве­стиций в общем объеме инвестиций снизилась с 7,6% до 4,6%[13]. В первом полугодии 2000 г. продолжилось сни­жение притока иностранных инвестиций. Так, их объем в сумовом выражении (7,6 млрд. сумов) уменьшился по сравнению с тем же периодом прошлого года в 3,5 раза. В то же время сумма полученных кредитов возросла в 1,5 раза[14].

Что касается территориального рас­пределения, то по объемам привлечен­ных иностранных инвестиций выделяются Ташкентский (40%) и ферганский (26%) регионы (диаграмма 2).

В результате реализации государ­ственной инвестиционной политики в 2000 году начались пусконаладочные работы на Шуртанском газохимическом комплексе, завершено строительство предприятия по производству целлюлозы на ферганском заводе фурановых соеди­нений, расширена первая очередь Кы­зылкумского фосфоритного комбината.

В прошедшем году введены в эксплу­атацию такие совместные предприятия, как "Хобас-ТАПО" по производству неметал­лических труб мощностью 270 км в год, "Узсматана-Сантехника" по производству счетчиков для горячей и холодной воды мощностью 750 тыс. штук в год, цех по производству полиэтиленовых труб мощ­ностью 468 т в год в Самаркандской об­ласти, производство универсального фос-форноазотнокислого удобрения мощнос­тью 4,4 т в час в Ташкентской области, производство пищевого спирта мощнос­тью 915 тыс. дал в год в Ферганской об­ласти, производство по переработке 600 тыс. штук овчин в год в Ташкентской об­ласти, СП "Олтин Дери" по производству 45 тыс. штук кожаных изделий в Андижан­ской области, СП "Ишк" по производству 2 млн. штук ученических тетрадей в г. Таш­кенте, завод по выпуску 390 млн. штук таб­леток и 6,6 млн. ампул инфузионных ра­створов в год в г. Ташкенте и ряд дру­гих объектов.

Стратегия привлечения

Дальнейшее углубление экономических реформ подра­зумевает выработку и осуще­ствление новой стратегии привлечения иностранных инвести­ций, основанной не на "точеч­ном" инвестировании отдель­ных отраслей, производств, а на комплексном, программно-целевом подходе, заключаю­щемся в создании и реализа­ции целевых или комплексных инвестиционных программ, ох­ватывающих всю совокупность предприятий различных отрас­лей, расположенных на одной территории. Это могут быть территориально-производ­ственные комплексы, специ­альные экономические, экспор­тные или другие зоны. Причем наиболее важны не текущие краткосрочные программы, а долгосрочные, рассчитанные на решение стратегически зна­чимых задач либерализации экономики. Как отмечает Игорь Ансофф: "Цели определяют за­дачи, а стратегия - способы их решения"[15].

Подобное понимание инве­стиционной политики опреде­ляет и основные ее направле­ния:

Ø

Ø

Ø

Ø

Ø

Ø [16].

Указанные направления ре­ализуются по мере формиро­вания необходимых условий и в прямой связи с характером и масштабом общих экономи­ческих преобразований. Сейчас в республике создалась благоприятная ситуация для внедрения базисных ресурсосберегающих нововведений в капиталоемкие горнодобываю­щие и перерабатывающие от­расли, что позволяет снизить чрезмерные ресурсные затра­ты, особенно в области произ­водства товаров, цены на ко­торые ниже мировых. Внедре­ние подобных технологий в на­званных отраслях промышлен­ности создает прочную основу для инвестирования в наукоем­кие производства и высокие технологии, поскольку «повсе­местным внедрением ресурсосберегающих технологий можно снизить инвестиции в капиталоемкие отрасли, а по­лученный эффект использовать в наукоемких и высокотехноло­гичных производствах"[17].

Зарубежный опыт наглядно свидетельствует, что в переход­ный период инвестиции стано­вятся важнейшим фактором не только реконструкции и обнов­ления, но и создания новых про­изводств и предприятий. Поэто­му привлечение и использова­ние зарубежного капитала в эко­номике Узбекистана представля­ется существенной закономер­ностью инвестиционного про­цесса на современном этапе. При этом привлечение иност­ранных инвестиций должно осу­ществляться на основе принци­пов социально-экономической эффективности, экологической и экономической безопасности, взаимовыгодности и поддержа­ния приоритетности государ­ственной структурной и воспро­изводственной политики.

Опираясь на эти принципы, следует определить критерии правильного выбора оптималь­ных форм инвестиционной де­ятельности. К этим критериям относятся: сфера деятельнос­ти и вид продукции (наукоем­кие, технически сложные и т.д.); масштабы проекта (мел­кий, средний, крупный); стра­тегическая цель привлечения (от импорта оборудования до использования производствен­но-управленческого опыта).

Изучение достоинств и не­достатков существующих форм привлечения иностранных инве­стиций показывает, что наибо­лее приемлемыми можно счи­тать прямые инвестиции, так как они характеризуются наличием долговременных интересов ин­вестора в хозяйстве принима­ющей страны и обусловливают большую выгоду по сравнению с внешними займами[18].

Стимулирование привлечения прямых иностранных инвестиций

Под стимулированием пря­мых иностранных инвестиций в широком смысле слова можно понимать процесс создания мак­симально благоприятных усло­вий, гарантий и стимулов для их широкого привлечения в эконо­мику страны. В настоящее вре­мя эта задача стала ключевой и требует выработки новых под­ходов и механизмов для своего решения. А для этого необходи­мо объективно и самокритично оценить все проделанное. В этом плане следует прежде всего под­черкнуть тот факт, что создана серьезная законодательная база инвестирования.

Это обеспечило такие благо­приятные условия для иностран­ных инвесторов, как освобожде­ние их от уплаты налога на при­быль в течение семи лет, если вложенный ими капитал задей­ствован в инвестиционной про­грамме республики. Иностран­ные инвестиции не подлежат на­ционализации и реквизиции. Если в республике будут приня­ты законы, ухудшающие условия инвестирования, то к иностран­ным вложениям еще в течение 10 лет будет применяться законода­тельство, действовавшее на мо­мент осуществления инвестиций. Улучшение общих условий сопро­вождалось предоставлением ряда льгот ПИИ: снижены нало­говые ставки при росте масш­табов инвестиций (их долей) в ус­тавных фондах; облегчены усло­вия выплаты налогов на прибыль при росте объема реализации экспортной продукции с 30% и более; в общем объеме реали­зации предусмотрено льготное налогообложение предприятий, вкладывающих свои капиталы в техническое перевооружение; снижены таможенные пошлины при использовании имущества, ввозимого из-за рубежа на соб­ственные нужды и др.[19]

Однако наряду с положи­тельными моментами в форми­ровании благоприятного инве­стиционного климата в респуб­лике имеются и определенные трудности. В частности, одной из причин сокращения темпов со­здания ПИИ и прекращения де­ятельности уже созданных, осо­бенно небольших и средних, стал несовершенный механизм самого привлечения иностран­ных инвестиций, а также пробле­мы с конвертацией выручки. Оценивая инвестиционный кли­мат в нашей стране, глава пред­ставительства Всемирного бан­ка в Узбекистане господин Дэвис Пирс отмечает: "Можно ска­зать, что для крупных инвесто­ров с капиталом в десятки и сотни миллионов долларов (а таковые привлекаются при уча­стии и под гарантии правитель­ства) в Узбекистане могут созда­ваться особые условия благо­приятного "микроклимата", что же касается мелких и средних инвесторов, то для них нынеш­ние условия вкладывания капи­тала в Узбекистан, его эффек­тивного использования и репат­риации прибыли не столь при­влекательны, как в ряде других стран СНГ и тем более Цент­ральной Европы. Думаю, поло­жение можно значительно улуч­шить, окончательно решив про­блемы с конвертацией валют, основательно либерализовав систему внешней торговли и укрепив банковскую систему, стимулируя при этом конкурен­цию банков»[20]. Экспертный ана­лиз по двум странам с переход­ной экономикой, проведенный Европейским банком реконст­рукции и развития за 1997 г., позволил дать благоприятный прогноз долгосрочного (на бли­жайшие 25 лет) экономического роста Узбекистана. Вместе с тем регулярный рейтинг уровня ры­ночных преобразований, рассчи­танный по 11 показателям, выявил ряд позиций, по которым республика отстает. В частности, в сфере регулирования внешней торговли и обменного курса не­достаточна либерализация экс­порта и импорта; несмотря на почти полную конвертируемость текущего счета платежного ба­ланса, поддерживается множе­ственность (или двойствен­ность) обменного курса; режим конвертации недостаточно про­зрачен. Ниже среднего уровня показатель эффективности за­конодательства, так как некото­рые нормативные акты не обла­дают полной ясностью и имеют­ся случаи их противоречий друг другу. В области банковской системы насущной потребнос­тью является улучшение финан­сового положения банков и на­лаживание механизмов банков­ского надзора, полная либера­лизация процентной ставки, ми­нимизация льгот для доступа к дешевому рефинансированию, увеличение доли кредитования частных предприятий и широкое присутствие частных и иност­ранных банков[21].

Следовательно, стимулиро­вание прямых иностранных ин­вестиций обеспечивается, по нашему мнению, осуществле­нием мер, направленных на со­вершенствование финансово-кредитных, налоговых рычагов и стимулов, а также такими не­финансовыми методами, как общая оптимизация рыночной инфраструктуры, обеспечиваю­щей нормальное функциониро­вание иностранного капитала. Сюда относятся: обеспечение необходимыми факторами производства, информацией, различного рода коммуникаци­ями, службами управления, транспорта, улучшение банков­ского обслуживания и т. д.

Таким образом, речь идет о максимальном использовании того благоприятного инвестиционного климата, который сложился в стране. При заклю­чении кредитных соглашений или реализации инвестицион­ных проектов обнаруживается ряд трудностей, связанных с возникновением дефолта, т. е. проблемы погашения внешней задолженности. Причиной дефолтов является отсутствие или несовершенство реальных механизмов движения инвести­ционных проектов, обслужива­емых на всех этапах за счет иностранных кредитных линий.

Для того чтобы предупре­дить возникновение подобных ситуаций, надо, чтобы система отслеживания, планирования и контроля имела надежную ста­тистическую базу, включающую показатели, учитывающие раз­меры внешних поступлений во всех формах и во всех секто­рах национальной экономики. Также, на наш взгляд, имеет смысл внедрить конкурсный отбор иностранных кредиторов с тщательным изучением воп­роса о целесообразности ис­пользования кредитных линий в зависимости от важности и обоснованности подготовлен­ных проектов. А для этого нуж­на их детальная предваритель­ная экспертиза, проводимая банками и независимыми эк­спертами.

В целях привлечения ино­странных портфельных инвес­тиций в процесс приватиза­ции следовало бы разработать принципы их валютной конвер­тации, а также выделять спе­циальные группы приватизиру­емых предприятий для между­народных торгов, развивая первичный и вторичный рын­ки ценных бумаг, что обеспе­чит широкие возможности для приобретения иностранными инвесторами имущественных прав. Осуществление всего комплекса указанных мер бу­дет способствовать привлече­нию иностранных инвестиций в экономику Республики Узбе­кистан.

Предприятия с иностранными инвестициями

Прекращение деятельности и ликви­дация совместных предприятий проис­ходят не только из-за существующих проблем с доступом к твердой валюте, но и в результате недостаточно проду­манных условий учредительных догово­ров, распределения и страхования воз­можных рисков, а также часто из-за от­сутствия навыков работы с иностранны­ми партнерами.

Рассматривая изменение объема про­дукции, выпускаемой предприятиями с иностранными инвестициями за после­дние годы, можно отметить в целом тен­денцию роста. Так, за период с 1996 г. по 1999 г. объем продукции ПИИ в со­поставимых ценах 1996 года вырос в 2,8 раза. За 1999 год реальный объем про­дукции ПИИ увеличился на 12,8%.

Размер уставных фондов ПИИ сокра­тился в 1999 г. по сравнению с 1998 г. на 23%, что связано с уменьшением численности действующих ПИИ. По дан­ным Министерства макроэкономики и статистики, практически весь объем иностранного капитала приходится на прямые инвестиции. Большая часть вкла­дов (более 60%) в уставный капитал осу­ществляется иностранными партнера­ми в виде оборудования и технологий.

Наибольший объем торговых опера­ций предприятий с иностранными ин­вестициями в январе - августе 2000 года приходился на долю Республики Корея, Великобритании, Российской Федера­ции, Турции, Германии, США, Франции, Японии, Китая, Польши и других стран.

Доля импорта предприятий с инос­транными инвестициями в общем им­порте страны имеет тенденцию к пониже­нию, но оставалась в 1999 году достаточ­но большой - 33%, С 1996 по 1999 гг. объем импорта ПИИ снизился на 40% (табли­ца 1). Однако в объеме выпускаемой про­дукции доля импорта составляет более 1/ 3, что свидетельствует о недостаточном ис­пользовании местного сырья.

В структуре импорта, по данным за 8 месяцев 2000 года, машины и обо­рудование составляют 50,3%, химичес­кая продукция - 15,4%, продовольствен­ные товары - 8,4%, черные и цветные металлы - 4,7%.

В целях сокращения импорта продук­ции производственного назначения, рационализации валютных расходов государства в сентябре 2000 г. была принята Программа локализации про­изводства изделий и материалов на базе местного сырья на период до 2005 года.

И в 1999 году сохранялась тенден­ция увеличения в общем объеме экспор­та страны доли ПИИ, она уже достигла 11,5%.

В структуре экспорта предприятий с иностранными инвестициями, по данным за 8 месяцев 2000 года, преобладали машины и оборудование (11,4%), про­довольственные товары (8,4%), хлопокволокно (7,5%), энергоносители (3,6%) и услуги (3,5%).

Хотя за период с 1996 года объем экспорта ПИИ увеличился в 1,7 раза (таблица 2) необходимость обязатель­ной продажи части валютной выручки снижает доходность предприятий. Либе­рализация валютного рынка также по­зволит значительно увеличить экспорт­ные возможности предприятий.

Почти половина предприятий с ино­странным капиталом (48,7%) приходит­ся на мелкие с размерами уставных фондов до $10 тыс., 12% имеют устав­ные фонды от $10 до $59 тыс., 7,2% -от $50 до $100 тыс., 16,4% - от $100 до $300 тыс., 5,1% - от $300 до $500 тыс. Наиболее крупные предприятия с иностранными инвестициями с разме­ром уставного фонда более $500 тыс. составляют 10,7% от общего количества совместных предприятий.

Пятая часть предприятий республики с участием иностранного капитала при­ходится на иностранные предприятия и их дочерние компании (100% уставно­го фонда). Предприятия с долей инос­транного капитала до 10% составляют 26,7%, соответственно 15% - от 25 до 50% и 16,3% - от 75 до 99,9%. Таким образом, наблюдается относительно равномерное распределение предпри­ятий, хотя налоговым законодательством стимулируется более высокая доля ино­странного капитала в уставных фондах.

Наибольшая доля в объеме производ­ства принадлежит таким отраслям промышленности, как машиностроение, пищевая и легкая, цветная металлургия (диаграмма 4).

В 1999 году более быстрыми темпа­ми рос объем продукции ПИИ отрас­лей информационно-вычислительного обслуживания и черной металлургии.

Распределение ПИИ по областям за рассматриваемые годы существенно не изменялось, по-прежнему на город Таш­кент и Ташкентскую область приходится более половины всего объема производ­ства ПИИ республики, чуть более четверти - на Андижанскую область (таблица 3).

В октябре 2000 г. принято постанов­ление Кабинета Министров № 393 "О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в создание совместных предприятий", в соответ­ствии с которым введены дополнитель­ные налоговые льготы для предприятий с участием иностранных инвестиций, создаваемых в сельской местности.

В Республике Каракалпакстан, хокимиятах областей и г. Ташкента образова­ны постоянно действующие рабочие груп­пы по координации создания и деятель­ности предприятий с иностранными инвестициями. В 2001 году намечено создать 74 совместных предприятия[22].

Инвестиционная программа – 2001

Инвестиционная политика в респуб­лике реализуется через ежегодно при­нимаемые государственные инвестици­онные программы.

Рассматривая источники финансиро­вания инвестиций в рамках принятой на 2001 г. инвестиционной программы, мож­но отметить, что на этот год доля инос­транных инвестиций и кредитов под га­рантию правительства (централизован­ных) составляет 28,5% от всех капиталь­ных вложений, прямых иностранных ин­вестиций - 5,2%. При этом за счет соб­ственных средств предприятий финанси­руется 22,1%. Бюджетные средства все еще являются значительным источником финансирования инвестиций - 20,8%.

Из общей суммы инвестиций и кре­дитов, предусмотренных в адресной программе инвестиционных проектов на 2001 год[23], доля иностранных кредитов под гарантию правительства составля­ет 82,76%, а прямых иностранных инве­стиций и кредитов - 17,24%.

Число проектов, включаемых в адрес­ную часть инвестиционной программы, сокращается, начиная с 1999 года, что связано с более жесткими требованиями к качеству проработки проектов, обеспе­чению их проектно-сметной документацией и источниками финансирования. Так, в инвестиционную программу 1999 г. вошел 181 проект, 2000 г. - 91, а 2001 г. - 75.

Наибольшую долю инвестиций и кре­дитов планируется направить в 2001 году в топливно-энергетический (22,9%) и ин­дустриальный (20.7%) комплексы (таб­лица 4).

Принимаемые в последние годы ин­вестиционные программы характеризу­ются своей социальной направленнос­тью. Так, в 2000 году в социальный ком­плекс было направлено 7,1% от всего объема инвестиций. Согласно инвести­ционной программе 2001 г. в социаль­ной сфере запланировано освоение 14,1% общего объема.

Большое внимание уделяется поддер­жке малого и среднего бизнеса. Так, на долю кредитных линий для его развития приходится более 10% инве­стиций и кредитов.

В сводный перечень приори­тетных инвестиционных предло­жений включены 115 проектов с расчетным объемом привлекаемых иностранных инвестиций и кредитов около $5,9 млрд. Большие инвестиционные воз­можности имеет энергетическая отрасль - это проекты по рекон­струкции и модернизации Таш­кентской, Навоийской, Ново-Ангренской ГРЭС, Мубарекской и Ташкентской ТЭЦ.

Активная работа по привлече­нию иностранных инвестиций ведется в химической промыш­ленности. Здесь среди намеча­емых проектов - расширение и реконструкция Самаркандского химического завода, строитель­ство Кунградского содового за­вода, разработка Тюбегатанского месторождения калийных солей.

Так же, как и вышеперечис­ленными, проектами по разви­тию ирригации и мелиорации сельского хозяйства предусмот­рена поставка технологического оборудования за счет иностран­ных кредитов и инвестиций.

Несколько проектов АО "Алмалыкский ГМК" (по расширению и реконструкции рудника Кальма-кыр, медной обогатительной фабрики и завода по переработ­ке цветных металлов и др.) на­мечается осуществить за счет продажи акций иностранным инвесторам.

В то же время, на наш взгляд, увеличить приток иностранных ин­вестиций помогло бы, во-первых, более полное обеспечение инве­сторов необходимой норматив­но-правовой, статистической, маркетинговой и другой опера­тивной информацией, во-вторых, упрощение процедуры эксперти­зы инвестиционных проектов.

Создание единой доступной базы инвестиционных предложе­ний (в том числе в системе Ин­тернет) значительно облегчило бы поиск партнера и потенциаль­ным инвесторам, и местным предпринимателям.

Кроме того, важнейшим на­правлением работы является организация специальных обуча­ющих курсов "Как работать с иностранными инвесторами".

Без поддержки банковской системы республики невозможен системный подход к решению этих проблем[24].