Анализ финансового состояния ООО «Аква»

                                Содержание:

Введение………………………………………………………………..3

1.     Исходная информация о предприятии……………………………4

2.     Источники информации для анализа……………………………...5

3.     Общая характеристика имущества и источников

                    его финансирования…………………………………………….......6

3.1.         Структура имущества организации………………………...6

3.1.1.  Внеоборотные (постоянные) активы……………………7

3.1.2.  Текущие активы………………………………………......9

3.2.         Анализ структуры пассивов………………………………..15

3.2.1.  Инвестированный капитал……………………………...15

3.2.2.  Текущие пассивы………………………………………..17

3.3.         Чистый оборотный капитал………………………………..19

4.     Анализ ликвидности……………………………………………....22

5.     Анализ финансовой устойчивости……………………………….27

6.     Анализ прибыльности……………………………………………..32

6.1.         Общая характеристика……………………………………...32

6.2.         Показатели прибыльности……………………………….....34

7.     Анализ оборачиваемости……………………………………….....38

8.     Анализ взаимоотношений организации с поставщиками

                    и покупателями……………………………….................................44

9.     Анализ рентабельности…………………………………………...47

10.                                                                                                                                                                                                                                                              Анализ отчета о движении денежных средств………………....49

11.                        Анализ эффективности труда………………………………..…..51

               Заключение…………………………………………………..………..52

               Список использованных источников………………………………..54

               Приложения………………………………………………..………….55

Введение

       Анализ финансового состояния фирмы – это расчет, чтение и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности организации.

       Результаты финансового анализа должны помочь определить наиболее эффективные пути улучшения (стабилизации) финансового положения организации.

 Именно по результатам проведения анализа финансового состояния предприятия принимаются управленческие решения, направленные на увеличение прибыльности, рентабельности и других «жизненно важных» для организации показателей. В зависимости от состояния, в котором находится предприятие, главные цели могут меняться.

В настоящее время среди многих российских организаций одной из главных целей является поиск финансовых ресурсов, как для развития новых технологий, так и для обеспечения производственного процесса в целом.

Предприятия в России переживают кризис платежеспособности.

Повышение данного показателя важно как для руководства и работников организации, так и для органов местного самоуправления. Так как с повышением прибыльности и платежеспособности увеличиваются налоговые поступления в бюджет.

Данный финансовый анализ будет полезен как внешним, так и внутренним пользователям информации.  Задача внешнего пользователя при анализе предприятия заключается в ответах на вопросы: предоставить или нет  кредиты, стать деловым партнером или отказаться от сотрудничества, приобрести пакет акций или вложить инвестиции в другое предприятие.

Затрагивая интересы обоих сторон можно более подробно  изучить деятельность организации.

1.     Исходная информация о предприятии

     Основным видом деятельности исследуемого предприятия ООО «Аква» является производство минеральной столовой воды.

     Дополнительным видом деятельности ООО «Аква» является производство паркета и других столярных изделий.

     Минеральная вода ООО «Аква» уже дважды участвовала во всероссийских выставках и получила две серебряные медали. Данный факт свидетельствует о высоком качестве продукции ООО «Аква».

     Предприятие на рынке с 2001 года. За это время завоевать стабильное положение продукции ООО «Аква» не удалось. Нестабильность на рынке стала отрицательно сказываться на результатах работы предприятия.

    Внешние и внутренние условия работы на предприятии  существенно не изменялись.

      Задача данной работы провести анализ финансовой деятельности и попытаться найти способ улучшения положения ООО «Аква».

2.     Источники информации для анализа

      Источниками информации для анализа являются Баланс предприятия          ООО «Аква» на 01.04.03, 01.07.03, 01.10.03, 01.01.04, 01.04.04, 01.07.04, 01.10.04, 01.01.05, а также Отчет о прибылях и убытках за те же периоды. Отчетные данные представлены в тысячах рублях.

      Таким образом, проводится анализ финансового состояния предприятия на протяжении 2003 – 2004 годов. Шаг исследования – 90 дней (квартал).   

3. Общая характеристика имущества и источников его

финансирования

(таблицы 1,2,3 Приложения)

3.1. Структура имущества организации

В соответствии с данными агрегированного Баланса (таблица 1) можно дать следующую характеристику имущества ООО «Аква».

    На 1 января 2005 года общая стоимость имущества предприятия составляет 71 655 тыс. руб.

     В отчетном периоде  (1 января 2003 года – 1 января 2005 года) стоимость имущества предприятия уменьшилась на 9%, что в абсолютном выражении составляет 7146 тыс. руб. Снижение стоимости имущества организации произошло за счет  уменьшения внеоборотных активов на 8 500 тыс. руб.   (17 %  общего объема внеоборотных активов) и уменьшения текущих активов на 1500 тыс. руб. (6,8% общего объема текущих активов).

     Таким образом, уменьшение стоимости имущества организации произошло, в основном, за счет снижения внеоборотных активов. 

      На конец анализируемого периода удельный вес постоянных активов в общей стоимости имущества составляет 69,5% или 49 796 тыс. руб. в абсолютном выражении.

     Доля текущих активов на конец анализируемого периода составляет 30,5% или 21 859 тыс. руб. в абсолютном выражении.

     В течение анализируемого периода доля постоянных и текущих активов изменилась не значительно (с 74,1% на 69,5%  постоянные и  с 25,9% на 30,5% текущие соответственно).

                  Общие сведения об имуществе организации

Абсолютные изменения, тыс. руб. (за рассматриваемый период)

Темпы роста (за рассматриваемый период)

3.1.1. Внеоборотные (постоянные) активы

     Основными составляющими постоянных активов в течение всего анализируемого периода являются основные средства (в среднем  60% всех постоянных активов) и незавершенные капитальные вложения (в среднем 40% всех постоянных активов). На 1 января 2005 года величина указанных элементов составила:

·        основные средства – 99% или 49 382 тыс. руб.,

·        незавершенные капитальные вложения – 0,7% или 345 тыс. руб.

     Рассмотрим и проанализируем  незавершенные капитальные вложения.

Необходимо отметить, что к концу отчетного периода масштабы строительства значительно снизились. Также отметим, что незавершенные капитальные вложения сопоставимы со стоимостью существующих основных фондов организации. На конец анализируемого периода доля незавершенных капитальных вложений (345 тыс. руб.) по отношению к первоначальной стоимости основных фондов (49 382 тыс. руб.+8 149 тыс. руб. (износ)=57 531 тыс. руб.) составляет 0,6%.

 АНАЛИЗ ИЗМЕНЕИЯ СТАТЕЙ БАЛАНСА, тыс. руб.

АГРЕГИРОВАННЫЙ БАЛАНС, тыс. руб.

Анализируя основные средства и незавершенные капитальные вложения, видно, что на 01.04.03 года был завершен первый этап строительства. Так как произошло сокращение капитальных вложений на 13 242 тыс. руб. и увеличились основные средства на 14 636 тыс. руб.  Можно отметить, что к концу первого квартала 2004 года была завершена вторая из стадий капитального строительства – часть объектов строительства введена в эксплуатацию, переведена на основные средства.

   Данный вывод основывается на анализе изменения статей Баланса: на 01.04.04 наблюдается сокращение незавершенных капитальных вложений на сумму 35 750 тыс. руб. при одновременном увеличении основных средств на 31 776 тыс. руб.

    После второго квартала 2004 года высоких темпов строительства не наблюдаются. Отсюда можно сделать вывод, что осуществляемое предприятием капитальное строительство было завершено. 

     Для оценки степени изношенности необходимо найти коэффициент износа основных средств. Он представляет собой отношение величины накопленного износа к их первоначальной стоимости. Коэффициент износа на ООО «Аква» равен 14,1%. На основании этого можно предположить, что на предприятии основные производственные фонды постепенно изнашиваются.

      За анализируемый период коэффициент износа вырос с 2,6% до 14,1%. Снижение коэффициента с 10,5% до 6,5%, которое наблюдалось в первом квартале 2004 года, связанно с тем, что в данном периоде на Баланс организации была поставлена значительная доля новых основных фондов (31776 тыс. руб.).

      Предприятие располагало долгосрочными финансовыми вложениями до четвертого квартала 2004 года. На протяжении семи кварталов (2003-2004 года) их сумма не менялась и составляла 4 тыс. руб.

3.1.2. Текущие активы

    Основным составляющим текущих активов на протяжении всего анализируемого периода являются готовая продукция и товары, производственные запасы и прочие оборотные активы (таблица 1). На конец 2004 года доля готовой продукции и товаров в текущих активах составила 29% (6 252 тыс. руб.), доля производственных запасов – 23,5% (5 138 тыс. руб.) и доля прочих активов – 25,4% (5 554 тыс. руб.). Таким образом, готовая продукция и товары, производственные запасы и прочие активы в сумме составляют около 78% текущих активов и 24% всех активов предприятия. Подобную структуру наблюдаем в течение всего анализируемого периода.

   На конец анализируемого периода наибольший удельный вес в составе текущих активов имеет готовая продукция. В течение исследуемых годов количество готовой продукции было довольно нестабильно. Во втором квартале 2003 года выросла на 5629 тыс. руб., а после первого квартала 2004

года наблюдается значительное снижение доли готовой продукции и  товаров (с 12 696 тыс. руб. до 7 976 тыс. руб.).

   Поддерживаемый на складе объем готовой продукции соответствует почти годовому объему реализации, о чем свидетельствует период оборота готовой продукции.

На основе вышеизложенных данных можно сделать вывод, что подобный запас связан со сложностями в сбыте продукции. Происходит затаривание продукции на складе. Подтверждением этих предположений служит  низкая и нестабильная выручка от реализации на протяжении всего исследуемого периода.

    Должна существовать взаимосвязь между производственными запасами и объемом готовой продукции и товаров. Этого не наблюдается, доля производственных запасов находится на высоком уровне и постепенно увеличивается, в то время как продукция со склада не реализуется в достаточном размере.

    Перечисленные факты свидетельствуют об отсутствии налаженной работы между сферой сбыта, закупок сырья  и производственной. Несовпадение объемов реализации и объемов производственных запасов (затаривание склада) дает основание предположить, что план производства формируется, не ориентируясь на план продаж. 

     Доля прочих текущих активов занимает второе место в составе текущих активов. За анализируемый период произошло значительное снижение удельного веса данной статьи. На начало 2003 года они составляли 50,5%  всех текущих активов, а к концу  2004 года их доля составила 25,4% всех текущих активов, в абсолютном выражении  снизились  с 10 312 тыс. руб. до 5 554 тыс. руб.

    Производственные запасы и МБП – третья по удельному весу составляющая текущих активов предприятия. В рассматриваемом периоде доля запасов и МБП в оборотных активах увеличилась с 12,8% до 23,5% . В течение анализируемого периода объем запасов и МБП в абсолютном выражении увеличился с 2 606 тыс. руб. до 5 138 тыс. руб.

Темпы роста производственных запасов изменяются в соответствии с темпами роста объемов производства продукции. Объем  произведенной продукции вычисляется как сумма выручки от реализации данного периода и приростов незавершенного производства и готовой продукции на складе.

ТЕМПЫ РОСТА

     Анализ оборачиваемости запасов показал (таблица 10), что средний период хранения  материалов и МБП на складе составляет 4-4,5  месяца. В течение рассматриваемого периода оборот запасов и МБП имел изменения в большую или меньшую сторону, на основании чего можно сделать вывод, что предприятие еще не выработало стабильную заготовительную политику, в рамках которой бы осуществлялось приобретение сырья.

     Основные поставщики материалов ООО «Аква» находятся в небольшом отдалении от предприятия (в пределах 50 км). Это наталкивает на вывод, что  завод не нуждается в создании значительных запасов на длительный период времени.

  Полное отсутствие дебиторской задолженности наблюдается в первый квартал 2004 года, а затем ее постепенное увеличение. Удельный вес дебиторской задолженности в анализируемых 2003 и 2004 годах  был в пределах от 3,4% до 15,5% всех текущих активов.

     Средняя периодичность оплаты дебиторской задолженности составляет 2 месяца. Подобные условия оплаты продукции поддерживаются в течение всего рассматриваемого периода, кроме четвертого квартала 2003 года, когда период оборота дебиторской задолженности возрос до 4,5 месяцев, а затем резко сократился.

    Однако, ситуация с выплатой дебиторской задолженности находится в неудовлетворительном состоянии. В организации отсутствуют стабильные авансовые платежи со стороны покупателей. Основными заказчиками являются магазины (продукция цеха розлива минеральной воды), которые берут продукцию на условиях оплаты после реализации товара, т.е. около 1 - 1,5 месяцев, и строительные организации (продукция цеха деревообработки), которые оплачивают товар в более короткие сроки.

     На протяжении всего анализируемого периода доля денежных средств изменялась от 0,1% до 9,3%. Абсолютная величина денежных средств после второго квартала 2003 года была в пределах 1106-1530 тыс. руб. в квартал.       В третьем квартале 2004 года доля составила 9,3% от всех текущих активов, что в абсолютном выражении - 2 171 тыс. руб.

    Анализ структуры денежных средств  ООО «Аква» показал, что основной объем финансовых ресурсов предприятия сосредоточен на расчетном счете - около 70%. В среднем 10% денежных средств составляет 50 счет (касса). В конце 2003 года открыт валютный счет, объем которого равен  8% денежных средств предприятия.

   В течение исследуемого периода авансы поставщикам являлись шестыми по удельному весу составляющей текущих активов организации. Доля авансов в  оборотных активах в первых трех кварталах 2003 года составила 11,2%,6,7% и 6,3% . На конец 2004 года авансы поставщикам отсутствуют, также как и в последующих шести кварталах.

    В 2003 году  период предоплаты исходного сырья со стороны ООО «Аква» (период оборота авансов поставщикам) был нестабилен и значительно снижался. В последующее время отчетного периода наблюдаются различия в  условиях поставок. Такие выводы можно сделать на основании прекращения авансовых платежей поставщикам.

     По данным предоставленным предприятием, в течение года существенных изменений в составе поставщиков ООО «Аква» не произошло. Закупка основного объема сырья происходила у существующих ранее поставщиков. Есть основания предполагать, что предприятие добилось изменения условий предоплаты поставщикам.

    Отсутствие предоплаты поставок сырья является положительным для финансового состояния организации фактом.

Удельный вес незавершенного производства в течение отчетного периода остается на последнем месте среди всех текущих активов, колеблется от 3,4%        (первый квартал 2003 года) до 0,0% (четвертый квартал 2004 года). Период оборота незавершенного производства, отражающий среднюю  продолжительность цикла производства продукции, в среднем составляет 1,5 недели и зависит от вида производства (продукция деревообработки или розлив минеральной воды). Таким образом, ООО «Аква» производит продукцию со средним циклом изготовления. 

3.2. Анализ структуры пассивов

3.2.1. Инвестированный капитал

   Инвестированный капитал включает в себя собственный капитал и долгосрочные обязательства предприятия. Долгосрочные обязательства для целей анализа приравниваются к собственному капиталу с точки зрения возможности их «безопасного» использования в течение длительного срока.

    Для целей анализа в составе собственного капитала предприятия выделяются две основные составляющие – уставный капитал и накопленный капитал. Подобное деление позволяет определить источники увеличение собственного капитала организации.

   Источником увеличения собственных средств организации являются результаты его производственной деятельности (чистая прибыль), который отражается на росте накопленного капитала предприятия. Учитывая экономическую разницу рассмотренных выше источников, отметим, что наиболее значимой составляющей прироста основного капитала, с точки зрения анализа эффективности  производственной деятельности предприятия, является увеличение накопленного капитала.

     На протяжении анализируемого периода основной составляющей источников финансирования организации являлся инвестированный капитал, а именно, заемные средства.

     Основной составляющей инвестированного капитала в течение всего анализируемого периода являются долгосрочные обязательства. На 01.01.2005 года величина долгосрочных обязательств и собственного капитала составила:

·        долгосрочные обязательства – 869 тыс. руб.

·        собственный капитал -     (-)25 108 тыс. руб.

 За исследуемые года доля инвестированного капитала в общей сумме пассивов уменьшилась с 79,6 % до (-)33,8%. Наблюдалась устойчивая тенденция на снижение доли инвестированного капитала: в 2003 году в среднем на 3%  в квартал, а затем в начале 2004 года резкое снижение на 70% и далее в среднем на 10% в квартал.

   Абсолютное значение снижения собственного капитала ООО «Аква» за 2003 – 2004 года составило 24 620 тыс. руб. Сумма долгосрочных обязательств в течение анализируемого периода уменьшилась с 63 218 тыс. руб. до 869 тыс. руб. Таким образом, инвестируемый капитал снизился за 2003 – 2004 года на 85 991 тыс. руб.

   Снижение собственного капитала организации произошло исключительно за счет уменьшения накопленного капитала. Уменьшение накопленного капитала отрицательно характеризует результаты деятельности ООО «Аква».

       Снижение накопленного капитала произошло за счет увеличения непокрытых убытков, которые в первом квартале 2003 года составляли (-) 496 тыс. руб., а в четвертом квартале 2004 года составили   (-)25 116 тыс. руб.

      В первом квартале 2004 года наблюдается снижение  долгосрочных обязательств на сумму 62 349 тыс. руб., что, скорей всего, связано с переходом большей части долгосрочных обязательств в часть краткосрочных обязательств. Подтверждением этому предположению служит увеличение краткосрочных обязательств в первом квартале 2004 года на сумму 64 733 тыс. руб.

                           Анализ изменения статей Баланса

ПАССИВ

     Увеличение отрицательного показателя собственных средств негативно характеризует деятельность предприятия.

    Непокрытые убытки в течение анализируемого периода имеют тенденцию к увеличению, что является отрицательной характеристикой функционирования предприятия.

3.2.2. Текущие пассивы

    В течение исследуемого времени основными элементами текущих пассивов (основными источниками финансирования текущей производственной деятельности) являлись краткосрочные кредиты и авансы покупателей.

    На 31.12.2004 года величина указанных элементов составила:

·        краткосрочные кредиты – 94,4% или 90 550 тыс. руб.,

·        авансы покупателей – 0,0%  или 0 руб.

     В течение анализируемого периода наибольший темп роста среди составляющих текущих пассивов имеют краткосрочные кредиты. Сумма обязательств по краткосрочным кредитам за два года увеличилась на 77 366тыс. руб. (с 13 184 тыс. руб. на начало 2003 года до 90 550 тыс. руб. на конец 2004 года).

    В течение анализируемого периода авансы покупателей являлись второй по удельному весу составляющей текущих пассивов ООО «Аква». Их доля в текущих пассивах изменялась в пределах 0% - 27,5%.

    На конец 2004 года авансы покупателей составили 0% текущих пассивов. На протяжении исследуемого периода величина авансов покупателей постоянно менялась. В 2003 году удельный вес этой статьи имел стабильную тенденцию к увеличению – первый квартал 2003 года - 351 тыс. руб., четвертый квартал 2003 года – 9 155 тыс. руб. В 2004 году, напротив, стала проявляться тенденция к снижению до 0 руб.

    Период предоплаты продукции со стороны покупателей в рассматриваемый промежуток времени был от  12 дней до 356 дней.

   Скачкообразное  авансирование со стороны покупателей в сочетании  с высокими объемами готовой продукции и низкими объемами реализации может рассматриваться как подтверждение того, что на нашем рынке позиция             ООО «Аква» не устойчива.

    Доля кредиторской задолженности в течение анализируемого периода колебалась от (-)3,1% до 15,4%. Абсолютная величина задолженности организации перед поставщиками в четвертом квартале 2004 года составила 959 тыс. руб. За 2003 – 2004 годы величина задолженности была очень не стабильна, в 2004 году до четвертого квартала сумма задолженности являлась отрицательной. Данный факт свидетельствует скорей всего о том, что предприятие списывало задолженность.

ТЕМПЫ РОСТА

    Срок погашения задолженности перед поставщиками (период оборота кредиторской задолженности) в течение анализируемых годов изменялся в среднем от (–) 2 месяцев до 1,5 месяцев.

  Удельный вес устойчивых пассивов (задолженности перед бюджетом и персоналом) в общей сумме текущих пассивов занимает стабильное положение. На конец 2004 года удельные веса задолженности перед бюджетом и по заработной плате составили, соответственно, 0,4 и 0,2%.

    Анализ устойчивых пассивов интересен с точки зрения наличия сверхнормативной  (просроченной) задолженности перед бюджетом и персоналом.

Данный анализ невозможен, так как требуется информация о размере заработной платы и информации о расчетах по налогам, но ее организация нам не предоставила.

3.3. Чистый оборотный капитал

    Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала.

     Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем финансово устойчивее предприятие. Данный показатель определяется как разница между активами и текущими пассивами.

     На протяжении анализируемого периода наблюдается устойчивая тенденция на снижение чистого оборотного капитала (таблица 1). В течение 2003 – 2004 годов чистый оборотный капитал организации сократился с 4 356 тыс. руб. до  (-)74 035.

    Одновременно с уменьшением абсолютной величины чистого оборотного капитала на протяжении исследуемого периода наблюдается снижение уровня чистого оборотного капитала – доли ЧОК в общей сумме активов предприятия. В анализируемые года  доля ЧОК в активах сократилась с 5,5% до (-)103,3%.

    Из вышесказанного можно сделать вывод о значительном снижении финансовой устойчивости предприятия в течение исследуемого периода.

    Отрицательное значение чистого оборотного капитала, наблюдающееся почти весь анализируемый период, свидетельствует о нарушении одного из основополагающих принципов финансового менеджмента: за счет собственных средств должны финансироваться постоянные активы и часть оборотных средств. Отрицательное значение ЧОК показывает, что за счет заемного капитала финансируется не только весь оборотный капитал, но и часть постоянных активов.

Допустимые значения показателя общей ликвидности, тыс. руб.

    Учитывая регулярность  платежей покупателей и выплат поставщикам, в качестве достаточного выбирается значение ЧОК, определенное по «Мягкому варианту». Сравнение достаточного и фактического значение ЧОК позволяет сделать вывод, снижение ЧОК ниже допустимого уровня наблюдается весь исследуемый период.

    В рассматриваемом периоде наблюдается ухудшение структуры Баланса       ООО «Аква», выражающееся в росте отрицательной величины ЧОК. Причиной является опережающий рост заемных средств, а именно краткосрочных кредитов.

    Причинами роста краткосрочных кредитов являются:

·        Замещение долгосрочных кредитов, по экономической сущности предназначенных для финансирования долгосрочных инвестиций, краткосрочными, предназначенными для финансирования оборотных средств.

·        Значительные объемы создаваемых производственных запасов, готовой продукции.

·        Большой объем и период оборота дебиторской задолженности.

       Организация может оптимизировать потребности в ЧОК и, следовательно, повышения ликвидности и финансовой устойчивости:

1.Обеспечение регулярности платежей от покупателей (регулярности погашения дебиторской задолженности) в совокупности с сокращением периода оборота дебиторской задолженности.

 2. Оптимизация объемов создаваемых запасов сырья и материалов.

4. Анализ ликвидности

   Ликвидность является одной из важнейших  характеристик финансового состояния предприятия, которая отражает возможность предприятия своевременно отвечать по текущим обязательствам (оплачивать предъявленные).

    Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят оборотные средства с разной ликвидностью, среди которых имеются как легко реализуемые, так и трудно реализуемые для погашения внешней задолженности.

      Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства. А степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива.

    Для оценки ликвидности рассчитываются три основных показателя: коэффициенты общей, срочной и абсолютной ликвидности. Для объективной оценки величины текущих обязательств к погашению из общей суммы текущих пассивов вычитаются доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей. Перечисленные составляющие не являются по экономической сущности обязательствами к погашению. ООО «Аква» не имеет в составе текущих пассивов доходов будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей отсутствуют.

     Коэффициент общей (текущей) ликвидности характеризует потенциальную способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов.

    Коэффициент текущей ликвидности представляет собой отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам.

    Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах между 1 и 2. Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.

    Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности характеризует способность предприятия выполнять текущие обязательства за счет более ликвидной части текущих активов. Показатель рассчитывается как сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции, отнесенная к величине текущих пассивов. Рекомендуемое значение данного показателя не ниже 1.

    Для предприятия «Аква» общую величину дебиторской задолженности и денежных средств, возможно, отнести к достаточно ликвидной части активов.

    В течение анализируемого периода наблюдается устойчивая тенденция на снижение коэффициентов общей и срочной ликвидности. Коэффициент общей ликвидности снизился с 1,271 до 0,228. Коэффициент среднесрочной ликвидности сократился с 0,324 до 0,116.

   Сравнение достаточного и фактического значения коэффициента общей ликвидности позволяет сделать вывод, что почти весь  исследуемый период уровень общей ликвидности являлся недостаточным.

Допустимые границы изменения показателя общей ликвидности

    Анализ показал, что на снижение коэффициента общей ликвидности вероятнее всего повлияло существенное снижение собственного (инвестируемого) капитала и снижение постоянных активов организации.  

   Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность предприятия выполнить обязательства за счет свободных денежных средств.

   Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2. В течение анализируемого периода коэффициент абсолютной ликвидности повысился 0,003 до 0,016. Максимальное значение данного коэффициента составило 0,41 в третьем квартале 2003 года.

   Для оценки ликвидности предприятия также используется сравнительный метод, при котором расчетные значения коэффициентов сравниваются со среднеотраслевыми. В России статистической базы для оценки ликвидности предприятий пока не существует.

    Для оценки уровня абсолютной ликвидности ООО «Аква» определяется коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами.

    Для оценки величины среднедневных платежей используются данные о себестоимости реализованной продукции и приростах запасов материалов, незавершенного производства и готовой продукции за период. Количество дней платежей определяется как отношение денежных средств, отраженных в Балансе, к величине среднедневных платежей.

     В 2003 году остаток свободных денежных средств организации в среднем покрывал однодневный объем платежей, кроме третьего квартала, когда коэффициент составил 32 дня. В 2004 году в среднем покрывался трехдневный объем платежей, кроме третьего квартала, когда коэффициент составил (-)42,53 дня.

    Так как на предприятии наблюдается  нестабильность поступлений со стороны покупателей, то в качестве необходимого запаса свободных денежных средств (в днях платежей) может использоваться общая разница периодов оборота поступлений от покупателей и платежей поставщикам.

Основными путями улучшения ликвидности ООО «Аква» являются:

·       

·       

·       

·       

·       

  В ближайшее время для ООО «Аква» наиболее результативными путями стабилизации ликвидности предприятия представляются совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности, а также оптимизация инвестиционной программы. Налаживание работы по взысканию дебиторской задолженности представляется:

-        

-        

  Реализация части постоянных активов не может рассматриваться как один из возможных путей повышения ликвидности предприятия, так как в организации отсутствуют неиспользуемые основные средства.

5. Анализ финансовой устойчивости

  Финансовая устойчивость характеризует степень надежности организации в перспективе – зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их  структурой. Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга.

   В качестве интегрального показателя, характеризующего финансовую устойчивость организации, используется коэффициент автономии.

Коэффициент автономии определяется как соотношение собственных и заемных средств организации. Чем меньше значение этого коэффициента, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Чем больше зависимость фирмы от внешних источников финансирования, тем меньше его финансовая устойчивость.

    На протяжении анализируемого периода значение коэффициента автономии являлось отрицательным и наблюдалось увеличение отрицательного значения. На начало 2003 года величина коэффициента составила (–)0,006, на конец 2004 года (–)0,35.

   Согласно базовым принципам финансового анализа, для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень данного показателя равен единице. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. На протяжении исследуемого периода коэффициент автономии ООО «Аква» был отрицательной величиной, это означает, что предприятие может покрыть свои обязательства только за счет заемных, а не собственных средств.

   Допустимый коэффициент автономии определяется исходя из условия, что за счет собственных средств должны финансироваться наименее ликвидные активы – основные средства, незавершенные капитальные вложения, материальные запасы, незавершенное производство. На ООО «Аква» финансирование наименее ликвидных активов не может быть осуществлено, так как собственные средства являются отрицательным показателем и наблюдается тенденция увеличения убытков весь анализируемый период.

   Снижение коэффициента автономии, а тем более его отрицательное значение свидетельствует высокой  зависимости ООО «Аква» от внешних источников финансирования.

   О низкой финансовой устойчивости организации также свидетельствует сокращение чистого оборотного капитала, что было рассмотрено в главе 3.4.

   Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами отражает соотношение инвестированного капитала (собственного капитала и долгосрочных инвестиций) и постоянных активов. Для обеспечения финансовой устойчивости организации значение коэффициента обеспеченности долгосрочных активов не должно быть ниже единицы. Указанное ограничение следует из правила финансового менеджмента: за счет собственных и долгосрочных источников должны финансироваться не только постоянные, но и часть текущих активов.

   На протяжении анализируемого периода наблюдается тенденция на снижение коэффициента с 1,033 до 0,933 (конец 2003 года), а в 2004 году расчет данного показателя не целесообразен, так как имеет отрицательное значение. Полученные значения свидетельствуют об увеличении зависимости финансирования постоянных активов за счет заемных средств, причем не долгосрочных, которые могли пойти на реконструкцию производства, а краткосрочных, для осуществления текущей деятельности предприятия.

   Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств предприятия задействована в финансировании наиболее маневренной части активов – оборотных средств. Данный коэффициент представляет собой частное от деления чистого оборотного капитала и собственного капитала предприятия.

   Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что маневренно (следовательно, более устойчиво) предприятия с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры. Расчет показателя маневренности не имеет смысла по причине отрицательной величины чистого оборотного капитала, который был почти весь анализируемый период.

    Связь структуры активов и финансовой устойчивости предприятия устанавливает коэффициент иммобилизации, который представляет собой частное от деления постоянных и текущих активов. Чем меньше значение коэффициента, тем больше устойчивость предприятия в плане возможности погашения краткосрочной задолженности. В течение исследуемого периода коэффициент практически не изменялся, что говорит о более устойчивом состоянии активов предприятия. На начало 2003 года он составлял 2,858, на конец 2004 года  составил 2,278.

   Для оценки финансовой устойчивости можно использовать комплексный показатель вероятности банкротства Альтмана (Z). В западной практике нормативные значения показателя Альтмана получены в результате статистической обработки результатов многолетних наблюдений за многими предприятиями.

   При анализе финансового состояния российских предприятий ориентироваться на западные нормативы показателя Альтмана не корректно. В связи с этим следует, прежде всего, обращать внимание на динамику изменения Z-показателя, а не на его абсолютную величину.

   В-первых трех кварталах показатель Альтмана существенно не менялся и был примерно 0,4. Во втором  квартале 2004 года замечается резкое повышение до 0,86, а уже к концу 2004 года сокращение до отрицательного значения. Таким образом, видно, что положение предприятия весьма не стабильно.

   В течение рассматриваемого периода финансовая устойчивость организации значительно снизилась. С точки зрения кредиторов это означает низкую гарантированность предприятием своих обязательств, то есть отсутствие у предприятия резервов для покрытия заемных обязательств в долгосрочной перспективе.

    Причина снижения автономии кроется в высоком росте заемных источников финансирования и отсутствии  собственного капитала

    В сложившихся условиях повышение финансовой устойчивости               ООО «Аква» является не менее важной задачей, чем повышение его ликвидности.

    Есть основания предполагать, что критическая ситуация сложившаяся на      ООО «Аква» и ее усугубление можно приостановить, и со временем доля собственных средств будет возрастать. Для этого требуется предпринять ряд шагов:

-        

-        

-        

Для характеристики эффективности использования собственного капитала организации рассчитываются показатели самофинансирования и мобилизации.

  Коэффициент самофинансирования отражает долю чистой прибыли предприятия, направляемую на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала. Расчет данного показателя по ООО «Аква» не имеет смысла, так как чистая прибыль отсутствует, также как и прирост накопленного капитала.

   Коэффициент мобилизации накопленного капитала показывает, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств. При отрицательных значениях прироста чистого оборотного капитала, что наблюдается весь исследуемый период, расчет коэффициента мобилизации нецелесообразен.

6. Анализ прибыльности

6.1. Общая характеристика

  Анализ прибыльности проводится для оценки способности предприятия получать прибыль на вложенные в текущую деятельность средства.

  Анализ прибыльности проводится на основе аналитических отчетов о прибыли и убытках, полученные из стандартных отчетов о финансовых результатах и их использовании. При этом проводится перевод отчетов нарастающим итогом в отчеты за период и разделение себестоимости реализованной продукции на переменные и постоянные затраты.

   Отчет о прибыли дает информацию о том, какие доходы были получены предприятием за отчетный интервал времени и какие затраты были осуществлены для получения этих доходов. С точки зрения собственника отчет о прибыли отражает информацию о приращении вложенного в  предприятие капитала.

   Общая величина выручки от реализации продукции полученной в 2004 году составила 3 797 тыс. руб. При этом темп роста объема выручки был нестабилен от квартала к кварталу.

Одним из основных показателей, характеризующих результаты деятельности организации, является чистая прибыль. На ООО «Аква» чистая прибыль в анализируемый  период отсутствовала и  имела отрицательный прирост: (-)7 397 тыс. руб. (в абсолютном выражении) на конец 2004 года. Данный факт, несомненно, отрицательно характеризует деятельность предприятия.

   Прибыль от основной деятельности является не стабильной, в третьем, четвертом квартале 2003 года, в первом и четвертом кварталах 2004 года даже представляют собой убыток. Прибыль от основной деятельности, тем не менее, преобладает в общей сумме доходов.

   Рассматривая основную деятельность, рекомендуется особое внимание уделить маржинальной прибыли. Наличие и рост маржинальной прибыли является положительной характеристикой деятельности организации. Положительная маржинальная прибыль свидетельствует о потенциальной возможности прибыльной продажи продукции.

    Наличие отрицательной маржинальной прибыли – крайне негативная ситуация, при которой выручка от реализации продукции не покрывает даже переменных затрат на ее производство. Следовательно, каждая новая продажа увеличивает убыток организации, то есть ухудшает ее финансовое состояние.

   На ООО «Аква» маржинальная прибыль являлась положительной величиной, кроме последних кварталов исследуемых годов. Тогда она достигала отрицательного значения: (-)257 тыс. руб. в конце 2003 года, (-)2 127 тыс. руб. в конце 2004 года. Таким образом, мы наблюдаем тенденцию превышения переменных затрат над объемом реализации продукции в конце отчетных годов по сравнению с другими кварталами исследуемых периодов. Возможно это связано с сезонностью спроса производимой продукции, особенно минеральной воды.

   В течение 2003 года внереализационные доходы практически отсутствовали, в 2004 году они в общем объеме составляли расходы (исключение второй квартал 2004 года, доход составил 8 тыс. руб.). В течение анализируемого периода организация от прочих операций имела больше расходов, чем  доходов, лишь  в четвертом квартале доходы  составили  2 776    тыс. руб.

    Удельный вес постоянных затрат в составе себестоимости продукции оставался весь период высоким, в среднем 67%.  Подобная структура затрат может быть связана с особенностями технологического процесса или с недозагруженностью основных фондов предприятия.

   Для экспресс – оценки соотношения темпа роста цен на продукцию     ООО «Аква» и роста цен на переменную составляющую затрат определяется ценовой коэффициент.

   Ценовой коэффициент рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации продукции. В течение анализируемого периода величина ценового коэффициента была нестабильна и менялась от 0,55 (в начале 2003 года) до  (-) 0,56 (в конце 2004 года). Наблюдается тенденция отрицательного значения ценового коэффициента в конце отчетных годов, это связано с отрицательным значением маржинальной прибыли в четвертных кварталах исследуемых периодов.

    Одной из характеристик прибыльности организации является величина накопленного капитала. Данный показатель дает информацию о том, какой капитал «заработало» предприятие с момента образования. На ООО «Аква» происходит значительное увеличение отрицательного показателя накопленного капитала, которое свидетельствует о том, что предприятие потребляет средств больше, чем зарабатывает. С начала 2003 года до конца 2004 года убыток    ООО «Аква» возрос в несколько десятков раз, с  (-)496 тыс. руб. до  (-)25 116 тыс. руб.  Несомненно, данный факт отрицательно характеризует деятельность организации.

6.2. Показатели прибыльности

     При анализе прибыльности должна рассматриваться прибыльность основной деятельности, прибыльность инвестиционной деятельности и прибыльность деятельности предприятия в целом.

     В анализируемом периоде предприятие имело низкие показатели прибыльности основной деятельности. В частности, прибыльность затрат, определяется как отношение прибыли от основной деятельности к общей сумме затрат на реализованную продукцию. В течение исследуемого периода данный показатель был как отрицательным, так и положительным, но в общем объеме прибыльность преобладает над убыточностью  за счет третьего квартала 2004 года, когда прибыльность затрат достигла 1206,2%.

   Значение коэффициента прибыльности переменных затрат показывает, сколько дополнительной прибыли от основной деятельности приносит вложение одного рубля  в увеличение объема реализации продукции (в переменные затраты). Данный коэффициент  в исследуемом периоде изменялся в пределах от (–)114,5% до 2412,4%. Таким образом, видно, что вложение средств в основную деятельность предприятия с точки зрения эффективности является очень не стабильным и возможно требует поисков альтернативного использования.

    Прибыльность продаж по основной деятельности, определяемая как отношение прибыли от основной деятельности к  выручке от реализации, менялась от 92,3% (третий квартал 2004 года) до (–)212,0% (четвертый квартал 2004 года) и была очень не стабильна.

    Показатели прибыльности всей деятельности предприятия на протяжении анализируемых 2003-2004 годов носили скачкообразный характер и  менялись как в отрицательную, так и в положительную сторону.

    Прибыльность всех продаж, рассчитываемая как доля чистой прибыли в общих результатах деятельности предприятия, была весь период отрицательным показателем. Наибольшее значение отрицания приходится на последние кварталы отчетных годов. В четвертом квартале 2003 года показатель достиг (–)222,3%, а в конце 2004 года он составил (–)112,5%. Данная тенденция, как уже говорилось выше, связана с уменьшением объемов реализации в конце отчетных годов.

    Анализ безубыточности является одной из составляющих оценки прибыльности предприятия. Его цель – определить нижнюю границу прибыльности (точку безубыточности) – минимальный объем выручки, необходимой для покрытия затрат на производство продукции. Вторая задача анализа безубыточности  - оценить тенденцию приближения анализируемого предприятия к критической точке и выявить причины, повлиявшие на данную тенденцию.

   В первом квартале 2003 года нижняя граница прибыльности                  ООО «Аква» составила 1 061 тыс. руб. Рост и снижение нижней границы безубыточности в анализируемом периоде связан с увеличением либо с уменьшением объема реализации продукции.

   Для определения, насколько близко предприятие находится к критической точке, за которой начинаются убытки, определяются абсолютное отклонение от точки безубыточности и «запас прочности».

   Абсолютное отклонение фактической величины выручки от реализации от точки безубыточности в четвертом квартале 2004 года составило  (-)8 050 тыс. руб.

   Отношение абсолютного отклонения от точки безубыточности к фактическому объему выручки от реализации представляет собой «запас прочности». «Запас прочности» показывает, на сколько процентов может быть снижен объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы организации. (Отрицательное значение  «запаса прочности» отражает, на сколько процентов необходимо увеличить объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы организации). Таким образом, «запас прочности» отражает устойчивость организации с точки зрения прибыльности к изменению рыночной конъюнктуры.

    В течение анализируемого периода ООО «Аква» имеет не стабильный уровень «запаса прочности», который был в пределах  от  (-)212% до 95%.  На начало 2005 года «запас прочности» составляет  (-)212%. Данное значение говорит, что для того, чтобы предприятие  являлось безубыточным, объем реализации продукции  должен увеличиваться на 212% (при объеме производства и уровне затрат, сложившихся в четвертом квартале 2004 года).

    Анализ факторов, повлиявших на изменение «запаса прочности», показал, что основной причиной снижения показателя является рост  постоянных затрат. Отрицательное влияние затрат, наблюдавшееся почти весь анализируемый период, свидетельствует о том, что рост объема производства не приводит к снижению доли постоянных затрат в составе ее себестоимости. Также объем реализации в общей сумме отрицательно влиял на изменение «запаса прочности». Цена продукции в общем объеме имела положительное влияние.

    Почти весь анализируемый период наблюдается отрицательное значение показателя чистой прибыли ООО «Аква», связанного с большими постоянными и переменными затратами, низким уровнем объема реализации, а также высокими прочими расходами и затратами от долевого участия в других организациях.

       На  увеличения чистой прибыли могут повлиять:

·          продукции,

·       

·       

·       

      В ближайшее время для ООО «Аква» реальным и наиболее действенным      рычагом повышения прибыльности будет увеличение объема реализации продукции. Исследования рынка подтверждают наличие спроса на качественную продукцию.  Оптимизация работы отдела сбыта будет способствовать большему объему реализации продукции. 

     Снижение переменных и постоянных затрат возможно  за счет поисков более дешевого сырья в районах менее удаленных от организации, что займет немало времени, и мероприятий направленных на контроль за использованием топлива и энергии, расходуемой на непроизводственные цели.

  Увеличение цены на продукцию возможно в долгосрочной перспективе, после завоевания продукции ООО «Аква» более устойчивого положения на рынке. Таким образом, видно, что повышение объема реализации наиболее действенный способ увеличения чистой прибыли.

7. Анализ оборачиваемости

Целью анализа оборачиваемости активов является характеристика принципов управления оборотным капиталом предприятия и сложившихся общих принципов финансирования производственного процесса.

Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности собственного капитала.

Анализ оборачиваемости включает исследование оборачиваемости активов (постоянных и текущих), текущих пассивов и анализ «чистого цикла». Основным показателем, характеризующим оборачиваемость активов, является период оборота – продолжительность одного оборота актива (пассива) в днях. 

Анализ оборачиваемости всех активов предприятия показал рост эффективности использования имущества предприятия в целом (таблица 10). Рост эффективности произошел за счет увеличения эффективности использования постоянных и текущих активов. В частности, период оборота постоянных активов постепенно уменьшился с 4 086 дней (в годовом измерении) в первом квартале 2003 года до 1 198 дней (в годовом измерении) в четвертом квартале 2004 года. Оборачиваемость постоянных активов, соответственно, увеличилась с 0,088 до 0,3. Период оборота текущих активов уменьшился с 1 559 дней до 536 дней (в годовом измерении). Оборачиваемость увеличилась с 0,231 до 0,671.

Увеличение эффективности использования оборотных активов предприятия показывает величина «затратного цикла» – сумма периодов оборота элементов текущих активов, за исключением денежных средств. Величина данного показателя в 2003 – 2004 годах изменилась с 1 556 дней до 492 дней. Размер «затратного цикла» ООО «Аква» определяют, то есть имеют наибольшее влияние, наибольший удельный вес, периоды оборота материальных запасов, готовой продукции и прочих оборотных активов.

Отметим, что чем больше «затратный цикл», тем больше средств требуется предприятию для финансирования текущей производственной деятельности. Сокращение «затратного цикла» свидетельствует об улучшении условия финансирования текущей производственной деятельности.

В течение всего анализируемого периода наибольший удельный вес в «затратном цикле» имеет период оборота прочих оборотных активов  - от 26% до 48% .

Период оборота готовой продукции характеризует большой срок нахождения готовой продукции на складе. В течение исследуемого периода данный показатель менялся от 91 дня до 563 дней. Данный факт подтверждает отсутствие эффективного производственного планирования – «работу на склад», работу не согласованную с планом реализации, плохо налаженную работу отдела сбыта и низкий спрос на продукцию ООО «Аква». Также, можно заметить, что в цепочке «запасы – авансы поставщикам – незавершенное производство – готовая продукция на складе – дебиторская задолженность» на продукцию на складе приходится максимальный срок связывания денежных средств.

Период оборота запасов определяется как отношение средней величины  запасов к величине потребляемых запасов. Объем потребляемых запасов в денежном выражении определяется исходя из данных о себестоимости реализованной продукции за период  за вычетом амортизационных отчислений и начисленной заработной платы за период.

В течение анализируемого периода оборот запасов был от 192 дней на начало 2003 года до 125 дней на конец 2004 года, наблюдалось сокращение периода оборота в третьем квартале 2003 года до 74 дней и во втором квартале 2004 года до 54 дней. Таким образом, на складе предприятия сосредоточено большое количество сырья, несмотря на большую загруженность склада готовой продукцией.

Период оборота дебиторской задолженности в течение исследуемого времени менялся от 8 дней до 140 дней, то есть носил нестабильный характер. Но в среднем в большинстве кварталов он составлял 2 – 2,5 месяца.

Период оборота дебиторской задолженности определяется как отношение дебиторской задолженности к среднедневной выручке от реализации и отражает средний период оплаты счетов покупателями.

Период оборота незавершенного производства дает представление о продолжительности цикла производства продукции.

Значение показателя определяется как отношение средней величины незавершенного производства к затратам на реализованную продукцию периода за вычетом  амортизационных отчислений и начисленной заработной платы. В течение 2003 года оборот незавершенного производства в среднем был 15 дней, в 2004 году наблюдается снижение показателя в среднем до 5 дней.

Сравнение периода оборота незавершенного производства и запасов материалов, а также не большая отдаленность основных поставщиков, подтверждают предположение, высказанное выше, о превышении объемов создаваемых запасов над объемами, реально необходимыми для обеспечения производственного процесса.

Период оборота авансов поставщикам дает представление о периоде предоплаты исходных материалов. Значение показателя определяется как отношение средней величины авансов поставщикам к затратам на реализованную продукцию периода за вычетом амортизационных отчислений и начисленной заработной платы.

В течение исследуемого 2003 года период оборота авансов поставщикам  сокращался с 136 дней до 20 дней в третьем квартале, а в 2004 году авансы поставщикам вовсе отсутствовали. Можно сделать вывод, что предприятию удалось сделать более благоприятными условия приобретения запасов для своего финансового положения.

Анализ оборачиваемости текущих пассивов позволяет оценить среднюю продолжительность отсрочки платежей, которую предоставляют предприятию его кредиторы. В составе текущих пассивов рассматриваются кредиторская задолженность, авансы покупателей и устойчивые пассивы.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует период оплаты счетов поставщикам со стороны ООО  «Аква» – продолжительность периода отсрочки, предоставляемого поставщиками. Значение показателя определяется как отношение средней величины кредиторской задолженности к затратам на реализованную продукцию  периода за вычетом амортизационных отчислений и начисленной заработной платы.

Период авансов покупателей определяется как отношение авансов покупателей к среднедневной выручке от реализации и отражает средний период предоплаты продукции со стороны покупателей.

 В течение анализируемых годов  период предоплаты снижался постепенно со 170 дней (в начале 2003 года) до (-)14 дней (конец 2004 года).

Период оборота авансов покупателей  постепенно повышался в 2003 году  (с 12 дней до 356 дней), а в 2004 году имел скачкообразный график.

Расчеты с бюджетом и персоналом имеют стабильный оборот, который в среднем составляет 22 дня.

Сумма периодов оборота составляющих  текущих пассивов имеет  название «кредитный цикл». Чем больше значение «кредитного цикла», тем более эффективно предприятие использует  возможность получения финансовых ресурсов от участников производственного процесса – поставщиков и покупателей (при условии, что предприятие не имеет просроченных задолженностей перед кредиторами, бюджетом и персоналом). Чем больше «кредитный цикл», тем меньше стоимость источников финансирования текущей производственной деятельности. На протяжении исследуемого периода «кредитный цикл» был нестабильным, но в общем объеме имел тенденцию к снижению. В начале 2003 года он составлял 225 дней, а в конце 2004 года – составил 95 дней.

Таким образом, предприятие находится в крайне нестабильном положении, тем не менее, предприятие не прибегло к созданию сверхнормативной задолженности перед бюджетом и персоналом организации.

 Разница между «затратным» и «кредитным» циклами носит название «чистый цикл». Данный показатель характеризует организацию финансирования производственного процесса.

С экономической точки зрения «чистый цикл» представляет собой часть «затратного цикла», не  профинансированную за счет непосредственных участников производственного процесса. Чем выше значение показателя, тем выше потребность предприятия в финансировании текущей производственной деятельности со стороны внешних источников (кредиты, увеличение собственного капитала). Подобная ситуация является неблагоприятной для финансового состояния организации.

Отрицательное значение «чистого цикла» означало бы, что кредиты поставщиков и покупателей полностью покрывают потребность  предприятия в финансировании оборотного капитала.

За 2003 – 2004 года величина «чистого цикла» имела тенденцию к снижению, с 1 331 дня в первом квартале 2003 года до 396 дней в четвертом квартале 2004 года. Необходимо отметить, что величина «чистого цикла» составляет в среднем порядка 80% «затратного цикла», то есть только 20% потребности в финансировании оборотных активов финансируется за счет текущих пассивов – за счет источников, возникающих в ходе осуществления производственного процесса. Имеющихся источников финансирования (в виде кредиторской задолженности, авансов покупателей, текущей задолженности перед бюджетом, внебюджетными фондами и персоналом) достаточно для покрытия только 20% потребности.

Тенденция к снижению «чистого цикла» должна поддерживаться в дальнейшем. Возможным направлением уменьшения «чистого цикла» является сокращение «затратного цикла» либо рост «кредитного цикла».

Учитывая нестабильность  периодов оборота кредиторской задолженности и рост оборота авансов  покупателей, возможности увеличения «кредитного цикла» практически исчерпаны.

Снижение «чистого цикла» должно строиться по  пути сокращения периодов оборота  элементов текущих активов. Анализ показал, что резерв сокращения периодов оборота наблюдается для  готовой продукции и производственных запасов. Учитывая близость поставщиков исходного сырья и при условии более налаженной работы отдела по сбыту продукции, оптимизация готовой продукции и производственных запасов представляется возможной.

В рассматриваемом периоде условия финансирования текущей производственной деятельности являются не стабильными.  Потребность в финансировании оборотных активов существенно превышает (на 80%) имеющиеся источники финансирования в виде кредиторской задолженности, авансов покупателей.

Причиной сложившейся ситуации, прежде всего, являются значительные периоды оборотов готовой продукции, производственных запасов.

В сложившихся условиях управления оборотным капиталом рост объема краткосрочных кредитов был связан с потребностью финансирования текущей производственной деятельности.

Рычагом снижения потребности в финансировании оборотного капитала – следовательно, повышения ликвидности и финансовой устойчивости организации – является сокращение периодов оборота производственных запасов и готовой продукции.

8. Анализ взаимоотношений организации с поставщиками и

покупателями

Оценка условий взаиморасчетов ООО «Аква» с поставщиками и покупателями проводится на основании соотношений абсолютных величин и периодов оборота дебиторской и кредиторской задолженности, а также авансов поставщикам и авансов покупателей.

Отсрочка платежей покупателей за отгруженную продукцию (дебиторская задолженность) и предоплата закупаемых ресурсов и услуг (авансы поставщикам) – показатели, значительное увеличение которых неблагоприятно для организации с финансовой точки зрения. Их рост увеличивает потребность предприятия в дополнительных финансовых ресурсах.

Отсрочка оплаты счетов за используемые ресурсы (кредиторская задолженность), а также получение предоплаты от покупателей до отгрузки товаров (авансы покупателей) положительно влияют на финансовое состояние предприятия. Указанные составляющие представляют собой источники финансирования текущей производственной деятельности.

Доля дебиторской задолженности в выручке от реализации составляет в среднем 78%, доля авансов покупателей была более нестабильна и составила в среднем 159%. Доля кредиторской задолженности в текущих затратах имела тенденцию к снижению почти весь анализируемый период. В 2004 году даже уменьшилась до (-)834%, но в четвертом квартале вновь была положительной (8%). Доля авансов поставщикам была лишь первые два квартала 2003 года (142% и 67%), затем наблюдается ее полное отсутствие.

На начало 2005 года абсолютные значения статей составили (тыс. руб.):

·                

·                

·                

·                

Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие основные расчеты  с покупателями и поставщиками осуществляет на условиях «постоплаты» и на общее состояние расчетов большое влияние оказывает дебиторская и кредиторская задолженности.

 На протяжении 2003 года финансовое положение предприятия характеризуется преобладанием кредиторской задолженности над дебиторской. В 2004 году ситуация резко меняется в противоположную сторону, когда кредиторская задолженность являлась отрицательной величиной.

   Периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности в среднем в 2003 году были равны (2,5 месяца). В 2004 году положение меняется: период кредиторской задолженности составил в среднем (–)40дней, а дебиторской задолженности в среднем 48 дней.

   Примерно равное положение дебиторской и кредиторской задолженности в 2003 году говорит о том, что отсрочка платежей покупателям и отсрочка от поставщиков равна. В 2004 году, когда положение резко изменилось, отсрочка платежей покупателей преобладала над отсрочкой от поставщиков (данное положение не выигрышно для предприятия).

     На протяжении исследуемого периода авансы покупателей преобладали над авансами поставщиков, т.к. последние отсутствовали после второго квартала 2003 года.  Периоды оборотов авансов покупателей были высоки и нестабильны, они колебались от 12 дней до 356 дней. Наличие авансов покупателей является положительным для организации, но высокие периоды оборотов исчерпывают данное преимущество.

    Таким образом, условия расчетов с участниками производственного процесса в части предоплаты является неудовлетворительными.

Необходимо отметить, что при сложившихся абсолютных величинах и периодах оборота поступлений и платежей, общие условия расчетов являются не благоприятными для предприятия.  Текущие выплаты поставщикам (выплаты авансов поставщикам, погашение кредиторской задолженности) должны покрываться за счет текущих поступлений от покупателей (получение авансов от покупателей, погашение дебиторской задолженности). В случае нерегулярных поступлений от дебиторов для обеспечения бесперебойных выплат поставщикам необходимо вложение собственных средств (строка «Собственные средства, необходимые до поступления платежей покупателей» таблица С).

    Общие расчеты ООО «Аква» с покупателями и поставщиками  осуществляются на условиях «постоплаты», которые характеризуются  значительным преобладанием дебиторской задолженности над кредиторской и зависимостью от регулярности погашения дебиторской задолженности в пределах сложившихся периодов оборота. 

  ООО «Аква» может улучшить условия расчетов с покупателями за счет сокращения периода оборота дебиторской задолженности – ускорения сроков оплаты счетов покупателями. Учитывая высокие периоды оборота авансов покупателей и нестабильность периодов оплаты кредиторской задолженности, затруднительно рассматривать в качестве резерва оптимизации условий расчетов увеличение отсрочки по оплате  счетов кредиторов и установление больших периодов предоплаты готовой продукции покупателями (то есть, увеличение периодов оборота кредиторской задолженности  и авансов покупателей).  

9. Анализ рентабельности

    Анализ рентабельности позволяет оценить соотношение получаемых предприятием доходов и вложенного в предприятие капитала. Анализ рентабельности проводится на основании показателей рентабельности, формулы Dupont и «эффекта рычага» (таблица 11).

    На протяжении рассматриваемого периода наблюдается снижение рентабельности капитала предприятия в целом и по отдельным его составляющим. Иначе говоря, продолжает снижаться  объем чистой прибыли, приходящийся на рубль вложенного в предприятие капитала. Снижение рентабельности  наблюдается почти весь анализируемый период.

    Рентабельность всего капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль вложенного в предприятие капитала. В течение анализируемого периода рентабельность всего капитала уменьшилась   в 10 раз (с  (–)4%  до  (–)40% в годовом выражении).

    Рентабельность собственного капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала предприятия, иными словами, характеризует эффективность деятельности предприятия с точки зрения его владельцев. За анализируемый период рентабельность собственных средств предприятия уменьшалась с 384% до 139% в годовом выражении.

    Необходимо отметить, что снижение рентабельности собственного капитала произошло вместе с падением финансовой устойчивости предприятия.

   Анализ формулы Dupont показал, что снижение рентабельности собственного капитала произошло в основном из-за увеличения оборачиваемости активов предприятия.

    Влияние структуры источников финансирования на рентабельность  собственного капитала отражает “эффект рычага”. Он состоит из произведения показателей «финансового рычага» и “дифференциала рычага”. Так как на    ООО «Аква» эти показатели имеют отрицательное значение, то дальнейший анализ “эффекта рычага” не имеет смысла.

    Необходимо отметить очень низкий  уровень рентабельности акционерного капитала, который на начало 2005 года составил (-) 369 850% в годовом выражении. Коэффициент рентабельности акционерного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к величине уставного капитала предприятия и отражает возможную величину годовых дивидендных выплат.

    В рассматриваемом периоде наблюдается  снижение рентабельности всего капитала и рентабельности собственного капитала, что отрицательно характеризует результаты  деятельности организации.

     В данных условиях повышение доли собственного капитала в структуре пассивов является важной задачей с точки зрения, прежде всего, повышения рентабельности собственного капитала. Резервом увеличения рентабельности собственного капитала является также увеличение оборачиваемости активов организации.

10. Анализ отчета о движении денежных средств

(таблица 9)

    Отчет о движении денежных средств позволяет получить представление о том, каковы были поступления финансовых ресурсов и из каких источников они происходили (притоки денежных средств), а также какие платежи и по каким направлениям осуществило предприятие за определенный период (оттоки денежных средств).

Отчет о движении денежных средств строится косвенным способом на основании данных Баланса и отчета о финансовых результатах.

Анализ отчета о движении денежных средств показал, что в течение исследуемого периода наиболее весомым по абсолютной величине источником финансирования ООО “Аква” являлись краткосрочные кредиты.

Во втором и третьем кварталах 2004 года источником финансирования, соизмеримым по величине с краткосрочными кредитами, является прибыль  от основной деятельности (с учетом бартера) – 1 212 тыс. руб. и 3 124 тыс. руб., соответственно.

На протяжении анализируемого периода общие денежные поступления от основной деятельности (прибыль от основной деятельности с учетом затрат на формирование оборотного капитала) являются не стабильными. Средняя величина поступления от основной деятельности за 2002 - 2003 года составила 500 тыс. руб. в квартал. Таким образом, видно, что в среднем приток от основной деятельности дает положительный эффект .

 Основным направлением расходования средств на протяжении всего рассматриваемого периода являются операционные расходы инвестиционной деятельности и внереализационные расходы финансовой деятельности. Операционные расходы почти весь анализируемый период, кроме последнего квартала 2003 года, возрастали, с  183 тыс. руб. (начало 2003 года) до 3 682 тыс. руб. (третий квартал 2004 года). Внереализационные расходы почти весь анализируемый период были стабильны в среднем 1 000 тыс. руб. в квартал.

Для оценки потенциального притока денежных средств за рассматриваемый период определяется чистый денежный поток организации. Данный показатель представляет собой общую сумму притоков и оттоков денежных средств периода по всем направлениям деятельности.

Положительная величина чистого денежного потока свидетельствует, что результатом работы организации является прирост денежных средств. Чистый денежный поток в течение исследуемого времени был не стабилен, его величина колебалась от (-) 2 960 тыс. руб. до 6 861 тыс. руб.

В конце 2003 года, первый и четвертый квартал 2004 года он был отрицательным. Отрицательный чистый денежный поток показывает, что объем платежей (отток денежных средств) превышает объем поступлений (приток денежных средств).

Фактический прирост свободных денежных средств организации за период носит название фактический денежный поток. Фактический денежный поток рассчитывается на основании данных Баланса (строки “Денежные средства” и “Краткосрочные финансовые вложения”). Половину  исследуемых периодов он был отрицательной величиной.

В рассматриваемом периоде основные потоки денежных средств были связаны с осуществлением основной деятельности предприятия. Недостаток собственных средств привел к необходимости привлечения значительного объема заемного финансирования. В течение анализируемых годов наблюдались оттоки денежных средств, связанные с обслуживанием кредитов и инвестиционной деятельности.

11.                        Анализ эффективности труда

    Расчет показателей эффективности труда позволяет проанализировать взаимосвязь между изменением численности и заработной платы и изменением объема реализованной продукции, объема денежных поступлений и чистой прибыли предприятия.

    Анализ эффективности труда основывается на расчете удельных показателей на рубль заработной платы и на одного работника.

    В рассматриваемом периоде среднесписочная численность работников увеличилась с 45  до 76 человек. Данных по среднемесячной заработной плате предприятие не предоставило.

    В течение рассматриваемых годов удельные показатели объема  произведенной продукции, объема денежных поступлений и прибыли от основной деятельности на одного работника были нестабильны.

   Можно сделать вывод, что расширение численности производственного персонала не способствовало   улучшению и стабилизации состояния предприятия.

Заключение

      Анализ предоставленной информации ООО “Аква” позволяет сделать следующие выводы:

1. На начало 2005 года ООО “Аква” характеризуется:

·                                         Низкой ликвидностью;

·                                         Низкой финансовой устойчивостью;

·                                          Отрицательной величиной чистого оборотного капитала;

·                                        

·                                        

·                                         Снижением рентабельности всего капитала;

·                                         Значительной величиной краткосрочных кредитов.

2. Отрицательная величина чистого оборотного капитала,  низкая финансовая устойчивость, снижение ликвидности и рентабельности предприятия имеют общие причины, которые заключаются в неадекватной производственной и сбытовой политике и нерациональном управлении структурой источников финансирования.

Причины ухудшения финансового состояния ООО “Аква” в 2003 – 2004 годах можно сформулировать следующим образом:

·                                        

           Это может быть связано с отсутствием спроса на производимые товары ООО “Аква” или отсутствием отдела  по сбыту. Программа производства и закупки материалов формируется без ориентации на план продаж.

·                                        

     3. Основными путями оптимизации финансового состояния                 ООО “Аква” являются:

·                                   Появление собственного капитала.

     Собственный капитал может быть достигнут за счет появления чистой прибыли. Получение чистой прибыли возможно достигнуть:

а) при увеличении объемов реализации;

б) снижении издержек;

в) повышении цены.

           Исследования рынка подтверждают возможность увеличения объемов реализации.

          Сокращение издержек возможно в более долгосрочной перспективе, так как требуется много времени на поиск поставок сырья по низким ценам.

           Более высокая цена также возможна в более долгосрочной перспективе, при устойчивом положении на рынке и имея своего постоянного покупателя.

·                

 Налаживание работы по взысканию дебиторской задолженности представляется эффективным, учитывая значительный удельный вес счетов к получению в составе текущих активов, и возможным, учитывая потенциальную платежеспособность торгового и строительного сектора, основных заказчиков продукции ООО “Аква”.

Возможным вариантом оптимизации может являться сокращение объемов создаваемых запасов и готовой продукции. Рекомендуется провести работу, направленную на определение оптимального объема запасов и готовой продукции.

          Список использованных источников:

1.            Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебник/ Г.В.Савицкая. – 3-е изд.- Мн.: Новое знание, 2003.

2.            Анализ финансового состояния предприятия: Учебное пособие / В.А.Тарасов, 2005.

3.            Финансовое управление фирмой: Учебное пособие / В.А.Тарасов, 2005.

4.            Стоун Д., Хитчинг К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ / Пер. с англ. СПб.: АозТ «Литера плюс», 1994.

5.            Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1997.