Антикризисное управление

« Санкт- Петербургский Государственный Морской – Технический Университет»

Задание

По курсовой работе «Антикризисное управление»

         Цель работы: определить наиболее вероятную процедуру банкротства, которую можно применить к данному предприятию – АО «Тимбер», с учетом их ограничений и возможностей по выводу его из кризиса, с позиции арбитражного управляющего.

- оценить финансовое состояние предприятия (коэффициент соотношения собственных и заемных средств, критической ликвидности и т.п.).

- проанализировать его производственную деятельность (объем продукции, рентабельность продаж, прибыль).

- рассчитать сроки окупаемости и экономический эффект по выбранным действиям.

- исходя из полученных расчетов, проанализировать каждую восстановительную процедуру.

-  просчитать возможности мирового соглашения и конкурсного производства.

- провести анализ и сравнительную оценку полученных вариантов с учетом дисконтирования (для бюджета и банков – ставка рефинансирования, для остальных – ставка по краткосрочным кредитам).

      Дата принятия заявления о банкротстве арбитражным судом – 24.02.2004 г., с момента инициирования дела о банкротстве до первого собрания кредиторов прошло 0 месяцев.

Баланс активов и пассивов

Экономические показатели предприятия АО « Тимбер»

Затраты на производство = затраты на сырье и материалы + затраты на ЗП рабочих = =21,28+3,27=24,55 млн.руб.

Прибыль ежемесячно уменьшается на 1,35 млн.руб. из-за спада производства по продукту C.

Выводы:

Задолженность перед кредиторами и персоналом  превышает ликвидационную стоимость АО «Тимбер». Мировое соглашение не может быть введено, т.к. среди всех кредиторов есть один (ЗАО «Изумруд»), который категорически против введения МС.

Но рыночная цена предприятия « Тимбер» больше суммы задолженности так же иметься

 у предприятия гарант, который при увеличении на 55% сможет полностью покрыть всю задолженность АО «Тимбер» - в процедуре Финансовое оздоровление.

1. Предварительный анализ предприятия и определение его положения.

В рассматриваемой работе согласно условий задания с момента инициирования дела о банкротстве до первого собрания кредиторов прошло 0 месяцев.

Анализ финансового состояния осуществляется арбитражным управляющим согласно правил утвержденных Постановлением Правительства РФ от 25.06.203г. №367.

К основным показателям, определяемым на данном этапе относятся коэффициент абсолютной ликвидности, степень платежеспособности по текущим обязательствам. Также на этом этапе дается характеристика факторов внешней среды, конкурентов, процессов происходящих в экономике.

Сначала проведем предварительный анализ предприятия.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника.

1. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами

     Ликвидные активы + скорректированные внеоборотные активы  

=                                                     обязательства должника                    

Показатель  =                       681,67+ 29,44 + 46,18                                      =    757,29   =  0,55

                           440,46 + 147,3 + 28,75 + 119,36 + 346,54 + 296,55 + 2,28     1381,24

Таким образом, должник обеспечен его активами на 55%. Отсутствие ликвидных активов является отрицательным фактом, так как у предприятия нет возможности в настоящий момент погасить  часть своих обязательств перед кредиторами. Из данного расчета можно увидеть, что активы должника  покрывают его обязательства лишь на две трети, что является, на мой взгляд, первым признаком того, что на предприятии  нецелесообразно применять процедуры оздоровления.

2. Степень платежеспособности по текущим обязательствам   =

 =   Текущие обязательства должника  = 1381,24   =  27,43

         Среднемесячная выручка                   50,35

Из этого следует, что на рубль выручки приходится 27,43 руб. задолженности. Это говорит о том, что предприятию необходимо провести анализ эффективности видов деятельности   и направить большую часть своих усилий на наиболее эффективные виды производства с целью получения максимального результата.

3.К критической ликвидности = ОДС/КДО=(594,13+27,66)/990,44=0,63

 ОДС - денежные средства, расчеты и прочие активы предприятия,

 КДО - краткосрочные долговые обязательства предприятия.

Рекомендуемое значение >1,5.

Значение данного коэффициента  низкое, что означает, что нет средств, чтобы расплатиться с кредиторами по всем своим обязательствам. Финансовая устойчивость предприятия низкая, финансовое положение АО «Тимбер» зависит от заемных источников (кредиторов, банков, бюджета).

4.К сс/зс = 490/690+590=0/990,44=0 – предприятие собственными средствами не обладает, т.к. в исходных данных не были указаны ни уставный, ни резервный, ни добавочный капитал и т.п.

Предприятие АО «Тимбер» не имеет собственного капитала. Это является негативной характеристикой означающей потерю финансовой устойчивости предприятия

   После анализа  предприятия можно сказать, что наше предприятия не обладает краткосрочной ликвидностью, т.е. не может  своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов и не имеет возможности удовлетворить требования кредиторов по обязательным платежам.

5.Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника..

Норма чистой прибыли = ЧП / Выручка

ЧП= Пр - Н_пр – ЕСН = 26,58 – 0,24*26,58 –1,66  = 18,54т.руб.

Норма ЧП = 18,54/57,45 = 0,32 (32%)

Таким образом, так как норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности, то в рассматриваемом примере можно говорить о низкой доходности деятельности,  требующей вмешательства и возможного изменения структуры производства с целью выделения наиболее прибыльных видов деятельности.

Анализ производственной деятельности АО «Тимбер» (объем продукции, рентабельность продаж, прибыль).

Рассчитаем показатель рентабельности продаж :

Р_пр= Прибыль/Выручка = 26,58 /57,45 = 46%

Из произведенного расчета можно сделать вывод, что предприятию необходимо произвести  анализ видов производств с целью выявления наименее рентабельных.

Рассчитаем показатель рентабельности для каждого вида производства.

Р_прA=6,48/19= 34%

Р_прB= 4,72/8,1=58%                           

Р_прC= 13,74=51%                           

Р_прa= 0,31/0,7=44%                            

Р_прc=0,37/0,65= 57%                          

Р_прd=0,96/2= 48%  

      Расчет показателей рентабельности необходим для оценки видов производств, с целью формирования политики предприятия направленной на достижение положительного результата путем вложения ресурсов в наиболее прибыльные производства.           

Из полученных результатов можно сделать вывод  о необоснованности вкладываемых трудо и материало затрат в некоторые виды производства. Так в частности можно говорить о производстве продукции вида B и c.

            Наиболее рентабельным производством является не основное производство, его показатели рентабельности превышают показатели рентабельности продукции основного производства. По не основному производству наиболее рентабельным является продукт c (57%). В основном производстве наиболее рентабельным является продукт В (58%), По продукту C наблюдается ежемесячный спад производства на 5%.            Малорентабельными являются продукты  А. 

            По продуктам  B оборудование совсем новое, а по остальным продуктам уже подвержено износу.

            Были проведены исследования, в ходе которых было установлено, что можно увеличить производство одного продукта основного и одного продукта не основного производства. Проанализировав таблицу производства, будем увеличивать производство продукции B и c.

            Для увеличения производства продукции B и c нам придется достроить новый корпус, нанять работников и закупить новое оборудование. На увеличение производства продукта B потребуется на 100% потребуется 4 месяца, а продукта с на 100% потребуется 2 месяца.

            Мы не учитываем ежемесячный рост цен на сырье и материалы на 9%, потому что ежемесячно мы поднимаем цены на товар на тот же процент.

После принятых нами мер  произошли изменения в табл. производства 

Т.к. изменились данные в таблице производства, изменится и прибыль предприятия в месяц.

Экономические показатели АО «Тимбер»

Для того, чтобы увеличить производство продукции B на 100% необходимо достроить новый корпус основного производства

            Если сейчас новый корпус готов на 20 % и стоит 41,71 млн. руб., то еще 80 % -166,84  млн. руб., тогда стоимость всего нового корпуса составит – 208,55 млн. руб.

В данном случае, мерами по оздоровлению являются:

1. перепрофилирование производства

2. увеличение объема производства продукции типов  на 100%, B и c

3.достройка нового корпуса

            После подачи предприятием заявления о банкротстве, начинается период наблюдения. Наблюдение вводится в целях обеспечения сохранности имущества и проведения анализа финансового состояния предприятия. Продолжительность периода наблюдения – 3 месяца. Во время наблюдения приостанавливается процесс взыскания обязательств с должника, снимаются аресты на имущество, запрещается выделять долю учредителям или участникам, выкупать эту долю, выплачивать дивиденды и другие платежи по ценным бумагам.

Прибыль предприятия за 3 месяцев (период наблюдения) составит 79,74  млн.руб.

Процедура Финансовое Оздоровление

ФО – вводится во время процедуры наблюдения, либо сразу после ее окончания. К моменту введения ФО должны быть готовы: план ФО, график погашения задолженности, а также  сроки процедуры выплат. Чтобы ФО приняли и ввели как процедуру, должник обязательно обеспечивает гарантию (кто заплатит вместо него, если он не сможет), поручительство, залог или т.п.

            ФО водится на срок не более 24 месяцев. Во время ФО вводится мораторий на требования кредиторов, однако на сумму требований кредиторов по графику погашения долгов начисляются %-ты в размере ставки рефинансирования ЦБ РФ (14% за 2004 г.). Утверждается кандидатура административного управляющего.

            Если в ходе процедуры появляются новые кредиторы, то виновным в этом становится управляющий – по закону этому кредитору обязаны выплатить всю сумму сразу же, в течение одного месяца после его появления.

            Процедура требует обеспечение гаранта. Гарант для АО «Тимбер» = 1698,56 млн.руб., без возможного увеличения на 34% (2276,07 млн.руб.) превышает сумму задолженности (990,44) данного предприятия.

            1.В первую очередь за 1-й месяц предприятие погашает задолженность перед персоналом 12,11 млн.руб., за счет прибыли, полученной за 3 месяца наблюдения.

            2. Производство продуктов B и c увеличиваем не сразу, а только после   достройки нового корпуса (полная ст-ть =208,55 млн. .руб., 20% построено = 41,71 млн.руб.; ост. 80% = 166,84 млн.руб.)

Таблица затрат и выплат в процедуре Финансовое оздоровление, в млн. руб.

Для продукций B и c которую мы увеличили на 100% нам необходимо (500+50)= 550 чел. Для продукции B  и c закупаем оборудование : 21300+1300=22600 т.р. = 22,6 млн.руб.

У нас имеется готовая продукция, мы её продаем- 34,29 млн. руб.

Заработная плата управляющего персонала - (13,14*138) = 1,81 млн. руб. / мес.

Вознаграждение арбитражному управляющему 39,91 тыс. руб. / мес.

Таблица прибыли в процедуре Финансовое оздоровление

Прибыль за 3  месяцев (период наблюдения) после уплаты налогов = 48,41 млн.руб.

В 4 прибавляем  средства полученные от продажи готовой продукции-34,29.

Общая задолженность перед кредиторами -  990,44 млн.руб.

Таблица задолжности перед кредиторами

Ставка рефинансирования  - 14%

Общая задолженность перед кредиторами с учетом % -  1115,3 млн. руб.

Сумма задолжности после дисконтирования – 814,52млн. руб.

Определяем очередность удовлетворения требований кредиторов:

1-я очередь – задолженность по заработной плате работникам АО «Тимбер» - 12,11 млн.руб.

2-я очередь

–- АО « Алмаз» - 224,35 млн. руб.

 - ЗАО « Изумруд» - 139,54млн. руб.

Сбербанк – 83,61 млн.руб.

-ЗАО «Малахит» -68,12 млн.руб.

– АО «Рубин» - 113,09 млн.руб.

- Бюджет – 220,62 млн. руб.

– Уралбанк – 256,43 млн.руб.        

-

Если в среднем прибыль АО «Тимбер» в месяц составляет 25,98 млн.руб., то оно сможет погасить свои обязательства только через 38 месяцев, что естественно, кредиторов не устроит.

 Вывод:  Предприятие не может расплатиться по всем своим обязательствам и по этому  воспользоваться гарантом ( 1698,56 )  и даже без увеличения его на 34%  погасить всю свою задолженность перед кредиторами. Дело о банкротстве прекращается.          

            Введение мирового соглашение невозможно, т.к. ЗАО «Изумруд» категорически против этого.

Процедура Внешнее Управление

ВУ – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению имуществом предприятия-должника внешнему управляющему.

ВУ может быть введено на срок не более двух лет. Мораторий не распространяется на денежные обязательства и платежи, срок оплаты которых наступил после введения процедуры ВУ. Производится арест имущества, руководитель предприятия отстраняется от должности и передаёт все обязательства в трехдневный срок внешнему управляющему.

Прибыль за 3 месяцев  = 48,41 млн.руб

Так же как и ФО по продукции В спад производства составляе т 5% в месяц.

Достраиваем новый корпус за 4 месяца. Увеличиваем объем производства продукции B за 4 мес. и продукцию с  за 2 месяца, соответственно на 100%.

Таблица затрат и задолжности в процедуре Внешнее управление, в млн.руб.

Для продукции B и c закупаем оборудование : 21300+1300=22600 т.р. = 22,6 млн.руб.

У нас имеется готовая продукция, мы её продаем- 34,29 млн. руб.

Заработная плата управляющего персонала - (13,14*138) = 1,81 млн. руб. / мес.

Вознаграждение арбитражному управляющему 39,91 тыс. руб. / мес.

Таблица Прибыли в процедуре Внешнее управление, в млн. руб

Таблица задолжности перед кредиторами

Ставка рефинансирования – 14%

Общая задолженность перед кредиторами с учетом % -  1115,30 млн. руб.

Сумма задолжности после дисконтирования – 814,52млн. руб. ( см. из табл. выплаты по задолжности)

 Определяем очередность удовлетворения требований кредиторов:

1-я очередь – задолженность по заработной плате работникам АО «Тимбер» - 12,11млн.руб.

2-я очередь

–- АО « Алмаз» - 224,35 млн. руб.

 - ЗАО « Изумруд» - 139,54млн. руб.

Сбербанк – 83,61 млн.руб.

-ЗАО «Малахит» -68,12 млн.руб.

– АО «Рубин» - 113,09 млн.руб.

- Бюджет – 220,62 млн. руб.

– Уралбанк – 256,43 млн.руб.        

..         

Таблица ВЫПЛАТЫ ПО ЗАДОЛЖНОСТИ ВУ-  см. следующую страницу

 Прибыль предприятия за 24 мес. составила 597,09 –  Задолженность с учетом %   1115,30= -518.21

  Продаем корпус– 208,55 млн. руб.

Так же делаем  эмиссию  акций – 5268 шт. по 49,13 тыс. руб.=258,82

 Итого:(597,09+208,55 +258,82) – 1115.30= -50,84 – денежных средств после проведения процедуры ВУ.

Вывод: О процедуре внешнее управление можно сделать вывод о невозможности его применения,т.к. не приведет к восстановлению платежеспособности АО «Тимбер» и погасить свою задолженность перед кредиторами за период проведения процедуры ВУ . К тому же процедура предполагает слишком долгий период реализации, поэтому дело о банкротстве не будет прекращено.  

Процедура Конкурсное Производство

КП – это принудительная ликвидация предприятия – должника для получения денежных средств и удовлетворения требований кредиторов. Срок процедуры составляет 1 год.

Назначается конкурсный управляющий.Он проводит анализ материальных ценностей и формирует конкурсную массу : имущество должника, имеющееся на момент открытия и выявленное в ходе КП, за исключением :  имущества изъятого из оборота; имущественных прав, связанную с личностью должника; объектов социального назначения; имущества, являющегося предметом залога.

Срок процедуры – 8 месяцев.

График проведения конкурсного производства:

В 1 месяце продажа детского сада.

Расчет выходного пособия:Ср з/пл*кол-во работников*срок КП = 0,01314*138*2 = 3,63

млн.руб.

Вознаграждение конкурсному управляющему: 39,91*8=0,32 млн. руб.

Ликвидационная стоимость предприятия составляет:594,13млн. руб.

Также на балансе предприятия имеется социально значимый объект, предполагается, что его продажа будет осуществлена с сохранением его функционального назначения по его балансовой стоимости.

Тогда размер конкурсной массы составит: 594,13+48.42= 642,55 млн. руб.

Расчет суммы текущих платежей, млн. руб.

Итого:                                                                                                            149,24

Расчет выплат производится в строгой очередности:

Очевидно, что конкурсной массы недостаточно для удовлетворения требований всех кредиторов в полном объеме. В связи с этим сначала удовлетворяются требование кредиторов обеспеченных залогом имущества, за счет продажи соответствующего имущества, а затем удовлетворяются требования прочих кредиторов,но у АО «Тимбер» недостаточно денежных средств, поэтому выплаты распределяются между кредиторами пропорционально сумме требований каждого кредитора.

Применение процедуры конкурсное производство является не приемлемым вариантом в отношении конкретного предприятия АО «Тимбер».

Процедура Мировое соглашение

            Эту процедуру можно ввести всегда. Единственное условие заключения МС заключается в том что необходимо погашение должником задолженностей перед кредиторами первой и второй очередей. МС может быть заключено на любой стадии. Решение принимается большинством  голосов. Допускается участие третьих лиц. После этого дело о банкротстве автоматически прекращается, и прекращается мораторий на требование кредиторов. 

Данную процедуру  на предприятии АО «Тимбер» ввести невозможно, т.к.                             ЗАО « Изумруд» , обеспечен залогом имущества и категорически против проведения этой процедуры.

Анализ результатов по проведенным процедурам

 На предприятии АО « Тимбер» можно провести процедуру Финансовое оздоровление. Гарант,  который  предоставлен предприятию,  даже  без увеличения  на 34% сможет покрыть всю задолженность  предприятия перед кредиторами , т.к. само предприятие не может за 24 мес. расплатится по всем задолженностям, эта процедура является самой оптимальным вариантом.

 Мировое соглашение не возможно т. к. имеется ЗАО « Изумруд» который имеет залог имуществом и  категорически против Мирового соглашения.

Применение процедуры конкурсное производство является не приемлемым вариантом в отношении конкретного предприятия АО «Тимбер».

О процедуре внешнее управление можно сделать вывод о невозможности его применения, т.к. не приведет к восстановлению платежеспособности АО «Тимбер» и погасить свою задолженность перед кредиторами за период проведения процедуры ВУ . К тому же процедура предполагает слишком долгий период реализации, поэтому дело о банкротстве не будет прекращено