Международный рынок FOREX

СОДЕРЖАНИЕ

Вступление

I.                  Мировой валютный рынок и место FOREX на нем.

1.1           Мировой валютный рынок.

1.2           История возникновения FOREX.

II                 Рынок FOREX – самостоятельный институт валютного рынка.

2.1           Сущность, участники рынка.

2.2           Виды операций на FOREXе.

2.3           Фундаментальный анализ.

2.3.1    Основы анализа.

2.3.2    Индикаторы и индексы.

2.4           Технический анализ.

2.4.1    Принципы.

2.4.2    Японские свечи.

III              Как работает рынок.

3.1           Основы маржевой торговли.

3.2            Информационное пространство финансовых рынков.

Выводы

Список использованной литературы

Вступление

Финансовые рынки (в том числе и валютные) за последние 30 лет существования плавающих валютных курсов приобрели огромные масштабы. Он возрос с 206 миллиардов долларов в 1986 году до 967 миллиардов в 1992 году только по 10 основным финансовым центрам. По оценкам МВФ, в целом он превышает 1 триллион долларов в день, а в отдельные дни объем совершаемых операций доходит до 3 триллионов. Достаточно сказать, что объем золотовалютных запасов всех развитых стран составлял в 1992 году всего 555,2 миллиарда долларов, что в 2 с лишним раза меньше ежедневного объема операций на рынке.

Среди всех валютных рынков особенно выделяется Международный валютный рынок ФОРЕХ (транскрипция с английского – FOReign EXchange market(FOREX)).

Это единственный в мире рынок, работающий круглосуточно. Быстрое движение средств, низкая стоимость проводимых сделок, высокая ликвидность делает FOREX одним из самых привлекательных рынков для инвесторов.

Существенное отличие рынка FOREX от всех остальных рынков это то, что он не имеет какого-либо определенного места торговли. FOREX – это огромная сеть, соединенных между собой посредством телекоммуникаций, валютных дилеров, рассредоточенных по всем ведущим мировым финансовым центрам и круглосуточно работающим как единый механизм.

Торговля валютой осуществляется по телефону или через терминалы компьютеров, сделки  совершаются одновременно в сотнях банках во всем мире. Для получения информации о состоянии финансовых рынков в режиме реального времени и финансово-экономических новостей от международных агентств используются международные информационные системы.

Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

К преимуществам FOREX можно также отнести:

·         Forex достаточно открыть торгово-залоговый счет в любом банке или брокерской компании, предоставляющих услуги в данном финансовом секторе.

·        

·       

І. Мировой валютный рынок и место FOREX на нем

1.1 Мировой валютный рынок

         Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары  и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

           Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

Валютный рынок- это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Наиболее полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействии центральных банков обзоров положения на мировом рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды - в 1989,1992 и 1995 гг. Последний из них включал 26 стран и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях на валютном рынке.

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

·         концентрация капитала в производстве и банковском деле;

·         интернационализация хозяйственных связей;

·         развитие межбанковских телекоммуникаций.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала.

С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на:

·         национальные;

·         региональные;

·         мировые.

По виду операций:

·         рынок конверсионных операций –  это обращение одной национальной валюты в другую по согласованному между двумя сторонами курсу на определенную дату;

·        

Национальные валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и связь с мировыми валютными центрами.

Региональные валютные рынки возникают на волне интеграции (например, европейский валютный рынок).

Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межгосударственное движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

Несмотря на свое название, у валютных рынков нет физического местоположения для проведения торгов. Сделки осуществляются в офисах трейдеров с помощью телефонов и электронных систем. Это самый ликвидный рынок.

В последние 20 лет наблюдаются значительные колебания обменных курсов. Это связано с нарушением соглашения, заключенного после второй мировой войны, согласно которому основные валюты мира были привязаны к цене золота. В настоящее время большинство валют имеют "плавающий" курс, и стоимость их определяется на валютных рынках. Значительное влияние на обменные курсы оказывают проводимая странами политика в области процентных ставок и стабильность внутриполитической ситуации. Колебания валютных курсов с одной стороны образуют факторы риска, а с другой - предоставляют определенные возможности для импортеров, экспортеров и спекулянтов.

В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа» - FOREX. Его ежедневный оборот – 1,2- 1,4 трлн. долл.

Валютные рынки выполняют следующие задачи:

·         создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;

·         устанавливают эффективный валютный курс;

·         служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

·         создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

Главными участниками валютных рынков являются транснациональные банки, оперирующие на двух уровнях. На розничном рынке они имеют дело с клиентами: экспортерами и импортерами, иностранными кредиторами и инвесторами, иностранными грузополучателями и туристами, и т.д. Оптовый же рынок представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником валютных рынков. Из других участников следует выделить ТНК, которые в основном осуществляют операции через коммерческие банки и валютные биржи. Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя  валюты. В основном деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно.

1.3 История возникновения FOREX

Международный валютный рынок имеет глубокие многовековые корни. Он берет свое начало еще тысячи лет до нашей эры, когда в Египте появились первые металлические деньги. Сами валютообменные операции в их нынешнем понимании начали развиваться в средние века. Это было связано с развитием международной торговли и мореплавания. Первыми валютчиками считаются итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разных государств.

С развитием межгосударственных отношений рынок валютообменных операций видоизменялся, приобретая все более четкие очертания. Наиболее значительные изменения в развитие валютного рынка были внесены в ХХ веке. Обретение рынком современных черт началось в 70-х годах 20 века, когда была снята система фиксированных курсов одной валюты по отношению к другой.

После снятия ограничений на колебания валют появился новый вид бизнеса, который основан на получении прибыли в условиях свободной системы изменения валютных курсов. Причем изменение курса обуславливается всевозможными рыночными условиями и регулируется только спросом и предложением.

Непосредственно становление рынка FOREX начинается появлением плавающих валютных курсов. Периодизация возникновения плавающих валютных курсов:

1947

Для приостановки наступления коммунизма, в США принимают программу восстановления европейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовывает план, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда она самостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является утоление "долларового голода". Если в 1949 году долларовые обязательства США Европе составляли 3.1 млрд., то в 1959 году они достигли 10.1 млрд. долларов.

к 1958

Большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.

1964

Япония объявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов.

1967

Произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной стабильности Бреттон-Вудской системы. В 60-ые годы дефицит платежного баланса США приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11 млрд. долларов. Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США.

1970

В США резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где уровень процентных ставок был более высоким.

Май 1971

Германия и Голландия объявляют о временном свободном плавании своих валют.

Август 1971

Рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановить конвертируемость долларов в золото.

Декабрь 1971

На совещании в Смитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняя попытка сохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от паритетов был увеличен до 4.5%.

Удержать границы интервала было очень непросто. И некоторое время спустя Бундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии пришлось временно закрыть, а США объявили о девальвации доллара на 10%. Развитые страны прекратили поддерживать фиксированные паритеты и пустились в валютное плавание.

1973-1974

В последние годы действия Бреттон-Вудской системы валютные трейдеры извлекали большую спекулятивную прибыль в периоды, следовавшие за прекращением интервенций центральных банков. После отказа от фиксированных курсов возможности извлечения такой прибыли стали сильно ограниченными. Многие банки понесли крупные убытки, а два известных - "Банкхаус Херштадт" в Колоне и "Френклин Нэшнл" в Нью-Йорке - даже обанкротились из-за неудачных спекулятивных операций.

1976

Состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах. Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствами выступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредством которого осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки.

1978-79

Образование Европейской валютной системы. Соглашение о ее создании было ратифицировано 9 участниками - членами Европейского сообщества. Цель создания ЕВС - попытка защитить валюты государств-членов ЕЭС от резких колебаний валютных курсов. Из 9 подписавших только 7 были полными членами: Западная Германия (ФРГ), Франция, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Дания, Ирландия. Великобритания не принимала участия в принятии всех документов, Италия присоединилась к ним на определенных условиях. Одновременно с созданием ЕВС была введена новая валюта - ЭКЮ. Цель - создание платежного средства внутри ЕВС, а со временем - замена национальных валют. ЭКЮ представляла собой корзину из валют стран-участниц ЕВС. Для национальных валют были установлены пределы колебаний относительно их центральных значений в размере 2.25%, для итальянской лиры - 6%.

Сентябрь 1992

Тяжелые времена для европейских валют. Произошло знаменитое падение фунта стерлингов. Во время агрессивных продаж фунта на валютном рынке Банк Англии    пытался удержать его в допустимом диапазоне колебаний с помощь операций на рынке. Однако все его усилия не привели к желаемому результату. Тогда Банк Англии был вынужден поднять дисконтную ставку трижды в течение одного дня в сумме на 5%, пытаясь предотвратить подешевление фунта. Но эта мера тоже не помогла и давление на фунт продолжалось. Знаменитый финансист Джордж Сорос прославился тем, что играл на подешевление фунта и получил гигантскую прибыль, когда увидел, что фунт не смогут удержать в установленных Механизмом обменных курсов рамках. Таким образом, Банк Англии был вынужден вывести свою валюту из Механизма обменных курсов. Судьбу британского фунта разделила и итальянская лира. Было объявлено о том, что они временно выходят из Механизма обменных курсов.

Декабрь 1995

Европейские лидеры договариваются ввести Евро в 1999 году для стран, которые удовлетворяют определенным параметрам по величине дефицита государственного бюджета, государственного долга, инфляции и процентных ставок.

Январь 1999

На рынке появилась новая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU).

Фиксированные курсы валют-участниц Европейского валютного союза к Евро:

II. Рынок FOREX – самостоятельный институт валютного рынка

2.1 Сущность, участники рынка

Международный валютный рынок отличается от других финансовых рынков (акций, долговых обязательств и т.д.) высокой динамикой денежных средств, рекордными объемами торгов, наименьшим размером залога, необходимого для проведения сделок, что делает FOREX наиболее привлекательным и доступным для участников.

FOREX (Foreign Exchange) - Международный валютный рынок. Сегодня FOREX является наиболее эффективным и высоколиквидным финансовым рынком.

Валютный дилинг - это операции по купле-продаже валютных контрактов на рынке FOREX с целью извлечения прибыли за счет изменения с течением времени курсов различных валют.

Международный валютный рынок с плавающими обменными курсами начал формироваться, сменив прежнюю золотовалютную систему. За этот сравнительно небольшой период времени FOREX, используя последние достижения в области телекоммуникаций, охватил весь мир и круглосуточно работает как единый глобальный механизм.

Товаром, торгуемым на этом рынке, являются деньги (товар со 100%-ной ликвидностью) – товар на который на рынке в любое время есть и покупатели и продавцы. Круглосуточный доступ на валютные рынки Азии, Европы и Америки позволяет трейдеру (человеку, управляющему капиталами на финансовых рынках) совершать сделки по наиболее выгодной цене. А предоставление банковского кредита с плечом (увеличение суммы сделки по сравнению с залогом) 1:100  его контрагентом позволяет трейдеру получать большие прибыли при относительно небольшом депозите (собственных средствах) в течение короткого промежутка времени. При этом простота заключения сделок (по телефону или через Интернет) делают этот рынок привлекательным для деловых людей.

В отличие от других рынков, рынок FOREX характеризуется самым большим объемов торгов, минимальной стоимостью проводимых сделок и самым быстрым движением валютных средств. Ликвидность этого рынка возросла до нескольких триллионов в день. В настоящее время операции на рынке FOREX являются основным источником дохода многих ведущих банков и других финансовых институтов мира.

Однако не следует забывать, что все операции, проводимые на рынке FOREX, имеют высокую степень риска.  Операции на любом рынке (товарном, фондовом, валютном и т.п.) всегда связаны с определенным риском – любой бизнес всегда имеет рисковую составляющую. Задача любого бизнесмена, сводится к минимизации рисков – возможных потерь. Эта задача является сверхактуальной для трейдера  на рынке FOREX. По мнению большинства профессионалов финансового рынка, достичь успеха на рынке FOREX сложнее, чем стать чемпионом мира в каком-либо виде спорта. Самое трудное, по их признанию, состоит в том, чтобы смириться с фактом, что ты работаешь с деньгами других людей и рискуешь их потерять. Некоторые бросают эту профессию только потому, что не выдерживают давящего ощущения риска.

Как и на любом рынке, на FOREXе есть свои участники  - лица совершающие сделки и посреднические операции. Участниками рынка являются следующие группы:

·         центральные банки;

·         коммерческие банки;

·         валютные биржи;

·         международные корпорации;

·         брокерские фирмы и финансовые компании;

·         частные лица.

Центральные банки. В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

ЦБ следят за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и пытается их регулировать при помощи трех основных процентных ставок:

·         Учетная ставка – Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие банки. Американские и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним проявляют большой интерес иностранные инвесторы.

·         Ставка – Repo rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет регулирование рынка ссудных капиталов. «Fed Funds» -(ставка Repo в США).

·         Ломбардная ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.

При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению национальной валюты.

 Повышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению инфляции и удорожанию национальной валюты. В современных условиях методом воздействия на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками иностранной валюты, называемая валютной интервенцией.

Коммерческие банки. Проводят большой объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банки аккумулируют (через операции с клиентами), совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств клиентов и выходят с ними на другие банки.

Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставок, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

 На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный оборот которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие.

Валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Международные корпорации, осуществляющие внешнеторговые операции, компании, участвующие в международной торговле предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или депозитно-кредитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На FOREX обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в виде заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту со спрэдом (спрэд – разность между ценой покупки и ценой продажи выраженная в количестве пунктов), в котором уже заложены их комиссионные.

Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм. Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Union Call, CMC,Coutts, Tradition и другие.

Финансовые компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Fund, Money Market Funds, International Corporation). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами (funds), наиболее известен фонд «Quantum» Джорджа Сорроса. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д.

Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.

2.2 Виды операций на FOREXе

Валютные операции – контракты агентов валютного рынка по купле-продаже, расчетам и представлению в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выполнением на определенную дату.

Валютные операции могут быть подразделены на:

·         арбитражные и операции хеджирования;

Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) - открытие спекулятивной валютной позиции, при условии обязательного совершения обратной сделки, за счет брокера с целью получения прибыли при изменении валютного курса.

Операции хеджирования – открытие валютной позиции, при условии осуществления физической поставки. С целью защиты денежных средств от возможных убытков в будущем, вызванных изменением курсов валют или процентных ставок.

·          конверсионные и депозитно-кредитные;

Конверсионные операции – это сделки агентов валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату. В отношении конверсионных операций в английском языке принят устойчивый термин – Foreign Exchange Operations (кратко Forex или FX).

Депозитно-кредитные операции – это сделки агентов валютного рынка по привлечению и размещению валютных средств на срок под определенный процент.

Главное отличие конверсионных операций от депозитно-кредитных заключается в том, что первые не имеют протяженности во времени, то есть осуществляются в некоторый момент времени, тогда как депозитные операции имеют продолжительность во времени и разную стоимость.

Текущие конверсионные операции, а также текущие депозитно-кредитные операции (на срок до одного года) составляют основную долю валютных операций.

При осуществлении любой сделки следует различать две даты: дату заключения сделки (по телефону, Интернет и т.д.) и дату исполнения сделки, т.е. физического перемещения денежных средств. Дата исполнения условий сделки называется датой валютирования (value date). Для безналичных конверсионных операций дата валютирования означает календарное число, в которое произведен реальный обмен денежных средств, в виде получения купленной валюты и поставки проданной валюты контрагенту сделки.

Для депозитных операций датой валютирования будет являться дата начала депозита, т.е. дата поступления средств на счет заемщика. Датой окончания депозита (maturity date) служит дата возврата основной суммы на счет кредитора.

Датой валютирования и датами окончания контракта являются только рабочие дни, исключая выходные и праздничные дни для страны данной валюты.

Конверсионные операции делятся на две группы:

·         операции спот и текущие конверсионные операции (примерная доля рынка спот составляет 60-70%);

·         форвардные конверсионные операции. Фьючерсы и опционы.

Различие между операциями спот и форвардными операциями заключается в дате

валютирования. В международной практике принято, что текущие конверсионные операции осуществляются на условиях спот, т.е. с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих конверсионных операций называется спот-рынком (spot-market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные документы для выполнения условий сделки.

Текущим конверсионным операциям соответствует обменный курс спот. Он является текущим валютным курсом и приводится на страницах газет, упоминается в разговорах, высвечивается на экранах информационных агентств.

В банковской практике принято следующее обозначение курсов валют: курс доллара США к японской йене обозначают – USD/JPY, а английского фунта стерлингов к доллару США - GBP/USD. В данном обозначении слева ставится база котировки (базовая валюта), а справа – валюта котировки (котируемая валюта) – USD/JPY=111.20. Данное написание обозначает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты (в данном случае, 111.20 японских йен за один доллар США).

Котировки бывают прямые и косвенные:

Прямая котировка – количество национальной валюты за единицу иностранной. Обычно валюты сравниваются с американским долларом: количество национальной валюты за один доллар США (здесь доллар является базой котировки). В виде прямой котировки официально котируются большинство валют мира.

Использование доллара США в виде базовой валюты отражает роль американской валюты в качестве общепризнанной и наиболее употребляемой расчетной единицы, используемой в международной торговле, а также отражает значение доллара в качестве ключевой валюты послевоенной мировой валютно-финансовой системы.

Косвенная (обратная) котировка – количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной. Обычно это менее распространенный вид написания валютного курса.

Косвенная котировка = 1 / Прямая котировка

На валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон – BID и ASK (или OFFER). Если посмотреть на котировку курсов в газетах, в обменном пункте или мониторе информационного агентства, можно увидеть, например такое написание:                                              BID              ASK

USD/JPY              112.10          112.15

или сокращенно  USD/JPY = 112.10 / 15

BID – это курс покупки. По котировке BID банк или брокер покупает базовую валюту, в нашем случае USD, продает валюту котировки, т.е. JPY.

ASK – это курс продажи. По котировке ASK банк продает базовую валюту – USD, а покупает JPY.

Разница между правой и левой стороной котировки называется спрэдом (spread) или маржой (margin) и служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. Спрэд может рассматриваться как плата за услуги. Для осуществления двойной котировки брокер должен покрывать затраты, возникающие в связи с проведением операции, а также принимать во внимание потенциальные риски изменения валютного курса.

Форвардные операции (forward operations или сокращенно fwd) – это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем.

Форвардные операции – принцип работы тот же, что и сделки спот, отличие лишь в сроках. Здесь осуществляются сделки с выполнением контрактных обязательств в будущем в установленный срок, который является более отдаленным, чем на рынке спот.

Форвардные операции делятся на два вида:

·         сделки аутрайт (outright) – единичная конверсионная операция с датой валютирования отличной от даты спот;

·         сделки своп (swap) – комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

Как правило, форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6, 12 – месяца с прямыми датами валютирования (staight dates или flat dates). Если при заключении форвардной сделки аутрайт на стандартные сроки, дата спот приходится на последний день месяца, то для определения даты валютирования действует правило последней даты месяца (end of month rule), т.е. дата валютирования будет приходиться на первый рабочий день следующего месяца.

Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 месяца, то он считается заключенным на короткие даты (short dates).

Если у форвардного контракта дата валютирования не совпадает со стандартной датой, то в этом случае считается, что он имеет «ломаную дату» (broken dates).

2.3 Фундаментальный анализ

2.3.1 Основы анализа

Одной из самых важных и сложных составляющих валютного дилинга является умение проводить анализ тенденций изменения рынка, и, соответственно, предугадывать, какие именно факторы и каким образом повлияют на курсы валют. В движении цен заложены как возможности быстрого получения прибыли, так и обратное - возможности быстрых и значительных убытков. Поэтому правильное прогнозирование движений рынка, оценка тех или иных событий, а также манипуляция слухами и ожиданиями - необходимая составная часть работы брокера или дилера.

В рамках фундаментального анализа изучаются различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления в политической и экономической жизни, как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ - одна из самых сложных частей - и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок.

Вообще, все фундаментальные факторы оцениваются с двух точек зрения:

·        

·        

2.3.2 Индикаторы и индексы

Основой фундаментального анализа любого финансового рынка, будь то фондовый рынок или рынок конверсионных валютных операций, является интерпретация показателей экономических индикаторов.

Рассмотрим основные индикаторы и индексы влияющие на настроения рынка:

Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate - валютный курс по паритету покупательной способности. Курс по паритету покупательной способности является идеальным курсом обмена валют, рассчитанным как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных товаров, потребительских товаров и услуг двух стран. В идеальной модели формирования курса на основе только цен торговли двух стран друг с другом реальный валютный курс был бы равен курсу по паритету покупательной способности. Метод определения и корректировки курса в соответствии с паритетом покупательной способности валют свойственен системе фиксированных валютных курсов (золотой стандарт, Бреттон-Вудсская система).

Gross National Product – GNP – валовой национальный продукт – является ключевым показателем состояния национальной экономики и включает в себя в качестве составляющих менее крупные экономические показатели, такие как потребление (Consumption), инвестиции (Investments), государственные расходы (Government Spendings), экспорт (Export), импорт (Import). Существует прямая зависимость между изменением показателя GNP и валютного курса. Логика рассуждений проста: рост GNP означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте ее курса. Продолжающийся в течение нескольких лет рост GNP приводит к перегреву экономики, росту инфляционных тенденций и, следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту.

Публикуется раз в квартал с ежемесячным уточнением в последний рабочий четверг или пятницу.

Real Interest Rates – RI-Rate – уровень реальных процентных ставок. Данный фактор чрезвычайно важен, ибо определяет общую доходность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, доходность по вложениям в облигации, уровень средней нормы прибыли и т.д.)

Изменение процентных ставок и курса валюты также находится в прямой зависимости. Говоря о ставках, следует иметь в виду реальные процентные ставки, т.е. ставки за вычетом процента инфляции. При этом если номинальные ставки растут медленнее, чем рост инфляции и ВНП, курс валюты может снижаться. Проводя более глубокий анализ, необходимо отметить, что в формировании обменного курса двух валют главную роль играет разница процентных ставок между двумя странами (процентный дифференциал). Если в двух странах примерно одинаковый уровень процентных ставок, характеризующий одинаковую доходность вложений в экономику любой из стран, то повышение центральным банком одной из стран уровня учетной ставки, вызывает смещение доходности в пользу вложений в данной валюте, что соответственно приводит к увеличению спроса на эту валюту и росту ее курса.

Inflation – инфляция. Уровень инфляции, или обеспечения национальной денежной единицы, измеряется в темпах роста цен. Различают два показателя изменения уровня цен:

·         Producer Price Index – PPI – индекс изменения производственных цен (на оптовые партии промышленных товаров). Данный показатель, исчисляется в процентах к предыдущему периоду, является первичным признаком инфляции, т.к. производственные цены включаются в потребительские цены.

·         Consumer Price Index – CPI – индекс потребительских цен – непосредственный уровень инфляции. Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости.

Balance of Payments – платежный баланс. Баланс зарубежных платежей и поступлений страны включает: Trade Balance или Trade Gap – торговый баланс и Capital Payments Gap – баланс движения капиталов. Превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты. Положительное сальдо и валютный курс имеют прямую зависимость. Превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса (отрицательное сальдо) и ведет к падению национальной валюты. Дефицит и валютный курс имеют обратную зависимость.

Индексы.

Фондовый индекс - это число, которое в обобщенной форме выражает состояние определенной группы акций. Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с  течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций в выделенной группе изменяются разнонаправлено.

Самые известные фондовые индексы - это американский промышленный индекс Dow Jones (DJIA), английский FTSE (Financial Times Stock Exchange). Обычно индекс определяется как среднее величин, соответствующих входящим в индекс акциям (они называются компонентами индекса). Например, S&P 500 - это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось  какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

2.4 Технический анализ

2.4.1 Принципы

С тех самых пор, как начали торговать акциями и товарами, торговцы и инвесторы отмечали тенденции (тренды) и модели в поведении цен во времени.

Участники рынка используют графики и аналитические инструменты для определения изменений в спросе и предложении. Это помогает предсказывать цены и формулировать торговые стратегии для всех финансовых рынков.

Технический анализ - метод предсказания изменений цены и будущих трендов рынка путем изучения графиков исторических изменений на рынке.

Теханализ имеет свои сильные и слабые стороны.

Сильные стороны:

-теханализ может быть использован для широкого круга инструментов практически на любом рынке;

- графики могут быть использованы для анализа за период времени от часа (и менее) до столетия.

Слабые стороны:

- в теханализе есть элемент субъективности, поэтому даже опытный аналитик может оказаться в ситуации, когда произойдет расхождение с реальностью. Для неаккуратного аналитика очень легко увидеть то, что он хочет, а не то, что происходит на самом деле;

- теханализ говорит о степени вероятности того, что может произойти, но не утверждает, что это произойдет непременно.

Главная цель проведения технического анализа – определение направления движения цены, а также лучших цен и времени для заключения сделок.

Технический анализ основан почти полностью на анализе цены и объема.

Цена представляет собой согласие покупателя и продавца (по которой одно лицо соглашается покупать, и другое соглашается продавать). Цена, по которой инвестор желает покупать или продавать, зависит, прежде всего, от его ожиданий. Если он ожидает, что цена повысится, он будет покупать; если инвестор ожидает, что цена будет падать, он будет продавать. Эти простые утверждения – главная причина в предсказании курсов, потому что они относятся к человеческим ожиданиям.

Работа любого технического аналитика опирается на понятие “тренд”.

Тренд – определенное направление движения цены. Тренды бывают трех видов:

- бычий (восходящий, т.е. цена двигается вверх),

- медвежий (нисходящий, т.е. цена двигается вниз),

- боковой (т.е. определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет). Долгий боковой тренд является предвестником сильного движения цены в ту или иную сторону.

Естественно, что в реальности цена не движется по прямой линии вверх или вниз.

Цена движется взлетами и падениями, и по тому, преобладают ли взлеты или падения, можно определить бычий или медвежий тренд.

При восходящей или «бычьей» тенденции (up) каждый последующий пик и каждый последующий спад выше предыдущего. Другими словами, у восходящей тенденции должен быть график с последовательно возрастающими пиками и спадами.

Как показано на Рис.1, повышающаяся, или бычья тенденция, определяется как последовательность более высоких минимумов цен. Т.е. быки контролируют рынок и подталкивают цены выше.

Рис. 1 Бычий тренд.

При нисходящей или «медвежьей» тенденции (down) каждый последующий пик и спад будет ниже, чем предыдущий. Такое определение тенденции является основополагающим и служит отправной точкой в анализе тенденций.

Рис. 2 показывает понижающуюся, или медвежью тенденцию. Понижающаяся тенденция определяется последовательностью более низких максимумов цен. О медвежьей тенденции можно говорить, что медведи контролируют рынок и подталкивают цены ниже.

Рис. 2. Медвежий тренд.

Боковой, или горизонтальный тренд (рис 3) характеризуется отсутствием ярко выраженной восходящей или нисходящей тенденции движения цен на рынке. При боковом тренде цены колеблются в горизонтальном диапазоне, в окрестности своего среднего значения.

Рис. 3. Боковой тренд.

2.4.2 Японские свечи

В XVII веке в Японии был разработан один из методов технического анализа, который использовался для прогнозирования цен на рисовые кон тракты. Метод получил название «японские свечи». Его популяризато­ром считается Стивен Нисон (Steven Nison), он же признан ведущим экспертом по интерпретации графиков свечей.

Свечи отражают ту же информацию (цены открытия, закрытия, мак­симумы и минимумы), что и современные столбиковые графики, но в отличие от последних в более простом для восприятия виде показыва­ют соотношение между ценами открытия и закрытия. Графики свечей — это просто еще один способ наблюдения за динамикой цен; они не требуют никаких вычислений.

Каждая свеча представляет один период (напр., день). На рис. 4 показаны элементы свечи.

Рис.4 Элементы тела свечи.

Вертикальные линии сверху и снизу тела называют тенями. Тело свечи закрашивается по-разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. В классическом варианте используется белый цвет (т.е. свеча пустая), если временной интервал закрылся на более высоком уровне, чем открылся, т.е. если цена повысилась (Рис.5). В обратном случае тело свечи закрашивается черным цветом. В течение временного интервала свеча будет пульсировать – тело будет менять длину и цвет, а тени появляться и пропадать.

Рис.5 Рынок фунта стерлингов выраженный свечами.

В анализе свечей ключевую роль занимает тело, а цветом и тенями иногда пренебрегают. По размеру тела различают полноценные свечи и доджи. У последних цены открытия и закрытия близки или равны между собой.

Сигналы о развороте тренда – наиболее сильная часть прогнозирования с помощью японских свечей. Здесь особое значение придается доджам или другим маленьким свечам, т.к. они показывают признаки нерешительности в поведении участников рынка, что наблюдается обычно при приблизительно равном количестве быков и медведей.

Прогнозирование чаще всего ведется на основании комбинации трех свечей, где две составляют фигуру, а третья подтверждает сигнал.

III. Как работает рынок

3.1 Основы маржевой торговли

Суть работы на рынке FOREX - это совершение операций по покупке и продаже валютных контрактов с целью получения прибыли за счет изменения во времени курсов валют (spread).

Торговля валютными контрактами на FOREX основана на принципах "маржевой торговли" и осуществляется через организаторов рынка (Market-Makers), которые продают и покупают (котируют) валюты по ценам, отражающим состояние рынка на текущий момент времени.

Суть "маржевой торговли" сводится к следующему: участник рынка (инвестор) или Вы, размещая на депозит брокера свои залоговые денежные средства, получает возможность управлять целевым кредитом брокера (кредитное плечо или леверидж), выделяемым под этот залог, который в 10-200 раз больше вложенной Вами суммы. Однако понести убытки, превосходящие вложенную Вами сумму, не позволяют условия работы с брокером.

При маржевой торговле каждая операция обязательно имеет два этапа: покупка (продажа) валюты по одной цене, а затем обязательная продажа (покупка) ее по другой (или по той же) цене. Первое действие называется открытием позиции, а второе - закрытием позиции. При открытии позиции реальной поставки валюты не происходит, а участник, открывший позицию, вносит страховой депозит, который служит гарантией компенсации возможных потерь. После закрытия позиции страховой депозит возвращается, и происходит расчет прибыли или потерь, которые обычно эквивалентны размеру страхового депозита. При этом депозит часто в сто раз меньше той суммы, которая предоставляется участнику для использования в этой торговой операции.

Операция при маржинальной торговле обязательно состоит из двух частей:

·         открытие позиции

·         закрытие позиции.

Например, прогнозируя удорожание (усиление) йены по отношению к доллару, мы хотим купить за доллары более дешевую йену сейчас и продать ее обратно, когда она станет дороже. В этом случае операция будет выглядеть следующим образом: открытие позиции - покупка йены, закрытие позиции - ее продажа. Все время, пока позиция не закрыта, мы имеем "открытую позицию по йене". Точно так же, если мы считаем, что йена будет дешеветь (слабеть) по отношению к доллару, то наша операция будет состоять из таких шагов: открытие позиции - продажа более дорогой йены, закрытие позиции - покупка подешевевшей йены. Таким образом, у нас есть возможность получать прибыль как при понижении, так и при повышении курса валюты.

Рис.6. Покупка и продажа йены.

Рассмотрим реальные цифры. Имея залоговый депозит в 1000$, благодаря кредитному плечу брокера, можно заключать контракты, размеры которых примерно эквивалентны 100.000$. Так, например, как мы видим из графика приведенного выше (рис.6), за 1$ в 10:00 14/08 давали 122.80 йен, в этот момент был продан 1 стандартный лот (фиксированная стандартная сумма валюты, выделяемая для операций по купле-продаже валюты под залоговую сумму – маржу, иногда также называется размером контракта) размером 100.000$ . В 06:00 через день 1$ стал уже стоить 120.10 JPY. Сделка была закрыта, доход составил:

(122.80 - 120.10) х 100.000 = 270.000 JPY или 270.000 / 120.10 = 2.248$

3.2 Информационное пространство финансовых рынков

Наличие доступа в режиме реального времени к данным по различным финансовым инструментам (цены, котировки, ставки и т. д.), которых насчитывается несколько тысяч, а также к деловым, экономическим и политическим новостям, влияющим на текущую конъюнктуру – основа работы на финансовых, товарных и фондовых рынках. Сегодня в мире действуют более 50 телекоммуникационных служб финансовой информации (СФИ), наиболее известными из которых являются агентства Reuters и Bloomberg, концерн Dow Jones, компании SQG International, Tenfore, Knight-Ridder Financial, ICV, DBC, Infoteca и ряд других, причем некоторые из них работают и на территории СНГ.

Каждая из СФИ находит свою "экологическую нишу" в пестрой мозаике предоставляемых потребителю услуг, дифференцированных по содержанию, качеству, форме представления информации и цене. Конкуренция между ними выгодна банкам, заинтересованным в объективной альтернативной информации.

Чрезвычайно важно, что СФИ не только формируют поток данных. Разрабатывая идеологию доступа к рынкам, задавая правила игры, поддерживая стандарты, развивая коммуникационные сети и предоставляя в пользование инфраструктуру для проведения операций и транзакций, они играют важнейшую, если не определяющую, роль в формировании технологической среды, в которой "варятся" участники рынка. Растущая доступность информационных услуг в сочетании с механизмом маржевой торговли повысила информационную прозрачность рынка и снизила требуемый для выхода на него ценовой ценз. Это расширяет круг реальных участников рынка, делая его более ликвидным и прогнозируемым, что, в свою очередь, привлекает новых инвесторов.

Как видно, важнейшим механизмом функционирования финансовых рынков является взаимодействие трех "китов" - участников, информационных систем и технологической среды. Оставив в стороне первого и последнего из них, рассмотрим подробнее второго.

Основными клиентами СФИ являются:

·         банки, проводящие активные дилинговые операции (покупка--продажа различных активов с целью извлечения прибыли на разнице курсов);

·         независимые дилинговые центры, предоставляющие информационные услуги сторонним клиентам;

·         крупные производственные компании, отслеживающие текущую ситуацию на профильных биржевых и финансовых рынках для планирования своей деятельности и накапливающие собственную базу данных;

·         компании (в том числе инвестиционные фонды), предпочитающие иметь источники независимой и качественной информации и использующие передовые технологии ее анализа;

·         активные игроки (в основном на рынке FOREX), включая юридических и физических лиц, имеющих возможность оплатить собственный информационный канал;

·         юридические лица, расширяющие спектр своих инвестиций (пенсионные фонды, страховые компании, производственные и финансовые холдинги и др.);

·         информационные агентства и некоторые государственные структуры.

Сервис, предоставляемый клиентам СФИ, включает продажу или аренду следующих основных продуктов и услуг:

1. Собственно информационного потока, состоящего из набора "информационных страниц".

2. Средств приема, отражения и обработки информации.

3. Технологий и оборудования для оснащения дилинговых залов и проведения финансовых операций.

4. Программного обеспечения для интеграции потоков данных от различных СФИ и организации взаимодействия транзакционного оборудования дилинговых залов с информационными, расчетными и управляющими внутрибанковскими системами на основе единого протокола.

5. Интерактивных услуг с использованием Internet-технологий.

Информационный поток состоит из двух основных компонент:

·         текущих котировок финансовых инструментов (обменные курсы спот для различных валют мира, кросс-курсы, курсы "форвард", депозитные ставки, различные производные, включая FRA, SWAP, валютные опционы и опционы на межбанковские ставки, цены на драгметаллы);

·         блока финансово-экономических, деловых, политических и светских новостей, комментариев и аналитических материалов (в основном в телексной, голосовой и телевизионной форме).

Далее рассмотрим основных «поставщиков» финансовой информации на рынке:

и строящая свою политику по принципу "достаточности информации", исходя из реальных потребностей (и возможностей) отечественных пользователей. Ориентируется на широкий круг подписчиков от банков до частных лиц, имея весьма конкурентное соотношение цена/качество и систему скидок. Перекрывает основные рынки, получая информацию от всех ведущих банков и бирж.

Выводы

Подытоживая все выше сказанное,  следует отметить, что работа на FOREX может приносить весьма высокий доход (многие инвесторы имеют усредненную прибыль более 120% годовых), но при этом она сопряжена с известной степенью риска. Поскольку движение рынка может работать как на инвестора, так и против него. Но риск, возникающий при работе на валютном рынке, можно застраховать (хеджировать) операциями на рынках фьючерсов и опционов. Успех будет сопутствовать, если использовать набор эффективных методов, позволяющих правильно выбрать стратегию и тактику работы на рынке.

Для правильной оценки ситуации на рынке, разработан широкий выбор программных и информационных средств, позволяющих успешно применять фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ включает в себя изучение экономических и политических факторов, влияющих на состояние рынка. Это, например, политика Федерального резервного банка США, выходящие экономические показатели, высказывания влиятельных государственных деятелей, иные важные события. Работая на международных рынках инвестор постоянно находится в курсе текущих событий, международной деловой жизни планеты.

Технический анализ - метод прогнозирования будущего состояния рынка (изменения курсов валют), на основании математической и графической обработки его прошлого движения.

Для успеха работы на рынке необходимо бережно обращаться с деньгами. Инвестор всегда в состоянии остановить убыточную сделку. Хороший инвестор (трейдер) следит за состоянием счета, как опытный аквалангист за давлением воздуха в своем акваланге.

Знание основных положений фундаментального анализа, в сочетании с удачным выбором программных инструментов технического анализа, позволяет инвесторам значительно повысить свои шансы на получение прибыли от работы на международных рынках.

Список использованной литературы

1.      Грегори Л. Моррис «Японские свечи: метод анализа акций и фьючерсов, проверенный временем» / Пер. с англ. — М.: Альпина-Паблишер, 2001. — 311 с.

2.     

3.     

4.      1999 г. — 234 с.

5.     

6.     

7.