Международный рынок ссудных капиталов

         ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ ПО НАРОДНОМУ ОБРАЗОВАНИЮ

         ------------------------------------------------

             ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ

         Кафедра "Экономической           Студент 114 группы

             теории"                      Кошель А.В.

                     К У Р С О В А Я   Р А Б О Т А

                 МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

                            Москва - 1992

                          СОДЕРЖАНИЕ:

      1.МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ

        ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ...............1

      2.СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА

        ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ...................................2

      3.МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В

        МИРОВОМ КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ.................3

      4."ВОЙНА  ПРОЦЕНТНЫХ  СТАВОК".........................4

      5.ПОПЫТКИ КОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМ

        ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.......................5

                            -1-

МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ ССУДНЫХ

КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ.

        В ходе объективного процесса воспроизводства постоян-

но образуются запасы товарной  продукции и временно свободный

капитал в денежной форме. Погоня за прибылью заставляет капи-

талиста вкладывать временно высвобождающийся капитал в  банки

своей страны  и за рубежом для получения дохода в виде проце-

нтов. Банки в  свою очередь  предоставляют  эти средства дру-

гим капиталистам под более высокий процент. На базе обособле-

ния денежного капитала от промышленного возникает рынок ссуд-

ных капиталов.

        Международный  рынок  ссудных  капиталов  осуществляя

международный оборот ссудного капитала, способствует неприры-

вности кругооборота промышленного  и торгового капиталов  ра-

зличных стран. С  функциональной  точки зрения  международный

рынок  ссудных  капиталов - это  система  рыночных отношений,

обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капи-

тала между странами; с позиции институциальной - совокупность

кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается ры-

ночное движение ссудного капитала между странами в зависимос-

ти от спроса и предложения на него.

        С развитием  мирохозяйственных связей и переплетением

денежных потоков  между странами  важное значение приобретают

различия и связь  между такими понятиями, как мировой, между-

народный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболее ши-

рокое из них - мировой рынок  ссудных капиталов. Он представ-

ляет  собой совокупность  национальных и междунаронных рынков

                            -2-

ссудных  капиталов, каждый из которых обладает своими особен-

ностями, известной самостоятельностью и обособленностью. Поэ-

тому следует  отметить, что мировой  рынок ссудных  капиталов

не существует в форме единого рынка, подобно тому как совоку-

пность домов создает город, но не гигантский дом.

        Иногда не делают различия между понятиями мировой ры-

нок ссудных капиталов и международный рынок рынок ссудных ка-

питалов. Действительно международный рынок ссудных капиталов,

являясь  обособившейся от национальных рынков системой рыноч-

ных отношений, вместе  с тем  тесно связывает их, переплетает

взаимные  потоки денежных  средств. Однако, охватывая внешние

ссудные операции на национальных рынках, он не включает внут-

ренние (основную  часть всех  ссудных операций) и по этому не

может быть назван мировым рынком.

        Единым  механизмом в сфере международного кредита яв-

ляются  еврорынки. Среди них  выделяются рынки евродепозитов,

еврокредитов  и  еврооблигаций, которые  тесно  взаимосвязаны

перемещениями средств и составляют рынок евровалют.

        Название "рынок евровалют" из-за приставки "евро" ча-

сто  приводит в заблуждение, заставляя предполагать, что сре-

дства размещены  только в Европе. Между тем, возникнув в этом

регионе, рынок  евровалют охватывает в настоящее  время геог-

рафические районы далеко за его пределами, включая, например,

Багамские, Бермудские, Каймановы острова. Кроме того, приста-

вка "евро" может создать ложное предположение, что существует

какая-то  новая валюта, отличная  от национальных, или  новая

форма денег.

        Рынок евровалют является  универсальным международным

                            -3-

рынком, сочетающим в  себе элементы валютных, кредитных и ко-

миcсионных  операций. Совершающиеся на нем  депозитно-ссудные

операции часто сопровождаются переводом ресурсов из одной ва-

люты в другую. Чрезвычайная  подвижность средств на рынке при

огромных масштабах операций оказывает значительное влияние на

валютное положение всего капиталистического мира. Практически

в начале своего  существования рынок евровалют был частью ва-

лютного рынка.

        Рынок евровалют имеет относительно  самостоятельную и

чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенно от-

личающуюся от действующих на национальных рынках и охватываю-

щую  обширный круг  кредиторов и заемщиков в различных частях

света. Имея отличия от национальных рынков ссудных капиталов,

рынок евровалют вместе с тем тесно с ними связан,поскольку на

нем  используется  практически те  же виды  банковских опера-

ций и денежных документов, а также переплетаются денежные по-

токи.

        Операции на  евровалютном рынке  осуществляются путем

установления непосредственных контактов либо при помощи услуг

брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощью телефона

или факса с  последующим  письменным  подтверждением, которое

является единственным документом.

        Перемещение  капиталов из  страны в страну при помощи

операций на рынке евровалют оказывает существенное влияние на

ход послевоенного экономического развития  капитализма, тесно

связывает международный рынок с национальными рынками ссудных

капиталов.

                            -4-

СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ.

        Всякий рынок включает постоянных и временных участни-

ков. Например, на национальном рынке ссудных капиталов посто-

янными  участниками являются  кредитные учреждения и фондовая

биржа, на  международном - евробанки и иногда фондовые биржи,

котирующие и  размещающие  еврооблигации. К временным следует

отнести, с одной  стороны, первоначальных кредиторов, которые

формируют источники ссудного капитала за счет высвобождающих-

ся средств, а с другой - конечных  заемщиков, использующих их

по мере  необходимости. Такое деление содержит известный эле-

мент условности, поскольку отдельные временные участники дли-

тельное  время пользуются  услугами рынка  ссудных капиталов.

Однако даже среди  них трудно  выделить устойчивых кредиторов

или заемщиков. История развития  международного рынка ссудных

капиталов показывает, что его участники в один период предпо-

читают больше размещать средств, чем заимствовать, а в другой

наоборот. Тем не менее всех временных участников наряду с по-

стоянными  можно классифицировать по характеру  деятельности,

географическому  расположению, по срокам и валютам кредитов и

т.д.

        По характеру деятельности можно выделить три основные

категории заемщиков и кредиторов на международном рынке ссуд-

ных  капиталов: официальные  институты (центральные  банки  и

другие  государственные  учреждения и международные организа-

ции), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные

лица. Участники рынка, относящиеся к любой из этих категорий,

                            -5-

могут выступать как кредиторами, так и заемщиками.

        Официальные институты выступают кредиторами на между-

народном рынке ссудных  капиталов прямо и косвенно. Централь-

ные  банки или другие  государственные  учреждения могут сами

разместить часть имеющихся у них валютных резервов в одном из

европейских  банков  или  в международной  организации. Кроме

центральных банков прямыми кредиторами на рынке евровалют вы-

ступают международные  организации, особенно БМР (Банк Между-

народных Расчетов). Можно выделить три главных фактора, опре-

деляющих участие коммерческих банков на рынке евровалют в ка-

честве кредиторов: доходность, надежность и ликвидность.

        В последние годы среди прочих кредиторов выросла доля

ТНК. В современных условиях головная компания не только может

дать указание о переброске средств из одного филиала в другой,

но и разместить часть  свободных средств на международном рын-

ке ссудных капиталов.

                            -6-

МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В МИРОВОМ

КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ

        Процессы, происходящие в  капиталистическом воспроиз-

водстве, отражаются в  сфере международных  валютно-кредитных

отношений, которая в свою очередь оказывает все большее обра-

тное  воздействие, в том числе через миграцию ссудных капита-

лов. Распространению из страны в страну вирусов экономической

болезни капитализма  способствует международный рынок ссудных

капиталов.

        Международный  рынок  ссудных капиталов как составная

часть мирового  рынка ссудных  капиталов тесно взаимосвязан с

национальными хозяйствами и рынками ссудных капиталов отдель-

ных стран. Указанные два сектора единого мирового рынка ссуд-

ных капиталов  одновременно обособлены и взаимодействуют друг

с другом. Причем, как и в целом  международные  экономические

отношения, международный  рынок  ссудных  капиталов  является

производным от национальных  экономик отдельных стран. Вместе

с тем формирование  национальных хозяйств происходит под воз-

действием внешних факторов, которые во многом связаны с функ-

ционированием международного рынка ссудных капиталов.

        Хотя ссудный  капитал  является своеобразным товаром,

обладающим  особой потребительской  стоимостью, которая выра-

жается в  способности  функционировать в качестве  капитала и

приносить  доход в  форме  прибыли, спрос и  предложение  его

осуществляются на  рынках, одновременно связанных с товарными

рынками и  обособленных от  них. В отличие  от рынков обычных

товаров, на  денежном рынке противостоят друг другу лишь кре-

                            -7-

дитор и заемщик. Товар имеет одну и туже форму - форму денег.

В связи с этим на международном рынке ссудных капиталов появ-

ляются  факторы, способствующие  интеграционным  процессам, в

виде  ограниченного круга  валют и фактически  единой системы

процентных ставок по евровалютным сделкам.

        Рассматривая  процессы интеграции и интернационализа-

ции, происходящии в  производстве и  на  международном  рынке

ссудных капиталов, следует  отметить, что интернационализация

денежно-кредитных рынков в последний период идет, как извест-

но, быстрее  интернационализации производства, чему способст-

вует рост операций транснациональных корпораций.

       Интернационализация производства служит основной пред-

посылкой интернационализации капитала и, в частности, ссудно-

го. Эти процессы  получили  выражение в превращениях  ведущих

национальных компаний в транснациональные. В погоне за прибы-

лью ТНК вкладывают  средства в производственные предприятия и

банки за рубежом, а в случае  возникновения потребности часто

заимствуют их  на международном  рынке ссудных капиталов. Тем

самым ТНК оказывают существенное влияние на развитие междуна-

родных  валютно-кредитных отношений и на состояние националь-

ных экономик.

        Каждая ТНК представляет собой огромный финансовый ор-

ганизм, звенья которого тесно  взаимосвязаны системой кредит-

но-расчетных отношений. Специальный  кредитно-финансовые под-

разделения  занимаются  перераспределением накопленного капи-

тала внутри  корпорации и привлекают внешние ресурсы. В резу-

льтате как бы образуется  внутрикорпорациональная сфера обра-

щения. Этот внутрикорпорациональный  финансовый механизм име-

                            -8-

ет прямую и обратную связи с международным рынком ссудных ка-

питалов, которые во многом определяют ход развития интеграци-

онных процессов между странами.

        Одновременно  международный  рынок  ссудных капиталов

способствует  деятельности ТНК и в качестве дезинтегрирующего

фактора. Интенсивность  интеграционных  процессов  зависит от

конкретной сферы общественного воспроизводства: материального

воспроизводства, обращения  товаров и услуг, денежных средств

и т.п. Наименьшая ее величина - в производственной сфере, на-

ибольшая - в денежно-кредитной.

        Международный рынок ссудных капиталов переплетает ка-

питалы подавляющего  большинства стран, что ослабляет возмож-

ности  контролировать  этот процесс в  связи с неспособностью

обеспечить необходимое межгосударственное регулирование.

        Влияние  международного  рынка  ссудных  капиталов на

экономику усиливается  деятельностью ТНК. В результате регио-

нальная интеграция (в рамках ЕЭС) оказывается под дезинтегри-

рующим  воздействием международного  рынка ссудных капиталов.

Однако страны "общего рынка" не смогут существенно ограничить

связи национальных  рынков ссудных капиталов с международным,

поскольку  это одновременно  ослабляет их  внутрирегиональные

связи.

        Как уже  говорилось, в погоне  за прибылью капиталист

вкладывает  капитал в производство  либо  размещает  временно

высвободившиеся средства в банки, которые в свою очередь пре-

доставляют их  заемщикам под более  высокий процент. Основные

направления  денежных потоков в мировом капиталистическом хо-

зяйстве изображены на рисунке.

                            -9-

        В процессе распределения и перераспределения стоимос-

ти национального общественного продукта выделяются три группы:

капиталистические  предприниматели, государство и личный сек-

тор (1). Средства, поступившие в  распорящение  государства и

частных предпринимателей, могут  быть вновь вложены в процесс

воспроизводства или размещены на национальных и международном

рынках ссудных капиталов. Кроме того, государственные средст-

ва могут  перемещаться из страны в страну  на межправительст-

венной  основе, а крупные  фирмы (особенно ТНК) для  перевода

денежных ресурсов используют главным образом сеть своих зару-

бежных филиалов. Личный  сектор, как  правило, размещает свои

доходы и  сбережения на  национальных рынках  ссудных капита-

лов (2).

        С  национальных  рынков  ссудных  капиталов  денежные

средства также могут быть напрвлены в промышленное производс-

тво или на рынок евровалют (3).

                            -10-

        Завершающим  потоком этого  постоянно  повторяющегося

цикла является  прилив  капиталов в национальную  экономику с

международного  рынка ссудных  капиталов или заимствование на

нем средств государственными органами (4).

        Поскольку единым  источником прибыли как промышленных

капиталистов, так  и банкиров  служит  прибавочная стоимость,

создаваемая в процессе  производства трудом  наемных рабочих,

между ними  происходит  постоянная  борьба за присваемую долю

прибыли. Банкиры  пытаются увеличить свои поступления за счет

ссудного  процента, промышленники, напротив, заинтересованы в

росте в прибыли  удельного веса  предпринимательского дохода.

Направление и величина денежных потоков в современном мировом

капиталистическом  хозяйстве определяются не только условиями

производства  данной страны и состоянием  национального рынка

ссудных  капиталов, не  исчерпываются  также и  дополнением к

этому рынку  других стран, но и во многом зависят от междуна-

родного рынка  ссудных капиталов. Нередко  инвеститоры отдают

приоритет евробанкам при выборе места вложения своего капита-

ла.

        Функции международного  рынка ссудных капиталов выте-

кают из функций и роли кредита. Кредит при капитализме выпол-

няет  три  функции: перераспределительную, экономии  издержек

обращения, ускорения  концентрации и центриализации капитала.

        Особую важность приобретает международный рынок ссуд-

ных  капиталов при выполнении  кредитом перераспределительной

функции, поскольку в  современных  условиях  перелив капитала

осуществляется не только из отрасли в отрасль, но и из страны

в страну. Евробанки аккумулируют огромные массы денежных сре-

                            -11-

дств в мировом  масштабе и  превращают их в ссудный  капитал,

который  через  кредитный  механизм  перераспределяется между

странами, способствуя  выравниванию нормы прибыли и синхрони-

зации мирового цикла.

        Аккамулируя и перераспределяя  ссудный капитал  между

странами, международный  рынок ссудных  капиталов выступает в

форме  международного денежного  рынка и международного рынка

капиталов. Известно, что  внутри  страны  спрос и предложение

ссудного капитала совершаются на рынке ссудных капиталов, ко-

торый обычно подразделяется на денежный рынок и рынок капита-

ла.

        Деление  банковского  кредита на ссуду  денег и ссуду

капитала можно рассматривать с двух точек зрения: воспроизво-

дства индивидуального и общественного капиталов, т.е. с пози-

ции  отдельного  заемщика или роли  кредита в воспроизводстве

всего общественного капитала.

        С позиции  воспроизводства  индивидуального  капитала

ссуда денег будет иметь место тогда, когда заемщик получает у

банка  средства под залог каких-либо ценностей (векселей, то-

варов и т.д.). Если капиталист или другой банк получает ничем

не обеспеченную ссуду (как происходит на рынке евровалют), то

тем самым он приобретает  дополнительный  капитал, т.е. ссуду

капитала. В первом  случае  заемщику  нужны  покупателльные и

средства. Он лишь меняет форму имеющегося у него капитала. Во

втором  предприниматель  нуждается в  добавочных  средствах и

ищет их на рынке  ссудных капиталов. Предоставленные в денеж-

ной фпрме они одновременно  являются и капиталом, и покупате-

льным или платежным средством.

                            -12-

        Таким  образом, с  позиции  индивидуального  капитала

рынок евровалют  выступает как особый международный рынок ка-

питалв, ибо кредиты имеют, как правило, не обеспеченный хара-

ктер. В результате, если мы употребляем  термин международный

рынок капиталов для обозначения рынка евровалют, это справед-

ливо лишь по отношению к воспроизводству  индивидуального ка-

питала.

        С конца 50-х годов в Западной Европе начал развивать-

ся рынок депозитов (текущих счетов и вкладов) в долларах США,

так называемый рынок евродолларов. Коммерческие банки, распо-

ложенные вне сферы официального обращения доллара США, прини-

мая за определенный  процент депозиты, выраженные в долларах,

затем  переуступали  эти  средства за более  высокий процент.

Вскоре операции с евродолларовыми депозитами создали денежный

рынок, который, по существу, не  только  стал  независимым от

нью-йоркского, но и превратился в его альтернативу.

        Наряду с евродолларовым  денежным  рынком в  Западной

Европе с 1968 г. возник рынок  евродолларовых займов, облига-

ции которых  выпускаются в долларах на западноевропейских на-

циональных  рынках капиталов. Они существенно отличаются друг

от друга  системой  процентных ставок, составом  кредиторов и

заемщиков, организацией и регулированием операций. Однако оп-

ределить характер  движения ссудного капитала трудно, так как

кредиты предоставляют без указания целей.

        К началу 70-х годов сформировался так называемый вто-

ричный рынок  евродолларов, т.е. рынок уже размещенных бумаг,

где получили  обращение и стали объектом купли, продажи, уче-

та и других  операций  облигации, сертификаты, векселя и про-

                            -13-

чие ценные  бумаги. Каждый рынок  имеет свои  особенности, но

вместе с тем все они объеденены функциональной связью.

        Взаимодействие  между  краткосрочными и долгосрочными

евровалютными операциями  осуществляется по следующим направ-

лениям. С  одной  стороны, источниками  средств, используемых

для покупки облигаций евровалютных займов, в основном являют-

ся краткосрочные инвалютные авуары. С другой стороны, средст-

ва, полученные от реализации долгосрочных евровалютных ценных

бумаг, нередко  размещаются на рынке краткосрочных капиталов.

Это происходит в случаях, когда между получением долгосрочных

средств и их использованием есть разрыв во времени. Тогда за-

емщик, чтобы  извлечь долполнительную  прибыль, размещает эти

средства на  короткий срок  до момента  использования ссуды в

тех целях ради которых он ее получал. Объем подобных операций

обычно  возрастает  в периоды, когда  евровалютные  ставки на

краткосрочном рынке повышаются.

        Масштабы операций на рынке среднесрочных еврокредитов

и их распределение по группам стран характеризуют данные таб-

лицы. Наибольший объем таких средств получают промышленно-ра-

звитые  капиталистические страны и развивающиеся страны-импо-

ртеры  нефти. Основную  массу  кредитов получают  центральные

правительства и местные органы власти, государственные финан-

совые институты, которые  используют средства для прямого или

косвенного финансирования  дефицитов платежных балансов своих

стран. В последнее  время  спрос на среднесрочные еврокредиты

повысился  из-за  возросших  потребностей в крупных  денежных

суммах для погашения обязательств по внешней задолженности.

                            -14-

              Среднесрочные  кредиты, выданные

          на международном рынке ссудных капиталов

┌─────┬──────────────────┬──────────────────────────────────────┐

│     │                  │             в том числе              │

│     │                  ├───────────────────┬──────────────────┤

│     │      Всего       │ промышл.-развитые │  развивающиеся   │

│Год  │                  │ капиталистические │ станы-импортеры  │

│     │                  │       страны      │      нефти       │

│     ├────────────┬─────┼────────────┬──────┼────────────┬─────┤

│     │ млрд.долл. │  %  │ млрд.долл. │  %   │ млрд.долл. │  %  │

├─────┴────────────┴─────┴────────────┴──────┴────────────┴─────┤

│1973      20.9      100      12.4      59.3      4.6       22.0│

│1974      28.5      100      18.3      64.2      7.4       26.0│

│1975      20.6      100       6.2      30.1      8.0       38.8│

│1976      27.8      100      10.3      37.1     10.9       39.2│

│1977      33.3      100      12.9      38.7     11.3       33.9│

│1978      74.2      100      34.3      46.2     26.6       35.8│

│1979      79.1      100      24.1      30.5     42.2       53.4│

│1980      79.9      100      39.2      49.1     32.4       40.6│

│1981     145.3      100      94.6      65.1     44.0       30.3│

│1982      85.0      100      42.6      50.1     30.5       35.9│

│1983      74.2      100      38.7      52.2     26.2       35.3│

└───────────────────────────────────────────────────────────────┘

        Среднесрочные еврокредиты представляются в основном в

долларах США. Однако в периоды ослабления американской валюты

число валют, в которых выдаются ссуды, расширяется. Например,

в 1988 г. кроме  кредитов в долларах США были объявлены евро-

кредиты японских иенах, марках ФРГ, фунтах стерлингов, голла-

ндских  гульденах, швейцарских и люксембургских франках, рия-

лях Саудовской  Аравии. Тем не менее в общей  сложности тогда

на их долю пришлось лишь 5,5% общей суммы среднесрочных евро-

кредитов.

        Между среднесрочным  рынком еврокредитов и рынком ев-

рооблигаций имеется ряд определенных отличий. В противополож-

ность еврокредитам выпуск еврооблигаций сопровождается обычно

публикацией, число инвесторов большое и в основном в виде ин-

                            -15-

дивидуальных заемщиков. Еврооблигации, как правило, заносятся

в список на фондовой  бирже, а банки проводят с ними операции

на вторичном  рынке. Кроме того, еврооблигации представляются

на более  длительные сроки, чем  еврокредиты, и их размещение

ограничено  небольшим числом  банков, сохраняющих сертификат,

удостоверяющий  долю участия в течение  всего  срока кредита,

т.е. до его погашения.

        В более широком плане международный рынок ссудных ка-

питалов способствует углублению и обострению основного проти-

воречия капитализма путем усиления обобществления производст-

ва в рамках  частнокапиталистической собственности и интерна-

ционализации кредитных отношений.

                            -16-

 "ВОЙНА  ПРОЦЕНТНЫХ  СТАВОК"

        Начало 80-х годов  характеризуется углублением межим-

периалистических  противоречий во многих  областях. Кризисное

состояние мировой капиталистической якономики и ее неустойчи-

вость отразились прежде всего на денежно-кредитной сфере. На-

иболее наглядно они  проявляются на примере "войны процентных

ставок".

        Краткосрочные процентные  ставки в этой "войне" стали

как бы пусковой  кнопкой для запуска ракет в виде международ-

ного движения  капиталов. Большинство капиталистических стран

вынуждено было  положить  палец на эту кнопку в связи с даль-

нейшим  развитием  общего  кризиса  капитализма и обострением

межимпериалистических противоречий.

        Например, в 1980 г., следуя за ростом процентных ста-

вок в США, правительство ФРГ вынуждено  было ввести  валютные

ограничения на приток иностранного капитала, опасаясь наплыва

долларов. В Великобритании, где  консервативное правительство

в октябре 1979 г. ослабило  контроль над движением капиталов,

рост процентных ставок привел к притоку "горячих денег" и за-

вышенному  валютному  курсу  фунта  стерлингов, что еще более

ухудшило кризисное состояние  английской экономики. Повышение

процентных ставок вызвало  отвлечение средств от инвестиций в

промышленность за счет роста вкладов в банки.

        Бурное развитие евровалютных операций играет сущест-

венную роль в процессе интернационализации рынков ссудных ка-

питалов. К.Маркс подчеркивал, что предлагаемый на рынке ссуд-

                            -17-

ный  капитал, в отличие от  обычных товаров  воступает в виде

качественно  однородной массы. Поэтому процент как цена этого

ссудного  капитала является  всеобщим и обязательным для всех

заемщиков и кредиторов на данном рынке. Это, несомненно, уси-

ливает процесс интеграции на мировом рынке ссудных капиталов.

        Денежно-кредитная сфера  воздействует  на перемещение

капиталов  между  странами при помощи трех основных факторов:

уровня процентных ставок, темпов инфляции и соотношения валю-

тных  курсов. Рынок  евровалют,выполняющий одновременно ссуд-

ные и валютные  операции, усиливает этот процесс. Ему способ-

ствует также  отход от системы фиксированных валютных курсов,

при которой от колебания  искусственно ограничивались опреде-

ленными пределами.

        Повышение в последние  годы процентных ставок союзни-

ками США было связано не столько с интересами их внутриэконо-

мического  развития, сколько с необходимостью  защиты внешних

позиций национальной валюты от последствий повышения процента

в главной  стране империализма. В связи с этим протеворечиво-

сть целей их учетной политики значительно усилилась.

        Поскольку  американские  банки обладают значительными

долларовыми  ресурсами, передвижение последних за пределы США

приводит к росту или падению ставок по евродолларовым депози-

там. Размер  рынка  евродолларов  значительно превышает объем

любого  национального рынка ссудных капиталов вне США, и поэ-

тому даже  небольшое  расхождение в процентных ставках на ев-

ровалютном и национальном рынках вызывают существенный приток

или отлив  средств в отдельную страну, что нарушает ее денеж-

ное обращение.

                            -18-

ПОПЫТКИ КОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМ

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

        Рынок  евровалют играет  двоякую роль в международно-

-кредитных отношениях капитализма. С одной стороны, он оказы-

вает благоприятное  воздействие на решение капиталистическими

странами проблем  экономической политики, так как увеличивает

количество международных ликвидных средств. С другой стороны,

значительные  стихийные  перемещения евровалютных средств ос-

лабляют эффективность  национальной денежно-кредитной полити-

ки  капиталистических  стран, обостряют  конкурентную  борьбу

между ними, особенно в условиях  хронической инфляции, "войны

процентных ставок" и нестабильности валютных курсов.

        Многие капиталистические  страны стараются ограничить

или частично подвергнуть контролю влияние международного рын-

ка ссудных  капиталов на их экономику. Меры подобного регули-

рования  разнообразны . Шаги , предпринимаемые  национальными

властями в  этом  направлении, осуществляются либо в односто-

роннем порядке, либо на интернациональном уровне.

        Конкретные  формы регулирования включают ряд прямых и

косвенных  мер. Среди косвенных мер следует выделить: регули-

рование процентной ставки, введение специальных требований об

обязательных  резервах  по отношению  к иностанным депозитам,

манипулирование размером форвардного покрытия.

        Среди прямых мер валютного контроля самым распростра-

ненным является  установление  квот на иностранные активы или

обязательства коммерческих банков и лимитирование новых инос-

транных инвестиций, осуществляемых деловыми фирмами.

                            -19-

        Многие страны  Западной Европы активно используют ли-

миты на банковские кредиты коммерческих банков как инструмент

денежной  политики. В Италии банковские кредиты определенного

размера  требуют  разрешения  центрального  банка. Впогоне за

прибылью банки нередко превышают эти лимиты. В ряде стран по-

добные  нарушения  влекут за собой  санкции в виде требований

размещения специальных депозитов в центральном банке.

        Известная  свобода в области движения ссудных капита-

лов на международном  рынке представляет собой важное условие

функционирования мировой капиталистической экономики. Поэтому

на протяжении  всего  послевоенного периода широко проводится

политика постепенного смягчения внешнеторговых и валютных ог-

раничений. Вид и степень государственного вмешательства в об-

ласть операций на международном рынке ссудных капиталов варь-

ируют в зависимости от валютного  положения отдельных стран и

состояния их экономики.

        Практика показывает, что стремление к изоляции нацио-

нальных  рынков в современных  условиях не приносит  желаемых

результатов, так  как  вступает в противоречие с прцессом ин-

тернационализации мирового капиталистического хозяйства.

        Подводя итоги всего  вышесказанного можно сделать вы-

вод, что быстрорастущий международный рынок ссудных капиталов

стал  важным  фактором  международных экономических отношений

капитализма и в то же время  крупным узлом межимпериалистиче-

ских противоречий.

    Список литературы, использованной для курсовой работы:

           1. Ф.Н.Курочкин "Процентные ставки на международ-

                            ном рынкессудных капиталов".

           2. К.В.Санин    "Международные рынок ссудных капи-

                            талов".