| Каталог статей | ||||||||||||||||||||||||||||
|
Булекбаев
В.Е.,
Реструктуризация, как инструмент устойчивости строительных холдинговКак известно, холдинг представляет собой совокупность головной (материнской) компании и подчиненных ей отношениями собственности (дочерних) предприятий. Холдинги не являются юридическими лицами, но их деятельность, чаще всего, воспринимается рынками в контексте неограниченности во времени, поэтому вести разговор о холдингах всегда имеет смысл как о постоянно действующих хозяйствующих субъектах. Как это ни парадоксально, одно из первых и важнейших условий эффективной реализации стратегии реструктуризации — это понимание места холдинга на рынке в рамках определенной классификации по ряду характерных признаков. Любые стратегические перемены в структурах имеют смысл, если понятна и точно воспринимается стартовая точка отсчета. А таковой именно и является ясное позиционирование любого корпоративного образования на рынке строительных услуг [1]. Только в последнее время строительные холдинги Казахстана начали принимать определенно системный вид, и управление ими становится все более предсказуемым, прозрачным и обоснованным. Отечественные строительные холдинги имеют настолько разную историю своего создания и появления, что вряд ли возможно систематизировать все источники, хотя некоторые типичные основания можно привести, например:
Именно поэтому, сегодня практически нет строительных холдингов в чистом виде, да и экономически это трудно обеспечить. Наиболее живучими являются:
Во всех этих вариантах образования холдингов присутствует определенная ключевая компетенция, позволяющая существовать холдингу на рынке и определяющая степень и место участия каждой строительной компании холдинга в получении прибыли. Например, некоторые промышленно-строительные холдинги возникли вокруг домостроительных комбинатов, которые сначала сами создавали специальные строительные подразделения для выполнения работ собственными силами, а не для перепродажи готовой продукции сторонним инвесторам. Также промышленно-строительные холдинги с горизонтальным строительным блоком возникают вокруг заводов металлоконструкций, вокруг предприятий по производству сборных и блочных сооружений и именно потому, что интегрирование с монтажными услугами приносит ощутимый результат. Промышленно-строительные холдинги, в предложенном контексте, рассматриваются как комплекс управляющей (инжиниринговой) компании и ряда строительных и промышленных предприятий, объединенных условием объективной экономической и производственной целесообразности генерации отношений собственности между ними [2]. Инжиниринговые или проектно-строительные холдинги образуются вокруг проектных организаций, часто с некоторой монопольной компетенцией, которые расширяют свой бизнес до управления проектами и строительства объектов собственного проектирования. А если такой объект является ключевым, то эти холдинги способны принимать на себя и функции генерального ЕРСМ-подрядчика, что превращает их в полноформатные ЕРС/М-холдинги. Что касается финансово-строительных холдингов или инвестиционно-строительных, то здесь ключевой компетенцией является возможность привлечения кредитных или собственных ресурсов для осуществления и реализации инвестиционно - строительных проектов. С точки зрения формы внутрикорпоративной интеграции строительные холдинги, как и любые другие, могут иметь следующие схемы: 1. Вертикальные холдинги - представляют собой поточную цепочку технологически связанных производств. При этом если в структуре есть избыток товарного производства, то эти потоки являются дополнительной выручкой холдинга при условии 100%-го обеспечения основного строительного производства; 2. Горизонтальные холдинги - представляют собой совокупность несвязанных между собою производств, диверсифицированных по продукту или территориально. Для строительных холдингов немаловажно понимание принципиального различия горизонтальных холдингов:
3. Комбинированные холдинги - различные вариации указанных выше схем, которые и находят наибольшее отражение в строительных холдингах. Если глобально проанализировать существующие сегодня корпоративные образования в строительстве, то можно констатировать практическое отсутствие чистых вертикальных или горизонтальных холдингов. Комбинированный вариант является не только более устойчивой и экономически обоснованной формой, но и гораздо более адаптивной к оптимизации и реструктуризации в целом. Рассматривая специфику двухуровневой реструктуризации строительного холдинга (реструктуризация на уровне холдинговой компании и непосредственно в дочерних обществах) следует отметить, что не следует замыкаться только на этих двух уровнях. Они рассматриваются как приоритетные, в то время как возможна реструктуризация на уровне любого структурного сегмента, а также на уровне обособленных подразделений конкретных компаний. Гораздо важнее увидеть последовательную зависимость различных видов реструктуризации и проводить ее в определенном последовательном ключе, например: от реструктуризации инвестиций к реструктуризации профильных активов, далее к реструктуризации бизнес-модели и только потом - к реструктуризации организационной структуры холдинга. Реструктуризация инвестиций. Кризис, прежде всего, разрушает инвестиционные замыслы. Руководители начинают лихорадочно пересматривать инвестиционные проекты и прикрывают все направления одним жестом. На всякий случай. Вместе с тем, мероприятия по ранжированию инвестиций на приоритетные и отложенные тоже приносят определенные результаты, но скорее разрушают общий стратегический инвестиционный замысел, поскольку завершение неважных и непрофильных инвестиционных программ и остановка важных ведут к обратному результату от экономии в будущем. Для построения эффективной системы управления инвестициями строительного холдинга гораздо более полезной является структурирование инвестиций по своему экономическому назначению и создание механизма их реструктуризации (т.е. изменения состава и объема нужных групп инвестиций) в зависимости от внешних условий рынка. Предложенная классификация строительных холдингов по отношению собственников к их деятельности позволяет взглянуть на инвестиционную стратегию с другой стороны и предложить механизм эффективной реструктуризации в условиях кризиса. Прежде всего при разработке программы реструктуризации инвестиций высшему руководству необходимо принять однозначно воспринимаемое и понятное решение о выборе типа корпоративной бизнес-активности. В то же время, определение типа бизнес-активности не является догмой, а всего лишь фиксирует генеральную совокупность профессиональных компетенций и отраслевых предпочтений менеджмента и доходных ожиданий собственников. Как уже было сказано, по типам бизнес-активности холдинг может быть: 1. Холдинг специалистов. Холдинг, созданный на базе профессиональных предпочтений менеджеров и фиксированной отраслевой принадлежности и строящийся на основе внутрихолдинговых макроструктурных вертикальных цепочек и горизонтальных сервисных бизнесов. Подобные холдинги характерны для собственников, которые являются специалистами или влиятельными холдерами в данной отрасли. Для любого холдинга специалистов инвестиционная деятельность имеет две основные перспективы: направление инвестиций в поддержание, обновление и развитие стержневой конкурентной компетенции холдинга (таблица 1). Другое направление инвестиций - не связанное с генеральной бизнес-активностью, как разновидность финансовых вложений временно свободных денежных средств.
Таблица 1 - Основные направления инвестиционной активности в холдинге специалистов
Источник: [3] 2. Холдинг предпринимателей. Холдинг, созданный на базе предпочтений доходности и рыночной актуальности бизнесов, их привлекательности для вторичных реинвестиций и позиционируемых вне какой-либо конкретной отрасли. Холдинг предпринимателей строится на вертикально плоскостных макроструктурах и редких вертикальных микроструктурах, в отсутствии которых такой холдинг превращается в обычный конгломерат. Собственники подобных корпоративных образований либо многочисленны и непрофессиональны в выборе инвестиционных перспектив, либо единичны и влиятельны. В последнем случае выбор направления инвестирования остается за мажоритарным собственником и менее всего зависит от личных компетенций менеджмента как в первом. Для холдинга предпринимателей характерно несколько иная диверсификация инвестиций и, соответственно, организация инвестиционной деятельности в целом. Можно выделить два принципиальных направления инвестиций, которые практически не имеют ничего общего с холдингом специалистов (таблица 2). Таблица 2 - Типичные инвестиционные предпочтения в холдинге предпринимателей
Источник: [3] Разумеется, нет в чистом виде ни холдинга предпринимателей, ни холдинга специалистов, а любой строительный холдинг скорее представляет собой смешанный холдинг - холдинг, в определенной пропорции совмещающий в себе параметры обоих холдингов. Безусловно, большинство холдингов носят именно такой характер, но при этом всегда один из подвидов холдингов доминирует и диктует основные принципы корпоративного строительства. Конкретная структура инвестиционной деятельности ориентируется на активную группу топ-менеджеров и собственников и, соответственно, на их видение развития инвестиционной деятельности в холдинге. Литература.
|