Ипатюк О.С.
Научный руководитель: Никитина Е.В.
Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михайла Туган-Барановского, Украина

Эффективность управления денежными потоками предприятия

В современных условиях развития экономики большое внимание уделяют вопросам управления денежными потоками предприятия, поскольку они являются материальной основой финансового менеджмента. Платежеспособность и ликвидность предприятия непосредственно зависит от его способности своевременно генерировать денежные потоки. Это требует реализации целостной системы прогнозирования, планирования и контроля денежных потоков, которые формируются при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Исследование соответствующей литературы свидетельствует о том, что вопросы управления денежными потоками находили отражение в работах Грушковского В.Г., Билыка М.Д., Поддерегина А.М., Губачовой О.М., Ковальчука А.В. [1-5] которые рассматривали теоретические аспекты управления денежными потоками на предприятии.

Целью статьи является обоснование необходимости эффективного управления денежными потоками, для обеспечения платежеспособности и ликвидности предприятия.

Следует отметить, что существуют разные подходы к определению и трактовке понятия «денежный поток». Наиболее простое определение дает Грушковский В.Г.: «…в бизнесе движение денег является ключевым фактором его прогресса и успеха. Мы называем это потоком денежных средств» [1].

Часть ученых рассматривают денежный поток с точки зрения недостачи или избытка денежных средств, так Билык М.Д. отмечает, что денежный поток от текущей (инвестиционной, финансовой) деятельности является суммой излишка (недостачи) средств, полученных в результате сопоставления поступлений и отчислений средств в процессе операционной (инвестиционной, финансовой) деятельности [2].

Другая группа ученых определяют денежный поток как разницу между поступлениями и выплатами денежных средств. А.М. Поддерегин поток денежных ресурсов связывает с конкретным периодом времени и определяет его как разницу между всеми средствами, которые поступили на предприятие и были им выплачены за этот период [3].

Ковальчук А.В. рассматривает денежные потоки предприятия как систему распределенных во времени поступлений и расходов денежных средств, которые генерируются его хозяйственной деятельностью и сопровождают движение стоимости, выступая внешним признаком эффективности функционирования предприятия [5].

Несмотря на различия в деталях все подходы к трактовке понятия денежного потока актуализируют его исключительную значимость для функционирования субъекта хозяйствования и обеспечение создания добавленной стоимости и благосостояния собственников такого субъекта. Так, генерированные в результате принятия управленческих финансовых решений денежные потоки должны служить обеспечению общей эффективности, под которой следует понимать обеспечение перманентного роста стоимости предприятия как целостного имущественного комплекса в долгосрочной перспективе.

Эффективное управление денежными потоками позволяет предприятию реализовать стратегические цели его деятельности, обеспечить высокий уровень оборотности капитала, ритмичность деятельности, повысить степень финансового равновесия и получить дополнительную прибыль. При этом достижение главной цели обеспечивается непосредственно за счет эффективного управления денежными потоками через формирование оптимальных значений качественных и количественных параметров таких денежных потоков.

Организация эффективного управления денежными потоками на предприятии достигается путем рассмотрения данного процесса как систему взаимосвязанных элементов: субъект, объект, процесс управления.

Существуют разные трактовки «системы управления денежными потоками», так например, Ластовенко А.В. предлагает: «… модель управления денежными потоками предприятия базируется на предложенной системе показателей покрытия платежей финансовой деятельности, способности денежных потоков к финансированию расходов инвестиционной деятельности» [6]. В свою очередь, Пулянович Е.В. высказывает свою точку зрения: « … концепция адаптивной системы управления денежными потоками предприятия построена на принципах жизнеспособных систем, которая дает возможность эффективно управлять дебиторской и кредиторской задолженностями» [7].

Объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, направлений деятельности и других факторов:

1. в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;
2. в средних — выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;
3. в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется — под общим руководством финансового директора находятся бухгалтерия, отделы финансового планирования и оперативного управления, а также аналитический отдел, отдел ценных бумаг и валют.

Что же касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

• среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;
• финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;
• нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы.
• в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.
• использование прикладных бухгалтерских программ обеспечивает финансового менеджера учетной и часто аналитической информацией, поэтому к выбору таких программ нужно подходить осторожно, выбирая такой программный продукт, который наиболее полно удовлетворял бы требованиям надежности, достоверности и прозрачности информации, гибкости в настройках под особенности бизнеса предприятия, а также соответствовал бы действующему законодательству.

При этом управление денежными потоками следует рассматривать как последовательный процесс постановки задач и их выполнение, который включает реализацию таких этапов (рис.1):

Рис. 1. Этапы управления денежными потоками предприятия

• планирование и прогнозирование денежных потоков и составление соответствующих внутренних финансовых документов (бюджет денежных средств, а также плановый отчет о движении средств, платежный календарь);
• имплементация бюджета денежных потоков, что является неотъемлемой составляющей системы бюджетов на предприятии, как процесс его непосредственного соблюдения при организации операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия;
• контроллинг выполнения бюджета денежных потоков и плановых показателей отчета о движении денежных средств;
• корректировка плановых величин в соответствии с изменениями внешних и внутренних условий реализации бюджета денежных потоков[3].

Оценка эффективности практики управления денежными потоками не возможна при расчете единого показателя (показатель денежной стоимости добавленной или денежной рентабельности инвестиций), так как не дает возможность адекватно оценить данный процесс, поэтому необходимо использовать совокупность показателей:

• коэффициент индексации как отношение абсолютной величины операционного денежного потока к величине выручки от реализации;
• индекс денежной стоимости добавленной как отношение генерированного операционного денежного потока к операционной потребности предприятия в денежных ресурсах;
• продолжительность финансового цикла и его отдельных составляющих;
• монетарная оценка величины кассового разрыва;
• свободный денежный поток на капитал вложенный (FCF2F) и свободный денежный поток на собственный капитал (FCF2E) как база для расчета стоимости предприятия [3].

Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

• улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
• увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
• повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
• созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
• повышению ликвидности компании.

Таким образом, управление денежными потоками – важнейший элемент финансовой политики предприятия, который пронизывает всю систему управления предприятия. И от эффективного использования данного элемента зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность развития на долгую перспективу.

Литература:

1. Грушківський В.Г. Теоретичні і практичні аспекти управління грошовими потоками на підприємстві // Формування ринкових відносин в Україні. – 2007. - №3. – С. 36.
2. Білик М.Д. Грошові потоки підприємств у мікро та макроекономічному аспекті // Фінанси України. – 2007. - №6. – С. 13.
3. Поддєрьогін А.М. Ефективність управління грошовими потоками підприємства//Фінанси України – 2007 - №11 – С. 119.
4. Губачова О.М. Деякі аспекти управління рухом грошових коштів та їх вплив на фінансовий стан підприємства // Економіка і регіон. – 2005. - №2(5). – С. 109-114.
5. Ковальчук Г.В. Управління грошовими потоками торговельного підприємства: Автореф…дис… канд. екон. наук: 08.07.05. – К., 2001. – 12 С.
6. Ластовенко Олексій Володимирович.. Вдосконалення системи управління грошовими потоками підприємства: Автореф. дис... канд. екон. наук: 08.06.01 / Донецький держ. ун-т економіки і торгівлі ім. М.Туган-Барановського. — Донецьк, 2005. — 18с
7. Пулянович Олена Василівна.. Синтез системи адаптивного управління грошовими потоками: Автореф. дис... канд. екон. наук: 08.06.01 / Донецький національний ун-т. — Донецьк, 2005. — 16с. : рис.