Боднарюк Е.А.

ДонНУЭТ,Украина

Оценка инвестиционного риска проекта

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности. Риск недополучения намеченных результатов стал проявляться в Украине в условиях формирования рыночных отношений, поэтому возникла потребность его количественная оценка.

Риск – это угроза того, что предприниматель понесёт потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывает.

Вопросами проектных рисков занимались известные ученые, такие как А. Маршалл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Б. А. Райзберг, а практическому применению теории рисков уделили внимании Г. Гуптон, П. Зангари, И. Б. Котлобовский, Рогов, В. А. Чернов, Г. В. и другие, но в работах данных экономистов недостаточно рассмотрены вопросы, связанные с оценкой инвестиционного риска проэкта, что обусловило актуальность данной темы.

Цель оценки инвестиционного риска является анализ всех типов риска проекта, а также определение степени необходимости реализации проекта при имеющемся уровне риска.

Необходимый уровень прибыльности инвестиционного проекта при заданном риске – это тот гарантированный уровень прибыльности проекта, ниже которого инвесторы отклоняют проект. Если ожидаемая прибыльность равняется или больше необходимого уровня, проект применяется.

Основные три типа инвестиционного риска:

1. Собственный риск проекта;
2. Внутрифирменный риск проекта;
3. Систематический, рыночный инвестиционный проект.

Основой идеей оценки уровня собственного риска проекта является анализ неопределенности ожидаемых денежных потоков от данного проекта. Эта оценка может быть проведена следующими методами:

1. Оценка чувствительности проекта.
2. Сценарный анализ.
3. Имитационное моделирование методом Монте – Карло.

В роботе рассмотрим метод оценки чувствительности проекта.

Оценка чувствительности достаточно прост к осуществлению следующих шагов:

Шаг №1. Расчет базовой ситуации, т.е. установление ожидаемого значения чистого приведенного дохода при ожидаемых значениях ключевых переменных.

Шаг №2. Определение ключевых переменных, оказывающих влияние на значение чистого приведенного дохода, которые интересуют инвестора.

Шаг №3. Установление аналитической зависимости чистого приведенного дохода от ключевых переменных.

Результаты расчетов могут свидетельствовать о высокой чувствительности инвестиционного проекта (по ЧПД) к одному или двум факторам и низкой чувствительности к некоторым факторам , это позволитсделать выводы, о том какой фактор оказывает наибольшее влияние на чистый приведенный доход. И при каком изменении факторов проект реализовывать не целесообразно. (табл №1).

Таблица №1 Чувствительность проекта при влиянии факторов на чистый приведенный доход

Наименование показателя	Текущее значение	Варианты
		пессимистическое	оптимистическое	реалистическое
Количество продукции, которая выпускается, тонн	1552,7	1319,8	1506,1	1459,5
Средний вес текучих затрат, тыс грн..	1,793	1,9723	1,7213	1,8827
Средняя цена реализ 1 т пшен, без ПДВ, тыс. грн.	2,267	2,0403	2,2217	2,1537
Сумма аморт, тыс. грн.	56,8	51,12	55,096	53,96
Первоначальная инвестиция, тыс грн.	617,2	678,92	648,06	648,06
Часть прибыли после уплаты нало. на прибыль в сумме приб до налогообл, коэффициент	0,75	0,75	0,75	0,75
Коэффициент дисконтирования, коэф.	0,4924	0,4678	0,4875	0,4826
Чистый приведенный доход, тыс. грн.	881,7	-401,9	863,97	197,92

Цель таблицы является определение степени риска по инновационному проекту, чтоб объяснить необходимость его реализации и эффективно руководить им. Отклонение в размере 5% является оптимальным вариантом. Отклонение в размере 10% считается реалистическим вариантом. При этих двух факторах риск незначителен и проект стоит реализовать. Отклонение значения факторов в размере 15% считается пессимистическим вариантом – его стоит отклонить. Так как чем больше величина чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту превышает ноль, тем ниже уровень риска и наоборот.

Результаты расчетов позволят сделать вывод, что риск по проекту незначительный, потому что только при ухудшении показателя на 15% появляется риск того, что инвестор не повернёт свои инвестиции. На чистый приведённый доход по проекту наибольше влияют текущие затраты. Потому следует проделывать их постоянный мониторинг, чтоб контролировать ситуацию. Таким образом украинскому рынку присуще большое число инвестиционно - проектных рисков, сопряженных практически с любым видом коммерческой деятельности. В сложившейся ситуации украинские предприниматели распознают эти инвестиционные риски зачастую на интуитивном уровне. Ощущается недостаток комплексного понимания природы возникновения рисков, оценки количества и системного подхода к управлению ими.

Литература

1. Иваненко И.Ю. Экономические риски. Учебное пособие. – К.: «Центр учебной литературы», 2004. – 304 с.
2. Донец Л.И. Экономические риски. Учебное пособие. – Донецк: ДонНУЭТ, 2003. – 152с.