Бордюг О.В.
Научный руководитель: Карасева Ю.Н.
Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган – Барановского

Проблемы и перспективы развития фондового рынка Украины

В Украине продолжается сложный процесс становления и развития независимого, демократического, правового государства, и интеграции его в мировую экономическую и политическую систему. Так как рынок ценных бумаг - зеркало всей экономики, то на сегодняшний день одной из главных задач для Украины является развитие рынка ценных бумаг. Однако в нашей стране, в условиях недоскональной процедуры принятия законодательных решений и порядка вступления их в силу, возможности разработки высококачественных нормативных документов существенно сужаются. Сейчас уже нет возможности обеспечить наследственность принятых актов и законодательства, которое существовало в Российской империи (в том числе и в Украине) до 1917г. Это обстоятельство не может не вызывать разочарования, так как до революции мы имели развитую как на то время, правовую базу регулирования фондового рынка. Уже в 1836г. в России было утверждено “Положение о компаниях и акциях”. В принятии такого правового документа, которое регламентировал деятельность акционерных обществ, мы опережали Пруссию на 6 лет, Англию – на 7 лет, Францию – на 19 лет [1].

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

Целью данной статьи является рассмотреть проблемы развития фондового рынка Украины и способы их решения.

За последние годы на фондовом рынке Украины произошли существенные изменения, которые заключаются в том, что созданы основные элементы инфраструктуры фондового рынка, значительно расширено правовое поле регулирования фондового рынка, в результате проведения приватизации образованы десятки тысяч акционерных обществ, создана индустрия совместного инвестирования, появились выпуски облигаций местных займов и т.д. Наряду с этим необходимо отметить, что рынок ценных бумаг в Украине развивался и формировался в первую очередь за счет приватизации государственных предприятий. А в связи с тем, что этот процесс не бесконечен, можно смело говорить, что в ближайшем будущем, он исчерпает себя. А его дальнейшие развитие будет зависеть от готовности основного поставщика капитала (населения) инвестировать свои накопления в ценные бумаги.

К основным проблемам развития фондового рынка Украины можно отнести следующие:

1. Неконкурентоспособность фондового рынка Украины. Фондовый рынок Украины по степени зрелости и рискам принадлежит к рынкам, которые находятся на начальных стадиях формирования и роста. Ему приходится конкурировать за объемы инвестиционных ресурсов с другими фондовыми рынками, которые развиваются.
2. Налоговая демотивация фондового рынка.
3. Неэффективная политика относительно инвесторов. Экономический рост государства невозможен без образования благоприятных условий для совершения инвестиций как отечественными, так и иностранными инвесторами. Случаи нарушений прав инвесторов, непрозрачность и недостаточная ликвидность фондового рынка Украины является существенной преградой для притока отечественного и иностранного капитала.
4. Неэффективная политика относительно эмитентов. Хотя в результате приватизации в Украине было образовано большое количество акционерных обществ, уровень капитализации фондового рынка является низким, только ограниченный круг ценных бумаг обращается на вторичном рынке.
5. Недостаточная информационная прозрачность фондового рынка.
6. Дефицит квалифицированных трудовых ресурсов.
7. Неразвитая законодательная база относительно фондового рынка.

Вышеперечисленные проблемы развития фондового рынка можно преодолеть следующими способами:

1. Повышение конкурентоспособности украинского фондового рынка и цивилизованная интеграция с международными рынками капитала должны стать приоритетами государственной политики на фондовом рынке Украины. Для решения этих задач, прежде всего, должен быть обеспечен взвешенный государственный протекционизм для национальных институтов фондового рынка, должны быть обеспечены равные возможности для участников фондового рынка на условиях добросовестной конкуренции.
2. Налоговое стимулирование фондового рынка, профессиональной деятельности субъектов рынка, операций с ценными бумагами и доходов по ним.
3. Совершенствование политики относительно инвесторов. Органами исполнительной власти должен быть установлен жесткий контроль за соблюдением действующего законодательства эмитентами и профессиональными участниками фондового рынка. Необходимо ускорить принятие новых редакций законов, регулирующих деятельность участников фондового рынка, а в перспективе необходимо привести украинское законодательство в соответствие с законодательством стран ЕС.
4. Совершенствование политики относительно эмитентов. Для более активного привлечения инвестиций для акционерных обществ, прежде всего, необходимо существенное улучшение корпоративного управления предприятиями-эмитентами. Желательно образование благоприятных условий для выхода эмитентов на фондовый рынок для привлечения капиталов при упрощении процедуры регистрации выпуска ценных бумаг. В соответствии с мировой практикой необходимо расширить перечень долговых ценных бумаг в направлении развития различных видов облигаций для разного класса инвесторов.
5. Совершенная система раскрытия информации об участниках фондового рынка является обязательным условием его эффективного функционирования, успешного выполнения на нем инвестиционной и профессиональной деятельности.
6. Образование эффективной общенациональной системы подготовки, переподготовки и повышения квалификации специалистов по вопросам фондового рынка и корпоративного управления.
7. Сближение существующего и будущего законодательства Украины с законодательством Европейского Союза.

Заключение.Сегодня рынок ценных бумаг Украины находится в начальной стадии развития. При этом имеется значительный потенциал как со стороны профессиональных участников рынка, так и со стороны инвесторов. Так что наряду с имеющимися положительными сторонами функционирования рынка ценных бумаг в Украине на данном этапе можно, в то же время, “взяться за голову”, глядя на имеющиеся недостатки. И пока они не будут урегулированы законом с одной стороны, и не отлажены до автоматизма при помощи рынка и конкуренции (что мы видим в развитых странах), с другой стороны, то остается лишь надеяться на улучшение ситуации в данном вопросе. А это возможно лишь при одновременном налаживании экономики Украины во всех ее сферах без исключения. И лишь после этого рынок ценных бумаг сможет адекватно и органично влиться в налаженную экономику.

Литература:

1. Кузнецова Н.С., Назарчук І.Р. Ринок цінних паперів в Україні. – К.: Юрінком-Інтер, 1998. – 528с.