Кравченко С.А.
Сумской национальный аграрный университет

Прогнозирование в оценке стимулирования инвестиционной привлекательности предприятий

Установление вероятных особенностей поведения адаптирующихся к условиям рыночного механизма сельскохозяйственных предприятий с учетом ожидаемой прибыли от внедрения инноваций, инвестиционной привлекательности, прибыльности, организации производственного цикла и других параметров адаптации механизма функционирования является неотъемлемой частью диагностики адаптивного состояния сельскохозяйственных предприятий. Создание и совершенствование нетрадиционного аналитического аппарата в ситуациях неразвитости экономического механизма адаптации сельскохозяйственных предприятий наиболее актуализируется в условиях рыночного хозяйствования Украины. Динамика научных исследований отслеживает особенности зарождения мощной фундаментальной теоретико-методологической базы развития механизма адаптации в системе „правил рыночной игры”. С позиций преобразования институциональной системы рыночных отношений обоснование необходимости реализации исследовательских проектов стимулирования инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий обретает особую весомость.

Одним из ключевых вопросов стимулирования кредитной привлекательности является оценка ожидаемого дохода. Допустим, что ожидаемый рост инфляции составит 5%. Предприниматель, дабы защититься от воздействий инфляционных диффузий, приобретает портфель обязательств с дисперсией 2,25. Тогда в ближайшие 30 лет ожидаемый реальный доход предприятия составит (-1,07%), причем вероятность получения именно отрицательного дохода равна приблизительно 2/3. Кредиторы и аналитики хотят иметь точное представление относительно предполагаемой стоимости инвестиций, ее дисперсии и вероятностного распределения. К сожалению, наиболее совершенные способы определения предполагаемой стоимости инвестиций и дисперсии дохода пока не нашли применения в расчетах аналитиков-предпринимателей или кредиторов Украины. Тем не менее, определим функциональные зависимости предполагаемой стоимости инвестиций и дисперсии дохода в формализованном виде.

Имеют смысл следующие равенства относительно ежегодного дохода (логарифмически нормально распределенного ): . Отсюда следует, что , где – ежегодный доход; – ежегодная ставка дохода; – год в периоде обследования; – ежегодная непрерывно составленная ставка дохода. Здесь возможно рассчитать различные моменты. Поскольку логарифм n–годичного уровня дохода нормально распределен и является случайной нормальной переменной, то вероятность того, что лежит между какими-то ни было двумя величинами такова: , где – совокупное распределение вероятности случайной нормальной переменной. Определим интервал для , охватывающий вероятность, например, на 95 % следующим образом: . Таким образом, 95% интервал вероятности ставки дохода –уровня задается границами .

Большинство инвесторов предпочитают полагаться на прогнозы о доходах от профессиональных аналитиков, чем на собственные. Поскольку весомость деятельности аналитиков в процессе адаптации предприятий к рыночной среде возрастает, то оценка их способности точно и правильно прогнозировать ожидаемый доход часто проблематизируется. Несомненный интерес привлекает результаты оценки способности финансовых аналитиков предвидеть доход в фирмах Франции, Германии, Японии, Нидерландов, Швейцарии, Великобритании и США. Основным критерием оценки является точность и правильность прогнозов. В анализе можно учитывать прогнозы на одногодичный финансовый период по данным FY1 IBES (международной печати бухгалтерских данных). Но не следует забывать об основной международной проблеме – наличии большого разнообразия бухгалтерской практики и стандартов открытости в разных странах. Вычисление общего финансового индекса открытости Saudagaran, Biddle позволяет классифицировать страны по уровням. Предприятия США имеют самый высокий уровень. Затем следуют предприятия Канады, Великобритании и Нидерландов. Далее по очередности предприятия Франции, Японии, Германии и Швейцарии. Профессиональные аналитики удачно прогнозируют прибыль для фирм в странах с высоким уровнем бухгалтерской открытости (США, Канада и Великобритания). Если требования к бухгалтерской открытости менее строгие, то точность и правильность прогнозирования искажаются (Япония, Германия, Швейцария). Различия в уровнях бухгалтерской открытости в разных национальных юрисдикциях влияют на эффективность прогнозирования. Доход на инвестиции для субъектов аграрного бизнеса Украины является более сложно прогнозируемым в точности для кредитора.

Оптимизационный выбор инвестиционного проекта относится к задачам экспертной оценки, размещения, интегрированной комбинации алгоритмической структуры и предметных знаний. Реализация традиционных методов анализа здесь неэффективна и мало результативна. Наиболее обоснованным является применение генетического алгоритма решения. Генетический алгоритм является математической имитацией адаптивного процесса, отличающейся следующими преимуществами: способностью выявлять новые структуры окрестностей; кодированием элементов и определением между ними дистанции; минимизацией времени поиска решения или быстротой степени охвата; использованием оператора наследования; очищением оптимальности выбора проблемно-ориентированными методами; упорядочиванием решений экспертом по привлекательности; приоритетом „инстинкта убийцы”. Реализация генетического алгоритма позволяет комбинировать ситуации для выживания предприятия в условиях неопределенности рыночной среды.

Методология оценки инвестиционной привлекательности отечественными учеными отличается общими особенностями: показатель чистой текущей стоимости является ведущим индикатором привлекательности реальных инвестиций, а целевые критерии оптимальности инвестиционного портфеля – основным в оценке привлекательности финансовых инвестиций; изучение инвестиционной привлекательности базируется на сопоставлении с индикатором рыночной стоимости. Роль государства в поддержке инвестиционных процессов сводится к стимулированию прямых иностранных инвестиций, развитию международного кредитования, выполнению функций гаранта стабильности инвестиционного климата. Инвестиционная привлекательность сельского хозяйства определяется основным средством производства – землей. Наличие плодородных земель является отличительной особенностью территории Украины. Активизация инвестиций способствует адекватной организации высокоэффективного использования земли.

Таким образом, использование методов и приемов прогнозирования в анализе механизма стимулирования инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятий повышает оперативность оценки инвестиционной привлекательности и адекватно поиску путей совершенствования процессов адаптации экономического механизма функционирования сельскохозяйственных предприятий к конкуренции.