Кинщак Б.В.
Донецкий национальный университет экономики и торговли им. Туган-Барановского

Слияние, поглощение в мировой нефтяной промышленности

В мировой нефтяной промышленности слияние, поглощение одних компаний другими, различного рода альянсы и другие формы объединения и интеграции использовались на всех этапах ее развития. Но если до сравнительно недавнего времени речь шла о слиянии небольших независимых компаний, равных по масштабам своей деятельности, или о поглощении мелких компаний более крупными, то в последнее время ситуация изменилась. Начался процесс слияния крупнейших нефтегазовых компаний мира. Одной из причин этого процесса стало резкое падение мировых цен на нефть, однако только этим невозможно объяснить те значительные изменения, которые происходят сегодня в мировом нефтяном бизнесе. Дело в том, что к концу XX в. здесь накопились качественные изменения. Низкие цены, будучи сами по себе функцией различных факторов, явились симптомом этих изменений. Технологический прогресс в разведке и методах добычи углеводородного сырья, появление буровых комплексов нового поколения, скачок в развитии информационных систем позволили выходить на новые, ранее недоступные нефтяные и газовые провинции. Усилилась интеграция в нефтяной отрасли, которая все в большей степени трансформируется в комплексную энергетическую и нефтехимическую индустрию. Возникает потребность в особо крупных проектах (мегапроектах), требующих больших капиталовложений. Крупные компании стремятся к масштабному участию в крупных проектах, а не к большому количеству мелких. Именно поэтому они не скупают мелкие фирмы, а предпочитают объединяться, сопровождая объединение инвентаризацией активов, ликвидацией малоэффективных сфер бизнеса и дублирующих структур, аккумулированием средств для реализации крупных проектов. Компании объединяются, чтобы избавиться от лишнего, сконцентрироваться на главном, оптимизировать издержки, подстраховаться от региональных и отраслевых рисков, улуч-шить вертикальную сбалансированность, а в конечном итоге использовать эффект синергизма, когда эффект объединения превосходит простую сумму показателей объединяемых компаний Одной из первых операций по слиянию стало объединение бри-танской компании British Petroleum pic и американской Amoco Corp В конце 1998 г. подобное объединение явилось одной из крупнейших сделок в мировом бизнесе. В дальнейшем к этому альянсу в 2000 г. присоединилась американская компания Atlantic Richfield (ARCO).По мнению специалистов BP Amoco pic эта сделка имеет потенциал в ближайшие 2-3 года сэкономить 1 млрд долл., в том числе на операциях по разведке и добыче 710 млн долл., на сбыте - 110 млн, прочих расходах - 180 млн долл. С целью уменьшить опасность монопольного положения объединенной компании BP Amoco/ARCO Федеральная комиссия США по торговле рекомендовала ей продать активы, посредством которых компания контролировала свою добычу нефти на Аляске. Компания BP Amoco/ARCO собирается предпринять активные шаги по освоению газового рынка Алжира с последующей транспортировкой сырья в страны Южной Европы. В Азии компания предпринимает активные шаги по проникновению на масштабный нефтегазовый сектор Китая. Компания расширит свою деятельность на шельфе Мексиканского залива, в Северном море, Аргентине, Колумбии, Египте. Интерес объединенной компании связан также с ростом добычи нефти на Каспии (ее доля участия в международном консорциуме по разработке азербайджанских месторождений является доминирующей). Объединенная компания является одним из ведущих игроков газового бизнеса в Северной Америке, Европе, Южной Америке. Сильны позиции компании в нефтепереработке, нефтехимии, сбыте моторных топлив и нефтехимических продуктов.

В конце 1999 г. был практически завершен процесс объединения американских нефтегазовых компаний Exxon Corp. и Mobil Corp. В работе по объединению принимало участие более 1500 сотрудников с обеих сторон. Компания Exxon Corp. - лидер американского нефтегазового сектора - купила акции компании Mobil Corp. за 77 млрд долл. Эта сделка явилась наиболее значимой не только в корпоративной истории США, но и в мировом индустриальном секторе. Акционеры Mobil Corp. получили по 1,2-1,4 акции компании Exxon Corp. за одну свою акцию. В результате слияния образовался конгломерат нефтегазовых компаний, капитализация которых превысила 270 млрд долл., суммарная добыча нефти составила 4,0% мировой добычи, количество НПЗ-44, суммарные мощности по нефтепереработке - 8,0% мировых мощностей, число заводов нефтехимии - 73, число АЗС достигло более 40 тыс., из них более 15 тыс. - на территории США, а доля объединенной компании на бензиновом рынке США составила 20-22%. Сделка получила согласие Федеральной торговой комиссии США.

Новая организационная структура объединенной компании построена на концепции разделения деятельности по 11 крупнейшим подразделениям, в том числе по 5 подразделениям, которые будут заниматься разведкой и добычей, 4 - нефтепереработкой, продажей и маркетингом, 1 - нефтехимией, 1 - переработкой угля и других природных минералов. По приведенным в предыдущем параграфе производственно-финансовым показателям деятельности компания Exxon Mobil Corp. является мировым лидером. География деятельности компании в области разведки и до бычи распространяется на 50 стран, а в области производства и продажи нефтепродуктов и нефтехимических продуктов - на 120 стран. В 2000 г. выручка Exxon Mobil Corp. была самой большой из всех компаний мира.

Нефтяной концерн Royal Dutch/Shell (рыночная капитализация 180 млрд долл.) активно сотрудничает с американской компанией Texaco Inc. в области нефтепереработки и сбыта нефтепродуктов в Западной Европе, а с государственной компанией Саудовской Аравии Saudi Arabian Oil Co. - в области нефтепереработки на территории США. К крупным сделкам по слиянию следует отнести покупку в 1998 г. французской компанией Total 41% акций бельгийской нефтяной компании Petrofina за 11 млрд долл. Вслед за этим объединенная компания Total Fina сделала предложение другой крупнейшей французской компании Elf Aquitaine принять на себя управление ее активами в размере 41,2 млрд долл. Подобное слияние обеспечило совместному франко-бельгийскому конгломерату контроль запасов нефти в размере 714 млн т, газа -528 млрд куб. м, добычи - 73 млн т нефти, 32,9 млрд куб. м газа, владение 18,5 тыс. АЗС, суммарными мощностями по переработке нефти - 121,5 млн т/год, производству этилена и пропилена 4,44 млн т/год, а полиэтилена и полипропилена - 3,5 млн т/год..Вновь образованная компания заняла устойчивую позицию между признанной тройкой супергигантов (Exxon Mobil Corp., Royal Dutch/Shell и BP Amoco/ARCO) и компаниями среднего уровня (Chevron Corp., ENI, Texaco, Repsol YPF SA). Основное отличие Total Fina Elf от супергигантов состоит в том, что у франко-бельгийской компании относительно слабые позиции в Северной Америке, однако она является одной из наиболее быстрорастущих. Главный акцент в ее функционировании сделан на активизацию деятельности по разработке крупных нефтяных и газовых месторождений в Латинской Америке, на Ближнем Востоке, в Африке и, возможно, в республиках бывш. СССР. Наиболее крупные инвестиции компания планирует осуществить в Венесуэле. Компания Total Fina Elf AS активно работает в новом секторе энергетического рынка - производстве и сбыте сжиженного природного газа. В настоящее время компания планирует участие в проектах производства сжиженного природного газа в Йемене, Омане и Нигерии. Предусмотренные компанией на 2000 г. капиталовложения порядка 9 млрд долл. находятся на уровне показателей Exxon Mobil Corp. и BP Amoco/ARCO, хотя по критерию рыночной капитализации франко-бельгийская компания уступает им почти вдвое.

16 октября 2000 г. произошло слияние двух крупных американских компаний Texaco Inc. и Chevron Corp. Слияние привело к тому, что объединенная компания вошла в число крупнейших и наиболее конкурентоспособных компаний, оперирующих на энергетическом рынке. При обосновании эффективности сделки предполагалось, что слияние только за первые шесть месяцев совместной деятельности позволит сократить общие расходы более чем на 1,2 млрд долл. .Внутри компании должно было произойти перераспределение финансовых потоков в пользу наиболее значимых направлений деятельности. Например, Texaco Inc. должна была сосредоточиться на разработке перспективного направления в области нетрадиционных источников энергии (топливные элементы), a Chevron - переключиться с этого направления на другие, в частности на технологию GTL ("газ в жидкость"). 7 сентября 2001 г. Федеральная комиссия США по торговле одобрила согласительный ордер, и компании приступили к осуществлению слияния. В соответствии с антимонопольными требованиями с некоторыми активами в сфере переработки нефти и сбыта нефтепродуктов пришлось расстаться. В их число попали доли Texaco в совместных предприятиях по переработке нефти и сбыту нефтепродуктов - Equilon Enterprises и Motiva Enterprises, доля в трубопроводной системе Discovery, газоперерабатывающем заводе Enterprises, а также значительная часть бизнеса по продаже авиационного топлива в 14 штатах США [193]. Обмен акциями компаний производился в следующем соотношении: 1 акция Texaco обменивается на 0,77 акции совместной компании, 1 акция Chevron на 1 акцию совместной компании. В результате слияния доля Chevron в совместной компании составила 61,1%, Texaco -38,9%. Общие запасы нефти, контролируемые совместной компанией Chevron Texaco Corp., составили 1163 млн т, годовая добыча нефти достигла в 2001 г. 97,4 млн т. В сфере энергетики принадлежащие Texaco энергетические мощности 3,5 ГВт вкупе с 25%-й долей Chevron в энергетической компании Dynegy Inc. придали новый импульс завоеванию лидерства в электро- и теплоэнергетике стран Азии, Европы и Южной Америки. В нефтепереработке объединенная компания должна была опираться на давно функционирующий и хорошо отлаженный потенциал обеих компаний. В состав объединенной компании вошла созданная на паритетных началах структура Chevron Phillips Chemical Co., занимающаяся производством и реализацией нефтехимической продукции.

В 1998 г. произошло слияние крупнейших нефтяных компаний Японии Nippon Oil и Mitsubishi Oil Co. Ltd. Объем продаж объединенной компании оценивается в 36 млрд долл., активы - порядка 25 млрд долл., суммарная численность - 4400 чел., мощности по переработке - 74 млн т/год; объединенная компания будет контролировать 25% японского рынка нефтепродуктов. На очереди - слияние японской нефтяной компании Cosmo Oil с энергетической компанией Japan Energy.

Из других заметных слияний, кроме упомянутых, следует назвать объединение газовой и энергетической компании El Paso Energy и нефтеперерабатывающей Coastal Corp. Итальянский энергетический концерн ENI SpA объединился с нефтяной компанией Lasmo PLC. Еще одна американская нефтяная компания Anadarko объединилась с энергетической Union Pacific Resources. В Германии нефтяная компания Veba объединилась с энергетической Viag AG (образовалась E.On AG). Компании PECO Energy Co. и Unicom Corp. (обе из США) образовали совместную компанию Exelon, работающую на рынках природного газа и электроэнергии.

В 2002 г. произошло слияние американских компаний Conoco Inc. и Phillips Petroleum Co., которое было одобрено Федеральной коиссией США по торговле. Стоимость сделки оценена в 35 млрд долл. Суммарные активы обеих компаний составили 63 млрд долл.; добыча нефти может составит в 2002 г. 49,1 млн т; доказанные запасы углеводородного сырья, пересчитанные на нефтяной эквивалент, оцениваются на уровне 1183 млн т; число нефтеперерабатывающих заводов составило 19, их мощности - 130 млн т/год; число газоперерабатывающих заводов - 25, сеть автозаправочных станций и магазинов по сбыту нефтепродуктов - 20 400.

В заключение можно констатировать, что начавшиеся в 1998 г., в период низких цен на нефть, слияния нефтегазовых компаний продолжились в 1999-2001 гг., когда эти цены выросли. Во всяком случае сотрудники журнала Oil and Gas Journal, составлявшие рейтинги сначала на 400, затем на 300, теперь на 200 нефтегазовых компаний США, считают, что вскоре рейтинг будет составляться по 150 компаниям.

В начале 2003 г. было заключено соглашение о стратегическом партнерстве, участниками которого стали британский нефтяной концерн BP и российские компании "Альфа-груп" и Acces/''Ренова" (АРР).

Сущность соглашения заключается в том, что BP и ААР образуют совместную компанию, в которую войдут равными долями (по 50%). Совладельцы ААР внесут в новую компанию 97% акций ТНК, 93% акций нефтяной компании ОНАКО, контрольный пакет акций компании СИДАНКО, 29% акций компании Русиа Петролеум, 44% акций газовой компании Роспан, а также свои доли в международных нефтегазовых проектах Сахалин-4, Сахалин-5 и Сахалин-6.

Вкладом BP станут активы компаний СИДАНКО (25% акций) и Русиа Петролеум (33% акций), а также доля участия BP в проекте Сахалин-5 и в московской сети АЗС. В качестве компенсации за неравномерный обмен BP заплатит ААР сумму в 6,75 млрд долл.